USDe 與 USDtb：兩種穩定幣，兩種收益策略。探索哪一種符合您的風險偏好，今天就開始在 Bybit 賺取收益。

市場總是波動。情緒會轉變。而多數穩定幣持有者的資產卻被閒置，沒有賺取任何收益。這是大多數投資者沒有意識到自己錯失的機會。在波動期間持有穩定幣是理性的選擇。但零收益的閒置資金是一項巨大的機會成本。 

Bybit 上的 Ethena USDe (USDe) 與 USDtb (USDtb) 穩定幣填補了這個缺口，只需持有即可提供約 4% 的年化收益率 (APR)，且無需管理

 (DeFi) 協議、外部錢包、Gas 費用或助記詞。

本文將探討這兩種穩定幣的收益機制有何不同、哪一種適合您的風險偏好、為什麼 Bybit 是賺取其收益的合適平台，以及它們如何與更廣泛的 Bybit 理財生態系統連結。

USDe 和 USDtb 都是在 Ethena (ENA) 生態系統內發行的美元掛鉤

，但它們代表了兩種截然不同的掛鉤維護與收益機制。

USDe 是一種合成美元。它的掛鉤是透過自動化衍生品倉位而非由法幣儲備來維持，其收益則來自這些倉位的機制。它的目標是獲得更高的浮動回報，並根據加密貨幣衍生品市場的情況進行調整。

USDtb 則採取了相反的方法。它是一種由全額資產支持的穩定幣，其儲備主要存放在貝萊德的 BUIDL 基金中，這是一個持有美國國債工具的代幣化載體。其收益錨定於真實世界的無風險利率，這使其更加穩定，但在回報方面也較為保守。

在評估這兩種代幣時，您其實是在具有不同風險回報配置的兩種收益架構之間做選擇。如欲進一步了解各項資產的詳細分析，請參閱我們關於

來維持其美元掛鉤：Ethena 持有現貨加密貨幣資產（主要為以太幣 ETH，包含 stETH 等流動性質押代幣），並同時在永續合約市場開設等值的空頭倉位。如果現貨價格上漲，空頭倉位將虧損等值金額；如果現貨價格下跌，空頭倉位則會獲利。其結果是形成一個無論價格走向如何，美元價值皆保持平穩的倉位。

現貨倉位與空頭倉位之間的價差即產生了收益。這裡不需要任何傳統金融平台。當市場處於牛市狀態時，永續合約交易者需要支付資金費率來持有做多倉位。Ethena 作為做空對手方，即可收取該筆費率。第二種收益來源來自於質押的支持資產本身，例如 stETH，在衍生品利差之外還能賺取以太幣質押獎勵。

這兩種收益流結合起來，可產生約 4% 的年化收益率 (APR)。此費率是浮動的，並會根據市場情況（尤其是永續合約資金費率的方向與幅度）進行調整。在資金費率轉為負值的長期熊市期間，收益將會受到壓縮，這是在配置資金前值得了解的結構性風險。

，還是透過 Bybit 鏈上理財直接鑄造，皆不受白名單限制，相較於 Ethena 協議，取得方式更加直接便捷。

USDe 的收益來自加密貨幣衍生品，而 USDtb 的回報則來自傳統金融領域。超過 90% 的 USDtb 儲備投資於貝萊德的美元機構數位流動性基金 (BUIDL)，這是一個持有現金、附買回協議及美國國債工具的代幣化基金。每個 USDtb 代幣代表對該儲備的 1:1 索償權。

由於這種機制，USDtb 的收益與現實世界中的無風險利率一致，而非取決於加密貨幣市場的情緒。這使得 USDtb 的回報波動性大幅降低。當永續合約資金費率下降且 USDe 收益減少時，USDtb 仍會以錨定美國國債的利率支付收益。因此，它在 Ethena 生態系統部位中起到了穩定緩衝的作用。

USDe 目前的年化收益率 (APR) 約為 3.4%。該收益深度錨定傳統金融，在不同的市場週期中，比 USDe 的利率更加穩定。無需質押或鎖倉，Bybit 是首家提供直接鑄造 USDtb 且無訪問限制的交易所。對於希望在擁有美國國庫券風險特徵的同時獲取鏈上收益的用戶來說，USDtb 是理所當然的選擇。

USDe 和 USDtb 均與美元掛鉤，無需鎖定資金即可產生收益，且可在 Bybit 上以極低的摩擦成本獲取。兩者的區別在於資產的建構方式、收益來源，以及針對哪種持有者而設計。

USDe 與 USDtb 比較：哪一種適合您？

USDe 和 USDtb 專為不同的用戶類型和風險偏好而設計。下表總結了它們的比較：

為什麼選擇 Bybit？ 值得您信賴的平台

Bybit 作為全球最大衍生品交易所之一的地位，反映了其平台背後的機構級基礎設施。

，這意味著其 1:1 資產支持可以在鏈上得到確認，而不需要憑空相信。大部分用戶資產都存放在冷錢包中保持離線狀態，並與熱錢包暴露的攻擊面隔絕。在多個司法管轄區，Bybit 均在規定了合規義務和審計要求的監管框架下運營。

專門使用 USDe 或 USDtb 賺取收益的用戶，每天都會在他們的資金帳戶中累積獎勵，而支持這些獎勵的資產仍然保留在一個擁有可審計儲備金的平台上。

雖然 USDe 和 USDtb 是進入穩定幣收益的一個絕佳切入點，但它們並不是 Bybit 上唯一的產生收益的機會。一旦您開始使用這兩種資產之一賺取收益，您就可以進入更廣泛的 Bybit Earn 生態系統，這是一個從被動持倉到主動收益策略的分層結構。

利差套利是一個值得了解的中階步驟。核心邏輯很簡單：使用保證金以較低的利率借入穩定幣，然後將借入的金額投資於收益率較高的 USDe 或 USDtb。借入成本和賺取率之間的差距就是您的利差。Bybit 的保證金交易基礎設施使非機構用戶也能參與其中，Bybit 學習指南的

一旦您開始使用 USDe 或 USDtb 賺取收益，您可以停留在原處，也可以探索全系列的 Bybit 賺幣產品。

。這是大多數初學者的起點。活期儲蓄讓您隨時提取，而定期存款則提供更高的利率，以換取預先定義的鎖定期。一鍵賺幣非常適合加密貨幣新手，以及希望在可預測的收益中獲得本金保護的被動持幣者。

，包括跨資產（如 ETH 和 Solana (SOL)）的流動性挖礦和質押。由於 Bybit 精選鏈上機會並處理潛在的複雜性，因此您無需管理錢包或 Gas，即可獲得鏈上收益部位。鏈上賺幣非常適合準備好超越單純持倉的用戶。

。這個層級提供最高收益層級和相應的高風險產品：

進階賺幣產品非常適合那些習慣條件式報酬結構並能承受高風險的收益最大化者。

只要按照以下步驟操作，即可在短短幾分鐘內開始在 Bybit 上使用 USDe 或 USDtb 賺取收益：

（或建立一個帳戶），大約需要兩分鐘時間。

身份驗證（至少達到標準級別）。

，將滑鼠游標停留在頂部選單的

分頁，找到 USDe 或 USDtb 的產品，然後點擊

輸入您想鑄造的金額，勾選同意服務條款的方塊，然後點擊

或者，您可以直接前往它們各自的理財頁面（

）來鑄造資產。然後，您就可以將鑄造的資產保留在帳戶中並賺取收益，您無需進行其他操作。

閒置的穩定幣其實是有實質成本的。USDe 和 USDtb 是解決這個問題的兩種結構上截然不同的方案：一種是從加密貨幣衍生品機制中獲取收益，另一種則是幫助您根據美國國債利率賺取收益。這兩種方法都不需要質押或鎖倉。要選擇哪一種，取決於您對收益率波動的容忍度，而不是對複雜性的容忍度，因為這兩種方法都不需要 DeFi 經驗即可參與。在 Bybit，只需使用您平時交易的同一帳戶，即可持有、鑄造 USDe 和 USDtb 並從中賺取收益。

：收益率為估算值，並可能受市場條件影響而變動。本文僅供教育目的，不構成任何財務建議。投資前，請詳閱 Bybit 的條款與產品說明。

中級

USDe 與 USDtb：在 Bybit 賺取更聰明收益的指南

加密貨幣似乎不受公債殖利率飆升、美伊僵局與全球通膨困境的影響。

本週伊始，全球債券市場出現拋售，進而打壓了加密貨幣的風險情緒。

部分原因是持續不斷的美伊衝突引發的通膨隱憂。

 短暫跌至 7.6 萬美元，創兩週新低，而 

 則測試了 2,100 美元的支撐位。

儘管總體經濟背景疲弱，但 BTC 的波動率仍接近年初至今的低點，這點也反映在選擇權的倉位上。

BTC 選擇權所定價的風險溢酬接近全年最低，而 7 天平值 ETH 隱含波動率跌至 37%，創下上週今年迄今的新低。

極低的平值 (ATM) 隱含波動率與賣權溢價的增加同時發生。

交易員正在避險以防現貨價格進一步下跌，但這種恐慌並未反映在 ATM 波動率中。

Block Scholes 的風險偏好指數衡量現貨市場的狂熱 (高於 1) 或恐慌 (低於 -1) 程度。該指數的動能顯示與現貨報酬率有很強的相關性。

對選擇權的需求接近年初至今的低點

風險偏好的重新定價導致 BTC 跌至 7.6 萬美元 (兩週多以來的最低點)，而 ETH 則短暫跌破 2,100 美元的關鍵心理支撐位。

加密貨幣現貨價格和美股風險情緒的低迷，發生在明顯更為

在地緣政治方面，美伊之間的和平協議仍難以達成，雙方都拒絕了對方最近的提議，不過川普總統目前為止選擇不重啟在該地區的轟炸行動。

隨著荷姆茲海峽的實質封鎖開始對美國消費者通膨產生影響，風險情緒也逐漸走低。 

在其他特殊驅動因素中，對能源危機將繼續蔓延至通膨的擔憂，部分導致了全球政府公債的拋售，推動從日本到美國的殖利率急劇上升。

日本政府公債 (JGB) 在過去一週也創下了自己的紀錄。

我們已經指出 JGB 債券殖利率是今年需要關注的關鍵市場風險。

市場也重新定價對貨幣政策的預期，以及包括聯準會在內的央行為了降低通膨而升息的可能性。

隔夜利率交換目前幾乎確定 (97.5% 的機率) 聯準會將在 2027 年 1 月的會議上升息。

總體因素仍是加密貨幣現貨價格走勢的主要驅動力，而從歷史上看，債券市場波動率的大幅飆升，通常伴隨著 BTC 現貨價格更大的波動。

過去一個月，反映美國公債期貨波動程度的 MOVE 指數已躍升超過 15%。

雖然未達到今年早些時候我們看到的一些高點，但加密貨幣市場目前處於低波動環境中，確實顯示出其與 MOVE 指數的關係出現了輕微的脫節。

目前 7 天 BTC 已實現波動率接近年初至今的低點，略低於 30%，現貨價格年初至今下跌 12%。 

最近兩次已實現波動率的主要突破 - 2026年2月初和2026年3月初 - 都與總體環境的轉變不謀而合，這使得當前的低波動率環境更加令人驚訝。

這種波動率的缺失也表現在選擇權市場中。 

價平隱含波動率 —— 交易員對BTC預期波動率的前瞻性視角 —— 也接近其今年以來的最低點30%。 

換句話說，儘管總體背景存在相當大的不確定性，但BTC選擇權定價的風險溢酬接近其全年的最低水準。

7天ETH價平隱含波動率在2026年5月15日跌至37%，是

BTC和ETH的7天前瞻性波動率預期的壓縮，使得兩者之間的價差縮小至2025年3月以來最窄：在2026年5月15日，ETH波動率僅比7天BTC波動率高出4.08個百分點。

在它們共同的歷史中，ETH波動率幾乎總是以高於BTC波動率的顯著溢價交易 —— 部分反映了其較高的已實現波動率。 

例如，自2024年以來，ETH-BTC 7天價平隱含波動率(ATM IV)價差的中位數一直為15個波動點。因此，5月15日最近的4.08個百分點價差位於分佈的底部11%。

當觀察波動率微笑的偏度時，BTC和ETH令人驚訝的低波動率環境變得更加引人注目。

自5月初以來，BTC的7天價平隱含波動率一直在33%至36%之間盤整，而25-delta賣權-買權偏度(put-call skew)則向下傾斜，從-3%陡降至-7%。 

如果選擇權交易員對現貨價格可能出現的下跌感到緊張，並要求賣權有溢價，這並沒有反映在價平隱含波動率中。

價平隱含波動率和偏度之間的脫節表明，要麼市場意識到它可能低估了波動率預期，我們會看到選擇權權利金迅速走高，要麼偏度會恢復到更接近中性的水準。

免責聲明：本文僅供一般資訊參考，僅反映作者觀點。它不構成投資建議，也不構成買賣任何金融工具或數位資產的要約或招攬。您存取或使用提及的任何產品或服務的能力可能受您所在司法管轄區的法律和監管要求限制。

高級

BTC 與 ETH 選擇權交易接近全年的最低水平

由於SpaceX/馬斯克的光環，這3種資產（以及一個額外附加資產）可能會上漲。

伊隆·馬斯克距離身價超過1,000,000,000,000美元又近了一步！

向美國證券交易委員會(SEC)提交了S-1文件，計畫在納斯達克(Nasdaq)以SPCX為代碼籌集750-800億美元，並達到

據說SpaceX（或官方名稱為太空探索科技公司）的首次公開發行是

是私人公司（如SpaceX）首次向大眾出售其股份，讓普通投資者有機會成為該公司的部分所有者。

這很可能會將全球首富的財富推向平流層！

，近2年來一直穩居彭博億萬富翁指數榜首。

就目前情況來看，這超過了排名第二的拉里·佩奇（3278億美元）和排名第三的謝爾蓋·布林（3045億美元）——Alphabet（Google母公司）聯合創始人——財富的總和。

以下是彭博億萬富翁指數上前10名最富有的人的當前排名：

SpaceX 的 IPO 將如何讓馬斯克成為兆萬富翁？

以及約 3.5 億份履約價為 8.39 美元的選擇權，這代表他持有略

在 2 兆美元的估值下，單單他持有的 SpaceX 股份，加上他的特斯拉持倉，預計將把他的淨資產推高至 

有趣的事實：如果作為馬斯克「火星計畫」(Marshot) 薪酬方案的一部分，

SpaceX 在火星上建立一個擁有 100 萬居民的城市

，馬斯克的身價可能會再增加數百億美元！

SpaceX 的市值能達到 1.5 至 1.7 兆美元嗎？

 在 164 個國家擁有約 1030 萬名訂閱用戶，並在 2026 年第一季創造了約 33 億美元的營收 

(儘管 SpaceX 整體在同一時期宣布了 42.8 億美元的淨虧損)。

除了火箭和星鏈，SpaceX 的 S-1 文件還指出了商業太空飛行領域擁有 

該公司還披露了截至 2029 年 5 月與 Anthropic 達成的 

，突顯了其在 AI 基礎設施方面的野心。

以下是投資者和交易員可以如何進入馬斯克生態圈的方法

以下是一些與這位即將成為全球首位兆萬富翁密切相關的資產：

(2026 年 5 月至今本月上漲 9.3%；2026 年至今本年下跌 7.2%)

特斯拉持有約 1,900 萬股 SpaceX A 類股。如果 SpaceX 的價值飆升，那麼特斯拉的資產淨值 (NAV) 也將同步上漲。這在 SpaceX IPO 時將創造直接的資產負債表上行空間。

此外，更廣泛的馬斯克光環效應可能會推高該股票的重新估值，連同下面列出的另外 2 種資產也是如此。

(本月至今上漲 2%；本年至今下跌 11%)

SpaceX 披露其資產負債表上擁有 18,712 枚 BTC (約 12.9 億美元)。

如此規模的持有 BTC 公司成功且高調地進行 IPO，驗證了企業對比特幣的採用，並可能推動對這款全球最古老、最大加密貨幣的增量需求。

在撰寫本文時，比特幣正在反彈走高並收復 78,000 美元的水平，此前它在 76,000 美元的心理關卡找到了「直接的關鍵支撐」——

(本月至今下跌 0.6%；本年至今下跌 10%)

單就純粹的光環而言，沒有哪種加密資產比狗狗幣更緊密地與伊隆·馬斯克的公眾形象聯繫在一起。

轟動的 SpaceX IPO 可能會放大整個市場的馬斯克光環效應，從而吸引新的關注度至那些與這位即將成為全球首位兆萬富翁關係最密切的資產上。

雖然狗狗幣與 SpaceX 沒有直接的所有權聯繫，但它過去一直從馬斯克相關新聞流的激增中受益，使其成為不斷發展的馬斯克生態圈中最純粹的情緒投資標的之一。

(本月至今上漲 21%，本年至今上漲 23%)

身為一家純粹的太空通訊公司，ASTS 直接受惠於投資人對太空產業日益增加的興趣。

ASTS 在幾乎剛好兩年前才剛完成自己的首次公開募股（IPO）。

自 2024 年 5 月 IPO 以來，ASTS 已飆升了 

如果 SpaceX 的 IPO 能進一步吸引投資人對更廣泛太空生態系統的關注，ASTS 將成為目前具備流動性且已上市的受惠者。

需要澄清的是，上述潛在上漲的理由並非必然的結果。

以下是一些可能破壞這場盛宴的潛在風險：

本文僅提供一般資訊，並僅代表作者的觀點。這不構成投資建議，也不是購買或出售任何金融工具或數位資產的要約或招攬。您存取或使用所提及的任何產品或服務的權利，可能會受到您所在司法管轄區的法律和監管要求的限制。

初級

伊隆·馬斯克有望在SpaceX IPO後成為全球首位兆萬富翁！這是您現在進入馬斯克世界的方式。

了解外匯代幣化的意義、穩定幣與央行數位貨幣 (CBDC) 如何支援鏈上外匯，以及 Bybit 傳統金融 (TradFi) 如何將加密貨幣與外匯連結起來。

外匯（通常稱為 forex 或 FX）是全球商業的骨幹。每一筆跨境支付、進口發票和貨幣避險都須通過這個市場；就純交易量而言，它的規模讓地球上所有其他金融市場相形見絀。國際清算銀行 (BIS) 於 2025 年 4 月進行的最新三年一度的調查指出，場外外匯 (OTC FX) 交易額達到每日 9.6 兆美元，較 2022 年創下的 7.5 兆美元成長了 28%。當金融基礎設施開始轉變時，如此龐大規模的市場絕不可能置身事外。

隨著鏈上資產代幣化的範圍擴展到

、債券、大宗商品與穩定幣，外匯現在也成了熱門話題。這項目標並不是要在夕夕之間取代整個外匯市場，而是讓部分貨幣的交易與結算變得更快速、更透明，並且更具可程式化。針對特定使用案例，區塊鏈基礎設施正開始提供傳統代理銀行結算網路之外的替代方案，尤其是傳統流程中面臨最多阻礙的跨境結算和資金流動。

「外匯代幣化」一詞是指運用區塊鏈基礎設施來代表、轉移或結算法幣的價值。代幣化外匯不透過代理銀行網路來轉移法定貨幣，而是運用鏈上工具來代表結算鏈上不同環節的貨幣風險部位。

、代幣化存款、批發型央行數位貨幣 (CBDC) 以及鏈上外匯結算。 

 (USDC) 或是 STASIS euro (EURS)，是由私人實體發行的法幣錨定代幣，目前已整合進加密貨幣交易與鏈上流動性池中。 

 是記錄於區塊鏈帳本上的商業銀行負債，而非記錄在傳統的核心銀行系統上。 

 是由中央銀行為銀行間及跨境結算而直接發行的數位貨幣。 

是外匯代幣化最直接的應用，也就是在區塊鏈網路或加密貨幣交易所，將一種代幣化的貨幣兌換成另一種，進而繞過傳統金融的代理網路。

這四種工具的每種工具都在金融堆疊中的不同位置，這決定了它們的實用性以及受監管的程度。

傳統的外匯市場在銀行同業水準上擁有極具深度的流動性，然而隨著數位替代方案的發展，這些流動性底層基礎設施卻蘊藏著愈來愈明顯的結構性缺乏效率的問題。

舉例來說，主要貨幣對的現貨外匯通常於 T+2 日結算，這意味著從交易執行到資金最終入帳，必須經過兩個完整的營業日。企業跨境支付的耗時可能會大幅增加，尤其是當款項必須透過多間處於不同時區且截止時間不一致的代理銀行來進行路由時更是如此。在該交易鏈上的每個中介機構都會增加成本、帶來對帳作業，並在交易執行到確認結算之間帶來交易對手風險空窗期。

每一次的轉手都伴隨著營運風險的增加。管理多幣種營運業務的企業財務長常持有超額的餘額，以作為時間落差的緩衝，而這些都是閒置未充分利用的資金（而不是被積極運用）。此外，在基礎設施有限的地區，交易執行與結算之間的交易對手風險仍是揮之不去的擔憂。

代幣化外匯的基礎設施能夠解決這些痛點，包含縮短結算時程、消除資金移動的銀行營業時間限制，並透過

自動化確認和對帳工作流程。然而，這項科技最大的吸引力在於跨境支付途徑和財務營運，因為現有的代理銀行基礎設施既昂貴又缺乏效率。

外匯結算的機制在幾乎每個步驟都與代理銀行的模式有所不同。

代表性貨幣是第一步：法定貨幣會透過穩定幣、代幣化存款或 CBDC 的方式帶至鏈上。一旦它在分散式帳本上呈現，就可以轉移，不需要代理銀行在交易的任何一方對帳戶進行借記與貸記。交換步驟的運作方式類似於代幣互換：持有代幣化歐元的人將其鏈上代表物轉移給交易對手，以換取代幣化美元，並在鏈上進行結算（而非橫跨兩個獨立的銀行體系）。

提供了結構性的優勢：交易的兩端會同時完成，否則就都不會結算。如此一來便可消弭了傳統外匯交易中產生的本金風險，亦即當其中一方在未確認另一方收到款項之前就交付了貨幣。一旦結算，智能合約能自動觸發確認、監管申報或是更新財務帳戶等流程，無需任何人工干預。

部分央行與機構已經透過試點項目測試了基於區塊鏈的外匯結算機制。然而，這當中的大部分仍是實驗性（而非真實上線）的市場基礎設施。從概念驗證 (POC) 到生產規模採用之間的差距仍然很大，特別是在法律的最終確定性及跨境監管承認仍不確定的情況下。

這三種工具在代幣化的討論中經常被歸納在一起探討，但它們的功能與風險狀況各不相同。

穩定幣已深植於加密貨幣市場，代表著目前最易於取得且最具流動性的鏈上貨幣形式。相較之下，代幣化存款和批發型 CBDC 主要是為受監管的機構金融所設計，因為法律確定性、交易對手地位和中央銀行支持比開放取用性更重要。然而，這些工具不太可能整合成單一標準，因為它們之間的互通性將需要深思熟慮的技術和法律框架，而不僅僅是熱情的市場採用。

外匯代幣化與 Bybit 的加密貨幣到傳統金融 (TradFi) 橋樑

作為主要的行業參與者，Bybit 已經處於整合外匯和加密貨幣趨勢的尖端。截至 2026 年中期，其交易所針對不同的使用組合提供此利基市場的產品，儘管它並未營運統一的鏈上外匯結算系統。

在加密貨幣方面，USDT 和 USDC 等穩定幣在 Bybit 的交易和投資產品中具有代幣化類法幣資產的功能，作為抵押品、結算貨幣和 

 產品中的主要單位。這為加密貨幣原生交易者提供了有效的美元掛鉤曝險，而無需透過銀行兌換回來。

 讓用戶能夠存取主要外匯對，以及金屬、指數、股票 CFD 和大宗商品，在 Bybit 介面中使用 USDT 作為保證金可交易超過 300 個交易對。

Bybit TradFi 與完全在鏈上進行外匯結算不同。標的貨幣對透過傳統市場基礎設施進行交易，而不是區塊鏈軌道。然而，這反映了實際的發展方向，即透過單一帳戶存取傳統貨幣市場的加密貨幣抵押品。

區塊鏈基礎設施不會自動使貨幣結算更安全或更有效率。任何鏈上外匯系統的實際價值取決於相關工具的品質、管轄的法律框架以及可用鏈上流動性的深度。

監管明確性仍然是最重要的限制。穩定幣、代幣化存款和 CBDC 在不同司法管轄區面臨不同的法律待遇，目前不存在鏈上外匯結算的協調框架。

鏈上外匯流動性仍然只是銀行間場外交易 (OTC) 市場的一小部分，這意味著在深度較薄的情況下，對大型機構交易的價格影響可能會很顯著。對於習慣於傳統外匯龐大流動性的主要機構參與者來說，這種限制可能會帶來重大影響。

穩定幣帶有發行人和儲備風險，而代幣化存款則帶有發行銀行的信用風險。

不同的區塊鏈網路、銀行系統和 CBDC 平台可能無法原生溝通，需要引入自身技術風險的橋樑或中介協議。舉例來說，多年來，智能合約和

一直是加密貨幣市場中重大漏洞攻擊的目標，導致駭客攻擊造成數十億美元的損失。

因此，外匯代幣化本質上並不比傳統外匯交易更安全或更有效率；它只是使用了區塊鏈。它的價值在很大程度上取決於流動性深度、法律明確性、受信任的發行人和機構交易對手之間真正的實際採用。

外匯不會進行全面性的鏈上轉移。正在發生轉變的

在跨國境和跨機構之間轉移資金的結算和支付基礎設施。這種轉變一直是漸進的、因司法管轄區而異，並取決於仍在制定中的監管框架。

穩定幣已經證明，代幣化的貨幣形式可以在加密貨幣市場內達到有意義的規模和流動性。代幣化存款和批發型 CBDC 正在將這種邏輯延伸到受監管的機構金融，隨著中央銀行的試點和銀行發行的鏈上工具開始測試結算軌道，這些軌道最終可能支援更快速、更可程式化的跨境資金流動。

儘管如此，對於今日營運的交易者來說，加密貨幣資金和傳統外匯市場之間的連結已經可用。Bybit TradFi 證明了加密抵押品可以在單一平台內支持傳統外匯部位，從而縮小了鏈上流動性與每日高達數兆美元的外匯市場之間的營運差距。

隨著機構參與者進入外匯代幣化領域，這方面的交易量和活動將進一步增長。在某個階段，我們可能會看到代幣化存款和 CBDC 就像今天散戶交易者使用穩定幣操作一樣常規地被使用。

外匯代幣化：對外匯市場的意義為何

探索美光（Micron）在受HBM需求推動而今年迄今飆升140%後的2026年股票展望、關鍵的看漲與看跌因素，以及如何在Bybit上交易MU。

美光科技（MU）是全球最大的記憶體和儲存半導體製造商之一，生產DRAM、NAND快閃記憶體和高頻寬記憶體（HBM），這些是AI加速器、資料中心和消費性電子產品的基礎。MU與一般晶片股的不同之處，在於它在AI基礎設施建設中的直接作用。HBM內建於NVIDIA最先進的GPU中，而美光是全球少數幾家能夠大規模生產HBM的供應商之一。

在本文中，我們將探討MU的2026年市場表現、影響其展望的

因素、散戶投資人在建倉前應了解的事項，以及如何在Bybit上交易MU。

截至2026年5月19日收盤，MU的價格為698.74美元，市值為7,686億美元，今年迄今報酬率為+140%，一年報酬率為+597%。其52週價格區間從低點90.93美元到高點818.67美元，這樣的差距反映了美光從低迷的週期性股票轉變為AI基礎設施受益者的過程。

MU從2022年初的90美元左右跌至同年底的50美元，在2023年記憶體業務低迷期間保持疲軟，然後在2024年初回升至90美元以上。直到2025年5月，它仍在90至95美元的區間內交易。從那時起，過去12個月的漲勢無論從哪個角度來看都非常驚人，導致目前的報酬率接近600%。

華爾街的看法反映了這種重新定價以及對該股票的樂觀態度。在追蹤MU的49位分析師中，有45位將其評級為

，12個月的目標價中位數為600美元——該股票已經突破了這個水平。

是一次結構性的重新定價事件，而不僅僅是一次性表現強勁的季度。營收達到創紀錄的239億美元，年增196%，各個主要產品線均創下新高。毛利率達到74.9%，在單一季度內擴大了18個百分點。該期間的調整後自由現金流達到69億美元，表現十分強勁，以至於美光董事會在發布業績的同時批准將股息提高30%。

推動這項驚人成長的關鍵動力一直是HBM產品線。HBM3E和HBM4晶片在整個2025曆年到2026年都已售罄，需求持續超過供應。用於NVIDIA Vera Rubin平台的HBM已開始量產，鞏固了美光在下一代AI基礎設施中的地位。2026財年第三季度的財測預計將創下另一個紀錄：營收達335億美元，毛利率約為81%。

，財測顯示2027財年將進一步增加。即使在強勁的營收環境中，這樣的支出水平也會壓縮自由現金流。

記憶體是一個週期性產業，而75%到81%的利潤率已接近歷史極端值。如果AI支出放緩，或者如果HBM供應趕上需求，價格可能會迅速受到壓縮。在

中國資料中心產業後，美光也失去了這個重要市場的營收。除了眼前的營收打擊之外，如果競爭對手從美光在中國留下的需求缺口中受益，這還會帶來地緣政治風險。

如前所述，美光獲得了華爾街分析師幾乎一致的認可。。HBM晶片在今年實際上已經售罄，這將通常不可預測的營收項目轉化為更接近保證訂單簿的情況，這對於任何記憶體製造商在週期的任何時間點來說都是罕見的。

MU是一檔頂級的AI基礎設施股票，但記憶體週期的反轉速度一向有比市場共識預期更快的歷史。如果HBM的供應超過需求，目前推動利潤率朝向81%的定價能力可能會反轉。觀察每次季度財報電話會議上對HBM定價的評論，是了解目前週期所處位置的最清晰信號。

上提供以下兩種交易MU的方式：

這些是以USDT計價、USDT結算的衍生性商品，可持續追蹤MU的價格，包括在美股交易時間之外。

Bybit 也為已驗證的 TradFi 用戶提供 MU 差價合約（

）交易，這是另一種讓您無需持有標的股票即可推測 MU 價格走勢的衍生品。

 永續合約交易將以明顯更高的交易量乘數計入獎池獎勵。

美光進入 2026 年中期，營收和利潤率創歷史新高，HBM 訂單簿為記憶體供應商提供了不同尋常的前瞻性。看漲情境建立在結構性 AI 需求和真實的供應限制之上。相反，資本支出強度、缺乏對中國資料中心的曝險，以及記憶體趨向均值回歸的特性，這些風險不會僅僅因為目前的週期特殊而消失。每次的季度財報電話會議都將成為重新評估 MU 前景的關鍵檢查點。 

美光 (Micron) 股票 2026 年展望：如何在 Bybit 交易 MU

探討 SanDisk 在年初至今大漲 493% 後的 2026 年股票展望、主要利多與利空因素，以及如何在 Bybit 交易 SNDK。

後，SanDisk Corp (SNDK) 現在是一家獨立的快閃記憶體與儲存裝置製造商。SNDK 的營收與 NAND 快閃記憶體需求直接相關，業務涵蓋 AI 資料儲存基礎設施、消費級 SSD 以及企業級儲存等領域。大多數這些領域在整個 2025 年及 2026 年上半年皆經歷了需求急遽增長，使 SanDisk 成為市場表現最佳的標的之一。 

在本文中，我們將探討 SNDK 2026 年的市場表現，以及形塑其展望的利多與利空因素。我們將檢視散戶投資人在建立 SNDK 部位前應考慮的因素，以及如何在 Bybit 上進行交易。

自重新作為獨立公司上市以來，SNDK 在 2026 年交出了大型股中最強勁的價格表現之一。截至 2026 年 5 月 19 日收盤，該股價落在 1,333 美元，市值達 2,084.5 億美元，52 週區間為 35.79 至 1,600 美元，年初至今報酬率為 493%。這家儲存解決方案製造商的近一年報酬率高達驚人的 3,218%。

華爾街對 SNDK 的共識絕對是看漲的：在 26 位分析師中，共有 20 個

評級，12 個月目標價中位數為 1,550 美元，意味著較目前水準約有 16% 的上漲空間。

SanDisk 2026 財年第 3 季營收達到 59.5 億美元，較去年同期激增 251%，超越公司自身財測逾 20%。資料中心部門經歷了最劇烈的成長，營收達 15 億美元，季增（QoQ）233%，反映出需要高吞吐量和低延遲的 AI 運算工作負載帶動了持續的企業級 SSD 需求。毛利率從前一季的 51.1% 擴增至 78.4%——這 27 個百分點的增長歸功於刻意轉向高價值客戶以及改善的 NAND 定價環境。

2026 財年第 4 季 77.5 億至 82.5 億美元的財測再次超出了分析師預期。SanDisk 也

，具備堅實的財務保證，鎖定了至少 420 億美元的合約營收。這為公司未來的現金流提供了高度的確定性。在全面償還債務後，董事會授權了 60 億美元的股票回購計畫，這標誌著管理層對資產負債表的信心。NAND 供應預計到 2027 年都將保持緊縮，為製造商在未來幾年鎖定溢價並保護其利潤率創造了有利環境。

儘管整體表現強勁，SanDisk Corp 在 2026 財年第 3 季的

。日常儲存市場依然疲軟，智慧型手機和 PC 的設備需求遠遠落後於企業端的復甦。這種對比至關重要，因為 SanDisk 尚未完全脫離消費級零售市場。如果零售硬體支出持續下滑，儘管有巨大的 AI 熱潮，仍可能會拖累總營收。

目前，估值過高是更迫切的擔憂。SNDK 在 2026 年 5 月 11 日創下

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