黃金選擇權讓買方可以交易黃金價格的變動，而風險通常僅限於支付的權利金和手續費。了解 XAUT 選擇權在 Bybit 上的運作方式。

幾十年來，黃金選擇權一直是商品市場的熱門產品，讓交易員可以在不投入全額資金購買實體黃金的情況下，針對黃金價格走勢進行預測交易。現在，隨著 XAUT 選擇權在 Bybit 上線，加密貨幣交易員首次可以接觸到這種金融工具。本文將解釋黃金選擇權的運作方式、需要了解的關鍵術語，以及 XAUT 選擇權的角色。

黃金選擇權是一種金融合約，賦予買方權利（但沒有義務），可以從黃金價格相對於預先確定的價格水平（即履約價）的變動中獲利。買方向選擇權的賣方（也稱為發行者）支付一筆預付款（稱為權利金），以換取這項權利。

每個選擇權合約都有到期日。一旦過了該日期，合約就無效了。如果選擇權在到期時沒有價值，買方將損失所支付的權利金，僅此而已。這是購買選擇權的一個決定性特徵：買方最大可能的損失上限為所支付的權利金加上任何適用的手續費。賣方的風險狀況不同，且不在本文討論範圍內。

傳統商品市場（最著名的是世界領先的金屬衍生品交易所 COMEX）存在黃金選擇權，現在也可以透過 Bybit 上的 XAUT 選擇權以加密貨幣形式進行交易，該選擇權基於

（一種由實體黃金支持的代幣）。

當交易員購買黃金選擇權時，他們需預先支付權利金，並獲得從預期方向的價格變動中獲利的權利。在到期時，會發生以下兩種情況之一：

結算：黃金價格已朝向對買方有利的方向（相對於履約價）變動。買方將獲得等同於黃金價格與履約價之間差額的現金收益。

結算：黃金價格並未朝向對買方有利的方向變動。選擇權將無價值到期，買方將損失所支付的權利金及手續費。

新手經常忽略的一個重要細節：在價內結算並不保證一定有淨利潤。收益必須超過總成本（權利金加手續費），這筆交易整體來說才能獲利。

假設黃金的交易價格為 $2,700。您購買了一個黃金買權，履約價為 $2,750，支付了 $60 的權利金。以下是到期時三種不同的結果情況：

中間那一列非常關鍵。在 $2,790 時，該選擇權處於價內（金價高於履約價），但因為 $40 的收益無法涵蓋 $60 的權利金，這筆交易仍然會導致虧損。損益兩平點是履約價加上權利金，在這個例子中為 $2,810。

在繼續之前，以下是您在閱讀黃金選擇權時會遇到的一些白話文名詞參考。

交易員為什麼使用黃金選擇權？

黃金選擇權根據交易員的目標而有多種用途。

買方預先就知道他們的最大虧損：支付的權利金加上手續費。這與基於保證金的期貨部位不同，後者的虧損可能會超過最初的保證金。

以較低的資金成本參與方向性行情。

黃金選擇權的權利金通常只是直接購買黃金或建立完整期貨部位成本的一小部分。交易員可以在預先投入較少資金的情況下，表達對黃金價格方向的看法。

持有黃金資產的投資人有時會使用賣權來保護自己免受金價下跌的影響。如果金價下跌，賣權產生的收益可以抵銷標的部位的虧損。

交易員有時會在央行決策或通膨數據發布等可能導致金價大幅波動的事件發生前購買選擇權。在已知最大虧損的情況下，他們可以參與潛在的價格波動，而不會有無限的下行風險。

傳統市場與加密市場中的黃金選擇權比較

黃金選擇權在受監管的商品市場中有著悠久的歷史。在 COMEX 等傳統市場中，許多黃金選擇權是黃金期貨的選擇權，而不是實體黃金本身的選擇權。標準的 COMEX 黃金期貨合約代表 100 金衡盎司的可交割黃金。如果履約，該選擇權可能會轉換為黃金期貨部位，然後受該期貨合約本身的結算和交割條款約束。在適用情況下，實物交割與持有至交割的期貨合約有關，而不是直接與選擇權合約本身有關。

加密原生黃金選擇權的運作方式有所不同。Bybit 上的 XAUT 選擇權以 XAUT 為基礎，這是由 Tether Gold 發行的代幣，由存放在瑞士金庫中的實體黃金作為儲備。每個 XAUT 代幣代表一金衡盎司的黃金。這些選擇權以 USDT 進行現金結算，且為歐式選擇權，意味著只能在到期時履約。合約規模小於傳統 COMEX 產品，讓個人交易者更容易參與。

兩種形式沒有絕對的優劣之分。正確的選擇取決於交易者現有的設定、偏好的平台以及對各市場的熟悉程度。

如何在 Bybit 交易黃金選擇權（XAUT 選擇權）

XAUT 選擇權以 XAUT 為基礎，並以 USDT 進行現金結算，讓現有的 Bybit 用戶可以輕鬆參與，而無需持有或管理實體黃金。使用者可透過 Bybit 

的「選擇權」專區進行交易。要開始交易，您需要一個已完成身分驗證的 Bybit 帳戶，並備有足夠的 USDT 來支付權利金。

如需關於如何進行第一筆 XAUT 選擇權交易的完整步驟指南，包括如何選擇履約價和到期日，請參閱

選擇權是比現貨交易更複雜的金融工具。在開始之前，請確保您了解以下風險。

黃金選擇權等同於擁有黃金嗎？

不是。黃金選擇權是衍生品，提供對黃金價格波動的曝險，但不具備實體黃金或黃金支持代幣的所有權。如果您想直接持有黃金支持的資產，像是 XAUT 這樣的產品是另一種選擇。

對於選擇權買方（持有買權多頭或賣權多頭的人）來說，最大可能損失是支付的權利金加上相關手續費。選擇權賣方（立約人）面臨不同且可能大得多的風險特徵，這超出了本文的討論範圍。

如果黃金選擇權在價外到期會怎樣？

選擇權到期時將毫無價值。買方將損失支付的權利金及任何相關手續費。無需採取進一步行動，也沒有額外資金面臨風險。

黃金選擇權是商品市場中最廣泛使用的工具之一，讓買方能夠在限定的最大損失下，對黃金抱持方向性的看法。關鍵在於在進行交易前，了解履約價、到期日、權利金和損益兩平點是如何運作的。

隨著 XAUT 選擇權的推出，Bybit 讓加密貨幣交易者能在熟悉的環境中使用這項工具，以 USDT 結算，並可透過 Bybit 的選擇權平台存取。 

初級

什麼是黃金選擇權？ 新手入門指南

學習進階的 XAUT 選擇權黃金曝險策略，包含方向性交易、垂直價差、賣方收取權利金及事件驅動設定。

黃金依然是核心總體經濟資產，但現貨曝險、ETF 和永續合約無法提供與選擇權相同的回報靈活性。

 允許交易者對黃金建構方向性或波動率觀點，買方的最大損失是固定的，而賣方則面臨更複雜、需要主動管理的風險。XAUT 選擇權為歐式選擇權，並以

 進行現金交割 —— 這意味著它們只能在到期時行權，且結算方式為現金，而非實物交割黃金代幣。

本文將介紹四種實用的 XAUT 選擇權策略框架：方向性買權與賣權、垂直價差、賣出選擇權收權利金，以及事件驅動的跨式/勒式策略。針對每一種策略，我們將探討何時使用、如何根據黃金的總經日曆進行部位控管，以及進場前如何評估隱含波動率條件。

黃金的表現何時有利於選擇權而非現貨？

黃金的走勢往往呈現體制轉換——在延長的盤整期之間，會穿插由利率決策、地緣政治衝擊或通膨意外所引發的總經急劇波動。這種模式對您如何建構曝險部位有著重要的影響。

部位可能意味著在損益毫無起色的情況下還要支付資金費率。選擇權提供兩種截然不同的方式來應對這種情況：

黃金的隱含波動率（透過 CBOE 黃金波動率指數 GVZ 追蹤）往往在可預見的總經事件前後飆升：FOMC 會議、CPI 發布以及地緣政治局勢升溫。這些事件會提前出現在固定的日曆上，即使方向和幅度仍不確定。與由不可預測催化劑驅動的資產相比，這使得 XAUT 選擇權更適合具備日曆意識的策略選擇。

GVZ（CBOE 黃金波動率指數）代表市場對未來黃金波動率的隱含預期，該數據源自 GLD 選擇權。當 GVZ 相對於你預期黃金的實際走勢（實現波動率）較高時，選擇權看起來就會很貴。當 GVZ 相對於你的預期走勢較低時，選擇權可能會顯得便宜 —— 但「便宜」和「昂貴」只是一種評估，並非絕對。

策略 1 —— 方向性買權與賣權（風險可控的確信交易）

當你對黃金的方向有具體看法，且與明確的催化劑有關時，適合使用方向性單邊選擇權。例如：預期降息（看漲）、地緣政治升溫（歷史上為看漲）或強勢美元環境（歷史上為看跌）。相較於現貨的優勢：你的最大損失在進場前就已精確限定。

將您的到期日與催化劑窗口對齊。如果您的論點取決於下一次聯準會 (FOMC) 的決策，請選擇在事件發生後 1-3 天到期的合約，以讓走勢有時間發展。黃金的催化劑通常是預定的事件，這使得到期日的對齊比在催化劑可能突然出現的原生加密貨幣市場中更容易處理。較長的到期日能給您的論點更多時間發揮，但權利金成本也較高。

僅供說明 — 非即時價格或投資建議

XAUT 現貨：$4,300 | 買入 1 口價平 (ATM) 買權，履約價 $4,300，權利金 $86，14 天後到期

策略 2 — 垂直價差（上限成本，上限報酬）

當您有定向的觀點，但希望相較於裸買入選擇權降低前期權利金成本時，垂直價差是合適的策略。權衡之處在於：您的最大收益也設有上限。當您認為黃金會出現定向走勢，但不會大幅超出特定範圍時，價差策略會很有用。

XAUT 現貨價：$4,300 | 買入 $4,300 買權花費 $86，賣出 $4,515 買權收入 $36 | 淨權利金：$50

歷史上黃金在類似總經事件前後的走勢，可作為選擇價差寬度的參考。例如，如果歷史上黃金在 FOMC 決策前後的波動幅度為 ±2–4%，將上限履約價設定在該歷史範圍的高點附近，可能符合中度信心的預期。然而，歷史數據僅供參考。過去的波動幅度無法預測未來，任何單一事件都可能產生遠超出歷史範圍的雙向波動。

策略 3 — 賣出權利金（評估波動率錯配）

賣出選擇權可能帶來遠超過所收權利金的損失。這不是一種被動或低風險的策略。這需要主動監控、預先設定出場觸發條件以及紀律嚴明的部位控管。如果您無法主動監控部位，請勿賣出選擇權。

當隱含波動率似乎高於您預期黃金實際實現的波動率時，賣出選擇權可讓您收取權利金。如果 XAUT 在到期前保持在您賣出履約價所定義的範圍內，此策略即可獲利。然而，如果黃金價格劇烈波動，尤其是在意外的總經事件發生時，損失可能會遠超過所收取的權利金。

GVZ（黃金波動率指數）通常在總經事件前後飆升，並在事件落幕且未進一步升溫後均值回歸。在波動率飆升結束後的期間，可能會出現隱含波動率相較於隨後的平靜期仍相對較高的環境，但這僅是一種機率上的觀察，並非可靠的優勢。每一個賣出權利金的決策都需要進行獨立的風險評估。

在進場前，為每筆交易定義最大風險預算。避免將大部分的帳戶淨值集中於做空波動率的曝險上，因為多個同時存在的做空部位在總經衝擊下的表現可能會非常相似。以下範例僅供說明之用（這些並非建議的配置規模）。

說明性部位控管框架（非建議）：

範例（賣出勒式）：XAUT 現貨價 $4,300 | 賣出 $4,085 賣權收入 $65 + 賣出 $4,515 買權收入 $65 | 總權利金：$130

• 最大利潤：+$130（XAUT 到期時收在 $3,955–$4,645 之間）

• 下檔損益兩平點：$3,955 | 上方損益兩平點：$4,645

• 若 XAUT 在到期時跌至 $3,700：賣出賣權虧損 = $385，減去 $130 權利金 = 淨虧損 −$255

• 若 XAUT 在到期時漲至 $4,900：賣出買權虧損 = $385，減去 $130 權利金 = 淨虧損 −$255

部位規模：假設帳戶規模為 $10,000，最大虧損預算為 $300（淨值的 3%，僅供參考），請模擬出淨虧損達到 −$300 的價格突破水準（在此範例中大約是下行的 $3,685 或上行的 $4,915），並將其設定為您的出場觸發點 — 而不是等到期。

展延短天期部位（1-3 天到期）可限制日曆衰減的曝險，但會引入顯著的 Gamma 風險。Gamma 衡量的是當標的資產變動時，Delta 變化的速度有多快。對於接近履約價的短天期選擇權，XAUT 的盤中劇烈波動可能會導致 Delta 迅速偏移，產生虧損的速度可能快過您的反應速度。賣出短天期權利金在本質上並不比長天期風險更低 — 它只是以一種風險維度交換另一種。

在進入任何空頭部位之前，請先預先定義好您的出場觸發點。不要在當下依賴判斷。需要預先定義的具體觸發條件：

在沒有完全重新評估論點的情況下，永遠不要加碼虧損的賣方部位。

在對您不利的情況下加碼空頭部位，只會在最錯誤的時間點增加風險。這是選擇權賣方最常見的錯誤之一。

策略 4 — 事件驅動的跨式與勒式交易（利用波動率擴張）

當重大總體經濟事件即將到來，但變動方向真正不確定時，買入

可讓您從任一方向的大幅變動中獲利 — 前提是該變動超過為兩支腳支付的總權利金。

黃金的主要催化劑（FOMC 決策、CPI 發布、地緣政治升溫）都出現在有結構的日曆上。這使得跨式/勒式交易的時機選擇比在純加密貨幣市場中更有系統性。然而，黃金對任何特定事件反應的方向和幅度仍然是不確定的。從任何歷史標準來看的「大型」事件，仍然可能只產生微小或平淡的黃金波動。

IV 崩潰是事件交易賠錢的最常見方式 — 即使您看對了方向。

通常會上升，因為市場參與者會買入選擇權以進行避險或投機。事件結束後，隱含波動率通常會急劇崩跌，即使黃金朝著您預期的方向變動。如果 IV 下降的幅度超過了從方向變動中獲得的內含價值，您的選擇權可能即使「看對了」也會失去價值。

舉例說明：您在 FOMC 之前買入了跨式部位。黃金變動了 1.5%，但跨式部位的權利金成本佔現貨的 2.5%。即使有變動，您還是虧損了。此外，公佈後 IV 下降了 30%，進一步降低了選擇權價值，而不僅僅是時間價值。

相對於事件的進場時機非常重要。隱含波動率通常會在重大事件發生前幾天開始上升，使跨式/勒式策略的成本逐漸增加。過早進場意味著支付較少的權利金，但需要經歷更長時間的時間價值衰減。過於接近事件發生時進場，意味著支付較高的隱含波動率（IV），而事件發生後IV急遽下降（IV crush）的可能性更高。沒有絕對正確的進場時機。這取決於您對隱含波動率相對於預期波動幅度的評估。

說明範例（FOMC會議上的跨式策略）

僅供說明 — 非即時價格或建議

XAUT現貨：$4,300 | 買入$4,300買權（Call）花費$100，買入$4,300賣權（Put）花費$93 | 總權利金：$193

在進場針對事件驅動的跨式或勒式策略之前，請將支付的總權利金與該類事件中黃金的歷史波動幅度進行比較。如果FOMC決策歷史上會導致黃金出現±1–3%的波動，而跨式策略的權利金成本為現貨價格的4%，則歷史數據表明該成本超過了典型的波動幅度。這並不代表您不應該進場 — 極端波動仍可能發生 — 但這能清楚界定風險。歷史數據僅供參考，不具預測性。

高級

Bybit XAUT 選擇權：4 種風險可控的黃金曝險策略

了解 Bybit 上的 Tether Gold (XAUT) 選擇權（業內首個 RWA 選擇權產品）、如何交易以及涉及哪些風險。

 (XAUT) 選擇權產品提供代幣化黃金資產選擇權的加密貨幣交易所。基礎資產 XAUT 是由實體黃金支持的加密代幣，但衍生性商品本身以 

 (USDT) 現金結算；在交易這些合約時，您永遠不需要持有 XAUT 或實際黃金。本指南著重於 Bybit 上 XAUT 選擇權產品的具體細節。

Tether Gold (XAUT) 選擇權有何不同之處？

底層資產是區分這些合約與市場上其他

產品的原因。XAUT 是由 Tether 發行的實體黃金支持代幣，每個代幣對應於安全儲備中持有的 1 金衡盎司純金。然而，當您在 Bybit 上交易 XAUT 選擇權時，您並未獲得 XAUT 或任何對黃金的債權：合約是現金結算的衍生性商品，任何到期時的付款都將以 USDT 記入。

 (RWA) 選擇權的加密貨幣交易所。XAUT 選擇權市場的流動性由 Orbit Markets 提供，該公司是一家在數位資產和傳統金融市場都擁有豐富經驗的衍生性商品流動性專家。

如需有關 Bybit 選擇權運作方式的完整說明，請參閱我們的一般

XAUT 選擇權並未在所有地區提供。在繼續之前，請檢查您當地監管的資格。您將需要您的

設定為全倉保證金（預設）或組合保證金（取決於您的資格），因為 Bybit 上的任何選擇權合約都不支援逐倉保證金。

您的帳戶必須持有 USDT 資金，因為它是 XAUT 選擇權的抵押品和結算貨幣。不需要單獨的 XAUT 餘額。如果您尚未啟用選擇權交易，您可能需要在首次訪問

頁面時完成顯示的平台級別產品啟用。

：在 Bybit 首頁，前往頂部導航列的

：在選擇權交易頁面頂部，選擇 

 標籤，將選擇權鏈篩選為 XAUT 合約。選擇您偏好的

，並在選擇權鏈中找到您的目標

 列於右側。點擊相關合約，以在右側開啟訂單面板。

：輸入您的數量，然後檢閱買方顯示的權利金、適用手續費及預估最大損失，並確認您的訂單。

可以在到期前平倉，方法是使用具有相同標的資產、到期日和履約價的同一合約，下達反方向的對沖訂單。提早平倉可以鎖定權利金中剩餘的任何市場價值，並完全避免到期機制。

如果您持有至到期，處於價內 (ITM) 的合約將自動以 USDT 結算。結算金額反映了到期時的內含價值，但不能保證淨利潤：如果在結算時的內含價值低於所支付的權利金和手續費總和，即使合約在價內到期，該倉位仍會以淨虧損平倉。結算收益會顯示在您的統一交易帳戶 (UTA) 餘額中。

Bybit 也配合 XAUT 選擇權的推出，舉辦了尋金活動，讓 XAUT 選擇權交易者有機會賺取高達 13,888 USDT 的獎勵。請查看

買入買權或賣權的最大損失為所支付的權利金。如果合約在價外到期，該損失將完全實現。請注意，時間耗損在合約有效期內對買方不利：在其他條件不變的情況下，權利金會隨著到期日的臨近而減少。這就是為什麼即使標的資產朝預期方向移動，倉位仍可能會損失價值的原因。

深度因不同的履約價和到期日而異。 

遠離當前 XAUT 價格或接近缺乏流動性到期日的合約，其買賣價差可能會擴大，從而增加進出場成本。在價內到期本身並不意味著交易獲利：淨結果取決於相對於總成本的內含價值。

XAUT 選擇權透過加密貨幣原生平台上的現金結算合約，為您提供代幣化黃金的方向性曝險，以 USDT 結算且流動性由 Orbit Markets 支援。交易流程從選擇權鏈中的 

 標籤開始，經過履約價和到期日的選擇，最後使用訂單面板中顯示的權利金和手續費數據來確認訂單。在到期前平倉或持有至現金結算都是可行的途徑，每種途徑都有不同的成本影響。

準備好開始了嗎？ 前往 Bybit 的

如何在 Bybit 上交易 Tether Gold (XAUT) 選擇權

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以及投機目的。將 Bybit 組合保證金用於選擇權交易，可將資產整合至單一帳戶，簡化交易流程，從而降低風險並提升整體報酬。它能實現跨多個市場與資產類別的投資組合多元化，打造更多樣化的交易場景。我們整理了幾種策略，幫助您在不同情境下更有效地運用 Bybit 組合保證金進行交易。讓我們馬上開始吧。

（UTA）的一項功能，旨在幫助交易者最佳化投資組合的保證金需求。此功能適用於 USDT 

當用戶啟用組合保證金模式時，系統將根據整體投資組合風險（而非單一倉位）重新平衡保證金需求。系統會根據最先進的演算法與對沖技術來降低保證金需求。舉例來說，假設您在 USDT 衍生品帳戶中使用此功能，並在永續與選擇權合約中持有多空倉位。在這種情況下，這些倉位將相互抵銷。

為什麼要交易加密貨幣選擇權？

加密貨幣選擇權與傳統加密貨幣交易為交易者提供了使用不同交易策略來最大化利潤的機會。然而，選擇權交易提供了有別於傳統交易產品的幾個明顯優勢。以下是一些例子。

對於希望管理風險並利用市場波動獲利的交易者來說，選擇權是一種受歡迎的投資策略。以加密貨幣選擇權為例，它是一種合約，允許交易者在給定時間內或特定到期日之前，以指定價格買入或賣出資產。

）到期。在這種情況下，交易者的帳戶將根據履約價與結算價之間的現金差額進行入帳或扣款，而無需實際買賣標的資產。

選擇權為散戶交易者提供了一個只需極少資金即可開始加密貨幣交易的途徑。交易選擇權時，您是以極低的進場價格和經過計算的風險買入合約，從而獲得大量標的資產的曝險。透過槓桿，選擇權交易者能以極少的投資資金倍增其購買力。換句話說，交易者正在利用標的資產的價值來獲得最大化的投資報酬率。

使用組合保證金的最佳選擇權交易策略

以下策略以 BTC 選擇權為例，但 Bybit 也支援 ETH、SOL、XRP、MNT 及 DOGE 的選擇權交易，且均以 

雖然選擇權交易提供了極佳的獲利方式，但如果市場走勢不利，賣出（寫入）選擇權會讓交易者面臨方向性風險。這就是 

 策略派上用場的時候。透過執行 Delta 中性策略，交易者可以有效管理風險部位，同時仍能從收取選擇權權利金中獲利。

當交易者賣出選擇權時，他們可以透過開啟相應的永續合約倉位來對沖方向性風險。隨著標的資產價格波動，選擇權的 Delta 值會發生變化，這要求交易者動態調整其永續倉位，以維持 Delta 中性。

為了進一步說明，讓我們用一個假設情境來解釋。 

交易者 A 預期 BTC 將保持相對穩定，並決定透過賣出 BTC 買權來收取權利金。然而，他們希望在 BTC 價格意外飆升時保護自己。

交易者 A 賣出一個 Delta 值為 0.4 的 BTC 買權。為了中和方向性風險，他們同時使用 BTCUSDT 永續合約做多 0.4 個 BTC。隨著市場價格變動和選擇權 Delta 值的變化，交易者 A 調整其永續倉位，以確保其整體 Delta 值保持為零。如果市場保持相對平穩，交易者將選擇權權利金作為利潤保留，無需擔心方向性價格波動。(

，可每六秒自動調整您投資組合的 Delta 值。)

透過使用 Bybit 統一交易帳戶 (UTA)，交易者可以啟用組合保證金模式，大幅提高資金效率。相較於在

模式下需要為做空買權和做多永續倉位分別提供保證金，組合保證金認可交易的對沖性質，並對兩種產品的 Delta 進行淨值計算。這大幅降低了維持倉位所需的整體保證金。

如果交易者對標的加密資產看漲，他們可以選擇使用買權多頭價差策略，在同一資產上買入和賣出不同履約價的買權。

這個概念相對簡單，涉及透過買入較低履約價的買權，然後賣出較高履約價的買權來利用價格變動，以價差的形式賺取差價。只要資產價格上漲，買入的買權價值就會增加，而賣出的買權價值就會減少，從而產生淨利。

交易者 A 對 BTC 價格看漲，並選擇開啟看漲的選擇權策略。此外，交易者 A 認為距離到期日較遠的 BTC 選擇權的波動率曲線過於陡峭，且與價平 (ATM) 選擇權相比，價外 (OTM) 選擇權的隱含波動率被高估了。因此，交易者 A 買入 ATM 選擇權並賣出 OTM 的 BTC 選擇權。

假設目前 BTC 價格為 66,800 美元。交易者 A 買入到期日為 56 天的 BTCUSDT-29MAY26-67000-C 合約，並賣出具有相同到期日的 BTCUSDT-29MAY26-72000-C 合約。這使交易者 A 獲得約 0.25 的淨正 Delta 值，並產生約 1,200 美元的淨選擇權權利金支出。換句話說，這意味著 BTC 每上漲一美元就有 0.25 美元的利潤，而交易者 A 花費 1,200 美元開啟單個買權多頭價差。

透過使用 UTA-PM 和 UTA-RM 模式，整體資金效率得以提高，因為投資組合中的現有資產被整合，且交易者可以避免因單次損失帶來的風險放大而導致清算。

交易者使用此策略同時賣出具有相同到期日但不同履約價的買權和

，以在賣出這些選擇權合約後從權利金中獲利。

在我們的假設情境中，這涉及交易者 A 賣出短期到期的價外買權和價外賣權。只要兩個選擇權的履約價保持在賣出選擇權合約的履約價範圍內，交易者在賣出選擇權時就能從權利金中獲利。

例如，交易者 A 交易 BTC 選擇權，並在 BTC 交易價格為 66,800 美元時賣出履約價為 70,000 的買權 (BTCUSDT-3APR26-70000-C) 和履約價為 64,000 的賣權 (BTCUSDT-3APR26-64000-P)。如果 BTC 在 64,000 美元至 70,000 美元的範圍內交易，交易者 A 將獲利，因為價外選擇權合約到期時將毫無價值，從而讓他們可以保留在賣出選擇權合約時收取的權利金。

由於賣出裸露的加密貨幣選擇權合約被視為具有風險，因此執行此類選擇權策略涉及的保證金要求將會很高。透過 UTA-PM，交易者可以賣出買權和賣權合約而無需擔心清算，因為保證金要求較低。

選擇權交易策略的組合被廣泛使用，以幫助最大化利潤並對沖與各種選擇權合約相關的潛在風險。使用組合保證金可以在保證金較低的情況下提高用戶的資金效率。儘管如此，選擇權策略對初學者來說相對複雜，因為它們涉及許多可能引發反效果的其他因素。因此，只有在您對基礎知識有信心時，才投資選擇權。

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搭配 Bybit 組合保證金使用的最佳選擇權交易策略

Bybit 選擇權是您進行加密貨幣部位避險的絕佳工具。以下是您應該開始使用 Bybit 選擇權以實現利潤最大化的幾個主要原因。

多元化投資組合至關重要，而加密貨幣選擇權提供了一種絕佳方式來管理風險，並利用波動的加密貨幣市場中的價格波動來獲利。

加密貨幣選擇權的運作方式與股票市場中的傳統選擇權相同。基本上，它們賦予您在預定價格和時間買賣加密資產的權利，而非義務。選擇權合約主要提供交易買權 (Call options) 和賣權 (Put options) 的選擇，前者賦予買方購買資產的權利，後者賦予買方出售資產的權利。

事實上，加密貨幣選擇權近年來越來越受歡迎，因為入門不需要大量資金，且風險較低，卻有可能比其他方法產生更高百分比的報酬。

我們了解，對於想要了解選擇權市場運作方式的用戶來說，有一定的學習曲線。在本指南中，我們將探討加密貨幣選擇權的基本原理，並了解為什麼 Bybit 選擇權是您入門的理想選擇。

Bybit 選擇權是衍生性商品合約形式的歐式現金結算選擇權，賦予您在預定價格和日期買賣標的資產的權利。買方需要為買權或賣權支付權利金，以獲得合約的權利。

自此產品推出以來，Bybit USDT 選擇權憑藉其穩定的交易量而受到歡迎。最近

的調整，進一步提升了交易者實現利潤最大化的潛力。

如今，交易者可以接觸到多種標的資產（包括 BTC、ETH、SOL、MNT、XRP 和 DOGE），涵蓋從每日到每季等多達九種不同的合約到期類型。

Bybit 選擇權以其多功能性和靈活性，在其他選擇權合約中脫穎而出。不同於強制交易者以特定價格買賣資產的期貨合約，Bybit 選擇權賦予交易者自行決定是否行使權利的自由。因此，交易者可以根據市場趨勢和風險承受能力做出策略性決策，從而以更高的資金效率增加成功的機會。

Bybit 選擇權的運作方式類似於圍繞兩種合約類型的傳統金融選擇權合約：買權和賣權。

持有人在特定日期以特定價格購買約定數量的資產。

：此協議賦予合約擁有人在預定日期以約定價格出售資產的權利。

歐式選擇權的運作方式與美式選擇權不同，尤其是在合約到期日方面。即使合約處於

 (ITM)，持有人也無法在設定日期之前行使選擇權，屆時該合約的預期結果可能會逆轉。Bybit 主要採用歐式選擇權，因為到期日是固定的，並且可以精準估算盈虧。

在執行此合約時，交易者應注意以下機制：

為了深入了解 Bybit 歐式選擇權的運作方式，我們來看一個範例。

 是履約價為 68,000 美元的 BTC 買權，將於 2026 年 10 月 30 日到期。為了說明買權和賣權之間的差異，我們將使用兩種不同的情境。

BTC 在 2026 年 9 月初的市場價格為 65,000 美元。Ann 認為 BTC 的價格在月底會高得多，而 Bob 認為 BTC 的價格會下跌。

Ann 花費 $1,000 買入一個 BTC 買權。這表示在合約到期時，她有權利以 $66,000 買入 1 顆 BTC。Bob 賣出買權。

情境 A：到期時，BTC 的結算價上漲至 $69,000

到期時，BTC 的結算價下跌至 $64,000

假設 BTC 在 Sep 1, 2026 的交易價格為 $68,000。根據 Bob 的研究，他認為 BTC 的價格將在月底下跌。然而，Ann 認為 BTC 的價格會上漲。

Bob 花費 $1,000 買入一個 BTC 賣權。這表示在合約到期時，他有權利以 $67,000 賣出 1 顆 BTC。Ann 賣出賣權。

情境 A：到期時，BTC 的結算價下跌至 $65,000

到期時，BTC的結算價格上漲至69,000美元

對沖在加密貨幣交易中的重要性

加密貨幣期權以對沖和利潤最大化聞名，特別是在波動的市場條件下。以加密貨幣交易為例。加密貨幣的價格可以在短時間內急劇波動，如果沒有妥善管理，可能會導致重大損失。透過對沖他們的倉位，交易者可以緩衝他們的投資組合以對抗這些價格波動，並改善他們的整體交易表現。

基本上，對沖有助於保護用戶的投資免受不利價格變動的影響。這涉及在相關資產中採取抵銷倉位，以減輕潛在的損失。

此外，對沖也提供了獲利的機會。因此，即使你預期某種加密貨幣的價格會下跌，你也可以透過買入看跌期權來對沖你的倉位。如果價格確實下跌，看跌期權的價值將會增加，抵銷你原本倉位的損失。同樣地，如果你預期價格上漲，你可以買入看漲期權，以利用上漲的趨勢獲利。

 (UTA) 的Bybit用戶可以透過抵銷他們在Bybit上所有衍生品倉位（包括Bybit期權）的

有了UTA，Bybit期權交易者可以更好地對沖他們的倉位，而無需將帳戶分開用於不同的衍生品產品，因此保證金不需要額外的資金來抵銷風險。由於使用UTA進行保證金交易是處於帳戶層級而非倉位層級，保證金要求可能會顯著降低。因此，交易者對他們的對沖倉位有更多的保護。

極具競爭力的期權費用和一流的流動性

Bybit期權交易涉及三種主要費用：交易費、交割費和強平費。

Bybit最近修改了所有用戶VIP等級的

，提供業界最低的一些交易費用，包括短期每日合約到期的零結算費用。

以下是當前Bybit期權費用的概覽：

為完全以 USDT 作為保證金並進行結算。此項發展為高度統一、精簡的交易生態系統鋪平了道路，讓交易者能夠利用領先的數位美元貨幣 USDT 的優勢和熟悉度，USDT 被廣泛接受並提供更高的流動性與穩定性。

您可以在不對沖標的抵押品部位的情況下，降低價格劇烈波動的風險，因為 USDT 穩定幣透過與美元掛鉤提供了可靠的錨定。USDT的穩定性簡化了投資組合管理，使利潤和損失（PnL）的計算變得簡單明瞭，並能以美元為基礎進行輕鬆的基準測試。

三大交易工具：發現、簡易、專業

為迎合各種類型的交易者，Bybit 提供了三種截然不同的選擇權交易介面：

創新的投資組合保證金可提升獲利能力

模式可協助交易者最佳化其交易部位的保證金要求。它考慮的是投資組合的整體風險，而非孤立地看待每個倉位。透過審查投資組合層級的風險，經紀商或交易所可能會降低其保證金要求，從而轉化為增加的購買力及交易靈活性。

投資組合保證金可讓交易者以較少的保證金進行較大部位的交易，從而使他們受益。這可以增加購買力和資金效率，潛在地開啟更多交易機會的大門。

Bybit 選擇權利用此功能讓用戶受惠，透過降低與整體投資組合風險一致的避險部位的保證金要求。同時，投資組合保證金模式為交易者提供了更多獲得

的機會，這可以幫助他們在保持平衡的投資組合的同時增加對市場的曝險。

透過增加槓桿，交易者能以較少的資金持有較大的部位，在經過計算的風險下獲得更高的潛在報酬。

安全公平地交易：業界領先的風險控制

Bybit 致力於保護使用者免受財務和安全風險的影響。我們部署了多層次清算協議，以確保所有 Bybit 交易者都能在安全和公平的環境中管理風險，並保護自己免受過度損失。此外，平台上的使用者可根據自身偏好自由自訂個人設定，以獲得額外保護並增強安全性。

在 Bybit 交易加密貨幣選擇權的技巧

在 Bybit 上交易加密貨幣選擇權如果操作得當，可能是一項有利可圖的投資。

Bybit 鼓勵交易者掌控自己的投資，有效管理風險，並在波動的加密貨幣市場中獲利。無論您是經驗豐富的交易者還是新手，Bybit 期權都為交易者提供了一個增強其交易投資組合的強大途徑。還在等什麼？ 立即善用 Bybit 期權的強大功能，釋放您在加密貨幣市場的成功潛力。

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