如何在 Bybit 交易加密貨幣選擇權

選擇權 讓您能對代幣價格的方向性曝險，且相較於 期貨 有一個結構性優勢：身為買方，您的最大損失僅限於您支付的權利金。一個到期時沒有價值的 BTC 買權，只會讓您損失該筆權利金，不會有額外虧損。如果 BTC 期貨倉位的走勢對您不利，可能會耗盡您所有的保證金並觸發強制平倉（爆倉）。這種不對稱性正是選擇權吸引希望在有限風險下進行交易的交易者的原因，不過賣出選擇權則完全反轉了這種動態，讓您面臨的損失可能遠超過收到的權利金。

Bybit 提供以 USDT 結算的 BTC 和 ETH 選擇權，到期日涵蓋每日至每季。本指南涵蓋選擇權的運作方式、平台提供的產品以及如何進行第一筆交易。

關鍵要點：

• 選擇權讓您能在已知最大成本（權利金）的情況下預測價格方向，這與損失可能超過保證金的期貨不同

• Bybit 提供以 USDT 結算的 BTC 和 ETH 選擇權，到期日從每日到每季不等，可在簡易、探索或專業模式下進行交易

• 選擇權會在到期日當天上午 8 點（UTC）自動履約 — 在結算期間無法下達平倉訂單

什麼是加密貨幣選擇權？

選擇權是一種合約，賦予您權利（但非義務），在指定的到期日或之前，以特定價格（履約價）買入或賣出某項資產。您需要為這項權利預先支付權利金。如果市場走勢對您不利，選擇權在到期時將失去價值，您只會損失該筆權利金。

主要有兩種類型：

• 買權（Call option） — 當標的資產價格上漲超過履約價時獲利

• 賣權（Put option） — 當標的資產價格跌破履約價時獲利

這與期貨的區別非常重要：如果市場走勢對您極度不利，期貨倉位可能會面臨強制平倉。您買入的選擇權則不會被爆倉。您的風險在進場時就已固定。這正是選擇權需要收取權利金的原因 — 您在為這種風險上限付費。

賣出選擇權則完全逆轉了風險回報結構。當您賣出（write）買權或賣權時，您會預先收取權利金，但如果市場出現大幅度的不利走勢，您可能要承擔巨大的損失。正因如此，多數新手會從買入選擇權開始，而不是賣出選擇權。

加密貨幣選擇權如何運作？

每個選擇權合約都有四個要素：標的資產（在 Bybit 上為 BTC 或 ETH）、履約價、到期日和權利金。權利金是您為進場交易所支付的費用，它會根據剩餘時間、波動率以及目前價格與履約價的距離而波動。

實際範例：BTC 目前的交易價格為 65,000 USDT。您買入履約價為 68,000 USDT、14 天後到期的買權，支付了 800 USDT 的權利金。

• 如果 BTC 在到期時漲至 72,000 USDT：您的利潤為 (72,000 − 68,000) − 800 = 3,200 USDT

• 如果 BTC 維持在 65,000 USDT 或下跌：選擇權到期時將失去價值，您只會損失 800 USDT — 不會有額外虧損

您的最大虧損就是這 800 USDT。將此與槓桿期貨倉位進行比較，同樣的不利走勢可能會觸發強制平倉並耗盡您所有的保證金。

履約價、價內（ITM）、價平（ATM）與價外（OTM）

目前價格與履約價之間的關係決定了選擇權的「價位狀態（Moneyness）」：

• 價內（In the money, ITM）：BTC 價格已高於履約價的買權，或低於履約價的賣權。這些選擇權成本較高，但具有內含價值。

• 價平（At the money, ATM）：履約價大約等於目前的市場價格。

• 價外（Out of the money, OTM）：BTC 價格低於履約價的買權。價格較便宜，但需要較大的價格波動才能獲利。

OTM 選擇權很誘人，因為它們很便宜，但它們到期時歸零的頻率遠高於 ITM 選擇權。較低的權利金反映了機率較低，而不是撿到便宜。

您可以在 Bybit 上交易哪些選擇權？

Bybit 的選擇權皆以 USDT 結算 — 無論您交易的是 BTC 還是 ETH 合約，利潤、損失和權利金均以 USDT 計價。

Bybit 選擇權屬於歐式，這代表它們只能在到期時履約，不能提前履約。這與美式選擇權（傳統股票市場常見）不同，美式選擇權可以在到期前的任何時間履約。實際上，這種區別沒有您想的那麼重要 — 大多數交易者會在到期前平倉，而不是履約。

Bybit 提供三種選擇權交易介面：

• 簡易模式 — 簡化的介面，您可以選擇「看漲（買權）」或「看跌（賣權）」，選擇到期日和金額。最適合首次交易選擇權的交易者。

• 探索模式 — 為學習組合合約的交易者提供精選策略和教學。

• 專業模式 — 完整的選擇權鏈，包含希臘值（Delta、Gamma、Vega、Theta）、精細的履約價選擇和進階訂單類型。這符合經驗豐富的衍生性商品交易者的期望。

如何在 Bybit 交易加密貨幣選擇權

以下教學使用 Bybit App。網頁版邏輯相同：前往交易 → 選擇權，選擇您的合約並確認訂單。

第 1 步：儲值您的統一交易帳戶。選擇權交易需要使用統一交易帳戶（UTA，為新帳戶的預設帳戶）。存入加密貨幣或法幣，然後確認您的資金位於統一交易帳戶，而不是資金帳戶。在資產選單中，點擊 USDT 並確認已啟用作為抵押品選項。

第 2 步：前往選擇權。從底部選單點擊交易。從頂部導覽列選擇選擇權。根據您上次的選擇，您將進入三種模式（簡易、探索或專業）之一。

第 3 步：選擇您的方向和合約（簡易模式）。選擇您的標的資產（BTC 或 ETH）和結算貨幣（USDT）。然後選擇：

• 看漲（買權） — 開啟買權倉位

• 看跌（賣權） — 開啟賣權倉位

App 會顯示根據您的選擇篩選出的可用到期日和履約價。每個合約都會顯示權利金成本和基本損益估算。

第 4 步：從選擇權鏈選擇（專業模式）。如果您需要更多選項，請點擊頂部的專業。完整的選擇權鏈左側顯示買權，右側顯示賣權，中間欄位顯示履約價。使用頂部的到期日選擇器切換可用日期。

黃色反白的列表示 ATM 履約價。上方的列是 OTM 買權（較便宜，需要較大的波動），下方的列是 ITM 買權（較昂貴，獲利機率較高）。

第 3 步：下單。點擊合約以開啟下單視窗。設定：

• 方向：買入或賣出

• 價格：輸入您願意支付的權利金（限價單）或接受市價

• 數量：合約數量

• 選填：依投資回報率 (ROI) %、價格變動 % 或損益金額設定止盈/止損觸發條件

檢視您的最大損失（買方為權利金 × 數量），然後確認。

第 6 步：監控您的倉位。倉位 分頁會顯示未實現損益、到期時間及目前標記價格。您可以透過下達反向訂單提前平倉，或讓合約在到期時（世界協調時間上午 8 點）自動結算。

如何使用 Bybit 的期權策略功能

單一的買權和賣權是起點，但將期權組合為風險確定的結構時，期權的功用會更大。Bybit 的期權策略功能只需輕按幾下即可執行多腳倉位，無需將每條腿作為獨立訂單下單，並希望兩者都能在您的目標價格成交。

第 1 步：存取期權策略。在 Bybit App 中，點擊 交易 → 期權。在期權頁面上，點擊右上角附近的三點圖示，然後選擇期權策略。

第 2 步：選擇您的策略。Bybit 提供四種預設價差策略，每種策略都適合不同的方向觀點：

• 牛市買權價差 — 適度看漲。一個較低履約價的多頭買權 + 一個較高履約價的空頭買權。如果價格適度上漲即可獲利，最大收益和最大損失均已在事前確定。

• 牛市賣權價差 — 中性至適度看漲。一個較低履約價的多頭賣權 + 一個較高履約價的空頭賣權。如果價格保持在空頭履約價上方即可獲利。

• 熊市買權價差 — 適度看跌。一個較低履約價的空頭買權 + 一個較高履約價的多頭買權。如果價格保持在空頭履約價下方即可獲利。

• 熊市賣權價差 — 適度看跌。一個較低履約價的空頭賣權 + 一個較高履約價的多頭賣權。如果價格適度下跌即可獲利。

每個策略卡都顯示簡介、損益圖和關鍵指標，包括最大利潤、最大損失和保證金要求。這些在您進場前就已確定，這正是價差的全部意義：進場時就已知曉風險的兩面。

第 3 步：建立您的策略。提供兩種模式：

• 預設模式（建議首次使用策略的用戶使用）— Bybit 根據當前市場狀況自動選擇代幣、履約價和到期日。您只需審閱並確認。在此模式下無法自訂參數。

• 專業模式 — 完全控制代幣、策略類型、到期日、每條腿的履約價和合約大小。

配置完成後，點擊建立策略。該倉位將以市價單執行。

第 4 步：監控您的活躍策略。活躍策略 分頁顯示每個未平倉策略的已實現現金流、未實現損益及倉位詳情。

第 3 步：關閉您的策略。在活躍策略下，於您想要平倉的部位點擊按指定平倉。確認詳細資訊後，該策略將以市價單平倉。在極端市場條件下，低流動性可能影響您以有利價格平倉的能力，因此請監控狀況，不要等到到期前的最後一刻。

手續費與保證金

在 Bybit 進行期權交易涉及三種主要費用類型：交易手續費、交割手續費和強平手續費。在您開倉或平倉期權部位時會收取交易手續費，而當期權到期為價內且自動行權時，可能會收取交割手續費。若因保證金不足導致部位被強平，空頭期權可能會產生強平手續費。

買入和賣出期權的保證金要求也不同。買入期權需要您預先支付權利金，且您的最大損失以該權利金為限。賣出期權則需要維持保證金，因為潛在損失可能會超過收到的權利金。

由於期權費用和保證金規則會因合約、VIP 等級和市場條件而異，請在進行交易前查看 Bybit 最新的期權費用表及期權保證金規則。

期權交易風險

時間價值耗損對買方不利。即便標的價格沒有朝對您不利的方向變動，每一天的過去都會侵蝕期權的權利金。隨著到期日臨近，這種效應會加速。買入短期 OTM (價外) 期權意味著您需要價格產生巨大且快速的變動，才能達到損益兩平。

賣出期權帶有超額風險。賣出 (寫入) 買權或賣權雖然能預先收取權利金，但若市場劇烈波動，您將面臨遠超過該權利金的損失。這不是適合新手的策略。

流動性因執行價和到期日而異。到期日熱門的 BTC 和 ETH ATM (平價) 期權擁有較小的點差。深度 OTM (價外) 或長天期合約可能有較寬的買賣點差，使得進出場的成本比報價權利金所顯示的更昂貴。

複雜度會加劇錯誤。多期權策略 (價差、跨式) 使得您需要追蹤的變數成倍增加。加入一個您不完全了解的選項可能會產生意想不到的曝險。從簡單的開始。

歐式行權意味著無法透過行權提早退場。如果您的期權是深度 ITM (價內) 且您想實現利潤，您必須在市場上賣出合約，而不是提前行權。非流動性合約可能沒有以合理價格購買的買家。

結論

期權提供了合約和現貨交易無法比擬的優勢：對買方而言，最大損失已知，而上漲潛力無上限。這種結構上的優勢需要付出代價 (權利金) 和時間限制 (到期日)。對於希望在沒有強平風險的情況下獲得方向性曝險的交易者來說，買入期權值得學習。

從新手模式開始，使用小額倉位，看看當動用真金白銀時，權利金、時間價值耗損和執行價的選擇如何運作。當這些概念變得直觀易懂後，即可開啟專業模式和多期權策略。但在了解單一買權之前就從跨式期權開始，是期權交易中多數本可避免之損失的根源。

準備好開始了嗎？ 建立 Bybit 帳戶並導航至交易 → 期權以探索可用的合約。

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