比特幣披薩日是比特幣歷史上的一個紀念性事件，旨在慶祝 2010 年 5 月 22 日發生的首筆真實世界比特幣交易。

您知道比特幣第一次被用來買的東西是披薩嗎？ 在比特幣的早期階段，支持者對其潛力非常看好。然而，當時鮮少有人能預見比特幣日後會變得多麼有價值。加密貨幣社群每年都會慶祝比特幣披薩日，以紀念首筆使用比特幣進行的現實生活交易。這項年度盛事象徵著比特幣不起眼的起點，以及數位貨幣帶來變革的潛力。回顧比特幣自早期以來呈指數級飆升的價值，為我們上了寶貴的一課：非凡的發展往往需要時間的淬鍊。 

比特幣披薩日不僅是比特幣歷史上的一個里程碑事件；這個故事本身也為我們上了關於耐心的一課。Laszlo Hanyecz 是一位 2010 年的早期比特幣礦工。當時，礦工每挖出一個區塊可獲得 50 BTC 的獎勵。當時挖礦競爭極低，因為比特幣仍處於起步階段，礦工相對容易累積大量的代幣。 

雖然現在有成千上萬的商家接受比特幣支付各種交易，但在 2010 年，從來沒有人使用過加密貨幣來完成現實生活中的交易。身為早期的比特幣採用者，Hanyecz 用他的比特幣購買了兩個棒約翰 (Papa John's) 披薩，以此證明了比特幣的實用性。Hanyecz 在 

提議支付 10,000 BTC 來換取兩個披薩的外送。過了四天，一位名叫 Jeremy Sturdivant 的 19 歲學生才接受了這個提議。 

比特幣披薩日已成為比特幣歷史上的紀念性事件，慶祝比特幣作為全球

的挖掘而誕生，但比特幣披薩日只是其十多年開創性歷史中幾個引人注目的里程碑之一。BTC 度過了幾個障礙，例如

、極端的波動性等。然而，比特幣社群持續壯大，且 BTC 越來越多地用於各種用途，從購買 NFT 到投資房地產皆然。讓我們來看看它的一些重要里程碑。

富有遠見的比特幣專案隨著其第一個區塊的挖掘而誕生。 

 Laszlo Hanyecz 以 10,000 BTC 購買了兩個披薩，這是現實世界中的首筆比特幣交易。這一天至今仍被作為比特幣披薩日來慶祝。

 比特幣價格首次達到 1 美元。那筆著名的比特幣披薩交易所帶來的知名度，促使人們對該加密貨幣的興趣大增，導致其價格在幾個月內飆升至 30 美元。 

將區塊挖礦獎勵從 50 BTC 減少到 25 BTC。這個內建機制大約每 210,000 個區塊發生一次，鞏固了比特幣 2,100 萬枚的固定供應量。

儘管比特幣披薩日讓加密貨幣備受矚目，但當聯邦調查局 (FBI) 關閉用於洗錢和非法毒品銷售的線上市場「

」時，比特幣受到了媒體更嚴格的審視。 

 遭到駭客攻擊，導致 850,000 枚 BTC 遺失，成為比特幣歷史上最嚴重的安全事件之一而聲名狼藉。 

等第二層擴容解決方案的誕生。同月，比特幣的硬分叉——

 (BCH) 問世，實現了更快的交易與更低的手續費，但也使比特幣社群產生了分裂。 

隨著比特幣期貨在芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 和芝加哥商品交易所 (CME) 上市，比特幣首次在受監管的交易所進行交易。由於期貨交易的推出以及機構投資者日益增長的興趣，比特幣價格首次突破 20,000 美元。 

，這歸功於金融公司和機構投資者越來越多的支持。

 — 比特幣創下 69,045 美元的歷史新高（ATH）。

 — 比特幣進行了第二次重大升級，稱為 

，這項升級提高了比特幣交易的效率和安全性，同時降低了成本。此升級也使得在比特幣上執行智慧合約成為可能。

事件開始，挖礦獎勵減少一半，大約每四年發生一次。減半在降低挖礦激勵的同時，也提醒著人們比特幣的供應有限，並可能隨著時間推移帶來更高的價值。

上印製序號以便於追蹤，還允許在單個聰上進行銘刻，將其轉變為 

 — 美國證券交易委員會批准了多個比特幣現貨 ETF，向傳統金融開放了 BTC 投資，並帶來了顯著的機構資金流入。

 — 第四次比特幣減半將每個區塊的挖礦獎勵從 6.25 BTC 減少到 3.125 BTC，進一步強化了比特幣作為通縮資產的稀缺性。

 — 在 ETF 驅動的需求和減半後的供應動態推動下，比特幣超越了之前的歷史新高，達到 

那塊比特幣披薩現在值多少錢？

儘管 Laszlo Hanyecz 有著將人們對比特幣的認知從投機幣轉變為交易幣的崇高目標，但他從未預料到比特幣的價格有一天會超過 80,000 美元。

多虧了他花費 10,000 BTC，比特幣披薩日成為了一個國際慶祝的年度活動。以目前 81,120 美元的平均價格計算，這兩個披薩代表著驚人的 8.112 億美元——這可以說是人類歷史上最昂貴的一餐。這相當於最初 41 美元交易的近 19.8 億百分比回報率。

換句話說：每個披薩現在價值超過 4.05 億美元。每一片呢？ 大約 5,070 萬美元。

2010 年，用比特幣買披薩需要發布論壇文章、等待四天並找到一個願意的陌生人。今天，使用 BTC 就像刷卡一樣簡單。以下是在 Bybit 獲取 BTC 的四種方法。

那個買比特幣披薩的人後來怎麼了？

當佛羅里達州居民 Laszlo Hanyecz 於 2010 年 5 月 22 日用 10,000 BTC 向 Jeremy Sturdivant 購買兩個披薩時，整個比特幣披薩交易的價值為 41 美元。隨著多年來比特幣價格的驚人增長，這筆著名的比特幣披薩購買事件被追溯證明是歷史上最昂貴的一筆。

雖然這筆交易的付款人因為促成著名的披薩日事件而受到了廣泛關注，但這 10,000 BTC 的接收者最終也錯失了一筆可觀的加密貨幣財富。

與 Hanyecz 一樣，Sturdivant 過早地賣掉了這些比特幣，將他從交易中獲得的整整 10,000 BTC 全都花在了旅行上。

雖然許多人對於錯失獲得驚人財富的機會感到遺憾，但參與比特幣披薩交易的兩位男士卻以不同的眼光看待這件事。Hanyecz 將自己視為比特幣的先驅，而 Sturdivant 在接受

採訪時表示，他很自豪能在比特幣的成長和歷史中扮演一個角色。

比特幣披薩日是一個重要的里程碑，標誌著比特幣的普及歷程和作為數位黃金的聲譽，同時也象徵著加密貨幣對我們社會更廣泛的影響。透過反思此事件，鼓勵比特幣支持者保持長遠的眼光，了解顯著的收益通常需要忍受市場的波動。比特幣披薩日有力地提醒了加密貨幣愛好者對其持有的資產要保持耐心。

初級

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比特幣披薩日：一段加密貨幣的歷史

剛接觸加密貨幣？ 了解如何透過 SWIFT 充值美元、獲取 XUSD、交易加密貨幣交易對，並在 Bybit 上賺取被動收益。今天就開始吧。

大多數想進入加密貨幣領域的人都會面臨相同的障礙：不清楚的入門步驟、會吃掉充值金額的匯差，以及在進行第一筆交易前需要註冊多個帳戶。XUSD 解決了這三個痛點。XUSD 由受監管金融機構 StraitsX 發行，是一種 1:1 錨定美元的穩定幣，旨在作為在 Bybit 上進入加密貨幣市場的直接管道。只需一次銀行電匯，即可將您的美元轉換為穩定、由法幣支持的資產，並且可立即用於 Bybit 的交易和理財產品。 

本文說明在 Bybit 上可以使用 XUSD 做的三件事：充值美元並獲得 XUSD、使用 XUSD 交易加密貨幣，以及利用它來賺取被動收益——全都在 Bybit 上完成。

XUSD 是一種由 StraitsX 發行的穩定幣。StraitsX 是總部位於新加坡的「大型支付機構」(MPI)，擁有提供數位支付代幣服務的牌照。XUSD 的價值與美元 1:1 錨定。充值的美元會以 1:1 的比例轉換為 XUSD，在美元轉換為 XUSD 的過程中不會產生外匯匯差。可能仍需支付標準的銀行或 SWIFT 轉帳費用。

在 Bybit 平台上，XUSD 的作用等同於鏈上的美元。它不僅穩定、為人熟知，還能立即用於交易或賺取收益，省去了中間的轉換步驟。這與一般的加密貨幣入門體驗有著意義重大的實務差異：一般情況下，新用戶必須先取得 USDT 或 USDC 等穩定幣，才能進行交易。

XUSD 穩定幣由美元儲備直接支持，而非演算法機制或部分抵押。XUSD 擁有 100% 法幣支持，並存放在渣打銀行和星展銀行等全球合作銀行中。這讓它的風險狀況與無充沛法幣支持的替代品截然不同。由於它是由受監管的金融機構 StraitsX 所發行，這也讓它與許多在正式監管體系外運作的穩定幣有所區別。

第 1 步：透過 SWIFT 充值美元並獲得 XUSD

Bybit 已與 StraitsX 合作，支援透過 SWIFT（用於國際電匯的全球銀行間支付網路）充值美元。當您的美元電匯到帳時，會以 1:1 的比例自動轉換為 XUSD，並存入您的 Bybit 帳戶。不涉及任何

(DEX)，也無需另外購買穩定幣。這個過程就像標準的銀行電匯一樣。

這使得 XUSD 成為傳統金融使用者進入加密市場最容易接觸的切入點之一。任何曾進行過國際銀行轉帳的人，都可以按照以下步驟操作。

處理時間依循標準 SWIFT 時程表。轉帳通常需要一到兩個工作日即可完成，具體取決於匯款銀行。只要 XUSD 顯示在您的帳戶中，即可立即用於交易或賺取收益。

第 2 步：使用 XUSD 交易加密貨幣

XUSD 餘額入金後，您可以直接交易加密資產，無需任何額外的兌換步驟。傳統穩定幣用戶通常需要先購買 USDT 或 USDC，才能存取交易對。XUSD 完全省去了這個中間步驟。

假設您從銀行電匯了 500 美元。這 500 美元會以 500 XUSD 的形式存入您的 Bybit 帳戶。您可以使用 500 XUSD 餘額，透過 BTC/XUSD 交易對直接下達買入比特幣 (BTC) 的訂單。在整個過程中，美元價值保持不變，在穩定幣之間轉移也不會產生額外的點差。

XUSD 也可以作為交易之間的中立持有部位。當您平倉但尚未準備好重新進入市場時，持有 XUSD 可以保持您的美元價值，而不會受到加密貨幣價格波動的影響。這在市場劇烈波動期間特別有用，因為在兩次交易之間持有波動性資產會帶來相當大的風險。

Bybit 上的 XUSD 交易對包括 BTC/XUSD 以及其他交易對。XUSD 生態系在平台上持續擴展。

若要存取這些交易對，請前往現貨交易頁面，並在交易對選擇器中篩選 XUSD。訂單輸入面板將顯示您可用的 XUSD 餘額，並允許您直接下達限價、市價或其他類型的訂單。

第 3 步：透過 Bybit 儲蓄增長您的 XUSD

如果您沒有頻繁交易，您的 XUSD 仍然可以產生回報。Bybit 儲蓄 (Bybit Earn) 是 Bybit 的被動收益產品套件，旨在讓閒置資產發揮作用，而無需積極參與市場。XUSD 是此計畫支援的資產之一。

Bybit 活期理財 (Bybit Easy Earn) 提供三種產品類型，以滿足不同用戶的偏好：

對於剛接觸 Bybit 儲蓄的用戶而言，

產品是自然的起點。它沒有鎖定期，因此如果計畫有變，您可以隨時提取 XUSD。一旦您熟悉儲蓄的運作方式，您就可以轉向定期產品，透過承諾在設定期限內投入資金，以換取更高、保證的利率。

Bybit 會定期舉辦限時 XUSD 儲蓄活動，提供促銷

 (APR)。這些活動通常具有分層獎勵結構：您投入的 XUSD 越多，應用於您的餘額的利率就越高。具體利率和層級門檻因活動而異，並在申購時顯示。

 產品的年化收益率 (APR) 會隨時變動。在投入任何資金前，請務必仔細閱讀申購畫面上顯示的最新條款。

使用 XUSD，您可以清楚掌握每一步的資產狀況。500 美元的電匯會產生 500 XUSD。交易平倉後，您將持有 500 XUSD。任何階段都不會收取隱藏的兌換保證金。對於習慣傳統銀行的用戶來說，這種價格透明度是熟悉且符合預期的，而這正是 XUSD 所提供的。

銀行電匯是大多數人進行大額國際匯款的方式。XUSD 將這種熟悉的銀行操作轉變為直接的加密貨幣入金管道。無需學習新的支付方式、儲值預付卡或使用 P2P 平台。大多數用戶已經熟知的流程，成為他們進入加密貨幣世界的橋樑。

在您的加密貨幣旅程中保持穩定的價值

無論您是在兩次交易之間、等待特定的市場條件，還是單純在學習使用 Bybit 平台時持有資產，XUSD 都能維持其美元價值。與在持倉期間持有比特幣或其他波動性較大的加密資產不同，在閒置期間持有 XUSD 不會產生市場風險。

XUSD 專為涵蓋 Bybit 上的完整入金週期而打造：充值（透過 SWIFT 將美元轉入平台）、交易（直接進入加密貨幣市場，無需轉換為其他穩定幣）和賺幣（閒置時透過 Bybit 賺幣產生被動收益）。每個步驟都使用相同的資產，保持簡單且一致的體驗。

XUSD 由總部位於新加坡的持牌金融機構 StraitsX 發行。StraitsX 設計 XUSD 的重點在於透明度，並符合全球不斷發展的穩定幣框架，包含新加坡即將推出的單一貨幣穩定幣 (SCS) 框架。對於重視透明度和合規性的用戶（尤其是來自傳統金融背景的用戶）而言，這種結構提供了額外的信心保障，這是演算法支持或未受監管的穩定幣所不具備的。

XUSD 提供了在 Bybit 上從傳統銀行進入加密貨幣世界最直接的途徑之一。只需一次 SWIFT 電匯，就能將您的美元轉換為由法定貨幣支持、與美元掛鉤的資產，且可立即在 Bybit 平台上使用。從那時起，您可以直接在 Bybit 現貨市場購買加密貨幣、在兩次持倉之間持有 XUSD 而不會損失美元價值，或者透過 Bybit 活期賺幣賺取被動收益——這一切都省去了多數加密貨幣入金所需的多重轉換步驟。

對於新用戶來說，XUSD 減少了開始所需做出的決定數量。充值、交易和賺幣是三個緊密相連的簡單操作。無論您的目標是建立加密貨幣部位、利用閒置資金產生收益，還是單純將銀行的資金轉換為穩定的數位資產形式，XUSD 都能為您在 Bybit 上提供一個透明且有法定貨幣支持的起點。

如何使用 XUSD 開始接觸加密貨幣：在 Bybit 上充值、交易並賺取收益

了解 RWA 監管規範如何影響代幣化資產、全球市場准入，以及 Bybit 的 xStocks、TradFi（傳統金融）與 TradFi 永續合約等產品。

 (RWA) 的代幣化正經歷破紀錄的成長。截至 2026 年 5 月 13 日，分散式資產總值已

 — 繼 2025 年驚人的 263.05% 飆升後，今年迄今又增長了 46.84%。目前的市場預測期望在年底前達到 

為了因應這波歷史性的繁榮，全球監管機構正迅速行動，建立專門的框架來管理代幣化市場並保護參與者。對於希望接觸代幣化資產（例如

、債券和房地產）的加密貨幣交易者來說，了解這個快速發展的監管環境至關重要。

遵循合規性不再只是機構的必要任務，散戶交易者也需要了解規則如何影響他們的市場准入。本指南說明全球 RWA 監管的現狀 — 以及這些新規定對您的交易策略有何意義。

為什麼 RWA 監管對交易者很重要

代幣化 RWA 監管的基礎建立在嚴格的法律概念上，也就是所謂的「實質重於形式」原則。該原則認為，如果數位代幣的行為類似於證券，無論其底層區塊鏈技術為何，監管機構就會將其視為證券。這樣的明確性可以防止不良行為者利用

來規避傳統金融法規，並確保所有參與者都有公平的競爭環境。

監管的明確性是開啟機構廣泛參與加密貨幣領域的主要催化劑。例如，

的代幣化資產，而摩根大通和富蘭克林坦伯頓等傳統銀行巨頭也積極進入此領域。機構在將數十億美元投入新技術之前，需要有明確的規則手冊 — 而明確的監管正是提供了這一點。

最終，合規性建立了串聯傳統金融與區塊鏈以實現大規模採用所必需的信任。當平台遵守規則時，便為一般交易者創造了一個安全的環境，使其能夠安心參與，而無需擔心平台突然關閉或面臨法律訴訟。全球各司法管轄區的核心合規要求大致上是一致的，並非常注重確保市場誠信。這些基本支柱包括嚴格的 

 程序、強大的託管標準、嚴格的投資人保護措施、詳細的揭露要求以及明確的法律強制力。

透過實施這些標準，RWA 產業擺脫了過去不受監管的狀態，全面與主流金融整合。對於交易者來說，代幣化的真實世界資產現在提供了與傳統股票同等的法律和保護地位。

隨著代幣化在全球擴展，監管機構通常採用三種不同的模式之一來監督市場。了解這些方法有助於交易者在複雜的法律環境中游刃有餘，並預期不同國家可能會如何對待他們的數位資產。

首先，全面性框架涉及為代幣化資產特別起草全新的專屬法規。此方法透過為區塊鏈金融量身打造專屬的規則手冊，提供了最大的明確性。歐盟的

 與阿根廷的第 1069 號決議，就是為市場參與者提供明確指導方針的全面性框架的最佳例子。

其次，適應性監管採取了不同的途徑，將現有的傳統證券法規直接應用於數位資產。監管機構通常會以新的指導文件或沙盒來補充這些舊法律，以協助企業將區塊鏈技術納入既有的法律結構中。新加坡、香港、英國和美國主要依賴這種適應性模式來監管其市場。

最後，創新優先的司法管轄區會優先考量速度與市場成長，提供簡化的快速授權及監管沙盒，這些都是為了吸引代幣化企業而特別設計的。阿聯酋和瑞士在這種具前瞻性的方法中處於領先地位。他們創造了鼓勵技術快速發展的環境，同時維持必要的監督，以保護投資人並確保市場穩定。

在下方，您將會看到主要市場目前 RWA 監管的現況，以及這可能會對加密貨幣交易者造成什麼影響。

歐盟已透過自 2025 年 1 月起生效並實施的 MiCAR，確立了穩固的監管基準。這個全面的框架要求資產參考代幣必須有 100% 的準備金支持，並提供一個強大的監管護照，讓合規的公司能夠在所有 27 個成員國自由營運。

有著高度重疊，對於尋求在歐盟地區接觸代幣化資產的交易者來說，它提供了最結構化的保障。交易者能從高透明度和嚴格的監管中獲益，這使得歐洲市場對於參與數位資產的機構玩家和散戶來說都非常安全。

在過去的一年裡，經歷了多年的監管模糊和法律不確定性後，美國正快速展開行動。於 2025 年 7 月簽署成為法律的

建立了一個至關重要的聯邦框架。穩定幣是許多代幣化資產的基礎結算層。在 2026 年 1 月，美國證券交易委員會（SEC）發布了正式

代幣化證券的指南，而 2025 年 12 月一份具里程碑意義的 DTC 不行動信函，最終

儘管在聯邦層級取得了如此快速的進展，交易者和發行人仍然嚴重依賴像是 Reg D、Reg A+ 和 Reg CF 這些長期的豁免條款，以合法地進入代幣化市場。

在亞太地區，新加坡以嚴格的實質重於形式分析引領潮流，為機構投資者提供了無可匹敵的清晰度。新加坡已經見證了首個零售代幣化貨幣市場基金的成功發行，這是一項由

在 2026 年之前，為虛擬資產交易商和託管人制定全面且完整的法規，以鞏固其作為數位資產中心的地位。

日本在這個領域也正迅速發展，GATES 在 Oasys 區塊鏈上進行的一項

，以及一項旨在使日本金融市場現代化並保護交易者的

阿拉伯聯合大公國（UAE）繼續透過杜拜的 VARA 和阿布達比的 ADGM 完善其創新優先的方法，這兩個機構都已經成功地將房地產和商業資產代幣化。雖然這個充滿活力的生態系的發展速度和彈性，對於市場成長和吸引外資來說非常出色，但雙重框架也為需要在不同酋長國的當地規則中摸索的參與者，增添了一層獨特的複雜性。

瑞士在自 2021 年起生效的 DLT 法案下，維持著一個高度成熟且穩定的環境。該國支持受到高度監管的基礎設施，包含一個擁有 FINMA 執照、可交易超過 100 檔代幣化美國股票的交易場所。這種設置為交易者提供了一個具法律確定性且可靠的市場，讓他們能夠在區塊鏈上順暢無阻地直接參與傳統股票交易。

英國在 2026 年 2 月發布了新的《加密資產法規》，並計畫於 2027 年 10 月全面實施。儘管目前的即時沙盒允許企業測試代幣化產品和創新的結算模式，但交易者仍在熱切期待即將推出的全面制度，該制度將正式整合數位資產。

RWA 市場正在朝向託管、KYC 和資訊揭露等核心原則收斂，然而，跨越國界的法規仍處於嚴重零散的狀態。這種法規的零散化直接決定了交易者可以根據其所在地理位置合法接觸哪些特定產品，從而形成了一個拼湊而成的可用性網路，需要謹慎應對。

為了在代幣化資產領域合法且安全地運作，交易平台和個別交易者都必須遵守一套嚴格的核心 RWA 監管義務。這些要求確保數位資產能維持與傳統市場中傳統金融工具同等水準的完整性、安全性和透明度。範例包括以下幾點：

一方面，區塊鏈技術具有極高的效率。然而，智能合約無法完全取代人類在法律合規方面的監督。自動化程式碼可以處理即時轉帳，但專業人員在驗證身份和執行法律標準方面仍然絕對不可或缺。

儘管全球 RWA 監管進展迅速，但代幣化資產市場仍存在幾個重大障礙，交易者必須小心應對。最突出的問題是司法管轄區的碎片化，這導致各國處理代幣轉帳的方式存在巨大差異。在某個地區被視為完全合規且可交易的資產，一旦跨越數位邊界，可能就會面臨嚴格的交易限制。

這種嚴重的碎片化自然產生了巨大的跨境稅務複雜性，使得國際交易者難以準確計算其資本利得和股息負債。此外，全球各異的規則帶來了嚴重的監管

風險，平台可能會選擇在寬鬆的司法管轄區內營運，以規避嚴格的消費者保護與監督。

交易者還必須應對監管框架的快速演變，因為法律規則可能會在一夜之間改變。您今天能自由交易的代幣化資產，明天可能就會面臨新的、繁重的申報要求或嚴格的轉帳限制。因此，隨時掌握最新資訊至關重要。

最後，為了穩定全球市場並保護一般參與者，迫切需要在法律定義和技術標準上進行國際協調。在全球對 RWA 形成統一的處理方式之前，交易者必須保持警惕並隨時了解當地的法律變動。

RWA 監管對 Bybit 用戶意味著什麼

RWA 的廣泛監管背景與 Bybit 的合規產品直接相關，為用戶提供了安全可靠的現實世界資產交易管道。Bybit 已實施嚴格的合規措施，以便用戶能夠透過區塊鏈安全高效地參與傳統市場。這消除了傳統金融系統中通常存在的摩擦。

對於有興趣直接曝險於股票的用戶，

 提供了一個創新的解決方案。這些代幣由 Backed Assets (JE) Limited 根據符合 MiFID II 規範的歐盟招股說明書發行，並由位於瑞士和美國的受監管託管機構提供全額支持。xStocks 可在 

 上全天候 (24/7) 交易，提供真實股票的零股所有權，完全無需開設傳統證券帳戶。這讓您能夠全天候交易大型公司的零股，並享有完全的鏈上透明度與近乎即時的結算。因為 xStocks 在區塊鏈上運行，您能完全了解該資產的支持情況 — 同時享受加密貨幣交易的快速優勢。

 為尋求股票槓桿曝險且無需直接擁有所有權的交易者提供股票差價合約 (CFD)。Bybit TradFi 讓您能有效地對傳統資產的價格走勢進行投機操作，透過策略性槓桿將整體資金效率最大化。

對於偏好永續合約的用戶，Bybit TradFi 永續合約提供以 USDT 計價和結算的衍生品，這些衍生品追蹤精選的傳統金融資產，包括貴金屬和原油等大宗商品，以及主要市場股票。這些合約允許交易者在不持有標的資產的情況下，建立槓桿多頭或空頭倉位。 

在選擇 RWA 相關產品時，這項決定最終取決於您的具體交易目標。您可以使用：

這些產品受到 Bybit 合規與風險控制框架的支援，但在用戶獲取標的資產曝險的方式上存在顯著差異。

2026 年標誌著邁向更清晰 RWA 監管的里程碑與史無前例的一步，其特徵是機構採用的力道增強，以及全球特定市場中更廣泛的散戶參與。隨著法律框架持續成熟與演進，傳統金融與區塊鏈技術之間的歷史鴻溝將顯著縮小。交易者不應將監管視為障礙，因為清晰的規則最終將提供市場永續長期增長所需的安全感與信任。

目前保守估計，代幣化 RWA 市場將在

，這主要歸功於監管明確性的提升以及持續的技術進步。

隨著該領域的擴張，參與代幣化資產將成為建立多元化投資組合的標準做法。為了成功應對這個未來，交易者必須優先選擇提供合規、透明的代幣化產品的平台，從而確保其投資在不斷演變的金融市場中獲得充分保護。

中級

掌握 RWA 監管規範：加密貨幣交易者指南

了解什麼是穩定幣，它們如何支援加密貨幣交易、DeFi、支付與 RWA 市場，以及主要的掛鉤與儲備風險。

穩定幣是與美元等既定傳統資產掛鉤的加密資產，已成為加密貨幣產業中至關重要的基礎設施層。它們實現了交易、支付與

 (DeFi) 活動，而沒有大多數其他加密貨幣那樣的波動性。 

穩定幣市場已成長為一個價值數十億美元的板塊，總供應量高達數千億美元。在本文中，我們提供了一份實用指南，說明穩定幣如何運作、為什麼它們對日常加密貨幣參與者很重要，以及在依賴它們之前您需要考量哪些風險。

是大多數加密貨幣廣為人知的特徵。世界上最重要的加密資產

 (BTC)，能在幾小時內出現雙位數百分比的波動，這使得它在需要價格確定性的交易中變得不切實際。幾乎任何其他沒有固定掛鉤的加密貨幣，其波動性都比比特幣更大。

穩定幣透過與外部參考（通常是美元）掛鉤來解決波動性問題，因此儘管市場有所波動，每個單位都能保持可預測的價值。

穩定幣通常旨在與法定貨幣保持 1:1 的掛鉤，其中與美元掛鉤的類型佔據了主導地位。有些穩定幣則與歐元或其他貨幣掛鉤。

在區塊鏈生態系統中，當使用波動性資產會帶來無法接受的風險時，穩定幣扮演著現金層的角色，同時作為記帳單位、交易媒介與價值儲存手段。與傳統銀行轉帳不同，穩定幣交易可以在幾分鐘內完成跨境結算，且無需中介機構的批准。實際速度取決於所使用的底層區塊鏈。

穩定幣不同於另一種常與之混淆的數位資產：

 (CBDC)。與 CBDC 不同，穩定幣是由私人機構而非政府所發行，這賦予了它們速度與彈性，但也讓您面臨與發行公司或資產託管人相關的獨特風險。監管框架越來越傾向將穩定幣視為受監管的金融工具，並設有儲備要求、贖回權以及對發行機構的監督。事實上，監管現在已成為多個司法管轄區正式立法的重點。

穩定幣掛鉤背後的機制比其宣稱的美元價值更重要，因為並非所有的掛鉤設計在市場壓力下都能同樣穩固。

模型佔據了主導地位。發行機構在儲備中持有等值的法幣或約當現金資產（如國庫券），讓您能以 1:1 的比例將代幣兌換為美元。

 (USDC) 是採用此模型的兩個最大範例。這裡的儲備構成非常關鍵，因為短期美國公債的風險概況與商業本票或缺乏流動性的資產不同——即使兩者在技術上都算作支持資產。

穩定幣，需要鎖定價值超過所鑄造穩定幣價值的加密貨幣抵押品。如果抵押品價值下跌，倉位將會被自動清算以保護掛鉤。 

（來自 Sky Protocol，前身為 MakerDAO）是主要的例子，需要接近 150% 或更多的抵押率。這個緩衝區提供了應對不利市場事件的餘裕，而不會失去掛鉤。

穩定幣是與黃金等實體資產掛鉤，而不是與法定貨幣掛鉤。例如，

 (PAXG) 以儲存在倫敦金庫中的黃金提供 1:1 的支持，是商品支持穩定幣的一個主要範例。這一類別在整個穩定幣市場中所佔的比例較小，但在希望獲得鏈上商品曝險而又不想承受加密貨幣波動的參與者中，正逐漸成長。

模型試圖在不持有儲備的情況下維持掛鉤，依賴智能合約根據動態演算法來擴張或收縮代幣供應量。雖然這個方法在理論上很完美，但在 2022 年 5 月的 

事件後，它在很大程度上失去了信譽，這場對整個產業造成災難性影響的事件，在短短幾天內就蒸發了超過 400 億美元的價值。這次失敗證明了，沒有硬資產抵押的供應量調整機制在結構上是脆弱的。

 模型代表了一種較新的方法。例如，Ethena Labs 推出的 

 使用對沖加密貨幣倉位——現貨做多結合永續期貨做空倉位——在沒有法定貨幣儲備的情況下維持掛鉤穩定性。這些模型帶有與資金費率環境相關的獨特風險特徵，這個漏洞在 2025 年 10 月暴露出來，當時在市場全面清算事件期間，USDe 在某些交易所短暫跌至 0.65 美元。

在所有穩定幣模型中，套利機制是在正常情況下保持價格錨定的原因。當穩定幣交易價格低於 1 美元時，機構套利者會折價買入並按面值贖回；當交易價格高於 1 美元時，則會鑄造並出售新的供應量。該機制恰恰在最需要它的時候失效——也就是說，當這些套利者在市場壓力期間受到資金限制或規避風險時。

穩定幣的實用性遠遠超出了避免波動的範圍。它們是加密原生金融的本位幣，而且越來越多地成為機構結算的本位幣。

 是大多數穩定幣交易量的來源。穩定幣是中心化交易所和去中心化流動性池中最廣泛使用的計價資產之一。當您對倉位獲利了結，或想在不確定時期保持空倉時，轉入穩定幣可讓您留在鏈上，而無需承擔兌換成法幣的摩擦。Bybit 

 市場使用 USDT 作為主要結算貨幣，USDC 和 DAI 則可用於部分合約。

 正在快速增長。穩定幣交易可以在 Solana (SOL) 或 Tron (TRX) 等公鏈上在幾分鐘內結算，成本通常只是傳統國際電匯的一小部分。正因如此，收取跨境付款的自由職業者、匯款通道以及不同司法管轄區公司之間的 B2B 結算，都在將交易量從傳統渠道中抽離。

 是穩定幣在結構上嵌入最深的地方。它們支撐著借貸市場，例如 Aave (AAVE) 和 Compound (COMP)；充當幾乎每個流動性池的穩定端；並作為永續期貨倉位的結算貨幣。沒有它們，DeFi 協議將沒有穩定的記帳單位來計價利率或計算抵押率。

 對於實施資本管制或當地貨幣快速貶值的司法管轄區來說至關重要，特別是在拉丁美洲、非洲和東南亞部分地區。在所有這些地區，穩定幣都可以發揮美元替代品的作用，無需美國銀行帳戶，並完全避開當地貨幣風險。

 是其他重要的用例。穩定幣在衍生品平台上被用作保證金抵押品，並且越來越多地被用作機構之間的結算貨幣——當 Visa 在美國推出 USDC 結算時，這一趨勢變得正式化，使機構合作夥伴能夠每週七天在 Solana 區塊鏈上結算 VisaNet 債務。

穩定幣與什麼掛鉤並不重要，重要的是當情況惡化時，掛鉤會發生什麼。

 很常見，甚至會影響主要發行方。例如，出於對儲備金的擔憂，USDT 在 2018 年 10 月在某些平台上跌破了 0.90 美元。此外，在矽谷銀行 (SVB) 倒閉的風險敞口引發交易所贖回凍結，直到聯邦監管機構介入後，USDC 也在 2023 年 3 月跌至 0.87 美元。

USDe 在 2025 年 10 月的脫鉤——當時在大量清算期間其價值短暫觸及 0.65 美元——凸顯了散戶向發行方贖回受限的問題。只有合格機構才能直接向 Tether 或 Circle 等發行方贖回。如果發行方破產或面臨法律訴訟，贖回可能會被完全停止。

 會帶來脫鉤可能性的風險。儲備資產和認證質量因發行方而異。始終驗證第三方儲備報告，而不是假設「完全支持」意味著由同等質量的資產支持。

 影響中心化發行方。例如，Tether 和 Circle 曾因回應法律要求而凍結地址。發行方破產或儲備金出問題（正如 Circle 在矽谷銀行事件中所經歷的那樣），可能會延遲贖回，即使標的資產在技術上確實存在。

 法規現在對穩定幣發行方提出了儲備金質量、資訊披露和監管要求。同時，在美國，《GENIUS 法案》為儲備金支持和贖回義務設定了基準標準。任何主要司法管轄區的法規變化，都可能在幾乎沒有預警的情況下限制穩定幣的使用或迫使發行方進行重組。

、交易所或 DeFi 借貸協議）互動時就會出現。任何連接協議中的漏洞都可能導致損失，即使穩定幣的儲備金是完好的。

 不成比例地影響較小或較新的穩定幣。稀薄的訂單簿使得大額倉位難以按面值平倉——尤其是在波動時期，此時提供價格支撐的套利機制最不可靠。

穩定幣正成為傳統金融機構的關鍵營運基礎設施。

傳統金融（TradFi）融合最明顯的信號是 Visa 在美國擴展 USDC 結算。Visa 現在允許直接透過 Solana 區塊鏈以 USDC 結算 VisaNet 義務，提供七天全天候可用性並改善了資金庫流動性管理。

 的穩定幣支付基礎設施也正朝著相同方向發展，支付網絡整合穩定幣軌道以提升結算效率。這種傳統金融的融合也延伸至加密貨幣平台 — Bybit 的

 便是讓加密原生的參與者在鏈上接觸傳統金融工具的經典產品範例。

監管框架也隨著市場基礎設施一同成熟。加密資產市場法規（MiCAR）現已在全歐洲生效。在美國，GENIUS 法案建立了基本的儲備與贖回標準，儘管實施細節仍在不斷演變。各司法管轄區的方向是一致的，穩定幣發行正朝著受監管的金融工具模式邁進。

鏈上穩定幣的轉帳量每年已達數兆美元，儘管這個數字不能直接與卡片網絡的消費者支付量相比。交易所流量、DeFi 資金移動和內部協議轉帳誇大了原始數據。更有意義的信號是基於穩定幣的機構結算、跨境 B2B 資金流和 DeFi 流動性提供的穩定成長。這些發展正在加深穩定幣在傳統金融體系中的足跡。 

時至今日，這些資產不再僅被視為交易工具或法幣出入金解決方案；它們正迅速成為連接加密世界與傳統金融的關鍵橋樑。

穩定幣已從交易便利工具轉變為加密與傳統支付系統的核心基礎設施。同時，它們的風險也是真實存在的。脫鉤事件、發行方倒閉、儲備不透明和監管變化都曾對未加防範的散戶持有者造成重大損失。在依賴任何穩定幣之前，請了解其背後支持資產為何、誰控制贖回權限，以及管理發行方的監管框架是什麼。當這些因素變得重要時，往往會發生得非常突然。

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穩定幣：解析它們在加密貨幣市場中的角色與影響

這場傳統金融與去中心化金融（TradFi-DeFi）的重大融合可能也會帶來一兩個重大轉折！

支持加密貨幣的川普政府即將重塑美國股市！

根據彭博社報導，SEC 的這項宣布

如果屬實，這將是另一個重大的監管發展，也是緊隨著上週在

閱讀更多（發布於 5 月 13 日）：

可以把代幣化股票想成是真實公司股票（如蘋果或特斯拉）的

現實世界資產（RWA）代幣化是近期加密貨幣領域最大的趨勢之一。

RWA 的支持者表示，24/7 全天候交易和近乎即時的結算有助於市場發展並提高效率。

在未經原公司許可的情況下創建這些數位版本。

這從根本上轉移了公司股票如何被呈現和交易的控制權——不再由公司本身掌控。

此外，該豁免將建立一個新的框架，允許在

上交易公開上市公司股票的代幣化版本。

此類框架是政府放寬加密貨幣市場規則的更廣泛努力的一部分。

這將是一項重大考驗，測試傳統金融（TradFi）世界的很大一部分是否能在沒有傳統保障措施的情況下，整合、運作並存在於加密貨幣基礎設施上。

這些代幣化股票可能會在哪裡交易？

上交易——這與您可能已經用來交易加密貨幣的平台是同一種。

需要釐清的是，傳統金融的支柱顯然也正與時俱進。

早期發展——到目前為止發生了什麼？

本週，彭博社報導稱，市場可能很快就會迎來 SEC 關於這項備受期待的代幣化股票計畫的正式宣布。

有幾個區塊鏈網路已經被用作代幣化證券的基礎設施：

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