Stratégie d'options straddle : Comment générer des profits de manière constante

L'avantage principal des stratégies d'options neutres est que vous pouvez hésiter entre une position haussière ou baissière sur votre dernière transaction d'options crypto et quand même réaliser des bénéfices. Ceci est dû à la hausse potentielle de la volatilité implicite (VI) qui résulte d'un catalyseur imminent pouvant entraîner un mouvement plus important que prévu du prix de la pièce ou du jeton. Vous souhaitez en savoir plus sur les stratégies d'options qui vous permettent de jouer sur les deux tableaux ? 

Voici la stratégie du straddle : un système d’options neutres qui permet aux traders de tirer parti de la volatilité à venir et de réaliser un joli profit, que le prix global monte ou descende. De la mise en place d'une stratégie d'options straddle à la présentation d'un exemple d'exécution de cette stratégie sur le marché des cryptomonnaies, voici tout ce que vous devez savoir pour percer les secrets de la rentabilité des straddles longs et courts sur le marché des options crypto.

Points clés à retenir :

• Un straddle est une stratégie d'options à prix neutre qui consiste à échanger des options d'achat et de vente sur un actif, avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration.
• La stratégie des options straddle permet aux traders de tirer profit des variations de la volatilité implicite d'un actif sous-jacent.
• Les traders d'options crypto peuvent choisir parmi deux types de stratégies straddle : longue et courte.

Qu'est-ce qu'une stratégie d'options straddle ?

Un straddle est une stratégie d'options à prix neutre qui consiste à échanger des options d' achat et de vente sur un actif, avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Les traders utilisent les straddles pour tirer profit des variations de la volatilité implicite d'un actif sous-jacent. Lorsque le prix d'un actif fluctue plus que prévu, la prime de l'option augmentera également plus que prévu, générant ainsi des profits pour les traders d'options straddle.

Types de stratégies d'options straddle

Les traders d'options crypto ont le choix entre deux types de stratégies de straddle :

1. Straddles longs — Un trader achète à la fois un contrat d'achat et un contrat de vente au même prix d'exercice et profite de la hausse de la volatilité implicite (stratégie longue).
2. Straddles courts — Un trader vend à la fois un contrat d'achat et un contrat de vente au même prix d'exercice, et profite de la baisse de la volatilité implicite (stratégie courte).

Pour initier un straddle long, vous achetez une option d'achat et une option de vente ayant le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Pour que la stratégie soit rentable à l'échéance, le prix de l'actif sous-jacent doit s'écarter des prix d'exercice (dans un sens ou dans l'autre) d'un montant supérieur à la prime totale que vous avez payée.

Pour un écart court, c'est l'inverse qui s'applique. Ici, vous vendez une option de vente et une option d'achat avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Pour que cette approche permette de réaliser un profit à l'échéance, l'actif sous-jacent ne doit pas s'écarter des prix d'exercice de plus que le montant total des primes perçues.

Qu'est-ce que la volatilité implicite ?

Avant même de se lancer dans l'exécution de straddles, il est crucial de comprendre ce qui détermine les primes des contrats d'options, outre les Grecs des options. 

La volatilité implicite (VI) représente effectivement le niveau d’incertitude ou de risque sur le marché d’un actif particulier. La volatilité implicite est calculée à partir des prix des options eux-mêmes en mesurant les mouvements de prix attendus sur le marché dans un contrat d'options. Cela indique dans quelle mesure un trader anticipe l'évolution d'un actif pendant la durée de vie de l'option, ce qui l'aide à déterminer s'il est optimal d'acheter ou de vendre un contrat d'options lors de l'exécution d'une stratégie d'options straddle. 

Les traders qui anticipent une plus grande variation des prix à court terme devraient mettre en œuvre une stratégie de straddle long, car ils s'attendent à ce que le prix de l'option s'apprécie à l'approche de l'événement déclencheur. À l'inverse, les traders d'options qui anticipent une moindre volatilité des prix devraient opter pour une stratégie de straddle court, car ils s'attendent à ce que les prix des contrats soient moins volatils à l'approche de l'échéance.

Comment mettre en place une stratégie d'option straddle

Que ce soit une position longue ou courte, trois éléments s'appliquent lors de la mise en place d'un straddle :

1. L'option d'achat et l'option de vente doivent être liées au même actif sous-jacent.
2. Les deux options doivent avoir la même date d'expiration.
3. Vous devez utiliser le même prix d'exercice pour l'option de vente et l'option d'achat.

Configuration à long écart

Voyons comment une stratégie de straddle long peut être utilisée pour tirer profit de la volatilité croissante de différentes cryptomonnaies et jetons.

Exemple d'options crypto

Prenons un scénario hypothétique : Dans deux semaines, une importante mise à jour de la blockchain aura lieu sur le réseau Ethereum, et tous les principaux réseaux sociaux en parlent. Vous prévoyez que cela pourrait entraîner une variation de prix importante pour l'ETH, mais vous ne savez pas dans quelle direction. Compte tenu de tout cela, une stratégie d'options straddle à long terme pourrait vous permettre de réaliser des profits.

Prix ​​sous-jacent de l'ETH : 1 600,00 $

1. Achetez un contrat d'option de vente de 1 600,00 $ avec une échéance de 25 jours (DTE), en payant une prime de 0,0241 ETH.
2. Achetez un contrat d'option d'achat de 1 600,00 $ avec une échéance de 25 jours, en payant une prime de 0,0473 ETH.

Cet exemple utilise des prix d'exercice à parité (ATM) (égaux au prix du titre sous-jacent). Alternativement, des options hors de la monnaie (OTM) peuvent être utilisées pour donner à la transaction une orientation haussière ou baissière. Le coût total de cette stratégie représente un débit net de 0,0714 ETH, soit environ 114,24 $. Cela représente également la perte potentielle maximale pour cette stratégie d'options straddle longue.

Pour que cette transaction soit rentable, le prix de l'ETH doit être supérieur à 1 714,24 $ (prix d'exercice de l'option d'achat + prime totale payée) ou inférieur à 1 485,76 $ (prix d'exercice de l'option de vente − prime totale) à l'échéance.

Le diagramme de gains ci-dessous présente un exemple de cours boursiers et illustre le profil de risque d'une stratégie straddle longue à l'échéance. Vous constaterez que la perte maximale survient lorsque l'actif expire à une échéance égale au prix d'exercice long.

Grâce à la nature neutre des stratégies de straddle long, les traders d'options ont la possibilité de réaliser des profits à la hausse comme à la baisse, tant que le prix de l'ETH fluctue plus que ce qui est pris en compte par la volatilité implicite du contrat d'option.

Configuration à écart court

Voyons comment une stratégie de straddle courte peut être utilisée pour les cryptomonnaies et les jetons afin de tirer profit d'une volatilité qui devrait diminuer avec le temps.

Exemple d'options crypto

Prenons à nouveau l'Ether comme exemple et voyons comment nous pouvons tirer profit d'une stratégie de straddle courte et de la rédaction des mêmes contrats d'achat et de vente. 

Dans ce cas, si vous ne prévoyez pas de fortes variations de prix pour l'ETH et que vous anticipez une atténuation de la volatilité au fil du temps, il est judicieux de vendre des contrats d'achat et de vente pour ouvrir une stratégie d'options straddle courtes. Cela vous permet concrètement de tirer profit de la forte volatilité des contrats d'options et de les rédiger avec une prime élevée, tout en anticipant une stabilité du prix de l'ETH malgré la mise à niveau majeure du réseau blockchain.

Prix ​​sous-jacent de l'ETH : 1 600,00 $

• Écrivez un contrat d'option de vente de 1 600,00 $ avec 25 jours à l'échéance (DTE), en payant une prime de 0,0241 ETH.
• Écrivez un contrat d'option d'achat de 1 600,00 $ avec une échéance de 25 jours, en payant une prime de 0,0473 ETH.

Le crédit de prime combiné à recevoir grâce à cette stratégie est net de 0,0714 ETH, ce qui équivaut à environ 114,24 $. Cela représente également le gain potentiel maximal pour cette stratégie d'options straddle courtes.

Pour que cette transaction soit rentable à la date d'expiration, le prix de l'ETH doit rester entre 1 714,24 $ (prix d'exercice de l'option d'achat + prime totale payée) et 1 485,76 $ (prix d'exercice de l'option de vente − prime totale).

Contrairement au straddle long, qui présente un risque limité (prime versée), le straddle court présente un potentiel de profit limité (prime reçue) et un risque important.

Le diagramme de gains ci-dessous illustre une stratégie de straddle courte permettant d'atteindre un profit maximal lorsque les deux options expirent à la monnaie locale. Le potentiel de perte est illimité à la hausse, et le potentiel de perte est important à la baisse.

Options de straddle et de strangle

L' étranglement et le straddle présentent de nombreuses similitudes. Ils sont tous deux neutres en termes de prix et structurés pour bénéficier des variations de la volatilité implicite. Cependant, alors qu'un straddle utilise des prix d'exercice à la monnaie, un strangle combine deux options hors de la monnaie.

Pour un strangle long, vous achetez une option de vente hors de la monnaie et une option d'achat hors de la monnaie sur le même actif sous-jacent, avec la même date d'expiration.

Tout comme le straddle long, le strangle long est avantageux lorsque la volatilité augmente. La principale différence entre les deux réside dans le fait qu'avec des options hors de la monnaie (OTM), une variation plus importante du sous-jacent est nécessaire pour que le strangle soit rentable. En résumé, toutes choses égales par ailleurs, deux options hors de la monnaie devraient coûter moins cher que deux options à la monnaie.

Tout comme le straddle long, le strangle long présente un faible risque (prime totale), avec un potentiel de profit illimité à la hausse et des gains potentiels considérables à la baisse.

Le diagramme de gains ci-dessous montre que l'opération n'est pas rentable dans une plage plus large que le straddle, et qu'elle devient rentable lorsque le prix de l'actif sous-jacent dépasse l'un ou l'autre des prix d'exercice de plus que le coût total de la prime.

L'étranglement court, illustré ci-dessous, est l'image miroir de la stratégie d'étranglement long. Bien que la prime perçue en vendant des options hors de la monnaie soit moins élevée, la marge de profit est plus large qu'avec la vente d'un straddle.

Qui peut utiliser la stratégie du straddle ?

Le straddle long étant une stratégie à faible risque, il convient aux investisseurs de tous niveaux d'expérience. En revanche, la stratégie de straddle court convient mieux aux traders expérimentés ayant une forte tolérance au risque. Cela s'explique par le risque de perte illimitée qui peut survenir lorsque le prix de l'actif sous-jacent fluctue trop dans un sens ou dans l'autre, de sorte que les primes d'options perçues ne peuvent compenser la volatilité des prix.

Quand utiliser un cheval

Le meilleur moment pour utiliser une stratégie straddle est lorsque vous prévoyez une hausse de la volatilité et que l'actif sous-jacent enregistre un mouvement « suffisamment important » (supérieur au montant de la prime reçue).

Les traders d'options utilisent souvent le straddle pour coïncider avec des événements susceptibles d'influencer le marché, tels que la publication de données économiques et les audiences réglementaires, ou simplement lorsque leur analyse technique prévoit une percée imminente.

Seuil de rentabilité

Les straddles longs et courts ont tous deux deux points d'équilibre possibles à l'échéance — lorsque le marché se stabilise dans un sens ou dans l'autre, égaux au montant de la prime payée ou reçue.

Exemple 1

Une option straddle BTC longue centrée sur le prix d'exercice de 20 000 $, avec un coût de prime combiné de 1 000 $, atteindra le seuil de rentabilité à 19 000 $ ou à 21 000 $ à la date d'expiration. À ces deux niveaux, l'opération ne génère ni gain ni perte (prix d'exercice − prix de règlement +/− prime payée).

Exemple 2

Une courte stratégie straddle centrée sur le prix d'exercice de 20 000 $ générant une prime de 1 000 $ atteint également le seuil de rentabilité à 19 000 $ ou 21 000 $ (prix d'exercice − prix de règlement +/− prime reçue).

Spot idéal du short straddle

Le moment idéal pour une stratégie de straddle courte est lorsque les options expirent avec un prix sous-jacent égal au prix d'exercice. En reprenant l'exemple ci-dessus, le montant optimal est de 20 000 $ à l'échéance. Comme les deux options sont des distributeurs automatiques de billets, elles expirent sans valeur et vous conservez l'intégralité de la prime.

Ajustements à effectuer en période de marché baissier

Comme mentionné précédemment, la stratégie straddle est conçue pour tirer profit des marchés haussiers et baissiers. Toutefois, vous pouvez modifier cette stratégie si votre vision du marché évolue au cours du processus de négociation. Ici, nous examinons deux façons de passer d'une stratégie neutre en termes de prix (horizontale) à une stratégie directionnelle (diagonale).

Vendre l'option d'achat longue (baissière)

Supprimer l'option d'achat longue transforme le straddle en une option de vente longue baissière. Bien que le risque reste limité (prime de vente +/- le coût de clôture de l'option d'achat), l'opération a maintenant une orientation baissière et ne génère aucun profit si l'actif sous-jacent dépasse le prix d'équilibre de l'option d'achat longue.

Vendre l'option de vente longue (haussière)

La vente de l'option de vente longue transforme le straddle en une option d'achat longuehaussière. De la même manière que pour la suppression de l'option de vente, le risque de l'opération est limité (prime d'achat +/- le coût de clôture de l'option de vente), mais elle ne génère plus de profits si le marché descend en dessous du seuil de rentabilité de l'option de vente longue clôturée.

Conseils pour les écarteurs

Voici trois stratégies pour augmenter les chances qu'une position longue straddle devienne rentable :

1. Organisez votre stratégie de manière à ce qu'elle coïncide avec des événements susceptibles d'influencer le marché.
2. Clôturez la position si la volatilité augmente fortement peu après l'entrée en position.
3. Choisissez un prix d'exercice qui représente un point d'inflexion sur le graphique des prix, tel qu'un niveau de résistance ou de support à long terme.

Exigences de marge

L'un des principaux avantages du straddle est son exigence de marge minimale. Comme la perte maximale possible correspond au coût d'entrée, il n'est pas nécessaire de prévoir une marge supplémentaire une fois le débit net initial réglé.

En revanche, la marge requise pour un strangle court est considérablement plus élevée. Cela étant dit, les traders Bybit disposant d'un solde de compte minimum de 1 000 USDC peuvent choisir d'activer le mode Marge de portefeuille.

Le mode Marge de portefeuille utilise une approche basée sur le risque similaire à l'analyse de risque de portefeuille standard (SPAN) pour déterminer le niveau de risque global d'un portefeuille crypto. Cette méthode permet de compenser les expositions longues et courtes, réduisant ainsi les exigences de marge pour les portefeuilles couverts. Pour cette raison, une position longue ou courte existante peut réduire l'exigence de marge pour un straddle court appliqué au même actif sous-jacent.

Impact de la désintégration thêta

Comme nous l'avons expliqué, les primes d'options perdent de la valeur (s'érodent) avec le temps. Cependant, la dépréciation temporelle n'est pas constante et varie pendant la durée de validité du contrat. La mesure permettant d’évaluer la perte quotidienne d’une prime est le thêta.

Theta mesure la sensibilité d'une prime au temps. Puisque θ reflète toujours la baisse que subira une option, il est toujours désigné par un nombre négatif. Par exemple, toutes choses égales par ailleurs, une option BTC d'une valeur de 100,00 $ avec un theta de −0,5 vaudra 99,50 $ le lendemain, alors que si l'option avait un theta de −0,9, elle vaudrait 99,10 $ le lendemain.

La courbe thêta ci-dessous démontre que la décroissance temporelle n'est pas linéaire. Comme le temps disponible pour que l'option prenne de la valeur diminue, le taux d'érosion s'accélère à mesure que la date d'expiration approche.

Avantages

• Les straddles longs sont idéaux si vous anticipez un mouvement important suite à l'annonce d'un événement à venir, mais que vous n'êtes pas sûr de la direction qu'il prendra.
• Le coût fixe de cette stratégie vous permet de calculer votre perte maximale possible.
• Le potentiel de profit est illimité à la hausse et important à la baisse.

Cons 

• La dégradation temporelle nuit à cette stratégie.
• Une baisse de la volatilité implicite pourrait rendre votre transaction non rentable.

Risques

• L'augmentation attendue de la volatilité implicite pourrait ne pas se concrétiser, entraînant une perte de valeur tant pour l'option de vente que pour l'option d'achat.
• Les mouvements sous-jacents, mais pas suffisamment pour compenser les effets de l'érosion temporelle.

La stratégie des options straddle vaut-elle la peine d'être essayée ?

D’après les cas et exemples présentés ci-dessus, la mise en œuvre de stratégies d’options straddle peut aider les traders à tirer profit des marchés volatils. Cependant, il convient de prendre en compte les avantages et les inconvénients avant de mettre en œuvre cette stratégie. L'avantage de la stratégie straddle est qu'elle permet aux traders de réaliser des profits s'ils comprennent le concept de volatilité implicite, sans les obliger à choisir un camp, puisque la stratégie est neutre par rapport aux prix. Cela peut s'avérer utile dans les situations où le trader anticipe un mouvement important de prix, mais n'est pas certain de la direction qu'il prendra.

À l'inverse, il peut être difficile d'évaluer la rentabilité d'une stratégie d'options straddle, car l'actif doit fluctuer de manière significative pour que cette stratégie soit rentable pour les traders exécutant un straddle long. De plus, pour ceux qui utilisent une stratégie d'options straddle à court terme, il existe toujours un risque de pertes illimitées si le prix de l'actif évolue plus que prévu dans un sens ou dans l'autre. 

En résumé, nous pensons que les stratégies de straddle valent certainement la peine d'être essayées, car il s'agit d'un outil que les traders d'options, qu'ils soient expérimentés ou débutants, peuvent utiliser. Cette recommandation repose sur l'hypothèse que les traders comprennent parfaitement les Grecs des options et les effets de la volatilité implicite.

En un mot

En définitive, les strangles longs et les straddles sont d'excellentes stratégies à faible risque que vous pouvez utiliser pour tirer profit des variations de la volatilité implicite. Ces deux méthodes étant faciles à appliquer, elles peuvent être utilisées par des traders moins expérimentés à la recherche de rendements importants. 

Les strangles et straddles courts, en revanche, conviennent aux traders plus expérimentés, ou à ceux qui ont une plus grande tolérance au risque et qui peuvent l'atténuer.

Si vous hésitez encore entre les straddles et les strangles, consultez les outils pédagogiques gratuits de Bybit Learn pour en savoir plus sur les avantages des options crypto.

#Bybit #L'ArcheCrypto