L'indicateur Buffett peut-il mesurer efficacement les valorisations du marché des cryptomonnaies ?
L'indicateur Buffett (BI) est un outil utilisé par les investisseurs à long terme pour déterminer si le prix actuel du marché boursier est surévalué ou sous-évalué. Il s'agit d'un calcul relativement simple qui compare la valeur totale du marché boursier à la production économique du pays.
Théoriquement, nous pouvons également utiliser l'indicateur Buffett pour comprendre la valorisation relative du marché des cryptomonnaies. Cependant, les différences importantes entre le marché boursier et le marché des cryptomonnaies rendent les comparaisons avec l'indicateur Buffett difficiles.
Points clés à retenir:
L'indicateur Buffett aide les investisseurs à long terme à évaluer la valorisation du marché boursier en calculant le ratio entre la valeur totale du marché et la production économique nationale.
En théorie, l'indicateur Buffett pourrait être utilisé pour évaluer la valorisation du marché des cryptomonnaies en comparant la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies au PIB.
L'indicateur Buffett, appliqué aux cryptomonnaies, présente des limites dues aux différences de marché, notamment le manque de données historiques exhaustives à comparer.
Qu'est-ce que l'indicateur Buffett ?
L'indicateur Buffett (ou le ratio de la capitalisation boursière au PIB) est une évaluation utilisée pour déterminer si le marché boursier global est relativement bon marché ou cher à un moment donné.
L'idée derrière cet indicateur est que la valeur du cours de l'action d'une entreprise suivra les fluctuations de la production économique nationale. L'indicateur Buffett est un modèle à plus long terme, car le marché boursier peut rester très éloigné des valorisations raisonnables pendant des périodes prolongées. Cet indicateur porte le nom du célèbre investisseur Warren Buffett, président-directeur général de Berkshire Hathaway, connu pour acheter et conserver des investissements pendant des décennies.
À un moment donné, la rumeur courait que Warren Buffett qualifiait ce ratio de capitalisation boursière sur PIB de « meilleur indicateur de la valeur des entreprises à un instant donné ». Nous ne savons pas avec certitude si M. Buffett a réellement tenu ces propos.
Toutefois, au cours des 15 dernières années, une série de facteurs dynamiques — notamment des taux d'intérêt bas et négatifs, des mesures de relance gouvernementales sans précédent en réponse à la pandémie et des fluctuations rapides des taux d'intérêt — ont contribué à une tendance volatile des valorisations boursières.
Calcul de la valeur marchande (CMV) par BI
L'indicateur Buffett est le ratio entre la capitalisation boursière totale et le PIB. Par exemple, si la valeur totale de tous les actifs sur le marché américain s'élève à 40 000 milliards de dollars et que la valeur de tous les biens et services produits aux États-Unis est de 20 000 milliards de dollars, alors la valeur du marché boursier est le double du PIB américain, ce qui signifie que l'indicateur Buffett produirait une valeur de 200 %.
Si l'économie est en expansion, les cours des actions des entreprises sous-jacentes devraient vraisemblablement augmenter. Si, pour une raison ou une autre, les entreprises sous-jacentes ne croissent pas — même si l'économie se développe —, le marché boursier est alors relativement bon marché.
En période de déflation, le PIB chute généralement de façon brutale. En conséquence, la valorisation du marché tend à baisser avec le PIB. Dans ce cas, il peut être difficile de déterminer si les actions sont bon marché et, par conséquent, constituent un bon investissement. Un analyste peut déterminer si le marché global est bon marché lorsque l'indicateur Buffett a chuté à des niveaux historiquement bas.
Une fois que les investisseurs font monter les prix des actions, la valeur du marché boursier tend à augmenter plus rapidement que le PIB, et l'indicateur Buffett augmente jusqu'à atteindre une valorisation relativement élevée.
Valeur totale du marché
Le numérateur du ratio est la valeur totale du marché. L'indice Wilshire 5000 est couramment utilisé comme indicateur de la valeur du marché, offrant un bon aperçu de l'économie totale.
En août 2023, l'indice Wilshire 5000 affichait une capitalisation boursière de 42,3 billions de dollars.
Mesurer le PIB
Le produit intérieur brut, ou PIB, est un terme économique utilisé pour décrire la taille d'une économie. Une augmentation du PIB signifie généralement que l'activité économique de ce pays est saine et en croissance. En revanche, un PIB en baisse ou stagnant suggère que le pays est en difficulté et que l'économie n'est pas en bonne santé.
Le PIB est une statistique rétrospective qui ne permet pas de faire de prévisions. Le fait que le PIB atteigne un certain niveau ne signifie pas nécessairement que l'économie va croître ou se contracter. Les données entrant dans le calcul du PIB sont complexes, et il peut s'écouler plusieurs mois après les faits pour obtenir des chiffres précis sur le dynamisme de l'économie au moment du calcul.
Marché boursier vs. marché des cryptomonnaies
L'indicateur Buffett a été créé pour être un outil d'évaluation du marché boursier. Cela pourrait-il également être utile sur des marchés émergents comme celui des cryptomonnaies ?
Théoriquement, nous pouvons créer un indicateur Buffett pour les cryptomonnaies. Les types de données et de statistiques utilisés sur le marché boursier se retrouvent également pour les cryptomonnaies. Par exemple, le dénominateur du calcul est le PIB. Cela reste valable, que l'on applique ce concept aux actions ou aux cryptomonnaies.
Le numérateur de l'indicateur Buffett correspond à la taille totale du marché boursier américain, ou à sa capitalisation boursière. Nous pouvons également déterminer la capitalisation boursière du marché des cryptomonnaies.
Le graphique ci-dessus illustre la capitalisation boursière totale de toutes les cryptomonnaies dans le monde, qui s'élève actuellement à près de 1 000 milliards de dollars.
Par conséquent, si vous souhaitez créer un indicateur Buffett pour les cryptomonnaies, il vous suffit de prendre la capitalisation boursière totale du marché des cryptomonnaies et de la diviser par le PIB. Oui, l'indicateur Buffett est possible en cryptomonnaie.
Mais est-ce pratique ?
Évaluation de la valorisation du marché
Lorsque nous combinons la valorisation boursière avec le PIB pour créer l'indicateur Buffett, nous obtenons un résultat qui ressemble à ceci :
La croissance du PIB devrait entraîner une croissance de la valeur totale des marchés, et inversement. Lorsque les chiffres n'évoluent pas dans la même direction et à la même vitesse, on observe généralement des pics et des creux dans la tendance de l'indicateur Buffett.
Jusqu'au milieu des années 1990, l'indicateur Buffett oscillait entre 40 % et 100 %. Puis, avec l'essor de la bulle internet, l'indicateur Buffett a grimpé jusqu'à 150 %. La crise financière de 2008 et le resserrement du crédit ont ramené cet indicateur à des niveaux plus normaux, proches de 50 %.
Depuis, l'indicateur a atteint un pic de 200 % et un creux récent de 150 %.
Un exemple de cas réel
L'amélioration de l'efficacité et des technologies au sein de l'économie entraînerait naturellement une hausse de l'indicateur Buffett. Par conséquent, une ligne de tendance exponentielle est ajoutée à l'indicateur Buffett pour tenir compte de ces améliorations.
Ajustons le graphique pour que la ligne de tendance exponentielle devienne la nouvelle base. Ainsi, toute valeur supérieure à la ligne de tendance indiquerait un écart positif, et toute valeur inférieure à la ligne de tendance serait considérée comme un écart négatif.
Toute déviation positive est supérieure à la tendance et considérée comme coûteuse, tandis que les déviations négatives sont considérées comme bon marché.
Les valorisations situées près du milieu du graphique sont proches de leur moyenne exponentielle et sont considérées comme correctement valorisées.
L'indicateur Buffett a atteint des niveaux extrêmement bas au milieu des années 1970 et 1980, et plus récemment, lors de la crise financière de 2008. En cette période de valorisations avantageuses, les prix du marché étaient considérés comme bas et intéressants.
À l'inverse, des valorisations extrêmement élevées ont été observées au plus fort de la bulle internet de l'an 2000. Bien que les valorisations aient atteint un sommet en 2021 et aient depuis connu un déclin, il convient de noter que l'indicateur Buffett continue de dépasser les niveaux observés lors du pic de l'an 2000.
Que faire lorsque le ratio BI est élevé ou faible ?
Lorsque le marché atteint des niveaux extrêmement élevés, dépassant les +2 écarts-types, les rendements futurs sont fortement diminués. En revanche, acheter sur le marché lorsque le ratio se négocie avec une forte décote, proche de −2 écarts-types ou moins, signifie que vous réalisez une excellente affaire, avec un potentiel de bons rendements à l'avenir.
Toutefois, le marché peut rester suracheté ou survendu pendant de longues périodes. Par conséquent, l'indicateur Buffett n'est pas conçu pour être un outil de prévision des marchés à court terme. Toutefois, cela peut vous aider à identifier les opportunités à long terme pour une meilleure chance de gains sur le long terme.
Lorsque l'indicateur dépasse de plus de deux écarts-types la tendance, cela suggère généralement qu'il convient d'être prudent, car les perspectives de gains futurs sont sombres. Voici quelques mesures que vous pouvez prendre lorsque le marché est en situation de surévaluation extrême.
1. Éliminez tout risque excessif
Dans l'univers des cryptomonnaies, certaines pièces et certains jetons sont plus risqués et plus spéculatifs que d'autres. Les cryptomonnaies toutes nouvelles qui viennent d'être lancées et qui n'ont pas une longue histoire sont beaucoup plus risquées que les cryptomonnaies à forte capitalisation boursière telles que le Bitcoin (BTC) et l'Ether (ETH).
Envisagez de clôturer certaines de ces cryptomonnaies plus risquées, car ce sont celles qui s'effondreront le plus durement lorsque le marché finira par corriger à la baisse.
2. Vendre des cryptomonnaies pour obtenir des liquidités
Si la hausse des marchés a été particulièrement longue, il est possible que la part des cryptomonnaies dans votre portefeuille global soit trop importante. Lorsque l'indicateur Buffett est à un niveau élevé, c'est le bon moment pour clôturer certaines positions et réduire l'exposition afin d'augmenter votre réserve de stablecoins. Les cryptomonnaies stablecoins peuvent être utilisées pour augmenter leur épargne ou la convertir en monnaie fiduciaire afin de la placer dans d'autres investissements sûrs.
3. Recherchez les opportunités génératrices de revenus
Une valeur élevée de l'indicateur Buffett suggère qu'un ralentissement économique pourrait se profiler. L'une des façons de tirer davantage de valeur d'une tendance baissière consiste à investir dans des opportunités génératrices de revenus. Cela peut inclure le prêt de vos stablecoins ou autres cryptomonnaies pour percevoir des intérêts. Ainsi, lorsque les revenus réguliers sont difficiles à obtenir, votre investissement peut vous rapporter des revenus en espèces si l'économie s'effondre.
Lorsque l'indicateur Buffett atteint des niveaux extrêmement bas, il est conseillé d'inverser certaines des suggestions ci-dessus. Par exemple, si une nouvelle phase de hausse des marchés est sur le point de commencer, les actions à faible capitalisation ont tendance à s'apprécier davantage que les actions à forte capitalisation. Ceci s'explique par le fait que les actions sont peu nombreuses, et que tout investissement important fait grimper leur valeur plus rapidement.
De plus, lorsque l'indicateur Buffett atteint des niveaux extrêmement bas et qu'une nouvelle phase haussière est sur le point de commencer, il convient de vendre ses investissements refuges et d'investir ces fonds dans des opportunités de croissance et sur les marchés émergents.
L'indicateur Buffett est-il précis ?
Il n'existe aucun indicateur, trader ou expert qui soit précis à 100 %. Tous les outils utilisés pour évaluer le marché ne sont que cela : des outils. Comprendre le contexte du marché peut vous aider à déterminer si l'outil sera le plus adapté à la tâche.
Prenons par exemple les taux d'intérêt. Les deux plus hauts niveaux récents de l'indicateur Buffett remontent à 2000 et 2021. Le contexte des taux d'intérêt était très différent au cours de chacune de ces périodes.
En 2000, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans était proche de 6,5 %. Cela signifie que les investisseurs en bourse pourraient placer leur argent dans une obligation sûre et durable pour obtenir un rendement annualisé de 6,5 %. Cependant, la valorisation totale du marché boursier a continué d'augmenter, les investisseurs spéculant sur la possibilité d'obtenir des rendements plus élevés en acceptant un risque accru sur le marché boursier.
En revanche, en 2021, cette même obligation offre un rendement d'environ 1,5 %. Par conséquent, lorsque les rendements des placements refuges comme les obligations d'État américaines sont faibles, les investisseurs ont tendance à les délaisser, préférant investir sur le marché boursier, où ils peuvent bénéficier de rendements ajustés au risque plus élevés.
L'indicateur Buffett s'est donc comporté comme prévu lors de ces deux pics. L'indicateur a signalé un pic en 2000, lorsque les taux d'intérêt étaient élevés, et n'a signalé le creux suivant qu'en 2008/2009. Le marché boursier a effectivement atteint un point bas significatif en 2009. En revanche, certains experts affirment que le niveau historiquement élevé de l'indicateur Buffett en 2021 est principalement dûau taux des fonds fédérauxhistoriquement bas et aux mesures de relance supplémentaires via l'assouplissement quantitatif.
Toutefois, en 2023, la forte hausse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale a conduit les experts à anticiper une baisse de la valorisation des actions, le coût de l'argent augmentant. Si le marché boursier continue de reculer, l'indicateur Buffett baissera, signalant des valorisations plus favorables.
Limites de l'indicateur Buffett
L'indicateur Buffett a été créé comme un moyen relativement simple d'évaluer les valorisations globales dans une perspective à long terme. De par sa simplicité, elle présente également certaines limitations inhérentes.
Tout d'abord, la valeur de l'indicateur ne changera pas beaucoup à court terme. Une fluctuation de 10 % de la valorisation boursière pourrait modifier l'indicateur de 10 %, mais au final, la différence n'est pas énorme. Cet indicateur n'est pas utile pour les tendances à court terme, alors qu'il fonctionne mieux pour l'analyse des tendances pluriannuelles.
Deuxièmement, les signaux de l'indicateur peuvent rester à des niveaux de surachat ou de survente extrêmes beaucoup plus longtemps que prévu. Le fait qu'un indicateur soit en situation de surachat ou de survente ne signifie pas que le marché doit nécessairement s'orienter dans la direction opposée.
Enfin, l'indicateur Buffett est applicable au trading de cryptomonnaies , mais il reste un concept non conventionnel sur le marché des cryptomonnaies. De nombreux investissements et facteurs affluent sur le marché des cryptomonnaies, faisant grimper sa valorisation de manière significative.
Il n'est pas rare que la valeur totale du marché des cryptomonnaies augmente de 50 à 100 % ou diminue de 50 à 75 % en une seule année. Ces types de modifications faussent les ratios fournis par l'indicateur Buffett.
De plus, nous ne disposons tout simplement pas de beaucoup de données historiques sur les cryptomonnaies à évaluer. Concernant le marché boursier, nous disposons de plus de 50 ans de données pour comparer les niveaux historiques. Cependant, le Bitcoin n'existe que depuis deux décennies, tandis que la plupart des autres cryptomonnaies n'ont que quelques années. Il n'existe tout simplement pas suffisamment de données historiques pour déterminer un niveau de surachat et de survente en utilisant la valorisation totale du marché.
Autres méthodes d'évaluation du marché des cryptomonnaies
Le marché des cryptomonnaies étant relativement récent, il continuera probablement d'attirer de nouveaux investissements pendant de nombreuses années. Par conséquent, comparer la taille du marché des cryptomonnaies à celle d'autres grands marchés établis est une façon de l'évaluer.
Par exemple, le Bitcoin a souvent été qualifié d’actif « or numérique ». La valeur du marché physique de l'or est estimée entre 10 et 12 billions de dollars. Si le Bitcoin est véritablement de l'or numérique, quelle sera sa taille finale ?
Le Bitcoin atteindra-t-il 25 % de la capitalisation de l'or physique ?
La valeur actuelle du Bitcoin est d'environ 500 milliards de dollars, soit moins de 5 % de la valeur du marché physique de l'or. Cela laisse penser que la valeur du Bitcoin a encore du potentiel de croissance.
Nous avons mentionné précédemment que la hausse rapide des taux d'intérêt pourrait faire chuter les valeurs boursières. Si cela reflète véritablement un environnement de croissance négatif pour les entreprises, les banques centrales pourraient baisser les taux d'intérêt pour alimenter l'inflation. Si l'inflation augmente à nouveau, les cryptomonnaies comme le Bitcoin pourraient tirer profit d'un tel environnement.
Conclusion
L'indicateur Buffett est un bon moyen de comprendre la valorisation relative du marché boursier, qui signale actuellement une situation de surachat. Cependant, appliqué au marché des cryptomonnaies, l'indicateur Buffett est moins utile car les cryptomonnaies sont encore dans leur phase d'adoption initiale.
On ne dispose tout simplement pas de suffisamment d'historique sur le marché des cryptomonnaies pour déterminer s'il est suracheté ou survendu sur le long terme. Comparer la capitalisation boursière des cryptomonnaies à celle d'autres marchés établis comme l'or pourrait donner une meilleure indication de sa valeur relative.
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