Qu'est-ce que le slippage dans les cryptomonnaies ? (Guide du débutant)

L'une des premières et des plus surprenantes choses que les traders débutants découvrent lorsqu'ils négocient des cryptomonnaies est le phénomène de glissement. Le slippage correspond à la différence entre le prix attendu d'une transaction et le prix auquel elle est réellement exécutée. Ce phénomène n'est en aucun cas unique au monde des cryptomonnaies, car le dérapage se produit également sur les marchés financiers traditionnels. Cependant, ce phénomène est particulièrement fréquent dans le trading de cryptomonnaies en raison de la forte volatilité et de la liquidité inégale, souvent faible, entre les plateformes d'échange, les pools de liquidité et les paires de trading.

Le dérapage peut affecter aussi bien les acheteurs que les vendeurs, entraînant souvent des résultats commerciaux moins favorables que prévu. Pour les traders débutants, cela représente l'une des sources les plus importantes de pertes de profits. Ainsi, pour tout trader de cryptomonnaies — et en particulier pour un débutant —, comprendre pourquoi le slippage se produit et apprendre à le gérer est une condition préalable essentielle pour obtenir des résultats de trading positifs.

Points clés à retenir:

• Le slippage dans le trading de cryptomonnaies correspond à la différence entre le prix attendu d'une transaction et le prix réel auquel elle est exécutée.

• Le dérapage survient en raison d'une faible liquidité, de fluctuations rapides des prix dans des conditions de marché volatiles et/ou de retards d'exécution.

• Pour gérer le slippage, vous pouvez utiliser des ordres à cours limité et des ordres stop-loss, employer des outils de trading automatisés, tirer parti des paramètres de tolérance au slippage sur les plateformes d'échange décentralisées et trader des cryptomonnaies à volume élevé sur des plateformes d'échange centralisées établies et à forte liquidité.

Qu'est-ce que le glissement ?

Le slippage dans le trading de cryptomonnaies correspond à la différence entre le prix attendu lors du passage d'un ordre et le prix auquel l'ordre est réellement exécuté. Cela se manifeste par un écart entre ce que vous voyez et ce que vous obtenez — un écart qui peut vous desservir ou, plus rarement, vous être favorable.

Par exemple, disons que vous voulez acheter un Bitcoin (BTC) et que le prix actuel est de 115 000 Tether (USDT). Vous confirmez la transaction en vous attendant à ce prix. Mais finalement, l'ordre est exécuté à 120 000 USDT. Le glissement dans ce cas est de 5 000 USDT, soit la différence entre le prix attendu et le prix d’exécution réel.

Le glissement de prix se produit car les cours des cryptomonnaies peuvent fluctuer rapidement, et le prix affiché à l'écran n'est pas garanti. Cela peut également se produire lorsqu'il n'y a pas suffisamment d'offre ou de demande au prix attendu. S'il n'y a pas assez de vendeurs proposant du BTC à 115 000 USDT, le système exécutera automatiquement votre ordre en utilisant des offres plus chères.

Le résultat est que votre commande est validée, mais à un prix moins avantageux. Il s'agit d'un glissement négatif. Un glissement positif peut également se produire lorsque vous obtenez un meilleur prix que prévu. Cependant, le glissement positif est beaucoup moins fréquent que le glissement négatif.

Le dérapage est plus susceptible de se produire lors de mouvements de marché soudains ou lors de la négociation de paires d'actifs à faible liquidité. Bien que les causes varient, le résultat est le même : vous n'obtenez pas le prix que vous escomptiez. Pour tous les traders, et notamment les débutants, le slippage peut finir par représenter une perte importante en termes de rentabilité. Ainsi, quel que soit votre niveau d'expérience, comprendre le slippage et les moyens de le minimiser est essentiel pour réussir en trading. Rares sont les traders de cryptomonnaies à pouvoir se targuer de rentabilité sans maîtriser le fléau du slippage.

Qu'est-ce qui provoque le glissement ?

Le slippage dans le secteur des cryptomonnaies peut résulter d'une poignée de facteurs qui affectent la façon dont les prix évoluent et la vitesse à laquelle les transactions sont exécutées.

Forte volatilité Les marchés des cryptomonnaies sont connus pour leurs fluctuations de prix rapides, importantes et imprévisibles. Lorsque les prix fluctuent fortement en quelques secondes, le prix affiché lors de la passation d'un ordre peut changer avant même que celui-ci ne soit finalisé. Par exemple, si le prix du BTC passe de 117 000 USDT à 119 000 USDT pendant le traitement de votre ordre, le prix de la transaction exécutée reflétera ce nouveau niveau, ce qui entraînera un glissement. La volatilité et les fluctuations du marché accélèrent les variations de prix, ce qui rend plus difficile la fixation du taux souhaité.

Faible liquidité La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif crypto peut être acheté ou vendu sans provoquer de variation importante de son prix. Lorsque la liquidité est faible, il n'y a pas assez d'ordres d'achat ou de vente proches du prix actuel pour exécuter une transaction importante en une seule fois. L'ordre « traverse » plusieurs niveaux de prix dans le carnet d'ordres, faisant monter ou baisser le prix d'exécution. Par exemple, si vous essayez d'acheter une grande quantité d'un jeton à faible volume, vous risquez de payer des prix plus élevés pour chaque unité, ce qui augmentera le glissement. Une faible liquidité est fréquente avec les altcoins de petite taille, les tokens récents et les paires de trading à activité limitée.

Traitement lent des transactions sur la blockchain Les retards dans l'exécution et la confirmation des transactions peuvent également provoquer des dérapages. Cela est particulièrement visible sur les plateformes d'échange décentralisées (DEX) qui fonctionnent sur des blockchains comme Ethereum (ETH), car la congestion du réseau ralentit fréquemment le traitement des transactions. Au moment où votre transaction est confirmée sur la blockchain, le prix du marché peut avoir évolué, entraînant un glissement.

Taille de l'ordre par rapport à la profondeur du marché Même sur des marchés raisonnablement liquides, passer un ordre supérieur au volume disponible aux meilleurs niveaux de prix entraîne un dérapage. La profondeur du marché fait référence au nombre d'ordres d'achat ou de vente à chaque niveau de prix. Les ordres importants passent par plusieurs niveaux de prix pour être exécutés, ce qui éloigne le prix d'exécution moyen du prix attendu.

Robots de trading (L'attaque sandwich)

Parfois, un glissement peut résulter de l'activité de robots de trading, dont pullulent de nombreuses plateformes DeFi. Une cause fréquente de dérapage causée par des bots est une attaque par sandwich.

Une attaque par sandwich se produit lorsqu'un bot détecte votre transaction en attente alors qu'elle se trouve encore dans le pool de transactions non confirmées sur la blockchain et place ses propres ordres immédiatement avant et après les vôtres. L'objectif est de manipuler le prix et d'empocher la différence. Ce type d'attaque vous oblige généralement à acheter à un prix plus élevé (ou à vendre à un prix plus bas), tandis que l'attaquant profite de la variation artificielle des prix que vous avez provoquée.

Impact sur les prix vs. dérapage

Lorsqu'on aborde le glissement, il est essentiel de le distinguer d'un autre phénomène courant de la DeFi qui fausse les prix : l'impact sur les prix.

L'impact sur le prix est la variation immédiate du prix d'un jeton causée uniquement par votre transaction, comme les actions d'autres traders, la volatilité du marché ou les bots ; l'impact sur le prix est le résultat mathématique de votre propre transaction. L'impact sur les prix est particulièrement perceptible lorsque vous négociez sur un petit pool à faible liquidité en passant un ordre important par rapport à la taille du pool. 

glissement positif vs. glissement négatif

Dans la plupart des cas, le glissement est négatif, ce qui signifie que vous payez plus que prévu. Toutefois, un glissement positif peut également se produire. Par exemple, si le prix du BTC est de 117 000 USDT et que vous passez un ordre d’achat, mais que le prix chute à 116 000 USDT avant que votre ordre ne soit exécuté, vous paierez moins que prévu initialement. 

Bien qu'un glissement positif vous soit bénéfique, il se produit moins souvent qu'un glissement négatif. L'une des principales raisons de ce phénomène est liée aufonctionnement des écarts entre les prix d'achat et de vente sur un marché. Lorsque vous passez un ordre au marché, vous « franchissez » toujours l'écart, c'est-à-dire que vous achetez au prix de vente plus élevé ou que vous vendez au prix d'achat plus bas. Étant donné que le point médian entre l'offre et la demande est souvent considéré comme le prix « juste », vous obtenez systématiquement un prix inférieur à ce point médian à chaque transaction. Sur les marchés volatils comme celui des cryptomonnaies, les spreads ont tendance à être plus importants, ce qui accentue encore le risque de glissements négatifs.

De ce fait, les résultats négatifs en matière de glissement dominent les cas positifs. Miser sur un glissement positif n'est pas seulement risqué, mais constitue en réalité une stratégie futile qui ne devrait jamais faire partie de votre plan de trading.

Glissement : CEX vs. DEX

Le slippage se produit à la fois sur les plateformes d'échange centralisées (CEX) et les plateformes d'échange décentralisées (DEX), mais les principales causes diffèrent entre les deux types de plateformes. Sur les plateformes d'échange centralisées (CEX), le dérapage est principalement dû à la profondeur du carnet d'ordres et à la volatilité du marché. Les ordres de marché importants peuvent consommer de la liquidité à plusieurs niveaux de prix, ce qui éloigne le prix d'exécution moyen de ce que vous aviez prévu. Les fluctuations rapides des prix lors de l'exécution des ordres contribuent également au glissement sur les plateformes centralisées.

Sur les DEX, les causes réelles du glissement peuvent être très différentes. Les plateformes DEX utilisent soit des carnets d'ordres, soit des teneurs de marché automatisés (AMM), selon lesquels les transactions sont exécutées sur des pools de liquidité contenant des paires de jetons. Les plateformes d'échange décentralisées (DEX) à carnet d'ordres se comportent souvent de manière similaire aux plateformes d'échange centralisées (CEX), un glissement se produit donc lorsque les ordres sont exécutés à plusieurs niveaux de prix.

À l'inverse, les DEX basés sur AMM calculent les prix en fonction des ratios de jetons dans les pools de liquidités, de sorte que les transactions importantes peuvent modifier ces ratios et faire évoluer les prix au détriment du trader, entraînant un glissement plus important. Les pools de liquidité des AMM sont souvent plus petits et moins profonds que les carnets d'ordres des CEX, ce qui augmente le risque de glissement, en particulier lors de la négociation de paires à faible liquidité.

Un autre facteur majeur à l'origine des glissements sur les DEX est celui des délais de confirmation des transactions. Sur les blockchains plus lentes, les délais peuvent entraîner des variations de prix entre le moment où une transaction est soumise et celui où elle est confirmée.

En général, vous pouvez vous attendre à des taux de glissement plus importants sur les DEX, en particulier ceux basés sur un AMM, que sur les CEX. La bonne nouvelle est que de nombreuses plateformes d'échange décentralisées (DEX) permettent aux utilisateurs de définir une tolérance au glissement, c'est-à-dire le pourcentage maximal de différence de prix qu'un trader est prêt à accepter. Si les prix dépassent ce maximum spécifié avant la finalisation de la transaction, celle-ci est annulée au lieu d'être exécutée à un prix moins avantageux. Cette fonctionnalité permet d'éviter les pertes inattendues en période de forte volatilité des marchés ou de goulots d'étranglement dans le traitement de la blockchain.

Comment calculer le slippage en cryptomonnaie ?

Pour calculer le glissement, prenez la différence entre le prix d'exécution réel et le prix attendu. Par exemple, si vous passez un ordre au marché pour acheter du BTC pour 100 000 USDT, mais qu’en raison de fluctuations de prix ou de problèmes de liquidité, la transaction s’exécute à 105 000 USDT, le glissement est de 5 000 USDT. Il s'agit de la valeur réelle perdue en raison du glissement.

Le dérapage est généralement exprimé en pourcentage du prix attendu. Dans ce cas, 5 000 (la différence entre le prix réel et le prix prévu) représente 5 % de 100 000 (le prix prévu initial). Donc, le taux de glissement = (105 000 − 100 000)/100 000 = 0,05, soit 5 %. L'utilisation de pourcentages permet de comparer facilement l'impact relatif du slippage sur différentes transactions, actifs et tailles d'ordres.

Comment éviter le slippage dans le trading de cryptomonnaies

Il existe plusieurs façons de minimiser, voire d'éviter, le slippage dans le trading de cryptomonnaies. L'une des méthodes les plus efficaces consiste à utiliser des ordres à cours limité. Un ordre à cours limité vous permet de spécifier un prix cible, et votre ordre ne sera exécuté que si l'actif atteint ce prix ou un prix supérieur. Cela élimine pratiquement toute probabilité de glissement négatif, puisque la transaction ne sera exécutée qu'au prix que vous avez choisi ou à un prix plus avantageux. L'inconvénient est que votre ordre risque de ne pas être exécuté si le marché n'atteint jamais ce prix.

Un autre outil pour minimiser le glissement est l' ordre stop-loss. Ce type d'ordre déclenche une vente au marché lorsque le prix descend à un niveau prédéfini. Bien que cela n'élimine pas totalement le risque de dérapage, cela peut en réduire l'impact en limitant les pertes avant que les prix n'évoluent davantage en votre défaveur.

Les stratégies de trading automatisées, notamment les robots, peuvent également contribuer à réduire le dérapage. Les robots peuvent surveiller les prix et exécuter des transactions plus rapidement qu'un humain, réduisant ainsi le délai entre la décision de transaction et son exécution.

Une autre façon de réduire, voire d'éliminer, le slippage consiste à utiliser des plateformesde trading basées sur l'intention . Le trading basé sur l'intention vous permet de spécifier le résultat exact que vous souhaitez, comme le nombre minimum de jetons ou le prix précis que vous êtes prêt à accepter. Des programmes automatisés, appelés solveurs, entrent alors en compétition pour trouver la meilleure façon de répondre à votre demande. Cela réduit ou élimine le glissement car votre transaction n'est exécutée que si un solveur peut atteindre le prix souhaité.

L'utilisation de DEX prenant en charge les paramètres de tolérance au glissement est une autre méthode efficace. Ces plateformes vous permettent de définir un écart de prix maximal acceptable, empêchant ainsi la transaction de se dérouler si le taux de glissement dépasse ce niveau.

Enfin, le fait de privilégier les grandes plateformes d'échange centralisées à forte liquidité et de ne négocier que des paires d'actifs à volume élevé peut réduire considérablement le dérapage. Plus la liquidité est importante et plus les spreads sont serrés, moins votre transaction risque de consommer plusieurs niveaux de prix ou d'être retardée lors de son exécution.

La combinaison de ces méthodes permet de limiter l'exposition au glissement sur les marchés CEX et DEX, et dans le cas des ordres à cours limité, elle élimine complètement les occurrences de glissement négatif.

Réflexions finales

Le slippage est un élément inévitable du trading de cryptomonnaies, en particulier sur les marchés volatils ou à faible liquidité. Comprendre comment et pourquoi cela se produit sur différents types de plateformes est essentiel pour gérer son impact. En utilisant des ordres à cours limité et des ordres stop-loss, en négociant sur des plateformes à forte liquidité, en définissant une tolérance au slippage sur les DEX et en tirant parti de stratégies automatisées, vous pouvez minimiser l'effet du slippage sur vos résultats de trading. 

Pour les débutants en particulier, il peut être judicieux de privilégier les grandes plateformes d'échange centralisées (CEX) établies et à forte liquidité, et de se concentrer sur les principales cryptomonnaies ayant une grande profondeur de marché, comme le BTC, l'ETH, le SOL et d'autres cryptomonnaies importantes avec des volumes significatifs. À mesure que vous acquerrez plus d'expérience dans le trading de cryptomonnaies, vous pourrez vous aventurer dans des environnements et sur des actifs où les glissements pourraient être considérablement plus élevés, en utilisant les techniques ci-dessus pour réduire efficacement leurs taux et leur impact sur vos résultats.

#LearnWithBybit