Bilan hebdomadaire des options Bybit 12 mai – 18 mai

Aperçu d'ouverture | La semaine en une ligne

I. Récapitulatif hebdomadaire du marché

Évolution hebdomadaire des prix (données de la plateforme Bybit, mises à jour le 18 mai à 0 h UTC) :

⚠ Les trois actifs ont clôturé en baisse cette semaine. Le BTC a atteint un plus bas à 76 960 $ aux premières heures du 18 mai UTC avant de rebondir pour tenter d'atteindre le niveau des 77 000 $, où il se trouve toujours dans une lutte acharnée. L'or (XAUT) a reculé de 3,3 %, mettant fin à la tendance des deux semaines précédentes où l'or surperformait les cryptomonnaies : la pression exercée par le franchissement du seuil des 4,5 % par les rendements des bons du Trésor s'est désormais étendue à toutes les classes d'actifs.

LIRE LA SUITE (publié le lundi 18 mai) : Voici pourquoi la flambée des rendements obligataires pénalise les actions et les cryptomonnaies.

Chronologie des événements :

II. Appel de la semaine dernière, validé

Les trois principaux signaux de la semaine dernière se sont tous confirmés cette semaine :

Concernant l'absorption de la loi CLARITY par le macro-pouvoir : Le vote bipartisan de 15 voix contre 9 constitue l'une des étapes réglementaires les plus importantes de ce cycle. Mais le BTC a brièvement dépassé les 82 000 dollars suite à cette nouvelle, avant de retomber immédiatement. La clarté réglementaire est un atout structurel à long terme, mais dans un contexte macroéconomique de forte inflation et de taux d'intérêt élevés, elle ne peut pas compenser la pression exercée par la hausse des rendements. C'est la leçon la plus importante du marché cette semaine.

III. Quatre signaux macro clés

Signal numéro un : Analyse technique du Bitcoin : cinquième rejet de la moyenne mobile à 200 jours, le cours se heurte désormais aux 77 000 $.

Le BTC a connu 4 tentatives de franchissement infructueuses consécutives au niveau de la zone de résistance des 82 000 $ — un groupe qui concentre la base de coût moyenne des ETF, la moyenne mobile sur 200 jours et la limite supérieure de l’écart du CME. Cette semaine, le BTC est officiellement passé sous la zone de gap du CME (79 500 $ - 83 500 $).

Le seuil critique à court terme est désormais de 77 000 $ :

• Contient 77 000 $ et rebondit : Les investisseurs institutionnels absorbent les titres à ce niveau ; un plancher à court terme pourrait se former ; objectif à court terme : 79 500 $

• Perte de 77 000 $ sur une clôture confirmée : Les analystes préviennent qu'une cassure sous ce niveau, alors que les positions ouvertes restent élevées, pourrait déclencher une phase de désendettement — prochain objectif structurel : 74 914 $ à 75 000 $

Signal numéro deux : Actions américaines : « Liquidation massive de titres à long terme » — Ruée vers l'expiration des options, positionnement extrême

Le 16 mai (vendredi) était un jour d'expiration d'options sur actions qui a donné lieu à un cas d'école de liquidation de positions longues sur positions longues :

Un grand nombre d'options d'achat ont été clôturées de force avant leur échéance, générant un effet de couverture delta négatif de la part des teneurs de marché qui a mécaniquement accéléré la vente massive jusqu'à la clôture. Les positions longues bloquées aux plus hauts niveaux ont été forcées de se liquider, créant une cascade de ventes involontaires.

Le problème structurel plus profond est la concentration des positions : selon le dernier rapport hebdomadaire Goldman Sachs Prime Book du 16 mai 2026, le positionnement brut des fonds spéculatifs dans le secteur technologique est proche d'un sommet en cinq ans, les positions longues se situant au 99e centile. Lorsque le capital est aussi concentré, le moindre catalyseur peut déclencher un désendettement systématique.

Surveillez de près les niveaux de support clés du S&P 500 et du Nasdaq au cours de la semaine prochaine. La stabilité du marché des actions (en tant que baromètre du sentiment de risque général) est une condition préalable aux flux entrants d'ETF — si les actions continuent de s'affaiblir, les sorties d'ETF crypto s'accentueront et le plancher de soutien institutionnel du BTC s'abaissera.

Signal trois : US10Y franchit la barre des 4,5 % — Le seuil d'alerte

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,54 % le 15 mai, son niveau le plus élevé en environ 10 mois. L'IPC d'avril a confirmé une inflation de 3,8 % en glissement annuel, soit le taux le plus élevé en trois ans, repoussant encore davantage les attentes d'une éventuelle baisse des taux en 2026.

Le seuil de 4,5 % constitue un signal d’alerte technique critique — il correspond à la résistance à la baisse des rendements des bons du Trésor qui est en place depuis 2023 (après les sommets inférieurs atteints à 4,99 % en octobre 2023, puis à 4,79 % en janvier 2025) :

• Si les rendements se stabilisent au-dessus de 4,5 % : La tendance baissière est officiellement rompue ; les marchés vont s'adapter aux taux de la Fed « plus élevés pendant une période prolongée » qui serviront de nouvelle référence.

• Si les rendements approchent les 5 % : Les actifs à risque sont confrontés à des turbulences systémiques — le BTC, en tant qu'actif à rendement nul, est l'un des premiers à être réorienté par les institutions.

Notez que le Bitcoin au comptant et les rendements à 10 ans présentent une forte corrélation négative de 0,6 sur les 5 dernières années, sur une période glissante de 5 jours.

Signal quatre : CME FedWatch — La probabilité d'une hausse des taux grimpe discrètement à plus de 50 %.

D'après les dernières données de l'outil CME FedWatch :

CME FedWatch évalue désormais à 0 % la probabilité d'une baisse des taux en 2026, mais à 50 % la probabilité d'une hausse des taux de la Fed d'ici décembre 2026 – un renversement fondamental par rapport au début de l'année, lorsque les marchés s'attendaient à de multiples baisses.

Il s'agit de l'évolution structurelle la plus significative dans le paysage macroéconomique cette semaine. Le marché réévalue les prévisions de la Fed, passant de « quand vont-ils baisser leurs prix » à « vont-ils augmenter leurs prix ? » Concernant les cryptomonnaies : les anticipations de baisse des taux en 2026 sont déjà totalement intégrées aux cours ; la probabilité croissante de hausses continuera de créer des obstacles systémiques pour tous les actifs à risque.

IV. Perspectives pour la semaine prochaine (19-25 mai)

Le champ de bataille est fixé à 77 000 dollars. Maintenir = consolidation. Rupture = désendettement.

Ce que signifie techniquement ce bras de fer à 77 000 $ :

Le BTC a atteint 76 709 $ avant de rebondir. Le cours actuel à 77 000 $ présente deux interprétations possibles :

• Bull a lu : Les investisseurs institutionnels ont des offres concrètes à 77 000 $ ; une base à court terme se forme ; objectif de hausse : 79 500 $

• Bear read : La faible liquidité du week-end offre un répit temporaire ; à l’ouverture des marchés actions américains, les pressions macroéconomiques pourraient reprendre et ce soutien ne se maintiendra pas.

Aucune des deux lectures ne peut être confirmée pour le moment. Une confirmation du volume est requise lors des sessions Asie et Europe.

Trois scénarios :

V. Mise à jour et perspectives stratégiques de DVOL

État actuel de DVOL : Rebondi après avoir atteint un niveau bas d'environ 41 — un niveau toujours historiquement extrême

Le DVOL a rebondi depuis son plancher absolu de 37-38 et se situe maintenant près de 41. Le cadre critique : 41 n’est pas « revenu à la normale » — il est « légèrement au-dessus d’un point bas extrême ». Le plancher volatil s'est légèrement relevé, mais la lecture structurelle reste inchangée.

Deux voies possibles :

Aucune recommandation stratégique cette semaine encore. Raisons :

• Le résultat de 77 000 $ est indéterminé  ; se positionner avant que la direction ne confirme relève de la spéculation, et non de la stratégie.

• DVOL 41 reste historiquement extrême — la prime du vendeur demeure faible ; l’acheteur a besoin d’une plus forte variation de prix pour réaliser un profit.

• Contexte macroéconomique inchangé  : taux des obligations américaines à 10 ans supérieur à 4,5 %, probabilité d’une hausse des taux supérieure à 50 %, marché boursier saturé ; risque systémique non encore publié.

Éléments déclencheurs d'une réévaluation de la stratégie (chacun de ces éléments modifie la donne) :

Résumé hebdomadaire :

• « Ne FOMO » validé intégralement : Le BTC est passé de 82 500 $ à 76 709 $ (−7,0 %), et se bat maintenant contre les 77 000 $. La moyenne mobile à 200 jours a rejeté le prix pour la 4e fois consécutive ; le biseau ascendant s'est cassé net.

• La loi CLARITY a été adoptée par la commission bancaire du Sénat, mais a été entièrement absorbée par les vents contraires macroéconomiques. Le BTC a brièvement atteint les 82 000 $ avant de retomber. La clarté réglementaire est un atout structurel à long terme qui ne peut compenser la pression croissante sur les rendements à court terme.

• Alerte « Liquidation en cascade des actions longues » : L'effet delta négatif de l'expiration des options, combiné à un positionnement long au 99e centile, a créé une vente forcée systémique. La stabilité des actions est la condition préalable aux entrées de capitaux dans les ETF — suivez attentivement les principaux niveaux de support du S&P 500 et du Nasdaq.

• L'obligation US10Y franchit la ligne d'alerte de 4,5 % : La résistance de la tendance baissière de 2023 a été atteinte. Si les rendements se maintiennent au-dessus de 4,5 % ou se rapprochent de 5 %, les actifs à risque seront confrontés à des turbulences persistantes.

• Les probabilités de hausse des taux de FedWatch selon CME sont supérieures à 40 % : La question de savoir si la Fed va baisser ses prix a été réévaluée : on est passé de « quand vont-ils baisser leurs prix ? » à « vont-ils les augmenter ? » — le changement structurel le plus fondamental du paysage macroéconomique de ce cycle.

• DVOL à 41, rebondi après avoir atteint des niveaux bas mais toujours historiquement extrêmes : Il ne s'agit pas d'un retour à la normale. C'est une légère amélioration par rapport à un niveau historiquement bas. Une faible volatilité précède les mouvements importants, mais c'est la direction de ce mouvement que déterminera la bataille à 77 000 dollars.

• Le montant de 77 000 $ est l'observation la plus importante de la semaine prochaine. Maintenir = consolidation. Rupture = désendettement. Tant que le résultat n'est pas clair, la patience reste la bonne attitude.