最新成交價 vs. 標記價格：每個 Bybit 交易者都需要知道的止盈 / 止損知識
標記價格、指數價格和最新成交價是 Bybit 在衍生品交易中用來計算保證金、觸發強制平倉（強平）以及處理止盈和止損 (TP/SL) 訂單的三種定價機制。最新成交價與標記價格之間的差異尤為重要。它決定了您的止損是在倉位被強平之前還是之後觸發。Bybit 的保證金計算模型使得了解這項差異變得至關重要。
重點摘要：
最新成交價決定了您的訂單成交價格和已實現損益 (PnL)，而標記價格則決定了您的倉位何時被強平以及您需要持有的保證金數量。
使用標記價格來觸發您的止損訂單可確保它在強平之前觸發，但會讓您面臨滑點的風險。同時，使用最新成交價可以提供更好的執行預估，但存在您的止損訂單在標記價格達到強平水平之前未能觸發的風險。
標記價格直接驅動 Bybit 上的即時保證金計算，因此監控強平價格與當前標記價格之間的差距非常重要。
什麼 是 最新成交價 (Last Price)？
最新成交價是特定加密貨幣衍生品合約的最新交易價格。它反映了最新的市場狀況，也是特定時間點加密貨幣市場價值的最準確表現。最新成交價即時更新，並用於確定交易的已實現盈虧。基本上，當交易者平倉時，盈虧就是入場價與最新成交價之間的差額。
在 Bybit 上，最新成交價透過資金費率機制錨定現貨價格，使其與現貨市場價格保持緊密一致。交易所的雙價格機制旨在減少價格差異，確保更公平的交易環境，並保護交易者免受惡意強平的影響。
在市場劇烈波動的情況下，最新成交價可能會暫時偏離標記價格，導致訂單執行後立即出現未實現損益。這並非實際盈虧，而是一個訊號，提醒您監控強平價格與標記價格之間的距離。
什麼 是 標記價格？
標記價格是基礎加密貨幣價值的基準。它用於計算交易的未實現損益，為交易者提供更準確的交易潛在獲利情況。
與最新成交價不同，標記價格旨在防止因市場操縱或暫時性價格飆升而引發的不公平強平。它依賴於全球現貨指數，而不是僅依賴 Bybit 的訂單簿。此全球現貨指數被稱為指數價格，它是主要交易所中按交易量排名的頂級現貨交易對價格的加權平均值。它是所有合約類型標記價格計算的基礎輸入值。如果任何現貨交易所的指數價格異常或不可用，標記價格將預設為 Bybit 的最新成交價。
標記價格的計算方式因合約類型而異，如下表所示：
合約類型 | 標記價格公式 |
標準永續合約 | 取 (價格 1、價格 2、最新成交價) 的中位數，其中價格 1 = 指數價格 × [1 + 最後資金費率 × (距離下一次資金結算的時間 / 8)]；價格 2 = 指數價格 + 移動平均線 (2.5 分鐘基準)。 移動平均線 (2.5 分鐘基準) = 移動平均線 [(買 1 + 賣 1) / 2 − 指數價格]，該公式衡量 2.5 分鐘區間內的每一秒。 |
精選永續合約 | 使用指數價格、中間價差和限幅函數 (clamp function) 的加權公式，如下所示： (指數價格 + 移動平均值 (DeltaPrice)) × C + 指數價格 × (1 − C)，其中 DeltaPrice = (買 1 + 賣 1) ÷ 2 − 指數價格，每秒測量一次； C = clamp (DeltaPrice ÷ MaxDeltaPrice, 0.3, 0.7)，代表每秒中間價差的程度； MaxDeltaPrice = R 分鐘最大基差，每秒測量一次 (不包括最近的資料點)。 |
傳統金融永續合約 | 限制在指數價格的 ±3% 範圍內，如下所示： Clamp [永續標記價格, 指數 × (1 − 3%), 指數 × (1 + 3%), 其中 永續標記價格 = 中位數 (價格 1, 價格 2, 最新成交價)； 價格 1 = 指數價格 × [1 + 最新資金費率 × (距離資金費率結算時間 / 8)]； 價格 2 = 指數價格 + 移動平均值（2.5 分鐘為基準）； 移動平均值（2.5 分鐘為基準）= 移動平均值 [(賣一價 + 買一價)/2 − 指數價格]，每秒測量一次，以 2.5 分鐘為區間。 |
盤前永續合約 | 在集合競價期間等於預計開盤價；在連續競價期間使用標準永續合約公式。 |
交割合約（反向交割合約與 USDC 交割合約） | 指數價格 x (1 + 基差率) |
為什麼 我們 需要 同時 具備 最新成交價 與 標記價格？
在衍生性商品交易中，您並不擁有標的資產，而是持有與之連結的合約。這種區別很重要，因為單一交易所的訂單簿可能會被操縱、產生暴衝或流動性枯竭，從而無法反映公平的市場價值。
最新成交價顯示的是合約在 Bybit 上的交易價格，而標記價格則告訴您該資產在各大交易所的價值。兩者共同構成了 Bybit 的雙套價格機制。最新成交價用於計算已實現盈虧，而標記價格則用於觸發強平。這種分離設計可防止暫時性的價格失真導致正常倉位被平倉。
最新成交價 與 標記價格：主要 差異
特色 | 最新成交價 (LTP) / 最新價格 | 標記價格 |
代表意義 | 特別指在 Bybit 上最近一次執行交易的價格。 | 從全球多家交易所的平均價格（指數價格）衍生出的公允價值基準。 |
更新方式 | 隨著平台上每一次的交易執行即時更新。 | 持續計算，主要基於資金費率（標準永續合約）、中間價偏差與限制函數（特定永續合約）以及基差率（交割合約）。 |
主要應用場景 | 用於計算已實現盈虧，並決定訂單的進場 / 出場價格。 | 用於計算未實現盈虧，觸發強平並決定保證金要求。 |
操縱風險 | 高：較容易受到單一交易所的「惡意插針」或短期波動所影響。 | 低 / 具抗性：源自多個數據來源，使其極難被操縱。 |
標記價格 如何 影響 您的 保證金
Bybit 的保證金計算與標記價格掛鉤，這意味著您的保證金曝險會隨著市場即時變動。
具體的應用方式取決於您的保證金模式：
逐倉保證金：MM 使用標記價格計算，而 IM 則是基於進場價格。
組合保證金：組合保證金是基於對投資組合整體風險的壓力測試來計算的，因為對沖倉位可以相互抵消以降低保證金要求。
因為保證金要求與標記價格掛鉤，所以它們會隨著市場的變動動態調整。因此，空頭倉位的標記價格上升可能會增加您的倉位價值。這會將其推入更高的風險限額層級，從而提高 MM 要求並可能觸發強平。相反地，多頭倉位的標記價格下跌可降低 MM，從而提升您的資金效率。
當您有未平倉的保證金倉位時，請務必密切監控您的曝險。如需有關保證金計算的更多詳細資訊，請參閱本指南。
如何 在 Bybit 上 將 止盈/止損 設定 為 最新成交價 或標記價格
要在 Bybit 上設定止盈 (TP) 或止損 (SL) 訂單，您首先需要將最新成交價或標記價格設定為觸發價格。以下是設定的簡單指南：
登入您的 Bybit 帳戶 並前往交易介面。
選擇您想要交易的加密貨幣對。
輸入您的倉位規模，並選擇最新、指數 或 標記 價格作為止盈/止損訂單的觸發價格。
輸入您理想的止盈/止損價格水平。
選擇多頭或空頭倉位。
確認並下單。
值得記住的是，止盈/止損訂單不保證能以您設定的確切價格執行，因為它們受市場條件和流動性影響。因此，請評估所涉及的風險，並定期監控您的交易，以將任何潛在損失降至最低。
您 應該 使用 哪種 觸發價格？
在 Bybit 上，您可以使用最新成交價或標記價格作為觸發價格來設定止盈/止損訂單。根據市場條件，使用最新成交價或標記價格作為觸發價格可能會提供更多好處，因此必須了解兩者的差異以及這將如何影響您的交易。
特色 | 最新成交價 (LTP) 觸發 | 標記價格觸發 |
優點 | 執行準確度：可提供對實際出場價格的更好估計，因為訂單是根據最新成交價的可用流動性成交的。 | 強平保護：您的止損幾乎總是在發生強平之前觸發，因為止損和強平事件都使用相同的參考標準 (標記價格)。 |
缺點 | 強平差距風險：您的止損有無法在倉位被強平前觸發的風險，因為強平是由標記價格觸發的，其走勢可能與 LTP 不同。 | 滑點風險：您可能會經歷較高的滑點。訂單根據標記價格觸發，但以當前 LTP 成交。如果兩者之間存在很大差距，您的成交價格可能會比預期更差。 |
請注意，止盈/止損訂單不保證以您設定的確切價格執行，因為它們受市場條件和可用流動性影響。
交易時應注意的 LTP 與標記價格事項
在波動的市場中，最新成交價可能會暫時偏離標記價格，導致在訂單執行後立即產生未實現盈虧 — 這並非實際的收益或損失。此外，請注意，風險限額層級現在會隨著標記價格動態調整，因此價格的突然變動可能會提高您的保證金要求。因此，您應始終監控強平價格與標記價格之間的距離。
結語
最新成交價和標記價格在衍生品交易中扮演著截然不同但相輔相成的角色。最新成交價影響訂單執行和已實現盈虧，而標記價格主要影響未實現盈虧、強平觸發和保證金計算。
決定您為止盈/止損訂單指定哪個觸發條件，取決於您的優先考量。執行準確度偏好最新成交價，而強平保護則是透過標記價格實現。這兩種選擇都不是絕對優越的，因為正確的選擇取決於您的倉位規模、保證金模式和風險承受能力。
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