Usual (USUAL)：抵押穩定幣所有權的新模式

十多年前，2014 年年中，第一批穩定幣進入加密貨幣市場。這些加密貨幣旨在爲通常波動的加密貨幣世界提供穩定性，並充當傳統金融 （TradFi） 和去中心化金融 （DeFi） 生態系統之間的橋樑。其功能的核心是與傳統價值資產保持密切聯繫的機制，無論是美元、歐元還是比特幣 （BTC）。

事實證明，穩定幣非常受歡迎，其領先資產 Tether （USDT） 通常吸引的交易量高於其他加密貨幣，包括強大的比特幣。USDC （USDC） 是市場上第二大熱門穩定幣，日交易量高達數十億美元，在市值排名前 10 的加密貨幣中名列前茅。

儘管其廣受歡迎，但許多領先的穩定幣 - 包括占主導地位的 USDT 和 USDC 對 - 都有不透明的抵押品管理機制，缺乏透明度，無法將收益分配給更廣泛的用戶羣體，並且在控制方面高度集中。

Usual （USUAL） 是在以太坊 （ETH） 區塊鏈上推出的 DeFi 解決方案，旨在透過提供真實世界資產 （RWA） 支持的穩定幣並在用戶之間重新分配協議收益來解決傳統穩定幣的缺陷。該平台的主要穩定幣 USD0 由主要投資於短期美國國庫券的抵押品支持；透過這些安全投資保持與回綠的緊密掛鉤；擁有完全透明的準備金驗證系統；並透過流動質押代幣 （LST） 在各種外部 DeFi 協議中開啓更多收益機會。

主要收穫：

• Usual （USUAL） 是一家去中心化法幣穩定幣發行商，在其治理代幣 USUAL 持有者之間分配協議收益，並提供 RWA 支持的穩定幣 USD0。

• Usual 的 USD0 使用短期美國國庫券進行抵押，爲金融領域穩定幣提供了一些最安全、最穩定的儲備。

• 該協議的 USUAL 代幣用於治理和獎勵分配，目前可透過基於 USDT 的永續合約在 Bybit 盤前交易平台使用。

什麼是常用加密貨幣協議？

Usual （USUAL） 是一個基於以太坊的 DeFi 平台，提供 RWA 支持的 USD 掛鉤透明穩定幣 USD0，並在用戶社區中分配協議收益。 USD0 由投資於 RWA 的抵押品支持，主要投資於短期美國國庫券。這些政府發行的資產具有短期、高度流動性和安全性，確保USD0與美元的掛鉤不會受到損害。

Usual 與總部位於佛羅里達州的數字和代幣化基金產品監管提供商 Hashnote 合作，助力安全投資美國國庫券及相關產品。

Usual 的 USD0 是一款獨特的穩定幣產品，與這一利基市場、USDT 和 USDC 的主要資產不同。雖然這些加密貨幣還維持法幣儲備來支持其價值，但它們由中心化企業實體控制，其 USD 儲備暴露於傳統銀行體系中，因此其風險水平尚不清楚。

USD0 也不同於所謂的算法穩定幣，後者的價值不受法幣資產支持，並且高度依賴於底層協議的活動來維持其掛鉤。在許多情況下，當協議中的相關借貸活動被鯨魚操縱或受到恐慌驅動時，這些算法代幣會失去其掛鉤和穩定性。最臭名昭著的例子是 2022 年 TerraUSD （UST） 崩盤。

Usual 平台還提供 USD0, USD0++ 的流動質押版本，可用於整個 DeFi 生態系統，實現額外收益。該平台與多個以太坊 DeFi 協議合作，拓展了 USD0++ 的應用平台領域，包括 Morpho （MORPHO）、Pendle Finance （PENDLE）、https：//ether.fi （ETHFI） 等。

Usual還有另一個獨特的功能：該協議旨在在其用戶之間分配未來收益，特別是在即將推出的USUAL治理代幣的持有者之間。

該平台由總部位於法國的Usual Labs開發，後者是由Adli Takkal Bataille、Hugo Sallé de Chou和前法國議會成員Pierre Person共同創立的區塊鏈開發公司。Usual 於 2024 年年中推出 USD0 穩定幣。2024 年 11 月底，該平台推出了 USUAL 治理代幣，將於 2024 年 12 月中旬推出。

共同目標是什麼？

USD0穩定幣的推出對加密貨幣市場來說是一個可能改變範式的事件。這一創新型資產具有法幣支持的穩定幣的諸多優勢，同時也解決了許多相關問題。隨着 USD0 的到來及其獨特的工作機制，Usual Labs 已達成多項目標。

其中一個關鍵目標是改變去中心化穩定幣運作的分攤方式。Usual 的收入將與用戶社區分享，即 USUAL 代幣持有者。平台運營產生的所有收益均流向資金。USUAL 持有者將負責這一收益，因此有資格決定實際分配。從本質上講，擁有 USUAL 後，您可以瓜分平台產生的 100% 收益。

這與其他法幣支持的穩定幣，特別是 USDT 和 USDC 的運作方式形成鮮明對比。這些穩定幣產生的所有收益均由其各自的創始公司 - Tether Limited for USDT 和 Circle Internet Financial Limited for USDC 提供。雖然這些資產的運作風險是外部化的，並與穩定幣持有者分擔，但收益由 Tether 和 Circle 內部化並瓜分。

Usual 項目的另一個目標是爲支持 USD0 穩定幣的抵押品管理提供透明度。作爲去中心化協議，Usual 提供抵押資金分配的透明度。同樣，這與某些穩定幣的 USD 抵押品管理方式的不透明性形成鮮明對比。Tether的USDT尤其引起了加密貨幣投資者的關注，因爲該公司從未對其大量聲稱的美元儲備進行過全面審計。

Usual 的另一個目標是提供一種穩定幣，使其完全免受傳統零星儲備型銀行體系的影響。一些加密貨幣投資者嘲笑小額準備金體系，即銀行在任何特定時間實際僅持有一小部分客戶負債。USDT 和 USDC 等項目在很大程度上依賴於傳統銀行體系，後者支持其美元儲備。至少在風險規避程度最高的投資者看來，這些銀行自然依賴零星準備金，使他們面臨潛在的失敗。

相比之下，USD0由短期美國國庫券支持，而短期美國國庫券是一個完全由美國政府質押支持的資產類別。這些資產被視爲金融領域最安全的資產之一，因爲美國政府從未違反其支付義務。與銀行中的 USD 儲值不同，USD0 的基於資金賬單的抵押品不會面臨部分準備金系統的風險。因此，代幣的抵押品基於政府支持的資產，提供了市場上大多數基於法幣的穩定幣不太可能匹配的安全等級。

平常的工作原理是什麼？

Usual 使用三代幣模式爲其運營和服務提供支持。法幣支持的 USD0 穩定幣受國庫券抵押品保護。第二種資產爲 USD0++ LST，質押後者後，衍生品爲 USD0。此外，USUAL 治理代幣還賦予持有者參與協議規則決策和未來方向的權利。

USD0（法幣 USD 穩定幣）

Usual協議提供了兩種鑄造USD0穩定幣的方式：

1） 使用實際資產直接鑄造：通常透過投資 USYC 基金並將其用作抵押品，然後將其存入鑄造引擎，鑄造 USD0。USYC 是代幣化基金產品監管提供商 Hashnote 提供的短期收益基金 （SDYF） 的鏈上代表。USYC/SDYF 主要基於短期到期的美國國庫券。

2） 間接鑄造：您還可以以 1：1 的比例間接鑄造 USD0，提供 USDC 穩定幣作爲抵押品。

也可以透過協議或二級市場兩種方式贖回穩定幣。使用直接贖回時，只需使用協議界面提取 RWA 抵押品。或者，您也可以透過 Curve Finance （CRV） 等二級市場平台賣出 USD0 的 USDC 或 USDT，這是一種熱門的 DeFi 協議，專門用於穩定幣資產。

USD0++（USD0 流動債券）

USD0++ 表示 USD0 的 LST。當您在平台質押 USD0 時，您將獲得 USD0++，該功能完全可組合，可用於各種以太坊鏈接協議，賺取額外收益。您可以鎖定 USD0，獲得 USD0++ 發行 4 年。但是，您也可以隨時質押。

鎖定 USD0 即可領取 USD0++ 的質押獎勵以普通代幣支付。Usual 的模型會獎勵長期質押承諾，因爲建議用戶質押至少 6 個月，這是符合協議基本利息保函 （BIG） 要求的質押最短期限。BIG 本質上是指在常規協議上對標的 RWA 進行原生質押的保證收益。交易期結束後，持倉者可以選擇以 USUAL 或 USD0 的形式收取收益。

收益從質押第一天開始累計。雖然用戶可以隨時質押，但在 6 個月最低期限之前質押的用戶將失去累計獎勵。

什麼是常規治理代幣？

USUAL 是 Usual 協議的治理加密貨幣代幣。2024 年 11 月 19 日正式上線，目前僅處於盤前模式。預計 USUAL 將在不久的將來上線。由於 USUAL 是社區優先代幣，90% 的代幣發放給社區，只有 10% 分配給內部人士（團隊和投資者）。

Usual 將其收益存入其協議的資金庫，資金庫由 USUAL 持有者社區控制。因此，USUAL 持有者擁有平台的 100%，這與許多其他穩定幣發行者使用的系統存在重大偏差，因此企業實體可以賺取全部或大部分收益。 

此外，Usual 的協議旨在激勵早期採用者和長期持有者。隨着 USD0 的 TVL 增加，Usual 將產生更多收益。USUAL 的排放率也呈通貨膨脹態勢，隨着 USD0 的 TVL 上漲而逐漸降低，導致代幣的稀缺性不斷增強，進而推動其價值上漲。

在平台市場的初始階段，Usual Labs 主要負責治理決策。然而，這一功能將由 USUAL 持有者接管，可能是去中心化自治組織 （DAO） 的形式。

儘管稱爲治理代幣，但除了支持協議的治理流程外，USUAL 還具有其他功能。它還用於分配質押收益（如上文 USD0++ 部分所述）。協議忠誠度積分活動的獎勵也將在 USUAL 中空投。 

此外，USUAL 還可用於獲得額外的治理權和獎勵。USUAL 質押者將收到 USUALx 代幣，從中可以獲得部分 USUAL 排放量，以及質押用戶平時資產（USUAL 或 USD0++）產生的 50% 費用。

USUAL 的最大和總代幣供應量爲 40 億枚。截至 2024 年 12 月 2 日，代幣盤前交易初期的初始流通供應量接近 5 億。

如何賺取永續空投

2024 年 7 月至 11 月最後一週，Usual 協議開展了一項基於積分的獎勵計畫。名爲 Pills 活動，讓早期用戶在協議全面公開發布階段之前充當流動性提供商，從而積累積分。累計 Pills 積分將決定用戶是否有資格參與定於 12 月中旬的 USUAL 空投。

空投會將代幣供應量的 8.5% 分配給符合條件的用戶，即賺取的 Pills 積分越多，獲得的普通代幣越多。

在哪裏購買 USUAL

在代幣的盤前交易階段，Bybit 是稀有平台之一，讓您能夠訪問代幣。自 2024 年 12 月 2 日起，USUAL 將作爲與 USDT 簽訂的永續合約，在 Bybit 的盤前永續交易平台發售。

Bybit 盤前永續支持用戶透過基於 USDT 的永續合約投資各種即將到來的加密貨幣，然後這些資產纔會在主現貨或衍生品市場上市。使用該平台，您可以在加密貨幣資產公開上市前訪問一系列有前景的新加密貨幣資產。永續盤前有兩個主要限制 — 倉位規模不能超過 $250，000，槓桿上限爲 5 倍。

结语

穩定幣是加密貨幣行業中歷史最悠久的資產類型之一，而 RWA 則是一個新趨勢，越來越受到投資者的歡迎。Usual 項目已決定將這兩個領域結合起來，提供 RWA 支持的 USD 掛鉤穩定幣 USD0。RWA 用於穩定幣抵押品的概念可能並非完全獨一無二。然而，使用短期到期的美國國庫券等高度安全的資產，才真正使常規協議脫穎而出。

在治理代幣持有者社區中分配收入也是一個令人耳目一新的創新，由主要內化協議收入的供應商主導。目前，穩定幣市場主要由 USDT 和 USDC 主導，First Digital USD （FDUSD） 最近也每日交易量高達數十億美元。這三家穩定幣發行商都缺乏與用戶分享收益的機制。一個利用民主化方式與用戶社區分享協議收益的主要穩定幣提供商是一個荒蕪的領域，而Usual平台則熱衷於宣稱這一領域。

憑藉 Usual 協議的所有這些優勢，即將推出的 USUAL 代幣是一種前景廣闊且可能帶來豐厚回報的資產。對穩定幣感興趣的投資者可能希望深入瞭解這些新到來的交易區塊 - USD0 穩定幣和 USUAL 治理代幣。

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