USDe 與 USDtb：在 Bybit 賺取更聰明收益的指南

市場總是波動。情緒會轉變。而多數穩定幣持有者的資產卻被閒置，沒有賺取任何收益。這是大多數投資者沒有意識到自己錯失的機會。在波動期間持有穩定幣是理性的選擇。但零收益的閒置資金是一項巨大的機會成本。 

Bybit 上的 Ethena USDe (USDe) 與 USDtb (USDtb) 穩定幣填補了這個缺口，只需持有即可提供約 4% 的年化收益率 (APR)，且無需管理去中心化金融 (DeFi) 協議、外部錢包、Gas 費用或助記詞。

本文將探討這兩種穩定幣的收益機制有何不同、哪一種適合您的風險偏好、為什麼 Bybit 是賺取其收益的合適平台，以及它們如何與更廣泛的 Bybit 理財生態系統連結。

重點摘要：

• USDe 透過 Delta 中性衍生品對沖產生收益，而 USDtb 則透過貝萊德 (BlackRock) 的 BUIDL 基金，將其收益錨定於真實世界的美國國債利率。

• 獎勵將根據您每小時快照的最低餘額進行計算，並每天發放至您的資金帳戶。

• 這兩種資產皆可在 Bybit 輕鬆獲取，不涉及複雜的 DeFi 操作。

什麼是 USDe 和 USDtb？

USDe 和 USDtb 都是在 Ethena (ENA) 生態系統內發行的美元掛鉤穩定幣，但它們代表了兩種截然不同的掛鉤維護與收益機制。

USDe 是一種合成美元。它的掛鉤是透過自動化衍生品倉位而非由法幣儲備來維持，其收益則來自這些倉位的機制。它的目標是獲得更高的浮動回報，並根據加密貨幣衍生品市場的情況進行調整。

USDtb 則採取了相反的方法。它是一種由全額資產支持的穩定幣，其儲備主要存放在貝萊德的 BUIDL 基金中，這是一個持有美國國債工具的代幣化載體。其收益錨定於真實世界的無風險利率，這使其更加穩定，但在回報方面也較為保守。

在評估這兩種代幣時，您其實是在具有不同風險回報配置的兩種收益架構之間做選擇。如欲進一步了解各項資產的詳細分析，請參閱我們關於 USDe 和 USDtb 的專題文章。

兩種穩定幣，兩種收益策略

USDe：加密原生收益

由 Ethena Labs 發行，USDe 透過Delta 中性對沖來維持其美元掛鉤：Ethena 持有現貨加密貨幣資產（主要為以太幣 ETH，包含 stETH 等流動性質押代幣），並同時在永續合約市場開設等值的空頭倉位。如果現貨價格上漲，空頭倉位將虧損等值金額；如果現貨價格下跌，空頭倉位則會獲利。其結果是形成一個無論價格走向如何，美元價值皆保持平穩的倉位。

現貨倉位與空頭倉位之間的價差即產生了收益。這裡不需要任何傳統金融平台。當市場處於牛市狀態時，永續合約交易者需要支付資金費率來持有做多倉位。Ethena 作為做空對手方，即可收取該筆費率。第二種收益來源來自於質押的支持資產本身，例如 stETH，在衍生品利差之外還能賺取以太幣質押獎勵。

這兩種收益流結合起來，可產生約 4% 的年化收益率 (APR)。此費率是浮動的，並會根據市場情況（尤其是永續合約資金費率的方向與幅度）進行調整。在資金費率轉為負值的長期熊市期間，收益將會受到壓縮，這是在配置資金前值得了解的結構性風險。

無論是在 Bybit 持有 USDe，還是透過 Bybit 鏈上理財直接鑄造，皆不受白名單限制，相較於 Ethena 協議，取得方式更加直接便捷。

USDtb：RWA 儲備收益

USDe 的收益來自加密貨幣衍生品，而 USDtb 的回報則來自傳統金融領域。超過 90% 的 USDtb 儲備投資於貝萊德的美元機構數位流動性基金 (BUIDL)，這是一個持有現金、附買回協議及美國國債工具的代幣化基金。每個 USDtb 代幣代表對該儲備的 1:1 索償權。

由於這種機制，USDtb 的收益與現實世界中的無風險利率一致，而非取決於加密貨幣市場的情緒。這使得 USDtb 的回報波動性大幅降低。當永續合約資金費率下降且 USDe 收益減少時，USDtb 仍會以錨定美國國債的利率支付收益。因此，它在 Ethena 生態系統部位中起到了穩定緩衝的作用。

USDe 目前的年化收益率 (APR) 約為 3.4%。該收益深度錨定傳統金融，在不同的市場週期中，比 USDe 的利率更加穩定。無需質押或鎖倉，Bybit 是首家提供直接鑄造 USDtb 且無訪問限制的交易所。對於希望在擁有美國國庫券風險特徵的同時獲取鏈上收益的用戶來說，USDtb 是理所當然的選擇。

USDe 與 USDtb 比較：並排比較

USDe 和 USDtb 均與美元掛鉤，無需鎖定資金即可產生收益，且可在 Bybit 上以極低的摩擦成本獲取。兩者的區別在於資產的建構方式、收益來源，以及針對哪種持有者而設計。

USDe 與 USDtb 比較：哪一種適合您？

USDe 和 USDtb 專為不同的用戶類型和風險偏好而設計。下表總結了它們的比較：

為什麼選擇 Bybit？ 值得您信賴的平台

Bybit 作為全球最大衍生品交易所之一的地位，反映了其平台背後的機構級基礎設施。

Bybit 維護公開可驗證的儲備證明，這意味著其 1:1 資產支持可以在鏈上得到確認，而不需要憑空相信。大部分用戶資產都存放在冷錢包中保持離線狀態，並與熱錢包暴露的攻擊面隔絕。在多個司法管轄區，Bybit 均在規定了合規義務和審計要求的監管框架下運營。

專門使用 USDe 或 USDtb 賺取收益的用戶，每天都會在他們的資金帳戶中累積獎勵，而支持這些獎勵的資產仍然保留在一個擁有可審計儲備金的平台上。

為何在 Bybit 上賺取收益？

• 全球頂級交易所：Bybit 是衍生性商品交易量最大的交易所之一。它提供了流動性深度和機構對手方存取權限，使 USDe 的資金費率收益在結構上具備可行性。

• 儲備金證明：Bybit 主打 1:1 的資產支持，可在鏈上公開驗證，並具有密碼學可審計的承諾。

• 冷儲存安全：大多數用戶資產都離線持有，減少了遭受交易所級別駭客攻擊及/或熱錢包漏洞的風險。

• 合規營運：Bybit 符合多個司法管轄區的要求，並在審計、資本要求和用戶保護方面承擔持續義務。

• 不需要 DeFi 的複雜性：不需要去中心化錢包、Gas 費或助記詞。只要登入、購買或鑄造並持有即可。獎勵會自動累積在您的資金帳戶中。

Bybit 賺幣：下一步是什麼

雖然 USDe 和 USDtb 是進入穩定幣收益的一個絕佳切入點，但它們並不是 Bybit 上唯一的產生收益的機會。一旦您開始使用這兩種資產之一賺取收益，您就可以進入更廣泛的 Bybit Earn 生態系統，這是一個從被動持倉到主動收益策略的分層結構。

利差套利是一個值得了解的中階步驟。核心邏輯很簡單：使用保證金以較低的利率借入穩定幣，然後將借入的金額投資於收益率較高的 USDe 或 USDtb。借入成本和賺取率之間的差距就是您的利差。Bybit 的保證金交易基礎設施使非機構用戶也能參與其中，Bybit 學習指南的穩定幣利差套利指南 詳細介紹了相關機制。

USDe 和 USDtb 只是個起點

一旦您開始使用 USDe 或 USDtb 賺取收益，您可以停留在原處，也可以探索全系列的 Bybit 賺幣產品。

1. 一鍵賺幣：設定後即可忘記。這是大多數初學者的起點。活期儲蓄讓您隨時提取，而定期存款則提供更高的利率，以換取預先定義的鎖定期。一鍵賺幣非常適合加密貨幣新手，以及希望在可預測的收益中獲得本金保護的被動持幣者。

2. 鏈上賺幣：DeFi 簡化版，包括跨資產（如 ETH 和 Solana (SOL)）的流動性挖礦和質押。由於 Bybit 精選鏈上機會並處理潛在的複雜性，因此您無需管理錢包或 Gas，即可獲得鏈上收益部位。鏈上賺幣非常適合準備好超越單純持倉的用戶。

3. 進階賺幣：結構化產品。這個層級提供最高收益層級和相應的高風險產品：

• 雙資產投資讓您可以圍繞目標價格執行低買高賣策略。

• 雙向贏家無論市場方向如何，都能把握機會。

• 折扣買幣能以較低的入場價格累積選定資產。

進階賺幣產品非常適合那些習慣條件式報酬結構並能承受高風險的收益最大化者。

如何開始

只要按照以下步驟操作，即可在短短幾分鐘內開始在 Bybit 上使用 USDe 或 USDtb 賺取收益：

1. 登入您的 Bybit 帳戶（或建立一個帳戶），大約需要兩分鐘時間。

2. 完成KYC身份驗證（至少達到標準級別）。

3. 前往Bybit 首頁，將滑鼠游標停留在頂部選單的理財，然後點擊Earn。

4. 選擇持有賺息分頁，找到 USDe 或 USDtb 的產品，然後點擊立即鑄造。

5. 輸入您想鑄造的金額，勾選同意服務條款的方塊，然後點擊鑄造。

或者，您可以直接前往它們各自的理財頁面（USDe 或 USDtb）來鑄造資產。然後，您就可以將鑄造的資產保留在帳戶中並賺取收益，您無需進行其他操作。

結語

閒置的穩定幣其實是有實質成本的。USDe 和 USDtb 是解決這個問題的兩種結構上截然不同的方案：一種是從加密貨幣衍生品機制中獲取收益，另一種則是幫助您根據美國國債利率賺取收益。這兩種方法都不需要質押或鎖倉。要選擇哪一種，取決於您對收益率波動的容忍度，而不是對複雜性的容忍度，因為這兩種方法都不需要 DeFi 經驗即可參與。在 Bybit，只需使用您平時交易的同一帳戶，即可持有、鑄造 USDe 和 USDtb 並從中賺取收益。

注：收益率為估算值，並可能受市場條件影響而變動。本文僅供教育目的，不構成任何財務建議。投資前，請詳閱 Bybit 的條款與產品說明。

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