黃金選擇權分歧：Bybit 交易者與傳統金融市場 - 誰誤判了市場？

Bybit 最近推出了XAUT 選擇權——這些選擇權合約以 Tether 的 XAUT 代幣價格結算，而該代幣本身追蹤的是傳統黃金的現貨價格。

在今年 1 月底經歷了逼近 5,600 美元的猛烈漲勢後，現貨黃金 (XAUUSD+) 在過去一個月中被限制在低於 5 千美元的水準；目前未能發揮我們預期這種貴金屬應有的地緣政治避險作用。

了解更多：

• 發布於 4 月 1 日： 在 2026 年 3 月，黃金創下自 2008 年（全球金融海嘯）以來的最大單月跌幅，並跌入「熊市」

• 發布於 3 月 20 日： 這就是為什麼儘管中東發生衝突，黃金和白銀仍跌至 6 週低點的原因。

儘管如此，Bybit 在 4 月初推出 XAUT 選擇權合約，為我們提供了一種了解 Bybit 交易者如何針對黃金現貨價格的未來走勢進行佈局，以及前瞻性市場情緒的新方法。

此外，它還讓我們有機會將這種佈局與傳統選擇權市場上的黃金交易者的佈局進行比較。

與傳統市場相比，Bybit 上的單月合約最初以較低的隱含波動率進行交易。

然而，這種情況在4月7日宣布停火之後發生了變化。

在確認為期兩週的停火後，傳統交易平台對波動性的前瞻性預期在整個曲線上大幅下降，並保持在較低水平，而Bybit合約的隱含波動率則一直保持在30%以上。

我們還可以比較這兩個平台之間偏態的差異。 

隨著川普總統在4月7日確認為期兩週的停火，傳統金融（TradFi）黃金交易員在30天期權合約中，排除了看跌期權的大部分看跌溢價。 

然而，儘管有停火協議且隨後出現了進一步和談的跡象，但他們仍不願意立刻轉為看漲貴金屬。

這與我們在Bybit的XAUT期權上看到的情況形成對比。

• 在4月7日至8日之間：作為對停火的直接反應，偏態短暫轉為看漲（從看跌期權轉為看漲期權）

• 在4月12日：偏態隨後轉向防禦，因為在川普宣布美國封鎖荷姆茲海峽後，交易員在Bybit上大幅推高了看跌期權。 

因此，自兩週多前推出以來，Bybit的XAUT期權的倉位有時與傳統交易平台形成對比：

• Bybit的XAUT期權交易員仍在準備迎接黃金價格的大幅波動，這與傳統金融黃金期權不同，後者預計未來波動性較小，因為美國和伊朗正致力於一項較長期的和平計畫

• Bybit的XAUT期權交易員似乎對伊朗戰爭的頭條新聞更為敏感，與傳統金融交易平台相比，偏態對不斷變化的地緣政治發展反應更強烈（在兩個方向上）。

現在的問題是...

誰誤讀了市場：Bybit黃金期權交易員？ 還是傳統金融交易平台上的同行？

時間會證明一切。