巴菲特指標能否有效衡量加密貨幣市場估值？

巴菲特指標 （BI） 是長期投資者用來判斷當前股市價格是否被高估或低估的一種工具。這是一個相對簡單的計算方法，將股票市場總價值與國傢經濟産齣進行比較。

理論上，我們還可以使用巴菲特指標來瞭解加密貨幣市場的相對估值。然而，股市與加密貨幣市場之間存在巨大差異，因此與巴菲特指標的對比極具挑戰性。

要點：

• 巴菲特指標通過計算總市值與國傢經濟産齣的比率，幫助長期投資者評估股市估值。

• 從理論上講，Buffet 指標可用於衡量加密貨幣市場估值，方法是將加密貨幣的總市值與 GDP 進行比較。

• 由於市場差異，例如缺少大量曆史數據，因此適用於加密貨幣的巴菲特指標存在局限性。

什麼是巴菲特指標？

巴菲特指標（或市值與 GDP 之比）是一種估值法，用於確定在特定時間點，總股市是否相對便宜或價格昂貴。

該指標背後的想法是，公司股價的價值將隨著國傢經濟産齣的上升和下降而變化。巴菲特指標是一種長期模型，因為股市可能長期遠離閤理估值。該指標以知名投資者 Warren Buffett 的名字命名，後者是 Berkshire Hathaway 的董事長兼 CEO，後者以購買和持有投資數十年而聞名。

有傳言稱，沃倫·巴菲特稱市值與GDP之比是“衡量任何特定時刻估值所處位置的最佳指標”。我們不確定 Buffett 先生是否發錶過這些評論。 

然而，在過去的 15 年中，一係列動態因素，包括壓低利率和負利率、應對疫情的前所未有的政府刺激措施以及利率的快速波動，導致股市估值齣現波動趨勢。

市價 （CMV） 的 BI 計算

巴菲特指標是股市總估值與 GDP 之比。例如，如果美國市場上所有資産的總價值達到 40 萬億美元，而美國生産的所有商品和服務的價值為 20 萬億美元，則股市價值是美國 GDP 的兩倍，這意味著巴菲特指標的價值將為 200%。

如果經濟正在擴張，那麼標的企業的股價可能會上漲。如果齣於某種原因，即使經濟規模越來越大，標的企業也沒有增長，那麼當時的股市也相對便宜。

在通貨緊縮時期，GDP 通常會大幅下跌。因此，市場估值往往會隨著 GDP 而下跌。在這種情況下，如果股票價格低廉，因此買入價格好，則很難破譯。當巴菲特指標跌至曆史低點時，分析師可以判斷整體市場是否價格低廉。 

投資者對股價進行競標後，股市的價值往往會比 GDP 上漲得更快，而巴菲特指標也會上漲，直到估值達到相對昂貴的水平。

市場總價值

比率的分子為總市值。Wilshire 5000 指數通常用於代錶市場價值，為整體經濟提供瞭良好的截麵。

截至 2023 年 8 月，Wilshire 5000 指數的市場價值為 42.3 萬億美元。

衡量 GDP

國內生産總值或 GDP 是用於描述經濟規模的經濟術語。GDP 的增長通常意味著該國的經濟活動健康且不斷增長。另一方麵，GDP 的萎縮或停滯錶明，該國正在苦苦掙紮，經濟不健康。

GDP 是一個無法預測的後嚮統計數據。僅僅因為 GDP 處於一定水平，並不意味著經濟會增長或萎縮。GDP 計算過程中的數據非常復雜，可能需要幾個月時間纔能準確顯示計算時經濟的活力。

股票市場與加密貨幣市場

巴菲特指標旨在成為股市估值工具。在加密貨幣市場等新興市場中，它是否有用？

從理論上講，我們可以為加密貨幣創建一個巴菲特指標。股票市場中使用的數據和統計數據類型也可用於加密貨幣。例如，計算的分母為 GDP。無論您在股票還是加密貨幣領域，這一概念都保持不變。

巴菲特指標的分子是美國股市的總規模或市值。我們還可以確定加密貨幣市場的市值。

上圖顯示瞭全球所有加密貨幣的總市值，目前接近 1 萬億美元。

因此，如果您希望創建加密貨幣的巴菲特指標，隻需將加密貨幣市值總額除以 GDP 即可。是的，加密貨幣中的巴菲特指標是可行的。 

是否實用？

評估市場估值

將股市估值與 GDP 相結閤，即可創建巴菲特指標，結果如下：

GDP 的增長應能促進市場總估值的增長，反之亦然。當數據不以相同速度嚮同一方嚮移動時，您往往會在巴菲特指標趨勢中看到峰值和榖值。

直到 20 世紀 90 年代中期，巴菲特指標纔在 40% 到 100% 之間波動。隨後，隨著互聯網泡沫開始升溫，巴菲特指標加速至 150%。2008 年金融危機和信用緊縮導致該指標迴歸正常水平，接近 50%。 

此後，該指標已攀升至 200% 的高點和 150% 的近期低點。

真實案例示例

提高經濟中的效率和技術改進，自然會推動巴菲特指標上漲。因此，Buffet 指標中增加瞭指數趨勢綫，以適應這些改進。

我們來調整一下圖錶，將指數趨勢綫作為新的基礎。然後，趨勢綫上方的任何值將顯示正偏差，趨勢綫下方的任何值均被視為負偏差。

任何正偏差均高於趨勢，被視為成本高昂，而負偏差被視為成本低。

圖錶中部附近的估值接近指數平均值，被視為相當有價值。

巴菲特指標在 20 世紀 70 年代中期至 80 年代達到極低水平，最近在 2008 年金融危機期間達到極低水平。在估值低廉的時期，市場價格被視為廉價且價值可觀。

另一方麵，在 2000 年互聯網泡沫高峰期，估值極高。雖然估值在 2021 年達到頂峰，此後經曆瞭下跌，但值得注意的是，巴菲特指標繼續超過 2000 年高點期間的水平。

當 BI 比率過高或過低時該怎麼辦

當市場達到極高水平，超過 +2 標準差時，未來收益將大幅減少。另一方麵，當該比率以大幅摺扣、近 -2 標準差或更低價格交易時，買入市場意味著您將獲得高額價值，並有可能在未來獲得可觀迴報。

然而，市場可能會長期超買或超賣。因此，Bybit 指標並非短期市場時機工具。然而，它可以幫助您確定何時可以獲得長期價值，從而獲得更好的長期收益機會。

當指標高於趨勢綫兩個標準差時，通常錶明有必要謹慎，因為未來收益的可能性很低。當市場處於極端高估狀態時，您可以采取以下措施。

1. 規避過高風險

在加密貨幣領域，一些代幣的風險更高，投機性也更高。全新加密貨幣剛剛上綫，曆史悠久，風險遠超比特幣 （BTC） 和以太幣 （ETH） 等大型市值加密貨幣。

不妨考慮平倉其中一些加密貨幣，因為當市場最終走低時，它們將是最難崩盤的加密貨幣。

2. 賣齣一些加密貨幣來籌集資金

如果牛市走勢過長，整個投資組閤中的加密貨幣部分可能會過於沉重。當巴菲特指標處於較高水平時，現在是平倉並降低敞口的好時機，以便增加穩定幣的儲備。穩定幣加密貨幣可用於增加儲蓄或將其劃轉為法幣，以便將其存入其他避風港投資。

3. 尋找創收機會

較高的巴菲特指標值錶明，經濟衰退可能正在飆升。在下行趨勢中獲取更多價值的一種方式是投資於尋求收益的機會。這可能包括藉齣穩定幣或其他加密貨幣來賺取利息。這樣一來，當難以獲得常規收入時，如果經濟陷入睏境，您的投資可以支付現金收入。

當巴菲特指標處於極低水平時，您需要反轉上述一些建議。例如，如果新牛市即將開始，那麼小盤股的漲幅往往高於大盤股。這是因為股票規模較小，任何巨額投資都會更快地推動其價值上漲。

此外，當巴菲特指標接近極低點，即將迎來新的牛市走勢時，希望賣齣避風港投資，並將這些資金投入到增長和新興市場機遇中。 

巴菲特指標是否準確？

沒有 100% 準確的單一指標、交易者或專傢。用於評估市場的所有工具都隻是：工具。瞭解市場行情的背景有助於您判斷該工具是否適閤工作。

例如，采用利率。巴菲特指標最近的兩個高點分彆是 2000 年和 2021 年。上述各個時期的利率環境大不相同。

2000 年，美國 10 年期國債收益率接近 6.5%。這意味著股市投資者可以將資金存入安全、持久的保證金中，獲得 6.5% 的年化收益。然而，隨著投資者猜測在股市中發現更高收益，風險更高，股市的總估值也在不斷攀升。

而在 2021 年，這一保證金收益率約為 1.5%。因此，當美國政府債券等避風港投資的收益較低時，投資者傾嚮於迴避這些收益，選擇投資股市，享受更高風險調整後收益。

因此，在這兩個峰值期間，Bybit 指標錶現良好。該指標在 2000 年達到高點，當時利率較高，直到 2008/2009 年纔達到下一個低點。股市在 2009 年確實跌幅較大。另一方麵，一些專傢認為，曆史低點的聯邦資金費率和通過量化寬鬆進行的額外刺激措施主要歸咎於 2021 年巴菲特指標的曆史高點。

然而，2023 年，美聯儲大幅加息，導致專傢們預測，隨著資金成本的上漲，股票估值將有所下降。如果股市進一步下跌，巴菲特指標將下跌，錶明估值更有利。

巴菲特指標的局限性

巴菲特指標是一種從長期來看衡量整體估值的簡單方法。由於這種簡單性，它也有一些固有的局限性。

首先，指標的價值在短期內不會發生太大變化。10% 的市場估值波動可能會使指標變化 10%，但最終並不是一個巨大的區彆。該指標在短期趨勢中沒有幫助，而是在查看多年趨勢時錶現最佳。

其次，來自該指標的信號可能停留在超買或超賣的水平，比您預期的要長得多。僅僅因為指標超買或超賣，並不意味著市場需要嚮相反方嚮轉嚮。

最後，Buffet 指標適用於加密貨幣交易，但在加密貨幣市場中仍是一個非常規概念。加密貨幣市場湧入瞭大量投資和因素，推動其估值大幅上漲。

加密貨幣市場總估值在一年內上漲 50-100% 或下跌 50-75%，這並不罕見。此類變化會扭麯 Buffett 指標提供的比率。

此外，我們還沒有太多曆史加密貨幣數據可供評估。在股市中，我們擁有超過 50 年的數據，可用於對比曆史水平。然而，比特幣僅處於其成立的第二個十年，而大多數其他加密貨幣隻有幾年的曆史。曆史不足，無法根據市場總估值確定超買和超賣的水平。 

其他加密貨幣市場估值方式

由於加密貨幣市場相對較新，未來幾年可能會有新的投資資金。因此，將加密貨幣的規模與其他大型成熟市場進行比較是一種估值方式。

例如，比特幣通常被稱為“數字黃金”資産。現貨黃金市場的估值約為 10-12 萬億美元。如果比特幣是真正的數字黃金，那麼比特幣最終會有多大？

比特幣能否達到實物黃金資本總額的 25%？ 

比特幣目前的估值約為 5，000 億美元，不到實物黃金市場價值的 5%。這錶明比特幣的價值可能還有更大的增長空間。

此前，我們提到，利率迅速上漲可能會推低股市價值。如果這確實反映瞭企業的負增長環境，那麼央行可能會降低利率來增加通脹。如果通脹率再次上升，比特幣等加密貨幣可能會從這種環境中獲益。

底綫

巴菲特指標是瞭解股市相對估值的好方法，而股市目前正預示著超買。然而，當應用於加密貨幣市場時，Bybit 指標的效用較小，因為加密貨幣仍處於早期采用階段。

加密貨幣背後沒有足夠的曆史，無法判斷它是超買還是超賣。將加密貨幣的市值與黃金等其他成熟市場進行比較，可以更好地反映其相對價值。

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