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加密貨幣 ETF 格局：使用 ETF 應用的另類幣概覽

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加密貨幣
Mar 30, 2025

美國總統唐納德·特朗普重返辦公室，引發了機構對另類幣的重新興趣，推動了以這些創新數字資產爲中心的另類幣現貨交易所交易基金 （ETF） 申請浪潮。這一飆升反映了人們越來越認識到，山寨幣是可行的投資機會。

在本文中，我們將深入研究動態的山寨幣 ETF 格局，聚焦正在繪製 ETF 提案的關鍵山寨幣，並討論潛在的市場影響和監管挑戰。

主要收穫：

  • 近期比特幣和以太坊現貨 ETF 成功後，資產管理公司正在積極尋求爲 Solana、Litecoin、Polkadot 和 XRP 等另類幣創建現貨 ETF，這得益於投資者需求的增長和更有利的監管環境。

  • SEC 的審批流程涉及對市場監管、流動性和託管措施的廣泛審查，Litecoin 等其他代幣因其作爲商品的成熟地位而具有更高的審批可能性。

  • 雖然美國市場的應用激增，但巴西等國家已經批准了現貨altcoin ETF，表明全球接受度不斷提高，數字資產與傳統金融的主流融合也日益增強。

什麼是 altcoin 現貨 ETF 申請？

Altcoin 現貨 ETF 申請是向監管機構提交的正式請求，要求其創建交易所交易基金 （ETF），直接將 Altcoin（比特幣以外的加密貨幣）作爲標的資產持有，使投資者無需擁有 Altcoin 本身，即可受監管地接觸到 Altcoin 的即時市場價格。

Altcoin 現貨 ETF 申請如何運作？

在美國申請此類 ETF 的過程涉及幾個詳細步驟，主要由證券交易委員會 （SEC） 監督。

  • 選擇上市交易所：提出 ETF 的資產管理公司必須與 ETF 上線的國家證券交易所（例如 NYSE、Nasdaq-100、Cboe）合作。該交易所在申請過程中發揮着關鍵作用。

  • 提交表格 19b-4：所選交易所向 SEC 提交了 19b-4 表格，建議修改規則，以列出和交易新的 Altcoin 現貨 ETF。本表格詳細介紹了 ETF 的具體細節，包括其結構、標的資產（altcoin）、託管安排以及防範欺詐和操縱行爲的措施。

  • SEC 審覈：收到表格 19b-4 後，SEC 將啓動結構化審覈流程。擬議的規則變更發佈在聯邦公報上，標誌着官方審查期的開始。本刊物爲公衆評論提供了建議，使利益相關者能夠提供反饋，從而影響 SEC 的決策過程。SEC 自初始提交起最多有 240 天的時間做出最終決定，具體間隔（例如 45 天、90 天）可延長審查時間，以收集更多信息或考慮公衆意見。

SEC 在審覈期間評估了多個關鍵因素，以確定該山寨幣是否適合納入 ETF。該機構對交易所的市場監控能力進行了審查，確保其能夠有效監控交易活動，防止欺詐和操縱。此外，SEC 還對託管解決方案進行評估，確保安全存儲比特幣，防止其被盜或丟失。最後，該機構會考慮山寨幣的流動性和市場規模，透過指標（如交易量和市值）評估其市場成熟度，確保其能夠充分支持 ETF 結構。

  • 潛在結果：審覈後，ETF 申請可能會獲得批准，使 ETF 能夠在交易所上市和交易。如果 SEC 發現市場操縱或投資者保護不足等問題，或者由於 SEC 延長了收集額外信息或尋求進一步公開意見的時間，審覈流程可能會延遲，則批准可能會被拒絕。

當前 Altcoin 現貨 ETF 應用格局

在 2024 年比特幣現貨 ETF 和以太坊現貨 ETF 在美國獲得批准後，資產管理公司已將重點擴展到其他加密貨幣。 Grayscale Investments、Bitwise、VanEck 和 Canary Capital 等大公司已向美國證券交易委員會申請與 XRP、Solana、Hedera 和 Litecoin 等加密貨幣相關的 ETF。 2025 年，Bloomberg Intelligence 的分析師對萊特幣 ETF 的審批概率爲 90%，Dogecoin、Solana 和 XRP 的審批概率分別爲 75%、70% 和 65%。

在國際市場，巴西證券監管機構 Comissão de Valores Mobiliários （CVM） 批准了全球首個現貨 XRP ETF，即 Hashdex Nasdaq XRP 指數基金。透過 ETF，投資者可透過巴西 B3 證券交易所直接投資 XRP，而無需自行購買和存儲加密貨幣。

爲什麼 Altcoin 現貨 ETF 申請量突然上升？

有幾個因素導致了 Altcoin 現貨 ETF 應用的激增。

  • 不斷增長的投資者需求：投資者越來越多地尋求比特幣和以太坊以外的加密貨幣市場多元化敞口，促使資產管理者開發滿足這一需求的產品。

  • 監管先例：比特幣和以太坊現貨 ETF 的審批建立了一個框架，資產經理可利用該框架爲其他加密貨幣推薦 ETF。

  • 機構採用：主要金融機構越來越多地參與加密貨幣市場，標誌着貨幣的成熟和穩定，這鼓勵了另幣 ETF 等新投資工具的發展。

  • 不斷變化的監管環境：當前美國政府的親加密貨幣立場等政治轉變爲加密貨幣金融產品營造了更有利的監管環境。業內人士預計，這一支持性環境將進一步批准加密貨幣 ETF。

現貨 ETF 應用另類幣概覽

對另幣現貨 ETF 的興趣日益濃厚，導致美國的幾位資產管理者提交了一系列數字資產的申請。下面列出了現貨 ETF 申請目前針對的山寨幣，以及每次申請背後的公司。

Solana （SOL）

Solana 是一個高性能區塊鏈平台，透過其獨特的歷史證明 （PoH） 共識機制實現可擴展性、速度和低交易成本。2025 年 2 月，SEC 確認了知名資產管理公司的幾項現貨 Solana ETF 申請，具體如下。

  • VanEck 於 2024 年 6 月 27 日向 SEC 提交了首個現貨 Solana ETF 申請。

  • 21Shares2024 年 6 月 28 日，股份自行申請現貨 Solana ETF。

  • Canary Capital 於 2024 年 10 月 30 日申請 Solana （SOL） 現貨 ETF。

  • Bitwise 於 2024 年 11 月 21 日正式提交申請。

  • Rex-Osprey：REX Shares 與 Osprey 合作，於 2025 年 1 月 21 日申請 Solana （SOL） 現貨 ETF。

  • Grayscale 於 2025 年 1 月 28 日申請將其現有的 Solana 信託兌換爲現貨 ETF。

目前正在審覈中，這些申請的總批准幾率預計爲 70%，但這一前景可能會受到 SOL 作爲證券的監管分類的影響。 

萊特幣 （LTC）

萊特幣是一種去中心化加密貨幣，於 2011 年推出，是比特幣的一種更快、成本更低的替代品。它被稱爲「數字白銀」，採用工作證明 （PoW） 共識機制，主要用作支付網絡。

多家資產管理公司已提交現貨萊特幣 ETF 申請。

SEC 的最終決定預計將於 2025 年底作出。彭博分析師預計，萊特幣 ETF 於 2025 年獲批的幾率高達 90%，這是因爲與其他加密貨幣相比，萊特幣的商品分類和監管風險更低。 分析師還強調，萊特幣與比特幣的技術相似性是持續審查過程中的有利因素。

Polkadot （DOT）

Polkadot 的去中心化區塊鏈平台旨在實現不同區塊鏈網絡之間的互操作性。待申請的 DOT 現貨 ETF 包括以下內容。

SEC 正在審查這些申請，21Shares 最近於 2025 年 3 月初更新了申請，表明與 SEC 積極合作。

Cardano （ADA）

Cardano 是第三代區塊鏈平台，採用質押證明 （PoS） 共識機制，使其比 PoW 區塊鏈更節能。該平台以嚴格的同行評審開發流程而聞名，專注於可持續性、可擴展性和互操作性。

Grayscale Investments 於 2025 年 2 月 10 日向 SEC 提交了首個（且目前僅如此）現貨 Cardano ETF 申請，旨在將 ETF 列入紐約證券交易所 （NYSE）。

Grayscale 的現貨 Cardano ETF 申請目前正在接受 SEC 的審查，監管機構於 2025 年 2 月 24 日確認提交申請。SEC 將於 2025 年 8 月作出決定。

Hedera （HBAR）

Hedera Hashgraph 是一個去中心化公共網絡，採用新型 Hashgraph 共識算法（基於定向無週期圖或 DAG），提供高速、安全且節能的交易。其設計旨在替代傳統區塊鏈系統，支持金融、遊戲和醫療保健等各個行業的應用。

以下資產經理已提交 HBAR 現貨 ETF 申請。

  • 金絲雀資本：SS-1 表格最初於 2024 年 11 月提交，並於 2025 年 2 月 21 日提交了修訂版本，隨附 19b-4 表格。

  • 灰度：納斯達克於 2025 年 2 月 28 日提交了一份 19b-4 表格，用於上架 Grayscale 現貨 Hedera （HBAR） ETF。

HBAR 現貨 ETF 的 SEC 審覈流程已開始。可能需要長達 240 天才能獲得完整回覆。但是，HBAR 並非 SEC 的證券，這可能會加快 HBAR 現貨 ETF 的審批流程。 

Chainlink （LINK）

Chainlink 是一個去中心化先知網絡，可幫助智能合約與真實數據連接，確保這些合約能夠安全可靠地訪問外部信息。

雖然沒有資產管理者申請過僅專注於 Chainlink （LINK） 的現貨 ETF，但該資產正在透過更廣泛的加密貨幣 ETF 申請獲得風險敞口。例如，Hashdex 的加密貨幣 ETF 也以比特幣和以太坊等主要加密貨幣爲特色，其投資組合中包含 Chainlink。本 ETF 申請最初於 2024 年 6 月 24 日提交至 SEC，並於 2024 年 11 月 25 日提交修訂，目前正在審覈中。

多吉幣 （DOGE）

Dogecoin是一種去中心化點對點加密貨幣，最初是對蓬勃發展的數字貨幣市場的諷刺意味。儘管 Dogecoin 有着幽默的開端，但它已經發展了大量追隨者，並被用於各種慈善活動和衆籌活動。

已提交 Dogecoin （DOGE） 現貨 ETF 申請的資產經理包括以下內容。

  • REX-Osprey：2025 年 1 月 21 日，REX Shares 與 Osprey Funds 合作，提交了現貨 Dogecoin ETF 申請。

  • Bitwise 資產管理：2025 年 1 月 28 日，Bitwise S-11 和 19b-4 報名表，提議購買現貨 Dogecoin ETF。

  • Grayscale Investments 於 2025 年 1 月 31 日申請現貨 Dogecoin ETF。

SEC 目前正在審查這些申請，關於 Grayscale 申請的決定預計將在 2025 年 10 月中旬前作出。 

Avalanche （AVAX）

Avalanche是一個去中心化的開源Layer 1區塊鏈平台，由Ava Labs開發，於2020年9月上線。 平台 支持快速、可擴展和安全的去中心化應用程序 （DApp） 和智能合約。

以下資產經理已提交 Avalanche （AVAX） 現貨 ETF 申請。

SEC 目前正在審查這些申請。 

Aptos （APT）

Aptos 是由 Aptos Labs 開發的 Layer 1 區塊鏈平台，由前 Meta （Facebook） 員工 Mo Shaikh 和 Avery Ching 於 2021 年創立。利用最初爲 Meta Diem 項目創建的 Move 編程語言，Aptos 旨在爲 DApp 提供可擴展、安全且高效的基礎架構。

截至目前，Bitwise Asset Management 是唯一申請 APT 現貨 ETF 的資產管理公司。該申請於 2025 年 3 月 5 日提交，目前仍在 SEC 審理中。

XRP （XRP）

XRP 是 XRP Ledger 的原生數字資產，XRP Ledger 是一個開源區塊鏈，旨在促進快速、低成本和節能的跨境支付。XRP 旨在爲 SWIFT 等傳統金融系統提供可擴展的替代方案。

所有這些申請目前正在接受 SEC 的審查，預計在今年晚些時候獲得批准。

Sui 區塊鏈 （SUI）

Sui Blockchain 是一個 Layer 1 智能合約平台，旨在透過快速、安全、便捷地進行交易來提升數字資產所有權。其PoS共識機制和Move編程語言的使用使Sui能夠支持高速交易和廣泛的DApp，使其成爲各種區塊鏈用例的可擴展解決方案。

2025 年 3 月 17 日，Canary Capital Group 向 SEC 提交申請，要求其推出與 SUI 現貨價格掛鉤的 ETF。本次提交是首次，目前僅嘗試在美國引入 SUI 支持的 ETF。

SEC 已確認收到 Canary Capital 的申請，啓動了監管審查流程。 

移動網絡 （MOVE）

Movement Network是一個以太坊L2區塊鏈平台，旨在提高可擴展性和效率。它利用 Move 編程語言實現更快的交易速度和更低的成本，力求成爲新一代區塊鏈解決方案。

REX 股份和鯊魚基金聯合提交了一份 ETF 申請，旨在追蹤 MOVE 代幣。本次活動於 2025 年 3 月 10 日提交，是 MOVE 現貨 ETF 的首次也是目前唯一一次申請。

SEC 目前正在審覈申請，確認收到申請。

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這一趨勢能否爲加密貨幣主流普及鋪平道路？

越來越多的山寨幣現貨 ETF 申請和潛在批准可能會顯著影響加密貨幣格局，從而加速主流採用。具體方式如下：

  • 提高可訪問性：現貨 ETF 爲大型機構和個人投資者提供了一種簡單明瞭的監管方式，無需直接購買或存儲數字貨幣。這種用戶友好的方法有助於爲更廣泛的受衆敞開大門。

  • 機構參與：批准非主流現貨 ETF 可能會吸引養老基金和共同基金等機構投資者，由於監管不確定性，他們一直對進入加密貨幣市場猶豫不決。他們的參與可能會注入大量資金，從而提高市場流動性和穩定性。

  • 加密貨幣合法化：加密貨幣 ETF 的監管批准是官方機構對我們的信任投票。這一認可不僅提升了數字資產的可信度，還可能鼓勵更多政府和金融機構將加密貨幣納入其系統。

歷史數據表明，ETF 審批等重大監管里程碑通常會導致市場反彈。例如，在 SEC 於 2024 年初批准比特幣現貨 ETF 後，比特幣價格飆升超過 120%，達到 $100，000 的峯值。這一反彈導致加密貨幣市值攀升至 3.5 萬億美元左右。同樣，隨着需求增加推高價格，現貨 ETF 審批可能會引發牛市。隨着加密貨幣投資的普及，更多個人和機構可能會進入市場，進一步推動生態系統的普及和創新。

雖然前景樂觀，但謹慎應對這些發展至關重要。

加密貨幣仍然高度波動，市場走勢無法預測。在投資加密貨幣或相關產品之前，投資者應進行深入研究，並考慮其風險承受能力。

底線

隨着 Grayscale、Bitwise、21Shares 和 Canary Capital 等資產管理公司申請比特幣和以太坊以外的數字資產，altcoin 現貨 ETF 格局正在迅速擴大。由於 ETF 針對 Solana、Litecoin、Polkadot、Cardano 和其他替代幣，因此這些舉措旨在提高市場準入性和機構參與度，但最終批准仍需經過監管審查。

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