當 2,100 萬枚比特幣被全部挖出後，會發生什麼？

一直以來，比特幣因其去中心化特性和長期價值增長潛力而受到人們的關注和追捧。目前已有超過 1,900 萬枚比特幣被挖出，下一次比特幣減半將在不到一年後進行。這讓我們不禁思考一個令人困惑的問題：當所有比特幣被挖出後，會發生什麼？

關鍵要點：

• 比特幣的日均挖礦數量為 900 枚。目前約 92.358% 的比特幣已被挖出。

• 下一次比特幣減半將發生在 2024 年，屆時，目前 6.25 BTC 的區塊獎勵將減半至 3.125 BTC。

• 當 2,100 萬枚比特幣被全部挖出後，比特幣礦工、個人與機構投資者以及政府等相關方最有可能受到影響。

還剩多少比特幣可供挖礦？

截至 2023 年 6 月，比特幣的流通供應量約為 1,940.2 萬枚，這意味着，可供挖礦的比特幣只剩 159 萬枚。按平均每小時可挖出 37.5 枚比特幣計算，比特幣的日均挖礦數量為 900 枚。目前沒有真正丟失的比特幣。比特幣「丟失」一詞是指這樣一種場景：比特幣所有者因錯誤放置私鑰而導致其持有的比特幣被永久鎖定。

比特幣減半事件

比特幣減半是指每挖出 210,000 個區塊（大約每四年一次），進入流通的可用比特幣數量便會減半一次。這意味着，最後一枚比特幣將於 2078 年底被挖出。換言之，2078 年以後將不會再有比特幣被挖出。

關於 2,100 萬枚比特幣被全部挖出的確切日期，存在一些混淆。如果您在谷歌上搜索這一問題，答案很可能是 2040 年而非 2078 年。

2009 年，即比特幣推出伊始，挖礦獎勵為每區塊 50 BTC。2012 年 11 月，比特幣迎來了首次減半，挖礦獎勵減半至每區塊 25 BTC。接着，2016 年 7 月，比特幣迎來了第二次減半，區塊獎勵減半至 12.5 BTC。最近一次減半發生於 2020 年 5 月，區塊獎勵進一步降至 6.25 BTC。據估計，下一次比特幣減半將發生於 2024 年 6 月 5 日，屆時，比特幣區塊獎勵將降至 3.125 BTC。截至 2023 年 6 月 15 日，已挖出區塊數量為 794,416 個，距下一次減半所需的 840,000 個區塊僅剩 45,584 個。

比特幣為何要設置供應量上限？

2008 年，比特幣匿名創始人中本聰決定將比特幣的總供應量上限設置為 2,100 萬，以確保該虛擬貨幣不會出現通貨膨脹。然而，由於比特幣和紙幣一樣，旨在用於交易，如果市場上流通的比特幣過多，其價格可能會產生劇烈波動。

考慮到這一點，中本聰將比特幣的總供應量上限規定為 2,100 萬，透過控制供應量以控制其未來的價格和波動情況。

控制該機制的一種方法是逐步釋放比特幣，避免因一次性釋放 2,100 萬枚比特幣而對市場造成衝擊。因此，根據比特幣的代碼設計，礦工每年僅可挖出固定數量的比特幣，直至達到 2,100 萬的供應量上限。

每當新區塊被挖出並被添加至比特幣區塊鏈上時，新的比特幣便會入市流通。比特幣挖礦採用一種複雜的數學算法進行編程，透過將出塊時間保持在 10 分鐘，以維護整個生態系統的穩定。挖礦難度每 2,016 個區塊（大約每兩週）更新一次。比特幣網絡本身會對礦工活動的增加或減少進行判斷，然後相應地調整挖礦難度，始終將出塊時間保持在 10 分鐘左右。

比特幣目前的流通量是多少？

隨着比特幣挖礦結束日期的逐漸臨近，每天可供挖礦的比特幣區塊越來越少。然而，有必要指出的是，迄今已挖出的所有比特幣並非全數投入流通，這進一步減少了給定時刻的比特幣流通總量。比特幣的當前供應量小於已挖出總量的原因有很多。

其中一個主要原因在於比特幣的存儲方法。由於比特幣所有者需要使用錢包和密碼以保護其比特幣，如果所有者去世，且未將密碼告知其他人，則其存儲的比特幣將無法訪問。此外，如果所有者犯了其他錯誤，也可能導致其存儲的比特幣永遠無法訪問。這種創新型数字貨幣不同於其他任何資產，幾乎無法在未經所有者同意的情況下找回。

根據《紐約時報 (New York Times) 》近期的一項研究，近 20% 的比特幣被困在無法訪問的錢包中，預估總價值約為 1,400 億美元。這些比特幣可能將永遠無法訪問，從而會影響比特幣的總流通供應量。

下次有人問您目前比特幣真正的流通量時，只需看一下流通供應量即可。在撰寫本文時，比特幣的流通供應量為 1,940 萬枚左右，將這一数字減去那些被困在無法訪問的錢包中的比特幣數量，即為當前真正的流通量。

比特幣的最終供應量

即使沒有被困的比特幣，當所有比特幣被悉數挖出後，理論上也不可能達到 2,100 萬的供應量上限。實際上，比特幣的最終供應量將非常接近供應量上限。這是因為，比特幣的供應量並非以精確方式表示，比特幣代碼會將供應量進行四舍五入取整。因此，6.2589 枚比特幣供應量會被表示為 6 枚比特幣。

比特幣被分割成一種稱為「聰」的更小單位，1 聰相當於 1/100,000,000 BTC。鑒於聰的存在以及對供應量的四舍五入處理，專家建議將比特幣的供應量上限設置為 20,999,999，而非 2,100 萬。

增加比特幣總供應量的激勵措施

比特幣挖礦之所以廣受歡迎，是因為礦工如果能夠成功挖出最高金額的比特幣，即可獲得高額收益，這種激勵措施極具吸引力。雖然挖礦激勵以區塊獎勵的形式支付，但礦工除了獲得比特幣外，還會在完成出塊後獲得手續費分成。

繼前三次減半之後，目前礦工每確認一個區塊，將收到 6.25 BTC 的區塊獎勵。儘管挖礦獎勵有所減少，但由於每枚比特幣的價值更高，一定程度上彌補了減半帶來的影響。隨着比特幣逐漸成為主流，手續費也有所增加。雖然比特幣的手續費預計會上漲，但並非所有的 BTC 交易都需要在比特幣區塊鏈上結算。閃電網絡等其他層提供成本更低、速度更快的比特幣轉賬服務，也有望推動比特幣的大規模普及。

部分專家認為，挖礦激勵的減少不是問題，因為目前僅占礦工收入 6% 的手續費未來將大幅增加，有望彌補比特幣區塊獎勵的減少。儘管如此，對於許多积極參與比特幣行業的相關方而言，這一答案並不令人滿意。他們仍然想知道，當 2,100 萬枚比特幣被全部挖出後會發生什麼，以及能否採取措施改變比特幣的未來供應量。

比特幣的供應量上限是否有可能改變？

從理論上說，可以透過修改比特幣的底層代碼來改變其總供應量。由於比特幣本身是一種軟件，專家們一致認為其總供應量可以改變。要實現這一點，需要開發人員、各相關方和整個社區同意修改代碼。若各方達成一致，將由開發人員編寫代碼，將這些改動集成至比特幣核心。

為了讓一切正常運行，下一步需要確保比特幣網絡上的所有節點接受這些改動或被迫退出。然而，由於比特幣平台最初被設計為一個無需更改的獨立系統，因此，讓所有節點都接受改動並非易事。到那時，開發人員將需要進行一次硬分叉，這是一種共識改動，旨在讓之前無效的行為變得有效。理想情況下，所有節點都會選擇升級，以接受變更提案。

但也可能會出現另一種情況，即只有部分比特幣用戶支持現有 2,100 萬的 BTC 供應量上限。在這種情況下，不接受這一改動的礦工和節點將繼續在現有的比特幣平台上運行，他們可能會與新的比特幣平台競爭，以搶佔市場份額。該過程被稱為有爭議的硬分叉，因為它會創造一條新鏈，將礦工群體分成兩個陣營。比特幣現金就是其中一個例子。

當 2,100 萬枚比特幣被全部挖出後，對各相關方會產生何種影響？

當前，沒有人能夠準確預測，當所有可用比特幣被挖出後，到底會發生什麼。

一些分析師傾向於透過提高手續費以彌補礦工區塊獎勵的缺失。新技術可能有助於降低挖礦成本，最終為礦工帶來更多利潤。另一種理論認為，比特幣平台將僅用於進行價值極高的大額交易，因為此類交易可提供充足的收益，能夠滿足各相關方的需求。還有其他理論推測，比特幣可能會轉向權益證明 (PoS)，或以企業聯盟形式進行挖礦。

下文從各相關方的角度入手，對比特幣被全部挖出後將會發生的情況進行了簡要概述。

對比特幣礦工的影響

礦工負責驗證交易，並向比特幣網絡添加新區塊。為此，他們必須使用成本高昂的 ASIC 計算機來解決複雜的數學難題，此類計算機算力極強，因此需要消耗大量的電力。

為了補償礦工為保護網絡安全所付出的精力和成本，比特幣網絡會向礦工支付區塊獎勵和手續費分成。

目前，大多數礦工和挖礦公司在利用比特幣區塊獎勵抵消挖礦成本後仍有盈餘。但隨着挖礦獎勵的減半，早在達到 2,100 萬的固定供應量之前，預計比特幣的挖礦成本最終將超過礦工獲得的 BTC 獎勵。

然而，如果比特幣的價格隨時間推移而上漲，有時仍可彌補比特幣區塊獎勵的減少。透過回歸模型計算可得，挖出一枚比特幣的平均成本約為 $17,600. 如果礦工使用最高效的螞蟻礦機 S19 XP (Antminer S19 Xp)，仍可在 $7,700 和 $10,560 之間的盈虧平衡點進行挖礦，具體取決於網絡難度和電力成本。目前，2016 至 2018 年的所有上一代礦機均不再盈利，而 2019 至 2020 年的許多礦機也不再盈利。

未來挖礦將走向何方

當下一次比特幣減半於 2024 年發生時，如果沒有開發出更高效的礦機，或找不到成本更低的電力來源，則上述盈虧平衡價格將會翻倍。如果比特幣的價格沒有漲至足以覆蓋挖礦成本的水平，可能會給礦工帶來麻煩，引發潛在的死亡螺旋，即太多礦工因為無法盈利而停止挖礦。屆時，哈希算力將不足以挖出足夠的區塊，挖礦難度也無法在兩週內進行重新調整。

唯一的問題是：當所有比特幣被挖出後，交易手續費會發生何種變化？從理論上說，如果礦工驗證的交易足夠多，其賺取的手續費即可彌補區塊獎勵的缺失。但手續費金額將取決於未來比特幣網絡的狀態。

如果比特幣的總供應量上限沒有突破當前的 2,100 萬枚，則需要發生以下現有情況之一：一方面，在提高手續費的同時降低運營成本，讓礦工繼續有利可圖；另一方面，礦工可能會組成企業聯盟來控制比特幣的供需，正如石油生產和鑽石開採行業所採用的做法一樣。

對個人投資者和長期持有者的影響

隨着比特幣的供應量接近其上限，比特幣的價值有望上漲。如果比特幣依然很受歡迎，則有限的供應量和較高的投資價值會吸引人們將比特幣作為一種投資商品，即將其用於價值儲蓄而非用於交易。

比特幣的價格圖表為這一推斷提供了支撐：儘管區塊獎勵有所下降，但比特幣的價值一直在上升。長期持有者和個人投資者會將比特幣存儲在錢包中，而非用於交易。這些行為將進一步減少比特幣的供應量，將比特幣的價值維持在高位。

展望未來，每當有新危機出現，各國央行均有可能印發更多貨幣以對抗危機，從而會引發貨幣貶值。相應國家的公民即可選擇使用其通脹率較高的本地貨幣來購買比特幣，將比特幣這一供應量有限的反通脹数字貨幣作為價值儲蓄手段，無論其供應量如何。

對機構投資者的影響

越來越多的公司渴望試水加密貨幣領域。特斯拉、布洛克 (Block) 和摩根士丹利等諸多品牌已經制定了關於加密貨幣應用的長期計劃。就連高盛也有意購買加密貨幣。如果加密貨幣的熱度不減，可能會吸引更多旨在獲得先發優勢的機構投資者。

Chainalysis 首席經濟學家 Philip Gradwell 表示，機構投資者紛紛將比特幣視為数字黃金。鑒於比特幣存在挖礦限制，且稀缺性和價格上漲潛力較高，機構投資者將使用此種虛擬貨幣來對沖通脹，正如其過去使用貴金屬對沖通脹一樣。

對各國政府的影響

事實證明，比特幣等加密貨幣對各國政府而言是一把雙刃劍。雖然許多國家不接受比特幣作為法定貨幣，但它們正密切關注着比特幣對全球經濟的影響。截至目前，薩爾瓦多是首個將比特幣列為法定貨幣的國家。展望未來，越來越多的國家有望對比特幣採取更包容的態度，或直接效仿薩爾瓦多，將其用作法定貨幣。

各國立法者可能會傾向於採取中間立場，例如批准比特幣 ETF，而非採取「要麼接受要麼放棄」的一刀切做法。各國政府在應用比特幣的同時，也將試圖全面監管比特幣的運作。與其靜待所有比特幣被挖出後會發生什麼，包括美國政府在內的個別政府極有可能會創建自己的数字貨幣（即 CBDC）來與比特幣競爭。

結語

鑒於比特幣的熱度經久不衰，我們篤定，即使 2,100 萬枚比特幣被全部挖出，未來其也將繼續吸引各相關方。除非比特幣失去需求和吸引力，否則其供應量達到上限不會帶來毀滅性的打擊。更有可能的是，比特幣生態系統將繼續適應全球經濟模式的不斷變化，在可預見的未來保持穩定的前景。

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