Bybit 選擇權每週回顧：4 月 15 日至 21 日
2026 年 4 月 15 日至 21 日這週
I. 每週市場回顧
過去一週出現了另一次由頭條新聞主導的劇烈震盪 — 在荷莫茲海峽意外宣布重新開放後，BTC 短暫突破 78,000 美元，但隨著伊朗改變立場，大部分漲幅在 24 小時內回吐。淨結果：每週溫和上漲 +4.7%，掩蓋了週內超過 5% 的波動率。
價格走勢：
BTC：本週開盤約為74,286美元（4月15日）→ 由於伊朗宣佈重開霍爾木茲海峽，布蘭特原油下跌12.95%至86.52美元，4月17日創下78,336美元的盤中高點 → 由於伊朗在24小時內重新關閉海峽，週六滑落至75,000–76,000美元 → 4月21日收盤約為76,600美元
ETH：儘管週末回檔3%至約2,365美元，仍維持5.2%的週線漲幅。XRP表現優於所有主要加密貨幣，週線漲幅達6.4%。
週淨變動：BTC +4.7% | ETH +5.2% | XRP +6.4%（表現最佳）
ETH/BTC比率升至約0.0313，創下三個月新高，主要受到以太坊新用戶季度激增82%、創紀錄的交易量，以及以太坊上的穩定幣供應量達到1,800億美元歷史新高的支撐。
事件時間表：
II. 選擇權市場關鍵數據
每週到期（4/17）— 霍爾木茲海峽來回震盪，波動率持續壓縮：
霍爾木茲事件後選擇權動態：
霍爾木茲海峽開放/重新關閉的來回震盪引發了7.62億美元的總平倉量，這是自3月4日以來的單日最大事件。空頭部位佔了5.93億美元，其中BTC空頭佔該總額的3.81億美元。
儘管本週盤中飆升至7.8萬美元，DVOL進一步壓縮至約42%，創下自2月份以來的新低。市場將霍爾木茲頭條新聞定價為區間確認，而非突破推動。較低的IV意味著空頭腿的淨信貸減少，但尾部保護也較便宜。
在伊朗向油輪開火後，Polymarket 4月30日霍爾木茲正常化的機率暴跌41個百分點至28%；5月31日合約維持在69%，這表明交易員認為長期解決比短期穩定更可能發生。
ETF資金流動 — 自1月以來最強勁的一週：
比特幣ETF單週淨流入近10億美元，為1月中旬以來最高，並連續三週呈現正流入。貝萊德的IBIT以9.06億美元領跑，摩根士丹利的MSBT在其首個完整週錄得7,100萬美元。
加密貨幣ETP總資產升至1,512億美元（週增長約100億美元）。以太幣ETF本週吸金1.79億美元，僅貝萊德的ETHA單日就吸引了7,600萬美元。
在強勁的ETF需求下，BTC短暫觸及78,000美元，隨後因美伊地緣政治緊張局勢重燃，於週一回落至約75,200美元。
III. 總經背景
美伊戰爭（第8週，第50-56天）：
伊朗外交部長於4月17日宣佈海峽「完全開放」，引發了今年最劇烈的原油反轉。國際海事組織無法確認該安排符合航行自由標準；航運公司在恢復正常航行前等待法律和安全的明確性。
在24小時內，伊朗軍隊重新確立控制，稱美國的封鎖為「破壞信任」。油輪營運商收到伊朗無線電通訊，要求停止通行；一艘超級油輪的船長報告聽到槍聲並掉頭。在鎮壓行動恢復之前，只有8艘油輪通過。
伊朗國家通訊社於4月19日證實，德黑蘭認為沒有進一步談判的「計畫」。停火協議於4月22日到期，尚無替代框架，川普警告稱，如果無法達成協議，美國準備攻擊伊朗民用基礎設施。
聯準會與總經：
鮑爾於4月28-29日主持他最後一次FOMC會議，凱文·沃什暫定於5月15日接任。鮑爾最後一次會議的任何鴿派意外都可能推高風險資產，但由於通膨率高於3%且油價依然居高不下，基本情況仍是利率按兵不動。
儘管連續46天出現極度恐懼情緒，但鯨魚錢包在過去30天內累積了270,000枚BTC，這是自2013年以來最大規模的持續買盤，而交易所儲備量則降至2017年12月以來的最低水準，為221萬枚BTC。
白宮於4月18日證實，川普政府計劃在未來兩個月內公佈正式的比特幣戰略儲備策略，利用在政府執法行動中扣押的約200,000枚BTC，這是首次官方承認BTC為國家儲備資產。
IV. 下週展望（4月22-28日）
停火協議於4月22日到期。鮑爾最後一次FOMC會議在4月28-29日。第二季度最大的兩個宏觀事件背靠背發生。
⚠️ 68,000美元是4月22日停火協議到期前的最後防線。比特幣在伊斯蘭馬巴德會談破裂和封鎖宣佈期間均守住該關卡，表明市場已經消化了近期的壞消息。但如果油價攀升超過110美元，分析師預計BTC可能跌至65,000美元。
關鍵結構訊號：DVOL來到約42%，是自伊朗戰爭開始以來的最低讀數。從歷史上看，在已知的二元事件到來前，隱含波動率（IV）的長期收斂，往往預示著市場即將出現任一方向的急劇走勢。4月22日至29日的期間正是這種情況。
三種情境：
V. 交易策略建議
✅ 策略 — 鐵兀鷹（4/24或5/2到期） — 依據7.57萬美元基準調整的履約價
理由：DVOL已進一步收斂至約42% — 目前處於自伊朗戰爭爆發前的最低水準。這是一個雙面刃的發展：賣出部位（short legs）的淨權利金減少，但兩側保護（wing protection）也變得更便宜，從而改善了完整四腳結構的風險報酬比。隨著比特幣（BTC）在6.8萬美元至8萬美元區間盤整，加上三個二元催化劑接連到來（停火協議於4/22到期、CLARITY法案審議、FOMC會議4/28-29），風險有限的結構仍比裸賣勒式部位（naked strangle）更為合適。
損益概況 （僅供說明 — 實際履約價與權利金取決於進場時的即時IV。本內容非財務建議。）
最大利潤：淨權利金 — BTC在到期時結算於內部履約價區間內
最大損失：兩側價差減去淨權利金 — 雙邊風險完全封閉
注：當DVOL在約42%時，淨收入將低於前幾週 — 請相應調整部位規模
與上週相比的策略更新：
上週的鐵兀鷹（內部履約價約6.7萬–6.8萬美元 / 7.6萬美元）：4/17盤中飆升至7.8萬美元測試了上方防線，但BTC未能守住該水位 — 結構安然無恙
本週：將買權防線（Call wing）上調至7.8萬–8萬美元區域，以反映較高的BTC底部；賣權支撐（Put floor）上調至6.8萬–7萬美元
DVOL收斂至42%是關鍵變化 — 較低的權利金意味著與上週相比，部位規模需進一步縮減約20%，以維持一致的風險報酬比
風險警告：
停火協議在4月22日到期且未展延 = 快速反轉回落至6.5萬–6.8萬美元；應立即退出賣出賣權（short Put），讓買進賣權（long Put）繼續奔馳
停火協議展延 + 鴿派鮑爾 + CLARITY法案 = BTC帶量突破7.8萬美元；買權端面臨履約指派風險 — 請設定停損
三個催化劑相互作用：如果停火協議展延且油價跌向90美元，FOMC會議前的降息預期將改善，加密貨幣將獲得總體經濟面的順風，同時CLARITY法案也可能帶來加密貨幣的專屬催化劑。如果這三個因素依序往有利方向發展，分析師預計到4月底將朝8萬美元邁進 — 但這需要許多條件同時配合。在4月22日局勢明朗之前，將總部位規模保持在高峰的約40–50%。
本週總結：
BTC在7.4萬美元和78,336美元之間劇烈洗盤，因為荷姆茲海峽的開放/再次關閉循環引發了7.62億美元的清算（5.93億美元空頭） — 這是自3月以來最劇烈的單日軋空。
儘管週內出現波動，DVOL仍收斂至約42% — 創下週期新低。市場將荷姆茲海峽的頭條新聞視為確認區間的訊號，而非帶動突破的動力。這是本週最重要的選擇權訊號。
現貨BTC ETF錄得約10億美元的單週資金流入 — 為1月以來最強勁的表現。Strategy買入了25.4億美元的BTC；Bitmine買入了2.3億美元的ETH — 即使散戶情緒依舊恐慌，機構的累積正在加速。
白宮確認將在兩個月內推出正式的比特幣戰略儲備計畫 — 這是官方首次承認BTC作為國家儲備資產。
荷姆茲海峽實際上仍然關閉：在恢復封鎖之前只有8艘油輪通過。停火時鐘將於4月22日到期，目前尚未建立任何框架。
選擇權教戰守則：DVOL在42%使得鐵兀鷹成為合適的結構 — 較便宜的兩側保護抵銷了較低的短腳（short leg）權利金收入。將規模縮減至高峰的40–50%，並將4月22日至29日的二元事件期間視為本週期的下一個主要轉折點。