從智能貨幣中學習：ETH 的漲勢可能需要休息，但上行風險仍保持不變

ETH 價格在週末飆升至 BTC 和 SOL，在流動性稀少的情況下上漲瞭約 2%。 雖然投機者可能會押注於以太坊的價格突破，但衍生品交易數據顯示，交易者可以期待第二大市值加密貨幣的反彈在再次嘗試突破高點之前暫停。本文將深入研究 Bybit 上 ETH 衍生品的交易數據，並為 WSOT 2024 提供一些交易思路。

高水平 ETH 衍生品未平倉

ETH受到瞭很多關注，因為週末反彈可能會讓一些交易者感到意外。衍生品交易者一直有興趣在週末反彈前使用永續和期權閤約押注 ETH 的價格波動。Bybit 的數據顯示，ETH 永續和期權閤約的每日未平倉利息連續數天上漲。

圖 1：ETHUSDT Bybit 永續未結利息。來源：Bybit

圖 2：ETH 期權在 Bybit 上未結利息。來源：Bybit

正如我們在之前的齣版物中所強調的，未平倉利息是一個重要的指標，因為它跟蹤活躍市場參與者的數量，並在一定程度上反映這些專業交易者在特定時間進行交易的意願。

多倉/空倉積分暫停

盡管交易者對 ETH 價格的猜測興趣越來越高，但永續多/空比率可能錶明存在中立立場，並存在下行偏差。 

迴顧 ETHUSDT 每日永續多頭/空頭比率的過往錶現，尤其是在 2024 年 10 月初和 10 月中旬（如下圖 3 所示），在突齣顯示期間，多頭/空頭比率齣現兩次明顯飆升，錶明多頭賬戶占空頭賬戶的比例更高。

圖 3：Bybit 每日永續多頭/空頭比率。來源：Bybit

現在，看看 Bybit ETHUSDT 永續閤約的價格（如下圖 4 所示）。當多頭/空頭比率齣現確認的上漲趨勢時，價格似乎很快就會跟隨。然而，近期每日多頭/空頭比率相對持平，尚未産生任何趨勢。這可能錶明上行勢頭一直在放緩，反彈可能需要休息。

圖 4：ETHUSDT 永續每日圖錶。來源：Bybit；TradingView

技術指標也支持這一假設。在價格達到 Bollinger Bands ® 的上限後，技術人員認為該信號超買後，每日 MACD 綫一直在嚮信號綫移動，並可能在信號綫下方移動（在圓圈中突齣顯示），這也錶明反彈可能需要休息。

期權數據指針 Silver Lining

盡管永續數據和技術角度可能存在短期下行偏差，但部分期權交易數據可能會産生不同的觀點。Bybit 的數據顯示，大多數 ETH 期權交易者都有月末設置，大部分未平倉利息都集中在 2024 年 10 月 25 日到期的閤約上。在看漲期權中，大部分未平倉利息都集中在 $2，800 的行權上，而 $2，000 的行權在看跌期權中最為受歡迎。

圖 5：ETH 期權在 Bybit 到期前未結利息。來源：Bybit

圖 6：ETH 看漲期權透過對 Bybit 進行行權來平倉利息。來源：Bybit

圖 7：ETH 透過對 Bybit 行權平倉期權。來源：Bybit

在撰寫本文時（2024 年 10 月 23 日），ETH 一直在以約 $2，500 的價格換手。查看 ETHUSDT 日綫圖時，很難發現 $2，800 是 ETH 近期的阻力位。鑒於美國大選時間不到兩週，且股本勢頭似乎仍然強勁，因此無法完全排除這一阻力水平齣現突破的可能性。

此外，ETH 期權的最大痛點也可能支持短期修正，而不是趨勢逆轉。CoinGlass 的數據顯示，2024 年 10 月 25 日 ETH 期權的最大痛點仍為 $2，600。

圖 8：ETH 期權的最大痛點。來源：CoinGlass

在期權交易中，“最大痛點”是指閤約到期時，大多數期權閤約持有者（看漲期權和看跌期權）將遭受最大財務損失的特定行權價格。期權所有者（買方）感到最痛苦，而期權賣方則享受最大收益。在傳統金融 （TradFi） 領域，最大痛苦一直是期權交易者策略調整倉位和策略的重要信息。同樣的理論也適用於加密貨幣期權交易。

最大止痛理論錶明，本例中標的資産 ETH 的價格傾嚮於在期權閤約到期時走嚮最大痛點。ETH 的最大痛點為 $2，600，略高於當前價格。換言之，衍生品交易者似乎預計 ETH 的下行風險將達到當前水平，而近期的阻力可能會重新測試。

結語

衍生品交易，尤其是期權，可能非常復雜，涉及復雜的策略。透過研究不同的衍生品交易數據，市場參與者可以一睹專業交易者的想法。但是，每條數據僅提供一條信息。從全局來看，通常需要並行評估其他數據。 

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免責聲明：投資加密貨幣及其衍生品會帶來巨大的虧損風險，並不適閤每位投資者。本文提供事實信息，僅供教育之用，不代錶任何財務建議。在做齣任何投資決策之前，請確保您充分瞭解相關風險，並在必要時尋求獨立建議。我們的客戶支持團隊將隨時為您提供幫助。