聰明錢說：ETH 的漲勢可能需要休息，但上行風險仍保持不變

ETH 價格在週末飆升至 BTC 和 SOL，在流動性稀少的背景下上漲了約 2%。 雖然投機者可能會押注 ETH 的價格突破，但衍生品交易數據顯示，交易者預計第二大市值加密貨幣的反彈會暫停，然後再嘗試突破高點。本文將深入探討 Bybit ETH 衍生品的交易數據，併爲 WSOT 2024 提供一些交易思路。

高水平 ETH 衍生品未平倉

ETH 受到了廣泛關注，週末反彈可能會讓一些交易者感到意外。衍生品交易者一直有興趣在週末反彈前使用永續和期權合約押注 ETH 的價格波動。Bybit 的數據顯示，ETH 永續合約和期權合約的每日未平倉利息連續數天上漲。

圖 1：ETHUSDT Bybit 永續未結利息。資料來源：Bybit

圖 2：ETH 期權在 Bybit 上未結利息。資料來源：Bybit

正如我們在之前的出版物中所強調的那樣，未平倉利息是一個重要的指標，因爲它跟蹤活躍市場參與者的數量，並在一定程度上反映這些專業交易者在特定時間進行交易的意願。

多倉/空倉積分暫停

儘管交易者對 ETH 價格的猜測興趣越來越高，但永續多/空比率可能表明存在中立立場，並存在下行偏差。 

回顧 ETHUSDT 每日永續多頭/空頭比率的過往表現，尤其是在 2024 年 10 月初和 10 月中旬（如下圖 3 所示），在突出顯示期間，多頭/空頭比率出現兩次明顯飆升，表明多頭賬戶佔空頭賬戶的比例更高。

圖 3：Bybit 每日永續多頭/空頭比率。資料來源：Bybit

現在，看看 Bybit ETHUSDT 永續合約的價格（如下圖 4 所示）。當多頭/空頭比率出現確認的上漲趨勢時，價格似乎很快就會跟隨。然而，近期每日多頭/空頭比率相對持平，尚未產生任何趨勢。這可能表明上行勢頭一直在放緩，反彈可能需要休息。

圖 4：ETHUSDT 永續每日圖表。來源：Bybit； TradingView

技術指標也支持這一假設。在價格達到 Bollinger Bands® 的上限後，技術人員認爲該信號超買後，每日 MACD 線一直在向信號線移動，並可能在信號線下方移動（在圓圈中突出顯示），這也表明反彈可能需要休息。

期權數據指針 銀色襯裏

儘管永續數據和技術角度可能存在短期下行偏差，但部分期權交易數據可能會產生不同的觀點。Bybit 的數據顯示，大多數 ETH 期權交易者都有月末設置，大部分未平倉利息都集中在 2024 年 10 月 25 日到期的合約上。在看漲期權中，大部分未平倉利息都集中在 $2，800 的行權上，而 $2，000 的行權在看跌期權中最爲受歡迎。

圖 5：ETH 期權在 Bybit 到期前未結利息。來源：Bybit

圖 6：ETH 看漲期權透過對 Bybit 的行權開倉。來源：Bybit

圖 7：ETH 透過對 Bybit 行權平倉期權。來源：Bybit

在撰寫本文時（2024 年 10 月 23 日），ETH 一直在以約 $2，500 的價格換手。查看 ETHUSDT 日線圖時，很難看出 $2，800 是 ETH 近期的阻力位。鑑於美國大選時間不到兩週，且股本勢頭似乎仍然強勁，因此無法完全排除從阻力水平突破的可能性。

此外，ETH 期權的最大痛點也可能支持短期修正，而不是趨勢逆轉。CoinGlass 的數據顯示，2024 年 10 月 25 日 ETH 期權的最大痛點仍爲 $2，600。

圖 8：ETH 期權的最大痛點。來源：CoinGlass

在期權交易中，「最大痛點」是指合約到期時，大多數期權合約持有者（看漲期權和看跌期權）將遭受最大財務損失的特定行權價格。期權所有者（買方）感到最痛苦，而期權賣方則享受最大收益。在傳統金融 （TradFi） 領域，最大痛苦一直是期權交易者戰略調整倉位和策略的重要信息。同樣的理論也適用於加密貨幣期權交易。

最大痛點理論表明，本例中標的資產 ETH 的價格在期權合約到期時傾向於走向最大痛點。ETH 的最大痛點爲 $2，600，略高於當前價格。換言之，衍生品交易者似乎預計 ETH 在當前水平會面臨上限下行風險，而近期的阻力可能會重新測試。

結語

衍生品交易，尤其是期權，可能非常複雜，涉及複雜的策略。透過研究不同的衍生品交易數據，市場參與者可以一睹專業交易者的想法。但是，每條數據僅提供一條信息。從全局來看，通常需要並行評估其他數據。 

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