期貨 VS 期權：哪個更適合您？
在金融市場中交易將為您帶來激動人心且回報豐厚的體驗。因為選擇眾多，我們很難確定應該運用哪種工具進行交易。期貨合約和期權合約都是有可能產生槓桿收益的投資選擇。期貨和期權都是衍生品，即價值來源於股票、大宗商品或加密貨幣等標的資產的金融工具。不過，這兩種金融工具差異巨大，因而面向的是不同類型的投資者。那麼，到底哪種工具與您的投資目標更匹配呢？
本文將會對期貨合約和期權合約之間的區別進行分析，進而幫助您確定運用哪種合約更合適。準備好了嗎？讓我們瞭解一下這些強大的金融工具吧！
什麼是加密貨幣期貨合約？
加密貨幣期貨合約是一種買賣雙方之間約定的協議，雙方約定在未來某一特定日期，以預設價格買入或賣出某類標的資產。期貨合約讓投資者無需實際持有加密貨幣就能進行交易。
加密貨幣期貨合約與傳統的期貨合約很相似，只不過前者使用的標的資產是加密貨幣。與傳統期貨不同的是，加密貨幣期貨的特點是高波動性、高槓桿和全天候交易。
加密貨幣期貨讓投資者有可能從時漲時落的市場中獲利。對於那些熟悉加密貨幣市場且能承受額外風險的交易者來說，加密貨幣期貨是極具吸引力的投資機會。
基於自己對未來行情的判斷，交易者可以選擇做多或做空。對於預測價格會上漲的交易者來說，做多是常見的做法；而對於希望從價格下跌中獲益的交易者來說，他們會選擇做空。
如果持倉至到期日，交易者的收益或虧損將取決於到期時的結算價格。合約到期時，結算價格由標的加密貨幣的現貨價格決定。如果在到期日前，交易者平倉了期貨倉位，那麼交易的盈虧將取決於平倉時的期貨市價。
與現貨資產或現金資產不同的是，期貨通常是以「保證金」模式運作的，這讓交易者能用相對較低的資本博取更高收益。
期貨保證金有兩種：
初始保證金：開倉所需最低比例的現金金額。
維持保證金：根據標的資產的變動情況維持初始保證金所需的資金金額。
期貨合約通常是（但不總是）基於某類資產在未來某日的價格的合約（遠期合約）。
加密貨幣期貨合約類型
標準期貨合約
與傳統的期貨合約一樣，標準加密貨幣期貨合約規定在約定日期以預設價格進行交易。標準加密貨幣期貨合約和傳統市場中的標準期貨合約類似，具有相似的到期機制和結算機制。
一般來說，標準加密貨幣期貨合約每月（連續合約）或每三個月（季度合約）到期一次。合約到期時，結算流程會進行平倉（詳情請見下文）。例如，芝商所推出了比特幣期貨合約，該合約每三個月以美元進行一次現金結算。
交易標準期貨合約時的注意事項如下：
要維持長期持倉，您必須在合約到期前「滾動」倉位。
為此，您需要對當前的合約（即月合約）進行平倉，並在另一份遠期月份期貨合約中開立相應倉位。
還有一點需要考慮的是，資產價格常常會隨時間推移而變化。因此，期貨合約使用遠期曲線進行定價。
對於預期會隨時間而復漲的資產，其遠期合約的價格會隨着時間推移而上漲（正向市場）。
而對於預期會暴跌的資產，遠期合約的價格會隨時間而下跌（反向市場）。因此，不同到期日的價格可能會大幅波動，這就給管理長期倉位帶來了挑戰，尤其是當合約接近到期日的時候。
以實物交割的期貨合約
就以實物交割的期貨合約而言，當合約結束時，作為標的資產的加密貨幣將實際交付給買方。這種合約適合希望真正擁有加密貨幣的人群，而不是那些只想投機貨幣價格走勢的交易者。
永續期貨合約（永續合約）
在加密貨幣交易中，永續合約是沒有到期日的正向合約。與加密貨幣標準期貨合約一樣，永續合約允許交易者做多或做空加密貨幣的價格，並從價格的變化中獲利。交易者無需實際擁有標的資產。不過，與傳統期貨不同的是，永續合約沒有到期日。
與傳統期貨相比，永續合約具有兩大優勢：
交易者可以長期持倉，而無需在合約到期前將倉位延期，從而降低基差風險。
資金費用機制可避免合約價格超出標的資產的現貨價格。
例如，資金費率指的是根據永續合約市場與現貨價格之間的價差，做多或做空的交易者支付或收到的定期付款（Bybit 產品為每 8 小時一次）。
永續合約的資金費用機制鼓勵交易者在合約價格比現貨市場低時買入合約。與此相反，高資金費率會促使交易者賣出合約。如果合約價格和標的物價格差得太多，就會產生無風險套利。
舉例來說，如果 BTC 的資金費率為正（做多交易者支付資金給交易做空者），理論上您就可以賣出 BTC 的期貨合約，並在現貨市場上買入等值金額的 BTC 來對沖您的倉位，同時收取資金費用。這一套利機會確保了合約價格與標的資產的價格掛鈎。
反向期貨
反向永續合約讓交易者能將 BTC 或其他加密貨幣作為基礎貨幣。因為反向永續合約接受不同幣種作為質押和收益，所以其盈利、保證金和盈虧的計算方式與正向永續合約有所不同。
期貨合約結算方式類型
期貨合約有兩種結算方式：
實物結算：合約到期時，您必須買入（多倉）或賣出（空倉）標的資產。
現金結算：合約到期時，基於交易的開倉價格和合約結算價格之間的差額，平台會對投資者的賬戶進行借記或貸記。
註釋： Bybit 提供的永續合約使用 USDT 或 USDC 進行現金結算。
在 Bybit 上交易BTCUSD反向永續合約
什麼是加密貨幣期權合約？
加密貨幣期權合約與加密貨幣期貨一樣，都是與任一標的数字資產的估值掛鈎的金融合約。交易者可以選擇在未來某日以預設價格買入或賣出該資產。不過，與加密貨幣期貨合約不同的是，期權合約持有者有權但沒有義務於到期日買入或賣出標的資產。
加密貨幣期權合約為持有者提供了一種降低損失風險的方法，還能讓持有者避免與期貨合約相關的強制平倉。為此，買方必須向賣方支付一筆不能退還的初始費用，即權利金。
加密貨幣市場中有多種期權合約，而最常見的兩種類型是看漲期權和看跌期權。
期權類型：看漲期權和看跌期權
看漲期權讓交易者能在預定日期價以預設價格（行權價格）買入標的資產。反之，如果標的資產價格下跌，看跌期權則會使買方受益。看跌期權和看漲期權都設有一個特定的價格（行權價格）。當期權價格達到行權價格時，持有者可以在合約到期前或到期時行權。
期權買方會向賣方支付一筆稱為「期權權利金」的費用。權利金相當於買方的最大可能損失金額。而對於賣方來說，權利金則是最大潛在利潤。
假設您是一名經驗豐富的交易者，您相信 BTC 的價格將呈上升趨勢，並買入了行權價格為 $50,000 的看漲期權。如果 BTC 的價格上漲至 $60,000，您就可以行使期權，以 $50,000 的價格購買 BTC，然後以 $60,000 的價格賣出，從而獲利。
反之，如果 BTC 的價格在看漲期權到期時暴跌至 $30,000，您可以選擇不行使期權權利。這樣，您的損失僅為權利金。
相較之下，看跌期權讓買方能在合約到期前以預設價格賣出資產。
因為擔心市場下行，您買入了行權價格為 $3,000 的 ETH 看跌期權作為對沖保值。如果 ETH 的價格跌至 $2,000，您就可以行使期權，以 $3,000 的價格賣出 ETH，從而減少損失。
示例：
要使用 Bybit 的 USDC 本位 BTC 期權執行上述交易,請遵循以下步驟。
第 1 步：訪問 Bybit官方網站桌面端。在「衍生品」下，選擇「USDC 期權」，然後點擊「BTC-Options」。
來源：Bybit
第 2 步：取消勾選不需要的到期日，或者選擇同時顯示多個到期日。
第 3 步：在到期日旁邊，從下拉列表中選擇您想要查看的可用行權價格數量。
來源：Bybit
第 4 步：選擇期權類型：「看漲期權」或「看跌期權」
看漲期權位於期權鏈左側，而看跌期權在期權鏈右側。所有可用到期日均列於期權鏈頂部。
在這一頁面上，您可以看到該期權的買賣價差、交易量、Delta 值和目前倉位（如有）。
第 5 步：當您點擊了想要查看的行權價格後，頁面右側就會彈出一個下單窗口。在這一窗口中，您會看到所選行權價格的隱含波動率 (IV)、Delta、Theta、Gamma 和 Vega 值以及訂單簿深度。
您可以根據價格下單，也可以根據您想要的 IV 水平下單。
下單步驟：
選擇方向：買入或賣出
輸入訂單價格或 IV 水平
輸入訂單數量
選擇被動委託（可選）
完成上述步驟後，點擊「下單」按鈕。
來源：Bybit
第 6 步：點擊「下單」按鈕後，頁面會彈出一個訂單確認窗口。
確認您所輸入的所有信息是正確的，然後點擊「確認」提交您的訂單。
來源：Bybit
適合使用期權的場景
期權的魅力在於，您可以利用它在任何市場行情下獲利。無論您認為標的資產會上漲、下跌還是橫盤，總有適合您的期權策略。
但對於期權，我們需要考慮的不僅僅是價格變動。交易期權前，您需要先問一下自己：「在到期日之前，價格會上漲、下跌還是橫盤？」而不是直接賭價格會上漲、下跌或橫盤。
期貨 VS 期權：共同點
雖然期貨合約和期權合約有許多差異，但兩者也有相似之處。期貨合約和期權合約都是衍生品，使投資者無需實際持有標的資產即可進行交易。交易者能直接體驗加密貨幣交易，而不必為購買和存儲加密貨幣而煩惱。
加密貨幣投資者可以把期貨合約和期權合約作為對沖工具。對沖保值是一種風險管理的方式，透過建立兩個相互抵消的倉位來盡量減少財務損失。
此外，期貨合約和期權合約都為交易者提供了槓桿這一優勢。槓桿合約讓交易者能以較少的資本獲得標的資產。這樣，您就能用少量資金交易金額更高的合約。但是，使用槓桿也會放大風險。
期貨 VS 期權：不同點
儘管期貨合約和期權合約有相似之處，但它們在本質上是不同的。兩者最大的區別在於義務不同。期貨合約是具有法律約束力的標的資產交易協議，持有者必須按照約定的價格和日期執行合約。相較之下，期權合約持有者有權利但沒有義務進行買入或賣出。如果他們所持的倉位與市場形勢不符，他們可以拒絕執行合約。
期貨和期權之間還有一個重要的區別，那就是風險。當期貨合約持有者的錢包餘額低於其未平倉合約的保證金要求時，他們的倉位可能會被強平。如果您購買的是期權合約，那風險可能就相對較小，因為買方有權利而沒有義務購買標的資產。無論標的資產的價格如何變動，期權合約持有者的風險都只限於他們為合約支付的權利金。
最後一個不同點是期貨合約和期權合約的費用結構。期權的買方必須向賣方支付權利金。從本質上說，權利金是使您有權在指定日期當天或之前以預設價格買入標的資產的費用。相較之下，開立期貨合約不需要預付費用。不過，交易所可能還是會收取一些費用，例如手續費和資金費率。
期貨合約和期權合約適合哪些人群？
期貨合約和期權合約深受個人投資者、機構和對沖基金等各類交易者的青睞。最有名的交割合約交易商包括 Lee B. Stern、Paul Tudor Jones 和 George Soros。
Lee Stern 是一位著名的交易者，他於 1947 年離開航空公司後開始了自己的交易生涯。他是芝加哥期貨交易所從業時間最長的交易者，以在大宗商品市場取得的成功而聞名。他從事一系列商品的交易，包括穀物、黃金、原油和債券。
Paul Tudor Jones 是著名的期貨交易者和對沖基金經理，因成功預測 1987 年股市崩盤而聲名鵲起。他在上世紀 80 年代創立了都鐸基金 (Tudor Investment Corporation)，該公司以其激進的逆向交易方式以及 Jones 本人在期貨市場獲得的成功而聞名。
另一位期貨交易者 George Soros 則以「打垮了英格蘭銀行的人」這一稱號而聲名遠揚。他透過做空英鎊，在貨幣市場上賺取了數十億美元，是有史以來最成功的交易者之一。
期權市場中出名的交易者有 Andy Krieger、Carl Icahn 和 John Paulson。
Andy Krieger 是公認的有史以來最成功的期權交易者之一。20 世紀 80 年代末，他因在外匯市場上獲得的利潤而名聲大噪，其中包括成功押注新西蘭元。Krieger 以不拘一格、积極進取的交易風格而著稱，這為他贏得了交易技巧嫻熟和敢於冒險的美譽。
Carl Icahn 是著名的激進投資者和期權交易者。他專註於投資價值被低估的企業，並願意持有這些企業的大量倉位以推動變革，從而提高企業股價。Icahn 長期成功地運用了期權交易策略來提高收益。
John Paulson 也是一位知名的期權交易者。他最出名的成就是 2007 年的交易，當時他透過做空房地產市場賺了 150 億美元。《華爾街日報》將這筆交易稱為「史上最偉大的交易」。
您應該交易期貨還是期權？
在期貨合約和期權合約之間做出選擇取決於多個因素，包括風險承受能力、交易經驗和投資目標。
風險承受能力
期貨合約附帶購買相關資產的承諾，與期權合約相比，可能會有很大的清算風險。買入期權的風險較小，但賣出期權仍有很大風險。
交易經驗
期貨和期權交易都更適合經驗豐富、瞭解盈虧、保證金要求和相關風險的交易者。如果您瞭解期權的特點和風險，您就可以制定風險有限的複雜期權策略。合約交易需要市場專業知識和穩健的風險管理策略。
投資目標
期貨合約提供了一種直觀的方式，可以利用槓桿作用快速做多或做空，並利用短期市場波動。如果您想放大收益和風險，期貨和期權都能幫到您。而運用更複雜的策略，如考量市場波動這類因素，交易者則經常會使用期權合約。期權合約還提供了對沖市場波動和管理投資組合風險的手段。
期貨合約比期權合約更好嗎？
期貨合約是否優於期權合約取決於您的財務目標。如果您追求的是操作簡單，那麼您應該選擇期貨。如果您追求的是靈活性，那麼期權會是更好的選擇。
哪種風險更小：期貨合約還是期權合約？
當然，期貨和期權合約都有風險。主要區別在於，您在買賣期貨時會面臨巨大風險。但對於期權而言，買方的風險始終僅限於所支付權利金。
結語
期貨合約和期權合約各有其用途和優勢。選擇其中哪一個取決於多種因素，包括風險承受能力、交易經驗和投資目標。在用這兩種金融工具交易之前，您必須瞭解其中的風險，並制定可靠的風險管理策略。透過考量這些因素並尋求專業人士指導，您就能做出明智的決定，確定哪種金融工具最適合您的需求。
免責聲明：本文僅用於提供相關信息和參考。投資者應在交易或投資前尋求專業意見。請自己做好對不同交易工具的研究。
#Bybit #TheCryptoArk