將閒置的 MNT 轉化為收益。了解 Bybit 雙幣挖礦的 MNT–USDC 池如何透過高效的流動性和獎勵提供高 APR。

（MNT）會讓您面臨價格停滯、微薄的質押收益以及複雜的鏈上挖礦設定等問題。對無常損失的擔憂也會增加不確定性。面對這些挑戰，MNT 持有者可能會想，是否有方法可以在不出售代幣的情況下，從其代幣中產生穩定的現金流。

Bybit 雙幣挖礦的 MNT–USDC 池解決了這個兩難。預估的 APR 為 50%–70%，它能發揮您的 Bybit 

（UTA）的作用，無需外部錢包或礦工費，無需額外步驟即可將閒置 MNT 轉化為收益。

為什麼 Bybit 雙幣挖礦的 MNT–USDC 池能產生高收益

讓您可以透過中心化金融（CeFi）存取鏈上流動性挖礦，而無需去中心化錢包或支付礦工費，所有操作都可以透過您的 Bybit UTA 一鍵完成。此

潛力龐大，並由雙幣挖礦所採用的集中流動性做市商（CLMM）模型所實現的高效資金佈局所驅動。

與其將您的資金分散在池中的每個可能價格水平上，CLMM 而是將其集中在活躍交易發生的價格區間內。您的資金被佈署在實際發生市場交易的地方，而不是在可能永遠沒有交易量的水平上。

這種集中化意味著更高的資本效率，因為有更多您的流動性參與了實際交易。而與您的倉位撮合的交易越多，每單位佈局所賺取的費用就越多。 

MNT–USDC 交易對往往在特定的價格區間內震盪，而不是朝單一方向急劇發展。這種動態使交易更頻繁發生，隨著時間的推移產生更穩定的手續費。

MNT–USDC 池的報酬來自兩個主要來源：

由於 MNT-USDC 交易對的受歡迎程度和穩定性，流動性池中活躍的交易量有助於實現高年化收益率 (APR)；而 Bybit 的激勵活動則在生態系擴張階段提供額外回報。 

該流動性池的 APR 是動態而非固定的。當年化收益率會在交易量大且活動進行時上升，並在任一因素減弱時下降。在高激勵活動階段投資，通常有助於提升您的收益潛力。

無常損失：為長期持有者重新建構

 是指您提供到流動性池的資產價值，與您單純持有資產（不投入流動性池）所能獲得的收益之間的差額。它通常出現在流動性池中兩種代幣的匯率發生顯著變化時：一種資產相對於另一種資產升值或貶值，流動性池的再平衡機制會相應地調整您的部位曝險。

在 CLMM（集中流動性造市商）流動性池中，這種再平衡機制的運作更像是一種自動化執行策略，而非被動損失。當 MNT 代幣價值上漲時，流動性池會將其一部分賣出換成 USDC，幫助您把握代幣強勁的匯率優勢。相反地，當 MNT 下跌時，流動性池會使用您的 USDC 以較低的價格買入更多 MNT——這表示與您的初始部位相比，您最終將持有更多 MNT。這意味著您將在下跌期間擁有更多 MNT，並在反彈期間從強勁的匯率中受益。

為什麼無常損失對 MNT 持有者來說不那麼嚴重？

如果您長期看好 MNT，請注意無常損失通常只是暫時的帳面差異，而非永久性的部位損失。來自流動性池的費用收入會持續抵銷潛在損失。舉例來說，在橫盤或溫和趨勢的市場條件下，累積費用通常能弭平單純持有與提供流動性之間的價格差距。您的部位恰好在單純持有無法產生太多回報的時期產生現金流。

無常損失何時會成為真正的風險因素？

急劇的單向價格變動，可能會使流動性池部位價值與原本單純持有 MNT 的價值差異，超過累積費用所能涵蓋的範圍。狹窄的 CLMM 價格範圍會加劇這種情況：一旦 MNT 價格超出您設定的區間，手續費收益就會完全停止。在這些情況下，無常損失可能會導致真正的價值損失。 

此外，如果您在這些期間恐慌並退出部位，暫時的績效落後可能會變成永久性損失。這就是為什麼在上述市場情境中，對投資抱持嚴格的短期態度可能會對您的部位產生不利影響。

價格在限定範圍內震盪是 CLMM 部位最理想的環境。頻繁的交易活動能推動持續產生費用，資金保持在活躍區間內，且無常損失能維持在最低限度。頻繁在區間內震盪可帶動手續費收益，使得無方向的波動成為最理想的市場條件。

當價格逐漸朝單一方向移動時，手續費收入可能仍會抵消您流動性池部位與直接持有之間的落差。這種動態類似於一種現金流

(DCA) 策略——您會累積更多貶值資產，同時賺取手續費來部分補償方向性變動所造成的影響。

如果 MNT 的價格大幅上漲，由於流動性池逢高賣出 MNT 的速度快於手續費能補償的速度，您部位的表現將不如單純持有。儘管如此，您的總部位價值仍會增加，但增加幅度會低於單純持有的情況。

如果 MNT 下跌，流動性池會（使用 USDC）累積更多 MNT，這可能會導致您的部位在價格區間的低點幾乎完全轉換為 MNT。如果價格超出設定區間，手續費收益就會減緩或停止，留下完全以 MNT 計價的部位，在價格重新回到指定區間前沒有任何活躍收益。

投資 MNT-USDC 流動性池適合想從打算保留的資產中獲得收益的長期 MNT 持有者目標。這也適合尋求鏈上級別收益，但又不想處理

(DeFi) 營運複雜性的投資人。請注意，承受一定程度的價格波動是必要的，因為 CLMM 的機制意味著您的部位曝險會動態改變。

這種類型的投資較不適合偏好短期的交易者，他們需要可預測的進出場時機；也不適合期望固定報酬率的持有者，或任何對無常損失容忍度低的人。APR 會隨交易量和激勵週期波動，部位組成也會隨價格改變。這兩種結果都不符合固定收益的心態。

您的 MNT 不需要閒置等待下一次價格變動。Bybit Alpha Farm 會產生交易手續費收入，獲取生態系統獎勵，並根據市場條件自動重新平衡曝險，將靜態持有轉換為活躍的收益部位。這裡的策略將持有轉化為主動收益，無論市場趨勢如何。

中級

如何使用 Bybit 雙幣挖礦賺取 MNT 收益

投資黃金和白銀解釋道：將黃金與白銀進行比較，瞭解風險、波動性以及每種金屬如何適應不同的目標。

黃金和白銀是全球主要的兩種實物貴金屬，一直受到投資者的歡迎，尤其是在市場波動或低迷時期

它們通常組合爲避險資產，但卻存在顯著差異。黃金被視爲終極避風港，波動性更低，流動性更深，機構接受度更高。另一方面，白銀往往是衆多投資者的寵兒，他們希望在價值保護與短期增長潛力之間取得平衡。

當市場波動或不確定性較高時，貴金屬是分析量最大的潛在投資資產之一。如果您投資這兩種金屬，是否會產生深遠影響？ 哪些特定市場行情和目標適合每種行情和目標？ 作爲投資者，黃金和白銀之間最相關的區別是什麼？ 在本文中，我們將探討黃金與白銀的永恆關鍵主題，並回答這些問題。

一直被視爲價值和避險資產的絕佳存儲。

 在現代金融市場中，黃金是避風港王的強大競爭者。黃金通常具有高度的價格穩定性：與其他熱門投資工具相比，黃金通常被視爲低波動性資產，例如股票、

或其他大宗商品。當以增長爲重點的資產類別下跌或市場不確定性較高時，其表現往往特別好。

然而，貴金屬的受歡迎程度並不僅限於恐慌或衰退時期。世界各地的央行定期或結構化地購買黃金，以加強其國家資源，而無論市場週期如何。即使金融市場樂觀，央行的需求也有助於支撐黃金價格，儘管不太積極的市場是黃金最閃耀的確切場景。

白銀是黃金最受認可的貴重實物金屬合作伙伴。（是的，還有其他產品，如鉑和鈀。） 與黃金類似，白銀被視爲一種價值存儲和潛在

白銀 的波動性高於黃金，因此作爲終極避風港的吸引力更低。然而，同樣較高的波動性也意味着白銀的增長潛力高於黃金，因此對於希望將對沖與投機相結合的交易者來說，這是一個不錯的選擇。

除了貴金屬外，白銀也是一種重要的工業商品。包括技術和綠色能源領域在內的各種行業和製造業領域廣泛使用白銀。這一行業需求是多功能金屬全球供應波動的重要因素。

投資黃金和白銀：主要市場驅動因素

由於黃金是市場的主要避險資產，被央行和機構投資者廣泛使用，因此主要宏觀經濟數據對其價格具有關鍵影響。主要經濟體的通脹率和利率，尤其是美國的通脹率和利率，對黃金價格產生重大影響。當通脹率飆升時，許多投資者擔心會保持資產的真正購買力，導致黃金匆匆湧入。

另一方面，較高的利率可能會造成黃金價格下跌或增長放緩。隨着利率上漲，其他低風險資產類別，如現金和政府資金，對投資者更具吸引力，爲黃金創造了一個不太有利的環境。

地緣政治問題，如貿易戰、重大武裝衝突和其他國際政治發展，也會對黃金價格產生重大影響。總的來說，世界經濟和金融市場的前景越糟糕，黃金對整個投資者的吸引力就越大。

白銀價格通常也會受到經濟或金融低迷的影響，儘管其可靠性或規模不如黃金價格。事實上，如果投資者對黃金、債券和現金等最安全的資產做出特別重大的舉措，那麼大幅度的下跌或市場恐慌可能會打擊白銀的價格。

正如黃金價格受到宏觀數據和全球不確定性的嚴重影響一樣，白銀的價值也受到不同行業需求的強烈影響。影響白銀價格的工業利基市場名單令人印象深刻，包括電子產品、太陽能電池板、電動汽車、電池、攝影和水淨化等。

工業生產的蓬勃發展導致白銀價格上漲，而產量下跌則削弱了白銀的地位。這並不奇怪，因爲據估計，工業需求

與白銀不同，黃金受到工業週期的影響要小得多，其供應量中最多 10% 用於實際生產。可以肯定地說，工業需求是非常適度的 - 如果不能忽略 - 因黃金價格而異。

如前所述，白銀的價格波動性遠高於黃金。黃金的知名價格穩定是其主要優勢，吸引了大量規避風險的投資者。相比之下，白銀對工業週期的易感性，以及在投機型投資者中的知名度更高，導致價格圖表出現明顯上漲和下跌。

據觀察，白銀的價格波動率可能比黃金高出 2 至 3 倍。事實上，波動率的巨大差異往往促使一些分析師質疑白銀是否應該在避險資產中佔據一席之地。這種分析表明，白銀對投資者的價值主要取決於金屬的投機潛力。

黃金和白銀投資均涉及市場風險，但由於其波動性，後者的風險更高。白銀的價格也可能受到工業需求和供應不匹配或中斷的嚴重影響。其價格也遠低於黃金，儘管這兩種金屬的市場流動性水平總體較高。

與此同時，白銀的波動性使其更適合短期、高風險增長策略。對短期收益感興趣的交易者可以利用資產的波動性，尤其是在貴金屬市場具有強勁上漲趨勢（做多倉）或下跌趨勢（做空倉）的情況下

相比之下，長期策略，特別是旨在降低風險或保值策略，更傾向於黃金。長期黃金投資的主要風險是，如果市場轉爲正值，機會成本，而其他資產在將資金停放在黃金中時，收益更高。

黃金與白銀：哪一項更適合您的投資目標？

如果您是以長期爲導向的保守型投資者，黃金可能是您投資組合的一大補充。如果您認爲金融市場可能會在投資時間範圍內保持低迷，則尤其如此。黃金有助於保本，與其他熱門資產不同。當以增長爲核心的資產受到打擊時，它通常會持續上漲或橫向波動。

在嚴重的市場崩盤期間，如果投資者決定將資金劃轉爲短期國債、法幣和現金等價物，黃金價格也可能有所下跌。然而，即使在這種情況下，黃金的價格也可能比股票或其他商品等風險較高的資產類別大幅下跌。

此外，黃金是保守投資組合中常用

，通常與共同基金、股票和債券同時存在。

對於以增長爲導向的投資者來說，白銀可能是更好的選擇。其上行潛力更高，大宗商品上行週期可能會大幅上升。與黃金不同，白銀通常用於更具策略性的短期策略，從波動週期中獲利。

根據歷史趨勢，白銀在牛市期間的反應往往比黃金更爲積極。這就是爲什麼這兩種金屬通常在同一投資組合中出現的原因：黃金用於市場下跌，而白銀用於市場上漲。

部分投資者更傾向於直接持有實物黃金或白銀。這通常採用金銀金的形式，例如金條和代幣。標準化金條通常以 400 盎司的金條的形式出現，而類似的銀條的重量從小額零售到 1，000 盎司的金條不等。如果您購買實物黃金或白銀，您可以自行存儲和處理，也可以使用提供存儲的持牌和受監管公司的服務，並根據要求提供實物資產。

出於安全考慮，這些存儲提供商的使用很受歡迎。通常，信譽良好的存儲公司會將您的實物資產保存在高度安全的金庫中，由保險、監控攝像頭和武裝人員保護。

您可以投資一系列黃金和白銀掛鉤受監管金融產品，而不是實物金銀。與實物所有權相比，這是黃金和白銀投資的常見途徑。交易所交易基金 （ETF）、差價合約 （CFD） 和追蹤黃金和白銀價格的合約合約是這一領域的熱門產品

與實物所有權相比，這些產品具有更大的靈活性、多功能性和流動性。例如，差價合約和期貨讓您無需購買，即可追蹤這些金屬的現貨價格。然而，差價合約受到高度監管，爲許多散戶投資者增加了非瑣碎的准入壁壘。示例： 

與此同時，Bybit 的 TradFi 平台爲全球散戶交易者提供了一種更便捷、更靈活的金銀投資替代方案。Bybit TradFi 支持用戶使用 Tether （USDT） 資金作爲抵押品交易貴金屬、其他商品、股票、市場指數和外匯對等傳統資產類別

Bybit TradFi 提供黃金和白銀作爲差價合約，基於美元和澳元等熱門貨幣。

多元化投資組合中的黃金和白銀

在做出投資決定時，您無需在黃金和白銀之間進行選擇。這兩種金屬具有獨特的特徵，彼此互補。黃金是熊市的絕佳對沖工具，而白銀在積極情緒盛行時可帶來豐厚回報。因此，選擇其中一種金屬，將所有雞蛋放在一個籃子中，而不是透過投資兩者實現多元化。

一個熱門策略是將 70% 的貴金屬分配金用作核心資產，將 30% 的白銀用作增長潛力的衛星。

這些貴金屬還可爲投資組合與其他資產類別的多元化創造巨大價值。例如，股票和黃金通常具有低相關性或負相關性。在高通脹環境下，當債券通常會出現拋售時，黃金和白銀的表現可能會非常好。

兩種貴金屬與加密貨幣的關係尚未明確定義。由於加密貨幣是一種獨特的高增長資產，許多投資者將其與黃金一起使用來平衡投資組合。

在將資金分配給黃金或白銀之前，請務必避免一些常見的錯誤。首先，不要將白銀視爲「廉價黃金」。金融市場的歷史清楚地表明，白銀不僅更具波動性，而且可能與黃金走勢大不相同，尤其是在受工業需求和供應週期影響時。

白銀波動率大幅上升也是需要考慮的關鍵因素之一。一些投資者可能會在炒作週期中過度分配白銀，只是爲了遭遇痛苦的崩盤。

黃金和白銀這兩種歷史上頗受歡迎的貴金屬存在顯著差異。黃金是一種經典的避風港資產，可幫助您在不確定或低迷時保護財富，而白銀更適合增長策略。在投資組合中，您更應該關注哪一項最終取決於您的個人投資目標和風險承受能力。與往常一樣，進行自己的研究、瞭解所涉及的風險並確定白銀如何適應更廣泛的交易策略至關重要。

投資黃金和白銀：黃金與白銀的實用指南

遵守加密貨幣稅：使用 Bybit 和加密貨幣稅計算器輕鬆報告收益、虧損和收益的 5 個實用技巧。

加密貨幣持有者的稅收季節可能會讓人感到有些困惑。隨着越來越多的投資者開始投入加密貨幣投資，瞭解您的交易如何徵稅並正確報告至關重要。 

在本指南中，我們深入探討了五個實用的加密貨幣稅務技巧，幫助投資者保持合規，避免在納稅時出現任何意外。 

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無論您的加密貨幣交易是作爲 CGT 還是普通收入徵稅，您的所有交易均需要納稅，即使您沒有盈利，或者交易在鏈上進行。

都可以結轉至未來幾年，以抵消您的資本收益，因此值得一提，即使在投資組合呈紅色的年份也是如此。

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初級

五大加密貨幣稅務技巧，助您輕鬆報告

多元化可降低對任何單一市場的依賴，確保經濟衰退期間的穩定。以下是實現投資組合多元化的前 5 種方式。

想象一下，當您的投資組合保持穩定時，您會看到市場崩盤，這並不是因爲您預測了下跌，而是因爲您爲此建立了強大的防禦機制。

 透過平衡加密貨幣、大宗商品、ETF 和國際股票等各種資產

那麼，如何有效實現多元化，同時避免過度複雜化呢？ 本文探討了頂級專家策略，以及一些需要避免的常見陷阱。

策略，可分散不同資產類別、行業或國家/地區的投資，減少任何單一資產或風險的風險。這種方法旨在透過緩衝市場波動對整體投資組合的影響來穩定收益。

投資組合多元化爲何如此重要？

在投資方面，不「將所有雞蛋放在一個籃子裏」的古老建議是正確的，這是一種簡單而強大的財富保護方式。多元化將投資分散在不同資產上，有助於保護您的資金安全，因此當資產表現不佳時，其他資產可能有助於抵消損失。這一策略對於即將退休的人或重視金融穩定的人尤爲重要。

透過投資股票、債券和房地產等不同資產類別，以及不同行業和地理區域，您可以構建一個能夠抵禦經濟漲跌的投資組合。但除了降低風險外，多元化通常還能帶來更好的風險調整收益和更低的日常波動性，從而打造整體壓力更小的投資體驗。此外，由於並非所有投資都會同時下跌，因此投資者不必持續監控投資組合中的所有內容。

多元化也有助於防範通脹，因爲資產在價格上漲時往往表現良好。與此同時，它爲不斷增長的市場開啓了機遇之門，同時保持您的投資方式平衡並與您的長期財務目標保持一致。

實現投資組合多元化的前 5 大技巧

以下是實現投資多元化和保護未來收益的五種明智方法。

提示 1：跨資產類別進行點差投資

將您的投資分散到股票、債券、房地產、加密貨幣和大宗商品等不同資產類別，有助於確保您的投資組合不會過度面臨任何單一市場的風險。讓您的投資更具彈性。不同的資產通常會對市場行情產生不同的反應，因此當一種資產表現不佳時，其他資產的表現可能會更好，從而平衡整體收益（以及風險）。

假設您僅投資股票，而股市下跌，則整個投資組合可能會受到影響。但是，如果您還持有經常在股票下跌時表現良好的債券，則投資組合遭受的任何打擊都會減弱。

別隻買一種股票或債券。在每個資產類別中，投資多個行業（如技術、醫療保健和能源）、公司規模（大盤股、中盤股和小盤股）和風格（增長、價值和股息）。這種方法進一步降低了一個領域或行業表現不佳會拖累整個投資組合的風險。

如果您在科技領域投入鉅額資金，但遭遇低迷，您的投資組合可能會因此遭受損失。醫療保健或消費品等其他行業的多元化有助於平衡投資表現。

提示 3：低成本指數基金和 ETF，實現即時多元化

（ETF） 爲實現多元化提供了一種現成的方式。與主動管理的基金相比，它們能夠以更低的成本投資各種資產或行業。這種方法簡化了多元化，讓個人投資者，尤其是初學者更容易獲得。每隻基金通常持有數十種甚至數百種標的證券，因此是一種快速輕鬆地實現多元化的有效方式。

例如，投資標準普爾 500 指數基金，您便有機會接觸到 500 家大型美國公司，實現跨行業的即時多元化。

擴大投資組合，納入國際資產，可增強多元化，讓您有機會在原籍國以外獲得增長機會。全球投資有助於降低與國內經濟衰退相關的風險，因爲不同地區可能會經歷不同的經濟週期。

美國股票。這一表現得益於強勁的企業收益、歐洲國防和基礎設施支出的增加，以及美國對歐洲商品沒有直接關稅。儘管最初持懷疑態度，但歐洲股市上漲了 10-12%，即使美國市場有所下跌，也有助於穩定國際多元化投資者的全球投資組合收益

但是，投資者必須注意貨幣兌換風險。匯率波動會影響國際投資的價值。例如，如果您投資一家歐洲公司，而歐元兌美元貶值，即使該公司表現強勁，您的美元投資價值也會下降。

多元化並非一次性任務。隨着時間的推移，一些投資的增長速度可能會比其他投資更快，導致您的原始分配速度下降。定期審覈和重新調整投資組合，確保其與您的風險承受能力和投資目標保持一致

，保持多元化的優勢，同時提高長期表現。

假設您的目標分配爲 60% 的股票和 40% 的債券，但股票表現良好，增至投資組合的 70%。在這種情況下，重新平衡將涉及賣出一些股票和購買債券，以恢復原始分配。

避免常見的投資組合多元化錯誤

避免這些常見的多元化錯誤可以幫助您構建更強大、更具彈性的投資組合：

如何使用 Bybit 實現投資組合多元化

Bybit 是一家領先的加密貨幣交易所，提供各種產品，旨在幫助用戶實現加密貨幣、傳統資產和創新金融工具的多元化。以下是 Bybit 提供的衆多產品和服務。

投資組合多元化是透過在不同資產類別、行業和地區分散投資來降低風險的關鍵策略。然而，要實現這一目標，就需要採用一種平衡和嚴格的方法，以確保彈性和長期增長。Bybit 透過 MT5 交易、跟單交易和結構化產品等強大工具簡化這一流程。這些工具使投資者能夠更有效地實現投資組合多元化，提供多元化市場和策略，同時最大限度地降低風險。 

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比特幣能否取代黃金地位，成爲首選避險資產？ 探索 2025 年行情震盪如何影響投資者對比特幣與黃金的態度。

股市在 2025 年初經歷了嚴峻的考驗。唐納德·特朗普 1 月下旬宣誓就任美國總統後，迅速兌現競選承諾，將進口關稅問題提上日程。市場對此反應強烈：2 月 20 日至 3 月 12 日，標普 500 指數下挫 10%，納斯達克 100 指數驟跌 14%，跌幅達多年來高值。

 (BTC) 與股市同步下跌，市值蒸發約 18%。而傳統避險資產

則按預期逆勢上漲，再次驗證了其在股市波動、修正及下行期間的避險屬性。

然而在 2025 年 4 月，市場迎來了更嚴峻的挑戰。特朗普簽署「解放日」行政命令，對多數國家全面加徵進口關稅，引發股市新一輪拋售。美股當時尚未從年初暴跌中恢復，本輪衝擊無疑雪上加霜。然而，比特幣此次卻展現出了截然不同的走勢——作爲全球領先的加密貨幣，比特幣自 4 月 7 日起強勢反彈，徹底背離股市表現。

面對比特幣 4 月至 5 月初的強勢反彈，諸多分析人士及投資者不禁開始思考：比特幣是否已升級爲新型避險資產，可在股市下跌期間保護投資安全？ 若果真如此，比特幣能否取代黃金的地位，成爲首選避險資產？ 考慮到多方分析人士均認爲現任美國政府將引發更多熊市週期，本文將從投資者角度出發，通過將

進行對比，探尋當前及未來股市

比特幣成爲正規投資資產的道路可謂荊棘密佈。2009 年問世後，比特幣大多被外界視爲缺乏實際價值的技術噱頭。直至其展現出驚人的投資回報後，比特幣才逐漸開始獲得主流投資市場的認可。

比特幣首輪牛市出現在 2017 年。當年年初，比特幣的價格僅在 1,000 美元左右，但到 12 月 31 日，幣價已飆升至 14,093 美元，投資收益率超 13,000%。自此，比特幣終於獲得了

可惜好景不長。2018 年初，比特幣開始出現價值迴歸，逐步回吐 2017 年的驚人漲幅，此後三年間（至 2020 年末）都未能重返 2017 年末的高點。因此，投資者與交易者普遍將比特幣定性爲

且投機性強的邊緣資產，認爲其難以獲得監管認可並進入主流金融體系。

然而，2018 年至 2019 年中美貿易戰期間，比特幣首次顯現出了在經濟動盪時期的獨特韌性。自 2018 年年中至 2019 年年中，中美兩國互相加徵進口關稅，引發了兩國間的首次現代貿易戰。期間，多數市場受關稅影響，行情普遍出現震盪下行，但比特幣卻在 2019 年 4 月至 6 月強勢上漲。

從 2021 年底至 2024 年初，隨着機構投資者的熱情接納，比特幣作爲正規投資資產的關注度急劇上升。2021 年 10 月，美國證券交易委員會 (SEC) 批准通過了首隻

 (ETF)，隨後又在 2024 年 1 月一次性

對此，機構投資者紛紛轉向比特幣，不斷推高比特幣價格，並確立其主流投資產品的地位。

截至 2025 年 4 月，比特幣仍被視爲是波動性極高的高風險、高回報型資產。近年來，比特幣作爲典型的高增長型資產，其漲跌走勢也基本與股市保持一致。但當特朗普政府在今年 4 月 2 日宣佈「解放日」全面關稅政策後，比特幣的表現開始與股市分道揚鑣。

標普 500 和納斯達克 100 等主要股指在 4 月初大幅下挫，隨後經歷了緩慢而曲折的回調。相比之下，比特幣在 4 月 2 日至 7 日短暫下跌後出現強勢回彈。截至 2025 年 5 月 7 日，比特幣月環比漲幅約爲 29%。

2025 年 4 月開始，在股市遭遇重創、市場不確定性加劇、投資者信心低迷的背景下，比特幣的強勁表現引發了市場將其與經典避險資產黃金進行比較的熱議。現在的問題是：比特幣是否已成爲一種避險資產？ 是否能提供比黃金更顯著的波動特性？

幾千年來，黃金一直被人類視爲可靠的價值儲蓄工具和貨幣，其在經濟動盪或衰退時期的避險屬性也廣爲人知。作爲金融領域交易活躍度極高的一種資產，黃金總能在股市下行期間獲得尋求財富保值的投資者青睞。

雖然黃金作爲價值儲蓄資產已有數千年的交易歷史，但現代黃金定價體系直至 1919 年才在倫敦確立。1919 年 9 月，N.M. Rothschild & Sons、Mocatta & Goldsmid、Pixley & Abell、Samuel Montagu & Co. 和 Sharps & Wilkins 五大金行通過定期會議或電話達成共識，爲市場設定統一金價。

1933 年，美國總統羅斯福頒佈了總統命令，以 20.67 美元/盎司的價格強制收繳民間黃金，且禁止私人持有大量黃金，對黃金的熱度及其在全球金融體系中的地位造成重創。儘管 1974 年福特總統宣佈解除了該禁令，但這 41 年的黃金管制期嚴重挫傷了黃金的交易活躍度。

黃金禁令廢除後，紐約商品交易所 (COMEX) 交割交易平臺於同年 12 月 31 日推出黃金

，標誌着黃金交易正式迴歸現代金融體系。黃金也因此恢復了其作爲全球核心資產的地位。自此以後，黃金與股市普遍呈現負相關性——但也不乏例外。 在股市熊市週期中，黃金持續發揮着避險功能。

近年來，黃金和比特幣均表現良好。值得注意的是，投資者很少將黃金視爲增長型資產，而是主要將其當作市場下行期的儲值手段。下表爲黃金、比特幣和主要股指標普 500 的短期（1 個月和 6 個月）及長期（1 年和 5 年）收益率對比。數據引自 TradingView 平臺，統計週期截至 2025 年 5 月 7 日。

從上述數據可以看出，比特幣的表現要優於黃金及股票。與此同時，黃金也持續發揮保值功能。面對特朗普政府持續不斷的關稅措施，黃金在過去 1 個月、6 個月和 12 個月的週期內顯著跑贏股市。以最近 6 個月為例，普通股市投資者錄得 -0.7% 的小幅虧損，而黃金投資卻實現了 18% 的收益——這在當前黯淡的經濟環境下十分可觀。

從 5 年期的長期表現來看，無論是在市場樂觀上行期間，還是股價下跌期間（例如 2022 年上半年，標普 500 遭遇 23% 的斷崖式下跌），黃金和標普 500 的增長率都較為接近，分別為 90.5% 和 98.2%。

在股市動盪時期，黃金始終恪守其作為對沖工具的職責，但比特幣做到的卻不止這一點：就上述四個週期內的數據來看，比特幣更像「強化版」避險資產，既能對沖股市熊市風險，又能創造可觀收益。

雖然比特幣近年來的表現力壓黃金，但比特幣的波動性也更高。其中有一點尤其值得關注：按變化係數來看，比特幣過去 1 年的波動率約為 20%，而黃金同期的波動率僅為 10%。 

雖然比特幣的波動率是黃金的兩倍，但這些數據並不能佐證諸多投資者的想法，無法證明比特幣比黃金的波動性要高出很多。此外，2025 年前四個月的數據顯示，這兩種資產的波動性差異進一步縮小：基於每日價格計算，比特幣波動率為 8.3%，黃金為 6.8%。

顯然，新的市場動態正在挑戰傳統認知。雖然比特幣波動性仍高於黃金，但兩者波動水平的差距可能已不如過去那樣顯著——至少在過去幾個月金價劇烈波動期間是如此。

黃金歷來被視爲對抗通脹乃至貨幣貶值等極端事件的優質風險對沖工具。當法幣因通脹壓力喪失實際購買力時，黃金往往能保值或升值。

比特幣則不屬於傳統意義上的通脹對沖資產。2022 全年及 2023 年大部分時間，美國通脹率居高不下。比特幣在這兩年裏呈現出了截然相反的走勢：2022 年持續下跌，2023 年強勢反彈。這表明比特幣可能尚不具備避險資產的一大關鍵特徵，即對沖通脹性價值損失的能力。

黃金與比特幣的流動性都很高，且交易市場活躍，但黃金流動性顯著佔優。黃金日均交易額一般在 2,000 至 3,000 億美元左右，約爲比特幣的十倍。比特幣市值僅爲 1.9 萬億美元，而黃金市值則超 22 萬億美元，是比特幣的 11.5 倍。

機構與散戶投資者均可通過券商便捷配置黃金 ETF 或黃金交割合約，也可直接購買實物金幣和金條。

比特幣對熟悉加密貨幣的投資者而言也較易獲取，可通過

 (DEX) 交易，或在比特幣公鏈上直接展開

交易。但對不熟悉區塊鏈技術或偏好受監管交易平臺的投資者來說，比特幣的准入門檻仍高於黃金。

中，直接關聯區塊鏈地址或加密貨幣交易平臺賬戶。雖然在遵循所有規範操作流程的前提下，錢包內的資金是相對安全的，但區塊鏈領域確實存在

風險。一旦遭到黑客攻擊，加密貨幣錢包中持有的比特幣可能面臨丟失被盜的風險。

黃金存儲同樣面臨安全隱患，在投資實物黃金而非 ETF 或交割產品時更是如此。金條等實物黃金需要以安全的方式保管。市場上雖有諸多黃金存儲服務商，可以保護實物黃金安全，但也會收取相應的保管費用。雖然正規機構具備可靠的安全標準，但仍存在遭遇犯罪活動、導致黃金被盜的風險。

黃金和比特幣均面臨監管與市場風險。黃金雖在受監管市場的接受度很高，但交易（特別是跨境交易）仍然可能涉及

問題。此外，黃金屬於非主權資產，雖然可作爲儲備資產使用，但並非由任何政府或央行發行，也不具備政府或央行背書。因此，黃金價格完全由市場需求決定。

比特幣的監管力度遠低於黃金。儘管美國正在推進加密貨幣全面監管，但截至 2025 年 5 月初仍未建立統一的框架。不過，藉助 SEC 已批准的多隻比特幣現貨及交割 ETF，投資者可通過受監管的股票交易平臺交易比特幣。

與黃金類似，比特幣也非主權資產，有時會被稱作「數字黃金」。比特幣的去中心化特性可確保其不受任何政府控制，而且比特幣的價值也完全取決於市場供需關係。

黃金是金融市場中最穩定、最安全的資產之一。當增長型資產價格下跌時，黃金往往能保持價值甚至上漲。但在長期牛市的環境中，黃金的回報率和其他投資選項相比，可能相對遜色。就五年及以上的時間段來看，股市將經歷漲跌週期。雖然熊市會提振黃金錶現，但牛市期間黃金可能跑輸大盤。

上文數據顯示，黃金與標普 500 指數過去五年間的表現高度趨同。這期間，美國經濟接連遭遇多重衝擊：2022 年上半年股市暴跌、2022 年至 2023 年通脹高企，還有今年 2 月和 4 月由特朗普關稅政策引發的市場震盪。黃金確實在這五年間發揮了長期保值的作用。 

但值得注意的是，儘管股市經歷多次動盪，黃金過去五年的漲幅僅爲 80%，未能趕超標普 500 指數 99%的回報率。

黃金投資的本質邏輯在於構築資產防線，而非追求超額收益。

相比之下，比特幣雖然在近期的股市震盪中展現出了避險潛力，但仍屬成長型資產。比特幣的長期價值主要來自其獨特的發行與供應量限制機制：比特幣網絡每 10 分鐘產出一個新的區塊，且每四年發生一次

，根據其公鏈規定，比特幣的流通量永遠不會超過 2,100 萬枚，預計要到 2140 年才能開採完畢。由於代幣供應量有限且定期減半，比特幣也成為了一種稀缺資產。儘管比特幣可能不會重現早期的驚人漲幅，但其通縮特性仍將為幣價提供長期支撐。

從安全角度來看，黃金仍然是首選資產。在熊市和經濟動盪週期內，黃金能為您的資金保值。相比比特幣，黃金波動性更低、流動性更高，監管力度也更強。

但構建避險組合不必非此即彼。理想情況下，為抵禦熊市而展開的多元化投資應該同時兼顧傳統與新興避險資產。比特幣今年 4 月的最新數據已證明其對沖股市下跌的潛力。此外，比特幣的短期和長期收益表現均優於黃金。

綜上所述，明智的資產配置應採取雙軌策略：將部分資金配置於黃金這一具備監管背書、波動性低且流動性高的傳統避險資產中，同時將剩餘資金投入比特幣這一增長潛力高且與股市相關性低的新興避險資產之中。

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比特幣雖然短期內難以取代黃金、成為首選避險資產，但或可作為對抗股市動盪的有效補充。比特幣憑藉其高增長特性與新興避險功能，在股市資金外逃時表現突出，正逐漸成為一種新型避險資產。雖然在穩定性和安全性方面不及黃金，但比特幣可與黃金形成差異化互補。比特幣的加入使得如今的避險組合可突破單一的保值功能，實現保值與增長的雙重目標。

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比特幣能否超越黃金，成爲終極避險資產？

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