加密貨幣中的滑點是什麼？ （新手指南）
新手交易者在交易加密貨幣時，最先發現且最驚訝的事情之一就是滑點現象。滑點是指一筆交易的預期價格與其實際執行價格之間的差異。這種情況絕非加密貨幣獨有，因為滑點在傳統金融市場中也會發生。然而，這在加密貨幣交易中特別常見，原因是高波動性以及各個交易所、流動性池和交易對之間不均勻且往往較為薄弱的流動性。
滑點會影響買方和賣方，往往導致交易結果不如預期。對於新手交易者來說，這是造成獲利流失最深刻的根源之一。因此，對於任何加密貨幣交易者——特別是新手——來說，了解滑點為何發生並學習如何管理它，是達成成功交易結果的關鍵先決條件。
重點摘要：
加密貨幣交易中的滑點是指交易的預期價格與實際執行價格之間的差異。
滑點的發生是由於流動性不足、波動市場條件下的價格劇烈波動，和/或執行延遲所致。
要管理滑點，您可以使用限價單和止損單、採用自動化交易工具、在去中心化交易所利用滑點容忍度設定，以及在信譽良好、高流動性的中心化交易所交易高交易量的加密貨幣。
什麼是滑點？
加密貨幣交易中的滑點，是指您下單時預期的價格與交易實際執行價格之間的差額。它表現為您所見與所得之間的差距——這個差距可能對您不利，或者在較罕見的情況下，對您有利。
舉例來說，假設您想購買一枚比特幣 (BTC)，而當前價格是 115,000 泰達幣 (USDT)。您以該預期價格確認了交易。但實際上，該訂單卻以 120,000 USDT 成交。在這個例子中，滑點為 5,000 USDT，即預期價格與實際執行價格之間的差額。
發生滑點是因為加密貨幣價格可能會迅速波動，而螢幕上顯示的價格並非保證價格。當您預期的價格沒有足夠的供給或需求時，也可能會發生滑點。如果沒有足夠的賣家願意以 115,000 USDT 出售 BTC，系統將自動使用價格較高的報價來撮合您的訂單。
結果就是您的訂單成交了，但價格較差。這就是負滑點。當您獲得比預期更好的價格時，也可能會發生正滑點。然而，正滑點比負滑點要少見得多。
滑價（Slippage）較容易發生在市場突然劇烈波動的時候，或是在交易流動性較低的資產交易對時。雖然成因各異，但結果都是一樣的：您無法獲得預期的成交價格。對於所有交易者，特別是新手來說，滑價最終可能會嚴重侵蝕獲利。因此，無論您的經驗多寡，了解滑價及其最小化對策對於成功交易至關重要。如果不馴服滑價這頭猛獸，很少有加密貨幣交易者能誇口說自己獲利豐厚。
是什麼導致了滑價？
加密貨幣中的滑價可能源於多種因素，這些因素會影響價格變動的方式以及交易執行的速度。
高波動性 加密貨幣市場以快速、大幅且意想不到的價格變動而聞名。當價格在幾秒鐘內急劇變動時，您下單時顯示的價格可能在交易完成時已經發生了變化。舉例來說，如果在您的訂單處理期間，BTC 的價格從 117,000 USDT 跳升至 119,000 USDT，成交的交易價格將反映這個新水平，從而導致滑點。波動性和市場震盪會加速價格變動，使鎖定您的預期匯率變得更加困難。
流動性低 流動性是指加密資產在不造成價格大幅變動的情況下，能夠被買入或賣出的容易程度。當流動性較低時，當前價格附近沒有足夠的買單或賣單來一次性滿足大額交易。該訂單會「吃掉」訂單簿中的多個價格檔位，從而推高或拉低成交價格。例如，如果您試圖大量買入一種交易量低的代幣，您可能最終需要為每一部分支付更高的價格，從而增加了滑點。流動性稀薄常見於較小的競爭幣、較新的代幣以及交易活動有限的交易對。
鏈上交易處理緩慢 執行和確認交易的延遲也可能導致滑點。這在去中心化交易所（DEX）上尤為明顯，這些交易所運作於像以太坊（Ethereum，ETH）這樣的區塊鏈上，因為網路壅塞經常會減慢交易處理速度。等到您的交易在鏈上獲得確認時，市場價格可能已經變動，進而導致滑點。
訂單規模相對於市場深度 即使在流動性相當不錯的市場中，若下單規模超過最佳價格水準的可用數量，也會造成滑點。市場深度指的是在每個價格點上的買單或賣單數量。大額訂單會橫掃多個價格層級以完成成交，從而使平均執行價格偏離預期價格。
交易機器人（三明治攻擊）
有時候，滑點可能是由交易機器人的活動造成的，許多 DeFi 平台都充斥著這類機器人。機器人造成滑點的一個常見原因是三明治攻擊（sandwich attack）。
三明治攻擊發生在機器人偵測到您有一筆待處理的交易仍處於區塊鏈上的未確認交易池中，並立刻在您的訂單前後插入自己的訂單。其目的是為了操縱價格並賺取差價。這類攻擊通常會迫使您以較高的價格買入（或以較低的價格賣出），而攻擊者則從您造成的人為價格波動中獲利。
價格影響（Price Impact）與滑點（Slippage）
在討論滑點時，必須將其與另一個常見且會扭曲價格的 DeFi 現象區分開來——那就是價格影響。
價格影響是指僅由您的交易引起的代幣價格立即變化，這不同於其他交易者的行為、市場波動或機器人等因素，價格影響純粹是您自己這筆交易的數學結果。當您在一個小型、低流動性的資金池中進行交易，且您的訂單規模相對於資金池規模較大時，價格影響會特別明顯。
正滑點與負滑點
在大多數情況下，滑點是負面的，這意味著您支付的金額比預期的要多。然而，正滑價（positive slippage）也是可能發生的。舉例來說，如果 BTC 的價格為 117,000 USDT，而您下了一個買單，但在您的訂單成交之前價格跌至 116,000 USDT，您支付的金額就會比原先預期的更少。
雖然正滑價對您有利，但它發生的頻率低於負滑價。造成這種現象的一個關鍵原因與買賣價差（bid-ask spreads）在市場中的運作方式有關。當您下達市價單（market order）時，您總是在「跨越價差」，也就是以較高的賣價買入，或以較低的買價賣出。由於買價和賣價的中間點通常被認為是「公允」價格，因此每次交易時，您系統性地都會得到比該中間點更差的價格。在加密貨幣這類波動劇烈的市場中，價差往往較大，進一步使得天平向更多負滑價的情況傾斜。
結果就是，負滑價的結果在數量上遠多於正滑價的情況。指望正滑價不僅風險高，實際上更是一種徒勞的策略，絕不應成為您交易計畫的一部分。
滑點：CEX 與 DEX 的比較
滑點在中心化交易所 (CEX) 和去中心化交易所 (DEX) 都會發生，但這兩種平台類型的主要成因有所不同。在 CEX 上，滑點主要是由於訂單簿深度不足和市場波動所致。大額市價單可能會消耗多個價格檔位的流動性，導致平均成交價格偏離您的預期。訂單執行期間價格的劇烈變動也是導致中心化平台出現滑點的原因之一。
在 DEX 上，滑點的實際成因可能大不相同。DEX 平台使用訂單簿或自動做市商 (AMM) 機制，後者是透過包含代幣對的流動性池來執行交易。訂單簿模式的 DEX 通常運作方式與 CEX 類似，因此當訂單跨越多個價格檔位成交時就會產生滑點。
相比之下，基於 AMM 的去中心化交易所（DEX）是根據流動性池中的代幣比例來計算價格，因此大額交易可能會改變這些比例並使價格對交易者不利，從而導致較高的滑點。AMM 流動性池的規模通常比中心化交易所（CEX）的訂單簿更小且深度較淺，這增加了滑點風險，特別是在交易流動性較低的交易對時。
導致 DEX 滑點增加的另一個主要因素是交易確認時間。在速度較慢的區塊鏈上，延遲可能會導致從提交交易到確認交易這段時間內發生價格變動。
一般來說，相較於 CEX，您可以預期在 DEX（特別是基於 AMM 的 DEX）上會遇到更顯著的滑點率。然而，好消息是許多 DEX 允許用戶設定滑點容忍度（Slippage Tolerance），即交易者願意接受的最大價格差異百分比。如果在交易完成前價格變動超過此設定的最大值，交易將會被撤銷（Revert），而不會以較差的價格執行。此功能有助於防止在高市場波動或區塊鏈處理擁塞時發生意外損失。
如何計算加密貨幣滑點
要計算滑點，請取實際執行價格與預期價格之間的差額。例如，如果您發出市價單以 100,000 USDT 購買 BTC，但由於價格變動或流動性問題，交易以 105,000 USDT 執行，則滑點為 5,000 USDT。這就是因滑點而損失的實際價值。
滑點通常以預期價格的百分比表示。在這種情況下，5,000（實際價格與預期價格之間的差額）是 100,000（原始預期價格）的 5%。因此，滑點率 = (105,000 − 100,000)/100,000 = 0.05，即 5%。使用百分比可以讓您輕鬆比較滑點在不同交易、資產和訂單規模中的相對影響。
如何在加密貨幣交易中避免滑點
有幾種方法可以將加密貨幣交易中的滑點降至最低，甚至避免滑點。其中一個最有效的方法是使用限價單。限價單讓您可以指定目標價格，只有當資產達到該價格或更佳價格時，您的訂單才會被執行。這幾乎消除了負滑點的可能性，因為交易只會在您期望的價格或更好的價格執行。然而，缺點是如果市場價格從未達到該價位，您的訂單可能無法成交。
另一個可以將滑點降至最低的工具是止損單。這種類型的訂單會在價格跌至預設水平時觸發市價賣出。雖然它不能完全消除滑點風險，但可以通過在價格對您更加不利之前及時止損，來減輕其影響。
自動化交易策略（包括機器人）也有助於減少滑點。機器人可以監控價格並比人類更快地執行交易，從而縮短交易決策與執行之間的時間差。
另一種減少甚至消除滑價的方法是使用基於意圖的交易（Intent-based trading）平台。基於意圖的交易讓您可以指定您想要的確切結果，例如最少獲得的代幣數量，或您願意接受的特定價格。被稱為「求解器（Solvers）」的自動化程式隨後會相互競爭，以找到滿足您需求的最佳途徑。這能減少或消除滑價，因為只有當求解器能夠滿足您期望的價格時，您的交易才會執行。
使用支援滑價容忍度設定的去中心化交易所（DEX）是另一個有效的方法。這些平台允許您設定最大可接受的價格偏差，如果滑價率超過該水準，就能防止交易成交。
最後，堅持使用大型、高流動性的中心化交易所（CEX）並只交易高交易量的資產交易對，可以顯著減少滑價。流動性越深、價差越窄，您的交易消耗多個價格層級或在執行過程中延遲的機會就越低。
結合這些方法有助於限制在 CEX 和 DEX 上的滑價風險，而在使用限價單的情況下，更可以完全消除負滑價的發生。
結語
滑價是加密貨幣交易中不可避免的一部分，特別是在波動劇烈或流動性低的市場中。了解它在不同類型平台上的發生方式和原因，是管理其影響的關鍵。透過使用限價單和停損單、在高流動性的平台上交易、在去中心化交易所（DEX）上設定滑點容忍度，以及利用自動化策略，您可以將滑點對交易結果的影響降至最低。
特別是對於初學者來說，堅持使用大型、高流動性、信譽良好的中心化交易所（CEX）平台，並專注於具有足夠市場深度的主要加密貨幣，例如 BTC、ETH、 SOL 以及其他具有顯著交易量的頂級代幣，可能是值得的。隨著您累積更多加密貨幣交易經驗，您可以接著嘗試進入滑點可能相當高的環境和資產，並利用上述技巧有效地降低滑點率及其對您獲利的影響。
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