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什麼是 DeFi 流動性挖礦? 如何運作?

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Nov 4, 2020

在不到十年的時間裏,我們看到了這一新型加密貨幣領域正在重塑我們所知道的一切。現在,我們正處於去中心化金融(簡稱 DeFi)崛起的邊緣,隨着其在加密貨幣領域的應用而成爲主流。隨着 DeFi 總價值飆升 40 億美元 (TVL),這一生態系統的發展勢在必行。當然,加密貨幣是波動的,但 DeFi 爲公衆解鎖了機遇。 

漲幅? 更多 DeFi 項目投入使用,支持傳統金融產品在透明協議上運行,無需中間商。這正是去中心化交易所、保險、借貸和借貸催生出收益耕作新現象的方式。

如果您發現自己難以理解收益耕作的基本原理,或難以理解 DeFi 與收益耕作之間的關係,那麼您需要瞭解以下幾點。繼續閱讀,瞭解耕作收益的意義,包括其機制、應用、盈利能力和潛在風險。

什麼是收益養殖?

收益耕作是一種讓收益農民能夠透過質押 ERC-20 代幣和穩定幣來獲得獎勵,以此換取 DeFi 生態系統的支持。收益耕作,也稱爲流動性挖礦,涉及在挖礦機制下儲值和借貸加密貨幣,以支持流動性資金池獲得豐厚獎勵。

雖然收益耕作與質押概念相當,但以太坊區塊鏈上構建的這種機制存在更大的潛在複雜性。與質押相反,收益型農民通常會將其數字資產從一個借貸市場轉移到另一個借貸市場,以尋求最高收益。 

通常情況下,收益農場主需要將其資金鎖定在 Compound 或 MakerDAO 等借貸協議中,以便爲資金池提供流動性,借貸方和借貸方在此過程中獲得激勵。例如,當收益達人在 Compound 中質押 1,000 USDT 時,該達人將收到 cUSDT 代幣,作爲每個 USDT 代幣的回報。然後,這些代幣將被抽入自動做市商 (AMM) 流動性池,該資金池接受 cUSDT 來免除交易費用。簡而言之,一位收益農場主正在賺取 Compound 和流動性資金池獎勵。

收益耕作是如何開始的

DeFi 協議 Compound (COMP) 和 Aave 的出現導致了 2020 年夏初耕作業的蓬勃發展。COMP 治理代幣發行結束後不久,AMM 的收益耕作參與者(如 Balancer、Kyber Network、Tendies 和 SushiSwap)進一步加強了其增長和地位。因此,收益耕作成爲 DeFi 最熱門的趨勢之一。雖然可以使用 ETH 等加密貨幣和 DAI 等穩定幣進行耕作,但 USDT 仍然是 AMM 平台中更可接受的代幣。 

當然,收益耕作的熱門因素有很多。但收益耕作之所以廣受歡迎,主要原因是它提供了一個獨特的機會來賺取貸款收益。無論您的身份如何,收益農場主都可以找到可疊加收益的漏洞,同時賺取多個治理代幣。 

收益養殖如何運作?

收益耕作從來都不是獨立的機制。它通常涉及自動做市商 (AMM) 的廣泛參與,後者是流動性提供商 (LP),不時向流動性資金池添加資金,以維護生態系統。遵循質押概念,LP 透過促進區塊鏈網絡上的交易獲得獎勵。

因此,流動性提供商和流動性資金池在維持強平率方面起着不可或缺的作用。畢竟,流動性往往會吸引更多流動性。 

AMM 概念既直接又複雜。向流動性資金池提供資金的流動性提供商使收益農場主能夠借貸和兌換代幣。每筆交易都會產生手續費,這些手續費將支付給流動性提供商,以換取服務。除了收益外,新代幣將根據協議的獨特實施進行支付,以鼓勵 LP 繼續爲流動性資金池提供資金。 

很明顯,DeFi基於以太坊,儘管穩定幣也經常存入。穩定幣與 USD 掛鉤。因此,您通常會在 DeFi 生態系統中看到 DAI、USDT、USDC 等代幣。但是,根據單獨的協議,如果您將 USDT 存入 Compound,而不是獲得 USDT,您將獲得 cUSDT。雖然對如何流通代幣以獲得最大收益沒有任何限制,但您有義務遵循協議。這意味着您的 cUSDT 會不斷變化,具體取決於與協議掛鉤的代幣。 

然而,收益耕作仍處於初始階段,因此瞭解最大收益的運作可能較爲複雜。最重要的是,收益型農民很少向公衆披露自己的策略,這使得投資者更難理解。 

收益耕作與加密貨幣挖礦

加密貨幣挖礦基於一種名爲工作量證明 (PoW) 的共識算法,而收益耕作則依賴於以太坊構建的「貨幣樂高」去中心化生態系統。與加密貨幣挖礦相比,收益耕作是一種創新方式,可透過無許可流動性協議獲得加密貨幣持有獎勵。

雖然收益耕作和加密貨幣挖礦都涉及挖礦池,但流動性提供商是將收益耕作與加密貨幣挖礦區區分開來的突出因素。 

除了共享的去中心化點對點網絡外,收益耕作還與涉及治理代幣的借貸計畫類似,以產生獎勵。此外,加密貨幣挖礦有助於將新代幣引入現有供應中,方法是挖出一個區塊,對從內存池中單獨提取的每筆交易進行哈希處理。

最終,收益農場主和加密貨幣礦工透過部署獨特的策略實現收益最大化,從而實現相同的激勵目標。

收益耕作與流動性挖礦

簡單地說,流動性挖礦意味着提供流動性來積累代幣,同時獲得代幣所代表的治理權。流動性和挖礦的奇怪融合導致流動性挖礦,有利於 DeFi 的前景。雖然流動性的分割涉及代幣或代幣的供應,但挖礦會考慮PoW計算能力,以接收算法鑄造的新代幣。例如,狂熱的投資者可以透過質押 Uniswap 等流動性資金池來提供流動性,在每個區塊完成後獲得 0.3% 的股息和新鑄造的代幣。

然而,收益耕作是 DeFi 平台的流動性波動,利用資金槓桿和流動性挖礦等不同機制實現收益最大化。與此同時,收益型農民會使用不同的策略不時轉移資金,實現收益最大化。從收益耕作根源到合成 ETH 代幣 (Synthetix) 流動性增加,或者使用 100% 的年化收益率方法,利用借貸來借入可產生 Compound 的代幣,從而提升收益。 

最終,流動性挖礦和收益耕作都有所不同,儘管它們可以互換使用,因爲它們都可以透過賺取治理代幣來最大化收益。 

收益耕作與質押

收益耕作使代幣持有者能夠將資金鎖定到借貸池中,以換取利息,從而產生被動收益。雖然質押涉及鎖定其代幣的驗證者,但 PoS 協議可以按特定時間間隔隨機選擇這些代幣以創建區塊。 

質押通常涉及大量加密貨幣,以提高 LP 被選爲下一個區塊驗證者的機會。根據代幣到期情況,質押獎勵可能需要幾天時間才能實現。 

相比之下,收益型農民更積極地移動數字資產,賺取新的治理代幣或更低的手續費。與質押者不同,收益型農民可以透過多種協議將多枚代幣存入流動性資金池。例如,收益型農民可以將 ETH 存入 Compound,鑄造 cETH,然後將其存入鑄造第三代幣和第四代幣的另一個協議。

與質押相比,收益耕作更爲複雜,鏈很難跟上。儘管收益耕作的收益率較高,但也存在風險。

收益耕作是否盈利?

任何投資者都會獲得回報,耕作收益也不例外。正如我們之前所討論的那樣,收益農場主透過流動性資金池中的借貸獲得獎勵,但這也引發了關於收益農業是否盈利的討論。 

通常,收益耕作的收益按年計算。這意味着您預計一年內的平均回報率將達到。然而,收益耕作的盈利能力相當複雜,這取決於您部署的資金、所使用的策略,當然還有抵押品的強平風險。 

另一方面,由於收益耕作仍處於早期階段,因此決定將加密貨幣質押到協議中的用戶可能會獲得可觀收益。雖然盈利能力不確定,但一些成功的收益耕作技術正在加密貨幣世界中流通,收益高達 100%。隨着 DeFi 活躍用戶的持續增長,擁有治理權的代幣的投資回報率在未來幾年可能會受到巨大打擊。 

如何計算收益 養殖收益

即使在短期內,也很難估算收益耕作的收益。收益耕作波動和無情競爭等諸多因素都起到了重要作用。讓我們使用需求和供應概念來證明以下理念的合理性:如果一種收益耕作策略的人口過剩,收益就會自然減少。  

然而,儘管收益耕作存在侷限性,但仍然可以計算收益耕作的投資回報率。以下是標準指標的概述。

年化收益率 (APR)

APR 不考慮複利,這意味着計算僅涉及週期性利率乘以一年內的期間數。年收益率適用於借款人,但會支付給資本投資者。 

年收益率 (APY)

APY 是指對資金借方徵收的收益率,然後支付給資金提供者而不是投資者。但複利會用於提高投資者收益。

基本上,這兩個指標的主要區別在於年化收益率不考慮複利,而年化收益率則是複利收益率。

收益養殖有哪些風險?

每筆投資都存在一些威脅,收益耕作也不例外。收益耕作確實在早期就實現了盈利,但持續盈利需要大量的戰略規劃。在大多數情況下,收益最高的收益耕作策略涉及高度複雜的流程。部署不同的投資策略還需要大量資金。

事實上,如果您不知道風險,您可能會遇到以下威脅:

抵押品清算幾率增加

要獲得貸款,您需要抵押部分資產。根據協議,一些借方需要過度抵押,主要是爲了在市場突然崩盤時留出一定的倉位調整空間。雖然一些貸方几乎不需要抵押品,但這就是爲什麼必須考慮抵押品比例以避免強平。 

例如,只有當您按照 400% 的抵押品比率儲值時,您才能借入資產。因此,當您的抵押品價值爲 $1,000 時,您只能借入 $250。抵押品比率越高,借貸金額越少。最好透過增加您打算借入的實際資產的抵押品來避免強平。

智能合約故障導致資產損失

收益耕作依賴於智能合約,無需中間人即可綁定兩個匿名方的耕作交易。這意味着,當中心數據出現操縱或錯誤時,參與者可能會成爲系統故障的受害者,例如財務信息泄露和資金損失。 

未來代幣價值降低

耕作代幣的價值可能會大幅增長,但其價值也可能暴跌。雖然 DeFi 因公衆利益而遭到炒作,但其未來仍不確定。最終,每當市場走勢下跌或代幣供應過剩時,價值就會下跌。

缺乏保障,因爲 DeFi 是一個高度可組合的系統

DeFi 基於可組合性理念:每個構建基塊均包含可根據用戶要求進行不同組合的組件。這一概念對於消除第三方參與至關重要,使協議無縫無許可。缺點是當區塊發生故障時,整個生態系統也會分擔損失。 

收益耕作安全嗎?

毫無疑問,收益耕作是完全安全的。與其他投資一樣,投資需要時間、精力和大量研究。與任何其他努力一樣,對於那些未能理解其背後的意識形態的人來說,將面臨風險。

但是,只需閱讀並理解智能合約的條款,就可以避免這一切。儘量不依賴外包第三方來解釋合約,而是瞭解合約的內在和外在,以便發現任何潛在的騙局。但需要注意的是,智能合約很容易受到系統漏洞的影響。這意味着,如果系統出現故障,您有可能損失協議中的質押資金或代幣價值。

雖然一些加密貨幣愛好者認爲 DeFi 和/或收益耕作具有無限增長,但波動性仍然是其中的一部分,導致人們猜測另一個加密貨幣泡沫。最終,在投資時,您應該權衡自己的財務狀況和走出舒適區的能力,以便做出合乎邏輯的決策。

如何在不同平台上實現農場收益

很明顯,現在,農民可以透過向平台提供流動性來獲得激勵。利息和手續費因資金增長和您部署的策略而異。不可避免的問題是:哪些協議可以幫助您實現收益多元化?

1. Uniswap

作爲去中心化交易所 (DEX),Uniswap 使用 AMM 將兩種不受信任的加密貨幣兌換爲資金池。作爲交換,流動性提供商在每次兌換時提供流動性時將獲得 0.3% 的手續費。 

2. 複合金融

複合代幣 (COMP) 將發放給借入和借出加密貨幣資產的用戶。這種方法是最簡單和最受歡迎的策略之一。任何擁有 ETH 錢包的用戶都可以向 COMP 流動性池提供資產。挑戰在於確定代幣的預期價值,同時分配足夠的流動性,實現收益最大化。 

3. 質押收益

收益耕作的好處在於,您可以質押收益,賺取更多收益。假設 LP 收到算法鑄造的代幣:根據其他協議重新質押,將獲得第三個代幣。

以下是支持這些協議的一些平台。

Aave

根據算法利率,儲值資金的貸方將獲得代幣,並立即獲得複利。

平衡者

Balancer 採用 Uniswap 等類似協議,讓 LP 能夠將資金分配到資金池。但是,LP 可以透過分配自定義資金來忽略 Uniswap 上的固定資金分配。 

曲線

隨着穩定幣優化掉期,Uniswap 等 Curve 功能讓用戶能夠以更低的滑點率進行更高價值的掉期。例如,曲線代幣可以質押在 Synthetix 上,以產生 sETH 與標的鑄造代幣,然後重新分配給另一個穩定器。 

收益耕作前要考慮的事項

礦工費不一致

由於收益耕作基於以太坊,因此執行交易或智能合約執行所需的計算工作量不可避免。爲此,您需要以太坊天然氣。  最終,協議越複雜,執行交易所需的氣體就越多。

簡而言之,天然氣用於計算網絡內爲執行交易而支付的費用。假設您打算與 Synthetix 互動;由於協議比其他協議更爲複雜,因此您需要更多天然氣來轉移任何 SNX。

質押時債務池風險

債務池代表您在平台上投資的代幣的總價值。以 Synthetix 爲例,當您透過鑄造 sUSD 質押時,您已申領了一部分債務。 

因此,如果大多數 SNX 持有者在 ETH 飆升時持有 sETH,則債務池將按比例增加。這意味着您需要更多資金才能再次解鎖 SNX。假設您鑄造了 1,000 sUSD,Synths 的總流通量爲 100 萬美元;您的負債率爲 0.1%。解鎖 SNX 需要 1,000 sUSD,解鎖率也會隨着 Synths 價格的翻倍而翻倍。

誤導性年收益率 (APY)

使用年化收益計算短期收益可能會產生誤導,令人困惑。由於收益率通常基於一年的預期收益,因此短期內的年化收益率不可持續。查看僅持續數天的耕作獎勵,且獎勵體系波動,因此 APR 的實際計算結果令人懷疑。

收益耕作的未來前景如何? 

自首次上線以來,DeFI 和 Yield Farming 一直在顛覆互聯網。在這個生態系統中,活躍用戶超過 100 萬,無法看到未來。總的來說,是否會有更新、更多增值和前沿的應用來徹底改變收益耕作和 DeFi? 只有未來才能看出。