Bybit 加密貨幣洞察報告：以太坊重獲青睞了嗎？ 走多遠？
最近，以太坊重新成爲加密貨幣黃金男孩，自 2025 年 5 月 7 日以來，其反彈速度超過了比特幣和大多數另類幣。這種異常表現促使市場觀察者猜測其背後的原因，以及這一令人印象深刻的趨勢是否會繼續下去。
自 2024 年 1 月 SEC 批准比特幣現貨 ETF 以來，ETH/BTC 比率一直在下降。儘管以太坊現貨 ETF 隨後獲得批准，但這一下跌趨勢仍在繼續。
2025 年第 Q1，受市場下跌和對以太坊基金會領導層的擔憂影響，以太坊的表現達到頂峯，導致投資者從全球第二大加密貨幣中大幅撤出。然而，2025 年 5 月 7 日，隨着以太幣在短短一天內飆升超過 20%，市場行情突然發生變化。
爲什麼 ETH 飆升？
2025 年 5 月 7 日，以太坊里程碑式飆升後的報道在很大程度上歸因於 Pectra 升級的完成。儘管升級時間與以太幣的反彈完全一致，但這一觀點並不能捕捉整個故事。
從歷史上看，ETH/BTC 比率在合併正式結束前 2 個月開始反彈。同樣，Pectra 升級也預計會進行一段時間。儘管市場執行順利，但市場對 2025 年第 Q1的挑戰抱有較低的預期。
此外，由於美國與英國和中國的關稅談判取得積極進展，風險資產上漲，BTC 重回 100，000 美元。
總而言之，整體資產反彈引發了以太幣的崛起，而Pectra升級則增強了其對比特幣的表現。此外，以太幣與其他非主流幣相比表現強勁，這可能是由大量空頭強平所致。
在以太坊飆升後的幾天裏，ETH經歷了超過5億美元的空頭強平。這種現象極大地促成了以太坊等領先代幣在一天內出現超過 20% 的異常飆升。
以太坊是否會繼續跑贏大盤？
以太坊去中心化交易所 （DEX） 的交易量持續下降，部分原因是 Solana 等 Layer 1 區塊鏈以及以太坊自有 L2 網絡的競爭。 L2 由於大多數 L2 解決方案都有自己的效用代幣，因此在這些平台上進行的活動不會直接產生 L1 費用，因爲它們會將交易捆綁併發布到以太坊主網。
這種困境似乎沒有快速解決。從中期來看，以太坊的關鍵價值主張可能需要從具有通縮資產的盈利區塊鏈轉變爲類似債券的金融工具。
以太坊的質押功能尚未面臨直接競爭，生態系統內的質押金額也在持續增長。截至 2025 年Q1，約有 3，400 萬 ETH 質押，年收益率爲 2.9%。
香港和加拿大的持續發展可能會讓 ETH 現貨 ETF 融入質押功能。值得注意的是，Pectra 升級將每個節點的質押限額從 32 ETH 提高到 2048 ETH，這可能會激勵 ETF 發行方在未來自行運營節點。向 ETH 現貨 ETF 添加質押獎勵可以提高其吸引力，尤其是美聯儲最終將利率恢復到更典型的水平時。
以太幣質押回報率爲 2.9%，因此以太幣越來越多地成爲類似債券的投資。
以太坊的領導層變化和未來前景
Vitalik Buterin 近期對以太坊的提議
以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 最近在一篇題爲簡化 L1 的帖子中概述了他簡化以太坊 Layer 1 的願景，並強調單靠可擴展性是不夠的： L1 以太坊還必須易於理解、易於維護且安全，才能可靠地充當文明資產的平台。Buterin 提出了大幅降低複雜性的方案，旨在打造一種與比特幣一樣簡單（五年內）的以太坊。他認爲，更簡單的協議將增強安全性，吸引更多開發者，並簡化升級。
爲了實現這一目標，Buterin 推出了一項波束鏈提案，旨在透過降低技術複雜性、消除時代和同步委員會、簡化分叉選擇規則以及延長驗證者生命週期來簡化共識，從而簡化引導過程和恢復過程。他提倡使用更高效的通用虛擬機 RISC-V 取代當前的以太坊虛擬機 （EVM）。這一轉變有望實現更清晰的規範，減少漏洞和維護挑戰；開發人員能夠更靈活地使用各種編程語言；吞吐量有可能提高 100 倍。
爲解決現有應用問題，Buterin 建議分階段過渡，引入 RISC-V 預編譯，並在轉變期間提供雙重部署選項，逐步將傳統功能從核心協議中移出，以保持精簡。他還呼籲在網絡內實現工具標準化，以減少冗餘和複雜性，提出統一編碼系統、共享數據拆分方法和更簡單的狀態結構。最終，Buterin 認爲，重新獲得簡單性對於以太坊在擴展過程中保持其靈活性和耐用性至關重要。