Bybit X Block Scholes 加密貨幣衍生品分析報告（2025 年 4 月 2 日）：BTC 期權傾斜顯示 2023 年最後一次出現看跌跡象

主要亮點：

我們每週的加密貨幣衍生品分析報告將深入研究宏觀事件、加密貨幣現狀和現貨交易量產生的交易信號，以及期貨、期權和永續合約。

由於美國總統特朗普「解放日」附近的市場正在加徵關稅，加密貨幣仍然不穩定。BTC 已從 8.8 萬美元的本地高點跌至 8.2 萬美元，原因是有跡象表明關稅將影響許多國家。隱含波動率飆升，隨後有所緩解。其他衍生品市場指標顯示，BTC 和 ETH 波動性微笑偏向看跌期權仍明顯偏斜，這一水平在 2023 年 3 月出現。

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BTC 期權顯示 2023 年 3 月最後出現的跡象

由於加密貨幣價格仍與宏觀敏感資產高度相關，本週開始於 BTC 和 ETH 的短期隱含波動率激增。隨着特朗普總統宣佈對約90個國家徵收關稅，此次拋售仍在繼續。BTC 的前端波動率迅速跌至較長期限以下，短時波動率對 OTM 看跌期權略有好感，讓人想起 2023 年 3 月美國銀行危機期間的水平。 

市場對 SOL 的興趣較低

SOL 期權在主要加密貨幣（即 BTC 和 ETH）中的交易量仍然最低，但本週看漲期權大幅上漲，在交易量和未平倉利息中佔據主導地位。在 2025 年 3 月 28 日到期後，許多合約並未重新開盤，看漲合約的名義規模從超過 320 萬美元降至 250 萬美元左右。然而，由於交易者對 1 月曆史最高點 $250 的持續下跌作出回應，未平倉看跌期權的名義規模略有增加。

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