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如何在 Bybit 上使用 USDe/USDtb 價差套利策略解鎖超過 10% 的收益

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27 de may de 2025

十多年來，穩定幣一直是加密貨幣領域的重要組成部分。在抵押品或算法機制的支持下，它們與傳統金融資產掛鉤，通常是美元，在加密貨幣動盪的世界中提供利率穩定性。然而，傳統的穩定幣無法產生收益。其實際價值會隨着通脹而逐漸下跌。近年來，爲解決這一問題，持倉穩定幣已進入市場。

可觀收益的穩定幣採用一種運作機制，使它們能夠與傳統資產保持掛鉤，併產生本金收益。這使得加密貨幣投資者能夠享受低風險投資回報。

這些資產的收益性質也爲透過價差套利優化收益開闢了一條途徑，尤其是槓桿版本。

在最基本的形式中，槓桿價差套利讓您能夠從借貸和收益利率的差異中獲利。Bybit 採用這一技術，爲用戶帶來更高的穩定幣收益。您可以使用 USDT 或 USDC 本金透過賬戶保證金交易選項以較低利息借入資金，並將借入金額投入 USDe 或 USDtb，這是由領先的去中心化金融（DeFi）協議之一 Ethena （ENA）提供的兩種具有收益的穩定幣。

主要收穫：

點差套利交易是指槓桿投資收益率與借貸成本之間的正差，從而賺取收益。
Bybit 提供了一種槓桿價差套利方式，透過借入 USDe 和 USDtb 等具有收益的穩定幣來抵扣傳統穩定幣 USDT 和 USDC 的初始抵押品，從而賺取更高收益。

什麼是 USDe 和 USDtb，爲什麼提供高收益？

Ethena協議是加密貨幣市場領先的可觀收益穩定幣供應商之一。該項目首個也是最知名的穩定幣 USDe 是一種算法加密貨幣，與 USD 掛鉤，主要透過永續合約使用 delta 中性對沖策略來產生收益。ENA 稱 USDe 爲合成美元。得益於其可觀收益的資產，USDe 取得了巨大的市場成功。截至 2025 年 5 月下旬，其市值在所有穩定幣中排名第四。

USDe 成功後，ENA 推出了 USDtb，這是另一種與美元掛鉤的收益穩定幣。與 USDe 不同，USDtb 並非基於算法交易策略。相反，它由高等級、低風險的傳統資產間接支持。USDtb 直接基於貝萊德的 USD 機構數字流動性基金（BUIDL），該基金投資於美國國庫券、回購協議和其他現金等價物。隨着 BUIDL 從這些資產中產生收益，它會流向 USDtb，爲穩定幣持有者帶來低風險的機構級收益。

雖然 USDe 和 USDtb 採用不同的模型來產生收益，但前者透過主動去中心化交易策略，後者透過傳統資產的支持，它們都被稱爲具有收益的資產。根據市場行情的不同，他們的典型年收益率約爲 4% 至 15%。

透過利率缺口分散套利機會

點差套利是一種交易技巧，透過借貸和投資利率的區別賺取收益。

在最基本的層面上使用價差套利涉及以 X% 年化收益率借入資金，並將其投資於年化收益率爲 Y% 的金融產品。當 Y 大於 X 時，即可賺取收益。

USDe 和 USDtb 提供穩健的收益機會，在有利的市場條件下，產生的收益可能會超過 USDT 和 USDC 等資產的借貸率。這就爲這些穩定幣的組合帶來了點差套利的機會。

例如，您可以透過 Bybit 統一交易賬戶（UTA）借入 USDT/USDC 進行保證金交易。然後，您可以使用借入資金購買 USDe/USDtb，享受收益與借入 USDT/USDC 利息之間的潛在費率差異。Bybit 定期提供基於零手續費的活動，用於在關鍵穩定幣對之間進行兌換，可能使您的整個價差套利流程更具成本效益。

點差套利如何運作

差價套利的一個簡單版本包括將您的 USDT/USDC 資金兌換爲 USDe 並賺取穩定收益。這種情況假設沒有槓桿，因此無需支付借貸利息。雖然這是從 USDe 賺取低風險收益的好方法，但它無法最大限度地發揮價差套利策略的潛力。

更先進的版本透過使用槓桿實現潛在更高收益。這涉及以 USDT 或 USDC 借入資金，而 USDC 通常具有較低的借入利息，並投資借入資金和您自己的 USDe 本金，以提高穩定幣的總收益。例如，如果 USDC 借貸率爲 4%，而 USDe 的年化收益率爲 5%，則利率差異爲 1%，則代表您的收益。

分步細分

假設您的初始資金爲 1，000 USDT，槓桿率爲 6 倍，那麼我們來看一個如何從槓桿價差套利中獲益的典型示例。

1. 初始資金

您的加密貨幣資金從 1，000 USDT 開始。

2. 應用槓桿（總風險敞口的 6 倍）

然後，您借入 5，000 USDT，使用 1，000 USDT 作爲抵押品。這爲您提供了 6，000 USDT 的總資金，可用於點差套利交易。

3. 執行套利交易

您將 6，000 USDT 兌換爲 USDe。例如，假設穩定幣的 USDe 收益率爲每年 5%，這是一個相對保守的估計。根據市場行情和協議表現，在 ENA 質押 USDe 可能會帶來更高收益（截至 2025 年 5 月下旬的 USDe 收益率爲 6.2%）。我們還假設您借入的 USDT 利率爲 3.73%。

4. USDe 收益

假設 USDe 收益率爲 5%，即可賺取：

$6，000 = $300 折讓

5. 使用 USDT 支付借貸成本

假設 USDT 利率爲 4%，您必須支付：

借入 5，000 USDT，則爲 3.73% = 每年 $186.50

6. 計算淨收益

$300 （賺取） – $186.50 （支付） = $113.50 年淨收益

7. 原資金回報率

由於您使用了 $1，000 自有資金：

$113.50 ÷ $1，000 = 11.35% 年收益率

主要優勢

在 Bybit 上使用 USDe/USDtb 執行價差套利，可爲您帶來多重福利：

被動收益更高： 對於持有 USDT 或 USDC 資金的用戶來說，超過 10% 的年收益率可能是一個不錯的結果。這些穩定幣因其在加密貨幣市場中缺乏原生收益能力和相對低收益的年化收益率而廣爲人知。
一次性設置，無需日常管理：這一策略的一大特點是無需日常監控和跟蹤。只需進行 1 次掉期、保證金借貸和投資操作，然後坐下來觀看收益流入。
淨資產借貸，助您解鎖 Bybit VIP 權益：使用比自有資金更多的資金進行交易是您在 Bybit 平台享受 VIP 權益的絕佳方式。