貝萊德比特幣 ETF：深探其本質及對比特幣價格的潛在影響
2017 年，資產管理巨頭貝萊德的首席執行官拉里 · 芬克 (Larry Fink) 曾將比特幣形容為「洗錢指數」。然而，隨着該公司近期宣布提交比特幣現貨 ETF 申請，其態度明顯轉變。若探究近期比特幣價格飆升的驅動因素，不難發現，像貝萊德這樣的萬億資產管理公司轉而看好比特幣，無疑是重要原因之一。儘管不是首次見到知名機構投資加密貨幣，但貝萊德這樣的資產管理巨頭試圖將比特幣推向大眾市場，其意義非凡。
這一新興且令人振奮的進展，是加密貨幣和傳統金融領域交融的新里程碑，還是潛在的隱患？本文將深入探討比特幣 ETF，並分析貝萊德推出的現貨 ETF 如何從常規的比特幣期貨 ETF 中脫穎而出。
關鍵要點：
比特幣 ETF 是一種追蹤比特幣現貨市場價格的交易所交易基金，可在傳統交易所交易。
成立於 1988 年的貝萊德是全球最大的資產管理公司之一。
貝萊德比特幣現貨 ETF 將為投資者提供與實際比特幣直接相關的投資機會，而非僅限於比特幣衍生品。
什麼是比特幣 ETF？
比特幣 ETF是一種跟蹤比特幣在現貨市場價格的交易所交易基金，可在傳統交易所交易。這類 ETF 減少了投資者在比特幣所有權方面所需應對的存儲和安全問題，為那些猶豫於直接涉足加密貨幣市場的投資者提供了新的投資選項。
迄今為止，美國證券交易委員會 (SEC) 僅批准了比特幣期貨 ETF，將現貨 ETF 置於較低優先級。對於普通零售投資者而言，貝萊德提交的比特幣 ETF 申請可能並未立即引發熱烈反響，但機構投資者卻因為擁有更多的比特幣投資選擇而感到興奮不已。這主要是因為大型投資者通常受特定規則和授權的限制，不能直接投資比特幣。本文後續部分將深入探討大型投資者參與比特幣市場所帶來的影響。
瞭解貝萊德
貝萊德，這個在傳統金融領域長期佔據重要地位的公司，最近因申請比特幣 ETF 而成為數字資產領域的焦點。作為全球最大的資產管理公司之一，貝萊德掌管着數萬億美元的資產。
貝萊德成立於 1988 年，向全球基金投資者、養老基金、政府、企業和金融機構提供一系列服務和產品。憑藉其在傳統金融領域的巨大規模和影響力，貝萊德透過這次比特幣 ETF 申請，有機會成為加密貨幣投資領域最有影響力的玩家之一。
什麼是貝萊德比特幣 ETF？
相較於其競爭對手，貝萊德比特幣 ETF 旨在緊密跟蹤這種備受追捧的加密貨幣的市場價格。貝萊德推出的比特幣 ETF 具有其獨特性——它是一種現貨 ETF。這表明，投資者一旦購買了貝萊德的比特幣 ETF，將直接持有實際比特幣，而不僅是比特幣的期貨或掉期等衍生產品。
在探究細節之前，理解現貨 ETF 的運作原理至關重要。現貨 ETF 必須實際持有其跟蹤的標的資產。對於比特幣現貨 ETF 而言，這就意味着發行機構需持有與貝萊德比特幣 ETF 在市場上公開交易的每份額相對應數量的比特幣作為儲備。
貝萊德比特幣現貨 ETF 的運作機制
在推出比特幣現貨 ETF 的過程中，貝萊德將首先與銀行及其他金融機構合作，建立託管賬戶來為投資者持有標的比特幣。這些託管機構將負責管理、儲存並保護基金資產。
採用這種方式，貝萊德為投資者提供了一條便捷的途徑來接觸比特幣，免去了他們直接購買或存儲加密貨幣所涉及的複雜性。此舉還將為市場提供更高的流動性，因為投資者無需一次性買賣大量比特幣。
雖然這些措施在大局中似乎微不足道，但它們實際上將對機構投資者領域中的加密貨幣產生重大影響，這一點我們將在文章後續部分進行更深入的探討。
為何貝萊德比特幣 ETF 引發廣泛關注？
如果您剛開始接觸交易和投資加密貨幣，可能會好奇為何貝萊德比特幣 ETF 申請受到如此高度關注。畢竟，市場上已經有 ProShares 比特幣策略 ETF (BITO) 和 Valkyrie 比特幣策略 ETF (BTF) 等產品，人們可能會認為又一款比特幣 ETF 缺乏新意——但事實真是這樣嗎？
事實上，主流市場的接納和機構的大規模購買是關鍵所在。
當貝萊德發行其現貨比特幣 ETF 時，需要購買比特幣作為其儲備。鑒於貝萊德是一家掌管着全球數萬億資產的資管公司，它在建立比特幣儲備時，可能會引發比特幣購買量的顯著增長。此外，這一公告也可能刺激投機者因害怕錯過 (FOMO) 未實現的加密貨幣收益而跟風投資。一旦監管機構批准貝萊德比特幣 ETF，這種雙重購買動力極可能推動比特幣價格大幅上漲。
雖然這些前景令人振奮，但存在一個巨大隱患：
如果監管機構不批准貝萊德現貨比特幣 ETF，那所有這些期待都將落空。
幸運的是，貝萊德在法律審批層面擁有卓越的成功記錄。公司擁有 500 多個 ETF 的豐富審批經驗，且產品一貫滿足市場需求，充分展示了其在靈活應對監管要求和推進基金上市方面的出色能力。正是這一卓越聲譽，成為比特幣價格近期反彈的主要驅動力之一，市場普遍期待着這家資產管理巨頭在未來幾個月內推出其 ETF 產品。
對比特幣價格的潛在影響
貝萊德比特幣 ETF 對比特幣價格的潛在影響。來源：Bybit
如前所述，貝萊德比特幣現貨 ETF 有望成為市場上首個加密貨幣現貨基金，這與僅提供比特幣期貨 ETF 的其他產品截然不同。後者主要跟蹤比特幣交割合約的價格，而非比特幣本身的實時價格。這一劃時代的進展預計將對市場產生深遠影響，因為它將使機構投資者更容易接觸到比特幣，而無需直接購買或管理這一數字資產，從而引發對加密領域的新一輪投資。投資者的範圍廣泛，從尋求增加比特幣儲備的機構投資者，到可能因缺乏購買和管理數字資產的能力或知識而受到 FOMO（錯失恐懼症）影響的零售買家。
自 2023 年 6 月 16 日發布 ETF 遞審公告以來，比特幣價格從 $25,000 激增至超過 $30,000. 考慮到其近期的高交易量趨勢，比特幣價格可能會出現短期修正。我們預測比特幣將再次觸及 $30,000 這一關鍵價格點，這一價格曾是比特幣的重要供應區域，但其已被順利突破，現在轉變為比特幣買家的需求區域。
從長期角度來看，若貝萊德比特幣現貨 ETF 獲得批准，我們預測比特幣價格有望攀升至 $35,000 至 $40,000. 零售交易者可能因短期市場熱情再次掀起一波購買熱潮。相反，如果監管機構否決了這一申請，可能會引發大規模拋售，零售交易者可能會恐慌性拋售比特幣，導致價格回落至 $25,000。
貝萊德比特幣現貨 ETF 與比特幣期貨 ETF 的對比
在比較比特幣現貨 ETF 與比特幣期貨 ETF 時，所有權是一個關鍵因素。現貨 ETF 的發行機構必須持有比特幣作為儲備，這使得它能夠直接跟蹤比特幣的實際市場價格，而非依賴於交割合約的投機性買賣價格。因此，現貨 ETF 更能反映當前加密貨幣市場的真實狀況，而不是依賴於未來某個時間點的合約預期。
購買比特幣期貨 ETF 的投資者對此持有不同的看法，認為基於比特幣期貨合約定價並非劣勢。由於比特幣期貨 ETF 依賴於具有確定到期日和固定價格的合約，因此為
不願承擔過多風險的投資者提供了一種更為穩健的投資選擇，尤其是在面對比特幣的波動性時。
貝萊德比特幣 ETF 是否值得投資？
貝萊德比特幣現貨 ETF 似乎主要針對受監管約束的機構投資者，以及不熟悉加密貨幣購買流程的零售投資者。因此，對於精通加密貨幣並考慮投資的投資者和交易者而言，考慮到可能出現的跟蹤誤差、較高的管理費用以及流動性不足導致的價差問題，直接購買比特幣可能是更佳選擇。然而，在出現突發交易機會時，買賣貝萊德比特幣 ETF 也是不錯的選擇。無論如何，在決定投資任何加密貨幣，包括貝萊德比特幣 ETF 之前，投資者都需要進行獨立調研。
寫在最後
比特幣現貨 ETF 進入市場的旅程漫長而充滿挑戰，但其成功有可能為未來數字資產產品的發展鋪平道路，特別是在像貝萊德這樣的重量級機構進入這一領域後。儘管因管理費用和跟蹤誤差，繼續按照成本平均法投資比特幣對零售投資者而言可能更為合適，但貝萊德比特幣 ETF 的批准將向大眾傳遞一個明確信號：即機構投資者正在逐漸接受加密貨幣。這與主流媒體的聲音相反，表明數字資產行業遠未走向末路。
從這個角度看，貝萊德比特幣 ETF 對加密貨幣市場來說無疑是利好消息。透過參與打造諸如 ETF 這類加密貨幣產品，監管機構將能夠為加密貨幣投資建立標準化流程，同時為投資者的資產提供額外的安全保障。這不僅有利於加密貨幣行業的合法化，還可能在潛在投資者中提升其信譽度。