Tại sao sử dụng đòn bẩy quá mức dẫn đến thanh lý trên thị trường crypto

Đòn bẩy có thể chứng tỏ là một công cụ hữu ích cho các nhà giao dịch, một cách để khuếch đại lợi nhuận và biến những biến động nhỏ của thị trường thành lợi nhuận đáng kể. Sức hấp dẫn là không thể phủ nhận, đặc biệt là trong một thị trường biến động như tiền điện tử. 

Tuy nhiên, sự khuếch đại này hoạt động theo cả hai chiều: cơ chế tương tự có thể nhân đôi danh mục đầu tư của bạn trong vài phút cũng có thể xóa sổ nó nhanh chóng.

Vấn đề cốt lõi đối với nhiều nhà giao dịch là chỉ xem đòn bẩy như một công cụ tăng tốc lợi nhuận mà không nhận ra rằng nó cũng thu hẹp tương ứng phạm vi sai sót. Trên thực tế, sử dụng đòn bẩy quá mức không chỉ là một chiến lược rủi ro — đó là nguyên nhân chính dẫn đến việc bị buộc thanh lý. 

Bài viết này giải thích cách đòn bẩy quá mức chắc chắn sẽ làm tăng rủi ro thanh lý. Chúng tôi sẽ cung cấp kiến thức bạn cần để tránh trở thành một con số thống kê trong đợt thanh lọc thị trường tiếp theo.

Những điểm chính:

• Việc thanh lý xảy ra khi, do biến động giá bất lợi, tiền ký quỹ của nhà giao dịch giảm xuống dưới mức yêu cầu duy trì.

• Đòn bẩy cao thu hẹp khoảng cách giữa giá vào lệnh và giá thanh lý, khiến cho không còn nhiều biên độ cho sự biến động.

• Quản lý rủi ro hiệu quả bao gồm việc sử dụng đòn bẩy thấp hơn, đặt lệnh dừng lỗ và theo dõi tỷ lệ ký quỹ.

Sử dụng đòn bẩy quá mức trong giao dịch tiền mã hóa có nghĩa là gì

Trong bối cảnh giao dịch tiền mã hóa, việc sử dụng đòn bẩy quá mức xảy ra khi một nhà giao dịch đảm nhận một vị thế có quy mô lớn không tương xứng so với tài sản thế chấp, hoặc tiền ký quỹ, được giữ trong tài khoản của họ. Mặc dù đòn bẩy được thiết kế để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn bằng cách cho phép các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn hơn với ít vốn ban đầu hơn, việc sử dụng đòn bẩy quá mức sẽ đẩy khái niệm này vượt ra ngoài giới hạn bền vững.

Khi một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức, về cơ bản họ đang vay nhiều đến mức vị thế của họ không thể chịu được ngay cả sự biến động thông thường của thị trường. Điều này vượt qua ranh giới từ giao dịch chiến lược sang đánh bạc. Một vị thế có đòn bẩy hợp lý cho phép thị trường có những biến động thăng trầm, trong khi một vị thế có đòn bẩy quá mức thì rất mong manh. Khi điều này xảy ra, một sự sụt giảm nhỏ về giá mà thông thường không đáng kể có thể gây ra tổn thất toàn bộ tiền vốn.

Cách đòn bẩy hoạt động và tại sao nó thu hút các nhà giao dịch

Đòn bẩy hoạt động bằng cách sử dụng các khoản tiền vay để tăng mức độ tiếp xúc với một tài sản. Nó cho phép một nhà giao dịch nhân lên sức mua của họ. Ví dụ, một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 10x, với khoản ký gửi $1.000 (ký quỹ ban đầu), cho phép họ mở một vị thế trị giá $10.000 bằng Bitcoin. Nếu giá BTC tăng 5%, vị thế sẽ lãi $500. Đối với nhà giao dịch, điều này thể hiện lợi nhuận 50% trên vốn chủ sở hữu $1.000 ban đầu của họ, thay vì lợi nhuận 5% mà họ sẽ kiếm được với giao dịch giao ngay.

Tiềm năng thu được lợi nhuận lớn hơn nhiều khi sử dụng vốn ban đầu nhỏ là động lực tâm lý chính đằng sau việc sử dụng đòn bẩy. Nó hấp dẫn mong muốn về hiệu quả sử dụng vốn và tốc độ. Các nhà giao dịch bị thu hút bởi ý tưởng rằng họ không cần một nguồn vốn lớn để tạo ra lợi nhuận đáng kể. 

Tuy nhiên, mức độ tiếp xúc được khuếch đại này chính là điều khiến việc sử dụng đòn bẩy quá mức trở nên nguy hiểm khi thị trường đi xuống.

Cách thanh lý hoạt động trên các sàn giao dịch tiền điện tử

Thanh lý là cơ chế an toàn mà các sàn giao dịch sử dụng để ngăn một nhà giao dịch mất nhiều tiền hơn số tiền họ đã ký gửi. Nó liên quan đến hai điểm giá quan trọng: giá thanh lý và giá phá sản. 

Điều quan trọng là, việc thanh lý không được kích hoạt khi số dư tài khoản của bạn về 0. Thay vào đó, nó được kích hoạt khi số dư ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì bắt buộc. Nếu vị thế của bạn đi ngược hướng và số dư ký quỹ còn lại của bạn giảm xuống dưới ngưỡng này, hệ thống sẽ tiếp quản.

Để đảm bảo sự công bằng và tránh thao túng thị trường, các sàn giao dịch hàng đầu như Bybit sử dụng giá tham chiếu, thay vì giá gần nhất, để kích hoạt thanh lý. Khi thanh lý xảy ra, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế để giải quyết khoản nợ và ngăn chặn số dư âm.

Mối liên hệ trực tiếp giữa đòn bẩy và giá thanh lý

Có một mối liên hệ toán học không thể tránh khỏi giữa mức đòn bẩy được sử dụng và giá thanh lý. Mối quan hệ này rất đơn giản: đòn bẩy càng cao thì giá thanh lý càng gần với giá vào lệnh của bạn.

Hãy xem xét hai kịch bản liên quan đến một vị thế mua: 

• Trong Kịch bản A, một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 2x thận trọng. Để vị thế của họ bị thanh lý, giá tài sản sẽ cần giảm khoảng 50%. Điều này mang lại cho giao dịch nhiều khoảng thở để tồn tại qua các đợt điều chỉnh của thị trường.

• Ngược lại, hãy xem xét Kịch bản B, trong đó một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 50x. Trong môi trường đòn bẩy cao này, giá chỉ cần giảm khoảng 2% (tùy thuộc vào tỷ lệ ký quỹ duy trì) để xóa sổ hoàn toàn vị thế. Bằng cách tăng đòn bẩy, nhà giao dịch đã loại bỏ về mặt toán học khả năng chống chọi với biến động. 

Khoảng cách đến giá thanh lý là vùng đệm chống lại rủi ro, và việc sử dụng đòn bẩy quá mức sẽ loại bỏ vùng đệm đó.

Tại sao những biến động nhỏ của thị trường có thể xóa sổ các vị thế

Đòn bẩy thường được mô tả như một con dao hai lưỡi, bởi vì nó khuếch đại các khoản lỗ hiệu quả tương tự như cách nó khuếch đại các khoản lãi. Trong thị trường tiền điện tử, một biến động giá từ 1%–5% trong một giờ được coi là "nhiễu thông thường" hoặc biến động tiêu chuẩn. Đối với một nhà giao dịch giao ngay, mức giảm 2% là một sự bất tiện nhỏ.

Tuy nhiên, đối với một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức từ 20x trở lên, nhiễu thị trường thông thường này có thể trở thành một sự kiện chết người. Mức giảm 2% với đòn bẩy 20x dẫn đến mất 40% vốn chủ sở hữu ngay lập tức. Nếu đòn bẩy là 50x, mức giảm 2% tương tự đó sẽ dẫn đến thanh lý toàn bộ.

Việc sử dụng đòn bẩy quá mức biến đổi những biến động thị trường thông thường, hàng ngày thành những thảm họa làm cạn kiệt tài khoản. Các nhà giao dịch thường không tính đến khả năng này bằng cách cho rằng họ có thể dự đoán chính xác hướng đi tức thời của thị trường để tránh những độ lệch chuẩn, nhỏ này.

Biến động thị trường tiền điện tử làm tăng tốc độ thanh lý như thế nào

Thuật ngữ biến động đề cập đến tần suất và mức độ biến động giá. Thị trường tiền điện tử vốn đã biến động. Chúng thường có thể biểu hiện sự phân cụm, hoặc các giai đoạn biến động cao theo sau các giai đoạn biến động cao khác. Khi sử dụng đòn bẩy quá mức gặp phải sự biến động này, thảm họa thường xảy ra sau đó.

Tin tức kinh tế vĩ mô đột ngột hoặc các sự kiện địa chính trị có thể khiến giá tạo khoảng trống ngay lập tức, bỏ qua các lệnh dừng lỗ và chạm đến giá thanh lý trong vài giây. Một ví dụ điển hình về điều này đã xảy ra vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Sau một thông báo về thuế quan mới, thị trường crypto đã phản ứng dữ dội. Sự gia tăng biến động này đã gây ra một đợt bán tháo lớn, dẫn đến việc thanh lý 19,16 tỷ đô la trong một ngày. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức không có thời gian để phản ứng hoặc thêm ký quỹ; sự biến động đơn giản là di chuyển nhanh hơn họ có thể quản lý, phá hủy các vị thế ngay lập tức.

Ra quyết định theo cảm tính và nỗi sợ bỏ lỡ

Nguyên nhân gốc rễ của việc sử dụng đòn bẩy quá mức hiếm khi là do toán học. Thay vào đó, nó thuộc về tâm lý. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy quá mức do những cảm xúc như lòng tham và FOMO (sợ bỏ lỡ). Khi thị trường đang tăng giá, các nhà giao dịch sợ bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền dễ dàng và sử dụng đòn bẩy tối đa để bắt kịp xu hướng. Ngược lại, sau một chuỗi thắng, sự thiên vị tự tin thái quá có thể khiến các nhà giao dịch tin rằng họ không thể thua, thúc đẩy họ tăng quy mô vị thế một cách nguy hiểm.

Có lẽ hành vi mang tính hủy diệt nhất là giao dịch trả thù. Sau khi bị thua lỗ, một nhà giao dịch có thể tăng đòn bẩy một cách phi lý để cố gắng lấy lại số tiền đã mất một cách nhanh chóng. Phản ứng cảm tính này làm lu mờ khả năng phán đoán và thường dẫn đến việc thanh lý nhanh hơn nữa, vì nhà giao dịch đang chấp nhận rủi ro quá mức trong khi ở trạng thái tinh thần không ổn định.

Ký quỹ chéo và ký quỹ riêng biệt và rủi ro của chúng

Hiểu chế độ ký quỹ là điều cần thiết để quản lý rủi ro. Các sàn giao dịch thường cung cấp hai chế độ: ký quỹ riêng biệt và ký quỹ chéo.

Trong chế độ ký quỹ riêng biệt, rủi ro được giới hạn trong tài sản thế chấp cụ thể được chỉ định cho giao dịch đơn lẻ đó. Nếu vị thế bị thanh lý, nhà giao dịch chỉ mất số tiền được phân bổ cho vị thế đó. Điều này làm cho việc thanh lý nhanh hơn và có nhiều khả năng xảy ra hơn đối với giao dịch cụ thể đó, nhưng nó bảo vệ phần còn lại của danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, chế độ ký quỹ chéo sử dụng toàn bộ số dư khả dụng trong tài khoản làm tài sản thế chấp để ngăn chặn việc thanh lý. Mặc dù điều này làm giảm khả năng một vị thế đơn lẻ bị thanh lý sớm, nó lại mang đến rủi ro hệ thống. Nếu một vị thế có đòn bẩy quá mức di chuyển ngược hướng với nhà giao dịch trong chế độ ký quỹ chéo, nó có thể làm cạn kiệt toàn bộ số dư tài khoản về 0, xóa sạch các khoản tiền dành cho các giao dịch hoặc nắm giữ khác.

Phí, tỷ lệ funding và vai trò của chúng trong việc thanh lý

Thanh lý được thúc đẩy bởi sự xói mòn ký quỹ, và biến động giá không phải là yếu tố duy nhất làm hao mòn ký quỹ. Trong hợp đồng tương lai vĩnh cửu, các nhà giao dịch phải trả phí funding. Đây là các khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch mua và bán để giữ giá hợp đồng neo vào giá giao ngay.

Nếu một nhà giao dịch giữ một vị thế mua lớn trong thị trường tăng giá, phí funding thường sẽ dương, có nghĩa là bên mua trả cho bên bán. Các khoản phí này được trừ trực tiếp từ số dư ký quỹ khả dụng. Nếu một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao, phí funding cao có thể làm cạn kiệt vùng đệm ký quỹ của họ theo thời gian, đẩy giá thanh lý của họ đến gần hơn với giá thị trường ngay cả khi giá tài sản không giảm. Ngoài ra, khi xảy ra thanh lý, các sàn giao dịch sẽ tính phí thanh lý, khoản phí này được lấy từ số dư ký quỹ còn lại, làm cạn kiệt thêm vốn của nhà giao dịch.

Thanh lý hàng loạt trong thế giới thực trên thị trường tiền điện tử

Sử dụng đòn bẩy quá mức góp phần vào một hiện tượng được gọi là thanh lý hàng loạt hoặc vòng lặp phản hồi. Khi một vị thế mua lớn bị thanh lý, sàn giao dịch phải bán tài sản ra thị trường để đóng giao dịch. Áp lực bán này đẩy giá xuống thấp hơn nữa.

Sự sụt giảm giá này sau đó sẽ kích hoạt lệnh cắt lỗ và giá thanh lý của các nhà giao dịch khác sử dụng đòn bẩy thấp hơn một chút. Các vị thế của họ sau đó bị bán, đẩy giá xuống thấp hơn nữa và kích hoạt đợt thanh lý tiếp theo. Phản ứng dây chuyền này tạo ra cái được gọi là sụt giảm nhanh.

Dữ liệu lịch sử làm nổi bật mức độ nghiêm trọng của những sự kiện này. Trong vụ sụp đổ ngày 10 tháng 10 năm 2025, 19,16 tỷ đô la đã bị xóa sổ. Tương tự, vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, hơn 9,01 tỷ đô la vị thế đã bị thanh lý. Những sự kiện này càng trở nên trầm trọng hơn khi thị trường có hợp đồng mở cao và các giao dịch đông đúc, trừng phạt những người bị phơi bày quá mức.

Các chiến lược quản lý rủi ro để tránh bị thanh lý

Cần có một cách tiếp cận kỷ luật để tránh bị thanh lý. Chiến lược hiệu quả nhất đơn giản là sử dụng đòn bẩy thấp hơn. Sử dụng đòn bẩy 2x–5x cho phép danh mục đầu tư của bạn chịu được sự biến động đáng kể, trong khi đòn bẩy 20x–100x về cơ bản giống như tung đồng xu.

Thứ hai, lệnh cắt lỗ là không thể thiếu. Lệnh cắt lỗ cứng đảm bảo rằng bạn thoát khỏi một giao dịch thua lỗ theo các điều kiện của riêng mình — trước khi sàn giao dịch buộc phải thanh lý vị thế của bạn.

Thứ ba, hãy thực hành xác định quy mô vị thế phù hợp. Quy tắc chung là chỉ mạo hiểm 1%–2% tổng vốn của bạn cho bất kỳ giao dịch đơn lẻ nào. 

Cuối cùng, hãy liên tục theo dõi tỷ lệ ký quỹ của bạn. Duy trì một vùng đệm an toàn trên mức ký quỹ duy trì để đảm bảo phí funding hoặc các đợt giảm giá nhỏ không kích hoạt lệnh gọi ký quỹ.

Làm chủ đòn bẩy để tồn tại trong cuộc chơi

Đòn bẩy là một công cụ mạnh mẽ, nhưng nó đòi hỏi sự tôn trọng và kỷ luật. Lạm dụng đòn bẩy vẫn là lý do chính khiến các nhà giao dịch thất bại, biến các đợt giảm giá tạm thời của thị trường thành tổn thất vĩnh viễn cho danh mục đầu tư. Thành công trong giao dịch crypto trước hết là sự sống còn — và lợi nhuận chỉ đứng thứ hai.

Bạn có thể thực hành giao dịch có trách nhiệm trên Bybit. Hãy tận dụng Tài Khoản Giao Dịch Hợp Nhất (UTA) để quản lý rủi ro hiệu quả, hoặc bắt đầu với Giao Dịch Demo để thử nghiệm các chiến lược của bạn trong một môi trường không rủi ro trước khi cam kết vốn thực. Hiểu cơ chế thanh lý là bước đầu tiên để làm chủ thị trường.

#LearnWithBybit