Quy định về tiền điện tử tại Mỹ: Chinh phục thế giới crypto đầy thử thách

Khoảng 65 triệu người Mỹ hiện sở hữu tiền điện tử, nhưng các quy tắc quản lý tiền điện tử vẫn là một mạng lưới luật pháp tiểu bang, hướng dẫn của cơ quan liên bang và phát triển các phán quyết của tòa án. Khi Hoa Kỳ đang hướng tới các chính sách rõ ràng hơn, các nhà đầu tư và nhà đổi mới crypto vẫn đang điều hướng một không gian quy định phân mảnh. Bài viết này thảo luận về các quy định hiện hành về crypto của Mỹ, khám phá những thách thức pháp lý lớn cũng như lập trường của quốc gia này về crypto, đồng thời xem xét sự liên quan của các quy tắc hiện tại của Mỹ đối với các nhà giao dịch và ngành công nghiệp lớn hơn.

Những Bài Học Quan Trọng:

• Hoa Kỳ đang chuyển sang quy định crypto nhẹ hơn, thân thiện với đổi mới, với các động thái như Đạo luật FIT21, bãi bỏ SAB 121 và cách tiếp cận SEC khoan dung hơn.

• Việc giám sát phân mảnh và các quy tắc đang phát triển – đặc biệt là xung quanh stablecoin, phân loại tài sản và AML – vẫn đặt ra những thách thức đối với việc tuân thủ nhất quán.

• Các bước chiến lược, chẳng hạn như khởi chạy dự trữ Bitcoin và khuyến khích áp dụng doanh nghiệp, cho thấy chính phủ quan tâm lâu dài đến việc tích hợp crypto vào hệ thống tài chính Hoa Kỳ.

Quy định về crypto là gì?

Các quy định về crypto là các khuôn khổ pháp lý do chính phủ đặt ra để quản lý việc tạo, giao dịch, đánh thuế và sử dụng tài sản kỹ thuật số. Các quy định này nhằm mục đích bảo vệ người tiêu dùng, ngăn chặn các hoạt động bất hợp pháp và duy trì tính toàn vẹn của thị trường.

Lập trường hiện tại của Mỹ về crypto

Lập trường pháp lý của Hoa Kỳ về tiền điện tử vào năm 2025 đang hướng tới sự rõ ràng hơn và hỗ trợ đổi mới, mặc dù một khuôn khổ liên bang thống nhất vẫn đang được thực hiện. Đạo luật Đổi mới và Công nghệ Tài chính cho Thế kỷ 21 (FIT21), được Hạ viện thông qua vào năm 2024, nhằm mục đích thiết lập các quy tắc toàn diện cho tài sản kỹ thuật số nhưng vẫn chưa được thực hiện đầy đủ. Báo hiệu một hướng thân thiện với crypto hơn, chính quyền Trump đã ban hành lệnh điều hành vào tháng 1/2025 để thành lập Nhóm Công Tác của Tổng Thống về Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số, với mục tiêu là “cung cấp sự rõ ràng và chắc chắn về quy định”. Do David Sacks chủ trì, nhóm được giao nhiệm vụ xem xét các luật hiện hành và đề xuất các cải cách để khuyến khích sự đổi mới có trách nhiệm.

Các cơ quan liên bang đang dần thay đổi cách tiếp cận của họ. Ủy Ban Chứng Khoán và Sàn Giao Dịch (SEC), theo truyền thống là nghiêm ngặt với việc thực thi crypto, đã thành lập một lực lượng đặc nhiệm crypto chuyên trách. Nhóm này đang làm việc để đơn giản hóa các quy trình đăng ký, phác thảo các kỳ vọng về tiết lộ và cung cấp sự rõ ràng về việc token nào đủ điều kiện là chứng khoán. Đáng chú ý, SEC đã làm dịu lập trường của mình đối với một số loại tiền điện tử nhất định, chẳng hạn như meme coin, cho thấy chúng có thể không còn được coi là chứng khoán nữa.

Các cơ quan quản lý ngân hàng cũng đã nới lỏng sự giám sát của họ. Cục Dự trữ Liên bang đã hủy bỏ hướng dẫn trước đó yêu cầu các ngân hàng thông báo cho các cơ quan quản lý trước khi tham gia vào các hoạt động liên quan đến crypto, thay vào đó chọn giám sát giám sát tiêu chuẩn. Tương tự như vậy, Tổng công ty Bảo hiểm Nạp tiền Liên bang (FDIC) đã xác nhận rằng các ngân hàng có thể tham gia vào các hoạt động crypto được phép mà không cần được chấp thuận trước miễn là họ quản lý rủi ro một cách thích hợp.

Tuy nhiên, các quy định cấp tiểu bang vẫn còn rất phân mảnh. Wyoming tiếp tục dẫn đầu với các chính sách thân thiện với crypto, cung cấp cấp giấy phép rõ ràng và các biện pháp bảo vệ pháp lý thu hút các doanh nghiệp blockchain. Ngược lại, một số tiểu bang vẫn duy trì các khuôn khổ nghiêm ngặt hơn hoặc kém phát triển hơn, dẫn đến sự chắp vá về quy định làm phức tạp thêm việc tuân thủ đối với các công ty hoạt động xuyên suốt các tiểu bang.

Trong các phát triển khác, chính phủ liên bang đã ra mắt Dự Trữ Bitcoin Chiến Lược và Dự Trữ Tài Sản Kỹ Thuật Số, một động thái chưa từng có, tích hợp tài sản kỹ thuật số vào quy hoạch cơ sở hạ tầng quốc gia. Mặc dù sáng kiến này báo hiệu sự quan tâm mạnh mẽ của doanh nghiệp, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức tuân thủ mới cho cả cơ quan chính phủ và người tham gia thị trường.

Những vấn đề pháp lý nào tồn tại đối với tiền điện tử?

Quy định về tiền điện tử ở Mỹ vào năm 2025 tiếp tục vật lộn với một số thách thức dai dẳng, bất chấp những nỗ lực thiết lập các khuôn khổ rõ ràng hơn. 

• Rõ ràng và phân mảnh quy định: Việc thiếu một khuôn khổ pháp lý liên bang thống nhất ở Mỹ dẫn đến sự không nhất quán giữa các tiểu bang, tạo ra một môi trường tuân thủ phức tạp. Trong khi một số tiểu bang đã áp dụng các chính sách thân thiện với crypto, những tiểu bang khác đã áp đặt các quy định nghiêm ngặt hơn, dẫn đến sự chắp vá làm phức tạp các hoạt động trên toàn quốc cho các công ty crypto.

• Phân loại tài sản kỹ thuật số: Việc xác định xem tiền điện tử có nên được phân loại là chứng khoán, hàng hóa hay loại tài sản mới hay không vẫn là một vấn đề gây tranh cãi. Sự mơ hồ này ảnh hưởng đến cách tài sản kỹ thuật số được quản lý và những biện pháp tuân thủ nào được yêu cầu.

• Giám sát Stablecoin: Stablecoin, được gắn với các loại tiền tệ truyền thống, đặt ra những thách thức pháp lý độc đáo. Các vấn đề như tính minh bạch dự trữ, quyền nhận lại và rủi ro hệ thống là trung tâm của các cuộc tranh luận đang diễn ra về cách điều chỉnh hiệu quả các tài sản kỹ thuật số này.

• Phát triển công nghệ: Sự tiến bộ nhanh chóng của công nghệ blockchain thường vượt xa những phát triển về quy định, khiến các cơ quan quản lý khó giải quyết các rủi ro mới nổi và khiến các doanh nghiệp khó đảm bảo tuân thủ các quy định lỗi thời hoặc không rõ ràng.

• Phối hợp toàn cầu: Tiền điện tử hoạt động trên quy mô toàn cầu, nhưng các cách tiếp cận pháp lý rất khác nhau giữa các quốc gia. Việc thiếu sự phối hợp quốc tế này có thể dẫn đến chênh lệch giá theo quy định, theo đó các công ty khai thác các khu vực pháp lý khoan dung hơn, phá hoại sự ổn định tài chính toàn cầu.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với các nhà giao dịch crypto và ngành công nghiệp

Khi tiền điện tử trưởng thành từ bên lề tài chính trở thành xu hướng chính thống, cần có các quy tắc và sự giám sát rõ ràng để bảo vệ các cá nhân và nuôi dưỡng một hệ sinh thái ổn định, đáng tin cậy mang lại lợi ích cho tất cả những người tham gia.

• Bảo vệ nhà đầu tư: Sự gia tăng nhanh chóng của thị trường crypto đã được kết hợp bởi các sự cố không kém phần kịch tính, thường được thúc đẩy bởi gian lận, thông tin sai lệch hoặc giám sát không đầy đủ. Ví dụ: sự sụp đổ của FTX và Terra Luna vào năm 2022 là những hồi chuông cảnh tỉnh cho thấy lỗ hổng của các nhà đầu tư bán lẻ trong các môi trường không được kiểm soát. Nếu không có các biện pháp bảo vệ theo quy định, các nhà đầu tư phải đối mặt với lừa đảo, thao túng thị trường và thiếu nguồn lực pháp lý khi các nền tảng thất bại. Thông tin chi tiết từ Trường Quản Lý MIT Sloan cho thấy các nhà giao dịch ít kinh nghiệm hơn có xu hướng chịu ảnh hưởng nhiều nhất trong những tình huống này. Quy định giúp bình đẳng sân chơi bằng cách thực thi tính minh bạch, yêu cầu tiết lộ và đảm bảo ứng xử công bằng trên thị trường.

• Chống tội phạm tài chính: Bản chất phi tập trung của crypto thu hút các tác nhân xấu, nhưng quy định hiệu quả không phải kìm hãm sự đổi mới. Bằng cách thực hiện các tiêu chuẩn AML, xác minh danh tính và quy tắc du lịch cho các giao dịch, các cơ quan quản lý có thể loại bỏ việc sử dụng bất hợp pháp trong khi vẫn bảo vệ quyền tự do khiến crypto trở nên có giá trị. FATF đã chỉ ra rằng các khuôn khổ tuân thủ thực sự có thể củng cố hệ sinh thái bằng cách làm cho hệ sinh thái này an toàn hơn và uy tín hơn, khuyến khích việc áp dụng rộng rãi hơn.

• Áp dụng doanh nghiệp: Các ngân hàng, quỹ hưu trí, doanh nghiệp và các tổ chức khác vẫn thận trọng khi tham gia vào không gian crypto, phần lớn là do các quy tắc không rõ ràng hoặc không nhất quán. Để crypto trưởng thành, cần sự hỗ trợ của những người tham gia hạng nặng này. Quy định cung cấp sự rõ ràng và hàng rào cần thiết để các doanh nghiệp tự tin tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các dịch vụ của mình. Nền tảng này cũng cung cấp cho các công ty một khuôn khổ để quản lý crypto một cách có trách nhiệm trên bảng cân đối kế toán của họ. Như IMF đã lưu ý, quy định hợp lý là điều cần thiết để thúc đẩy sự ổn định tài chính và tích hợp crypto vào nền kinh tế toàn cầu một cách có trách nhiệm.

• Tạo sự ổn định: Biến động giá hoang dã đã trở thành đồng nghĩa với crypto, ngăn cản người dùng và nhà đầu tư hàng ngày. Mặc dù một số biến động vốn có ở các thị trường mới nổi, nhưng quy định có thể giúp chế ngự những biến động cực đoan nhất. Các quy tắc hạn chế thao túng, chuẩn hóa định giá tài sản và đưa ra các biện pháp bảo vệ như ngắt mạch trong các vụ va chạm có thể mang lại sự ổn định rất cần thiết. IMF lưu ý rằng việc điều chỉnh crypto với các chính sách dòng vốn hiện tại có thể giảm thiểu sự gián đoạn thị trường, giúp loại tài sản này linh hoạt hơn và có thể thu hút nhiều đối tượng hơn.

• Rõ ràng và thuế pháp lý: Một trong những vấn đề đau đầu nhất của crypto là thiếu tính nhất quán về mặt pháp lý. Đó có phải là bảo mật không? Hàng hóa? Tài Sản? Tùy thuộc vào cơ quan hoặc khu vực pháp lý, câu trả lời sẽ thay đổi. Sự chắp vá này tạo ra sự nhầm lẫn cho các doanh nghiệp và nhà giao dịch cá nhân, đặc biệt là khi nói đến nghĩa vụ thuế và các yêu cầu tuân thủ. Các quy định rõ ràng sẽ xác định trạng thái pháp lý của tài sản kỹ thuật số, hài hòa hóa việc xử lý thuế và giảm gánh nặng hoạt động của việc điều hướng các quy tắc mâu thuẫn.

• Ngăn ngừa rủi ro hệ thống: Crypto không còn bị cô lập với hệ thống tài chính truyền thống. Sự sụp đổ của Terra/Luna lan tỏa khắp các quỹ phòng ngừa rủi ro, ngân hàng và các khoản đầu tư trên toàn thế giới. Khi tài sản kỹ thuật số phát triển về quy mô và kết nối với tài chính toàn cầu, rủi ro lây lan tăng lên. Quy định có thể đóng vai trò như một bộ đệm, thực thi các yêu cầu về vốn, thiết lập các tiêu chuẩn quản lý rủi ro và đảm bảo các công ty thất bại có thể bị giảm bớt mà không gây ra thiệt hại lan rộng.Ban Ổn Định Tài Chính đã đưa ra các khuyến nghị quan trọng trong lĩnh vực này để ngăn chặn các thất bại mang tính hệ thống.

• Khả năng phối hợp và tương tác toàn cầu: Vì crypto không có ranh giới nên các quy định không nhất quán giữa các quốc gia tạo ra những lỗ hổng và ác mộng về tuân thủ. Nếu không có sự phối hợp toàn cầu, các công ty có thể khai thác các khu vực pháp lý khoan dung hoặc bị khóa khỏi các thị trường quan trọng. Cách tiếp cận quốc tế hài hòa, chẳng hạn như khuôn khổ MiCA của EU hoặc các tiêu chuẩn toàn cầu của IOSCO, sẽ giúp hoạt động xuyên biên giới trở nên mượt mà hơn, giảm chênh lệch giá theo quy định và cho phép ngành này mở rộng quy mô gắn kết và có trách nhiệm hơn.

Tương lai của quy định về crypto của Mỹ

Hoa Kỳ đang chuyển sang chế độ tiền điện tử ủng hộ đổi mới, tập trung vào việc bãi bỏ quy định, sự rõ ràng về lập pháp và quản lý tài sản chiến lược. Chính quyền mới ra đời đã báo hiệu một sự khởi đầu đáng kể so với cách tiếp cận thực thi trước đó, ưu tiên sự rõ ràng về quy định và tăng trưởng ngành. Các hành động chính bao gồm lệnh hành pháp tháng 1/2025 thành lập một lực lượng đặc nhiệm liên ngành để xem xét và có khả năng hủy bỏ các quy định hạn chế, cùng với việc SEC bác bỏ các vụ việc cấp cao đối với Coinbase, Robinhood Crypto và OpenSea. 

Trong khi đó, Lực Lượng Đặc Nhiệm Crypto của SEC, do Hester M. Peirce lãnh đạo, hướng đến việc hợp lý hóa các đường dẫn đăng ký token và làm rõ các ranh giới pháp lý, đặc biệt là đối với meme coin, mà SEC không còn phân loại là chứng khoán nữa. Ngoài ra, việc bãi bỏ Bản Tin Kế Toán Nhân Viên (SAB) 121 loại bỏ các rào cản đối với các ngân hàng cung cấp dịch vụ lưu ký crypto, do đó khuyến khích sự tham gia của doanh nghiệp.

Những nỗ lực của hai bên đang đạt được đà thúc đẩy chính thức hóa việc giám sát crypto, với quy định về stablecoin dẫn đầu. Các đề xuất chính như Đạo luật GENIUS và Đạo luật Rõ ràng về Thanh toán Stablecoin năm 2023 đang thúc đẩy các yêu cầu như dự trữ 1:1, kiểm toán thường xuyên và minh bạch hơn từ các nhà phát hành, giúp stablecoin phù hợp hơn với các tiêu chuẩn tài chính truyền thống.

Đồng thời, CFTC và SEC đang tìm ra ranh giới tài phán và Quốc hội dự kiến sẽ thông qua luật cấu trúc thị trường để xác định xem tài sản crypto có được phân loại là chứng khoán hay hàng hóa hay không. Những động thái này được thiết kế để giảm sự phân mảnh hiện tại của bối cảnh pháp lý, vì các stablecoin hiện phải đối mặt với sự chắp vá của các quy định cấp tiểu bang làm tăng chi phí tuân thủ.

Lời kết

Chính phủ liên bang Hoa Kỳ đang hướng tới một chế độ quản lý crypto rõ ràng hơn và sáng tạo hơn, nỗ lực hợp lý hóa việc giám sát, thúc đẩy áp dụng doanh nghiệp và tích hợp tài sản kỹ thuật số vào chiến lược kinh tế. Tuy nhiên, cho đến khi các chính sách liên bang hoàn toàn phù hợp và sự khác biệt của tiểu bang được đối chiếu, môi trường pháp lý cho crypto ở Mỹ vẫn phức tạp và năng động. Các nhà giao dịch và công ty trong ngành cần hiểu môi trường phức tạp nhưng trưởng thành này để điều hướng rủi ro và nắm bắt các cơ hội mới nổi.

#LearnWithBybit