Morgan Stanley Files SEC S-1 for Ethereum Trust — Spot ETH Next?
Morgan Stanley đang tìm cách cung cấp khả năng tiếp cận ETH cho khách hàng bán lẻ và khách hàng quản lý tài sản, bao gồm các cơ chế như staking và tạo/hoàn đổi chứng chỉ quỹ bằng hiện vật. Đừng bỏ lỡ những đợt presale đáng chú ý nhất hiện nay.
Morgan Stanley vừa tiến thêm một bước vào thị trường tiền mã hóa tại Mỹ khi nộp hồ sơ đăng ký Form S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cho Morgan Stanley Ethereum Trust. Động thái này củng cố kỳ vọng rằng các định chế lớn Phố Wall đang chuẩn bị mở rộng danh mục sản phẩm crypto giao ngay, không chỉ dừng lại ở Bitcoin.
Hồ sơ nộp ngày 6/1 thiết lập khung pháp lý cho một quỹ tín thác theo luật định, có nhiệm vụ nắm giữ ether thay mặt cho nhà đầu tư. Theo bản đăng ký, Morgan Stanley Investment Management sẽ đóng vai trò là đơn vị nộp tiền (depositor), còn CSC Delaware Trust Company đảm nhiệm vị trí đơn vị giám sát (trustee).
Quỹ được thành lập ngày 16/12/2025 theo luật bang Delaware, với khoản góp ban đầu 1 USD – một bước thủ tục tiêu chuẩn để hình thành pháp nhân trước khi đi vào hoạt động. Dù việc nộp hồ sơ chưa đồng nghĩa với việc được phê duyệt hay ra mắt ngay, nó cho thấy ý định cung cấp kênh tiếp cận Ethereum được quản lý chặt chẽ thông qua các nền tảng môi giới truyền thống.
ETF Ethereum giao ngay vượt mốc 20 tỷ USD khi Morgan Stanley nhập cuộc
Tính đến ngày 6/1, các ETF Ethereum giao ngay ghi nhận giá trị giao dịch trong ngày đạt 1,72 tỷ USD và tổng tài sản ròng lên tới 20,06 tỷ USD, tương đương hơn 5% vốn hóa thị trường của Ethereum.
Trong đó, BlackRock với quỹ ETHA đang dẫn đầu, nắm giữ 11,58 tỷ USD tài sản gần 3% vốn hóa ETH – và khối lượng giao dịch mỗi ngày vượt 1 tỷ USD. Các nhà phát hành khác có bức tranh phân hóa hơn: quỹ ETHE của Grayscale với mức phí cao tiếp tục chứng kiến dòng vốn rút ra, tổng cộng hơn 5 tỷ USD theo thời gian; trong khi sản phẩm ETH phí thấp hơn của Grayscale và quỹ FETH của Fidelity vẫn duy trì được dòng vốn vào dài hạn tốt hơn.
Những dữ liệu này cho thấy mức phí và thanh khoản ngày càng đóng vai trò quan trọng trong lựa chọn kênh tiếp cận Ethereum của nhà đầu tư – yếu tố mà Morgan Stanley nhiều khả năng sẽ cân nhắc nếu quỹ tín thác này sau đó chuyển đổi thành sản phẩm giao dịch trên sàn.
Hồ sơ Ethereum Trust theo “lộ trình quen thuộc” hướng tới ETF giao ngay
Bước đi của Morgan Stanley phù hợp với mô hình đã thấy ở nhiều nhà quản lý tài sản lớn. Trước đây, Grayscale và VanEck khởi đầu bằng các quỹ tín thác hoặc sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai nhiều năm trước khi ETF giao ngay được phê duyệt. Trong khi đó, BlackRock và Fidelity ra mắt trực tiếp ETF Ether giao ngay vào tháng 7/2024 sau khi SEC bật đèn xanh cho danh mục này.
Trong bối cảnh đó, hồ sơ Ethereum Trust của Morgan Stanley được xem là nền tảng chuẩn bị, hơn là điểm kết thúc – tương tự cách các quỹ tín thác trước đây dần chuyển đổi thành ETF khi điều kiện pháp lý cho phép.
Thời điểm nộp hồ sơ cũng đáng chú ý khi nằm trong chiến lược crypto rộng hơn của Morgan Stanley. Chỉ một ngày trước đó, ngân hàng đã nộp S-1 cho Bitcoin Trust giao ngay nhằm bám sát trực tiếp giá Bitcoin. Đồng thời, Morgan Stanley cũng đã nộp hồ sơ cho một quỹ liên kết Solana và đang chuẩn bị triển khai giao dịch crypto trực tiếp cho Bitcoin, Ether và Solana trên nền tảng E-Trade, tùy thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý.
Những động thái này cho thấy một chiến lược mở rộng có phối hợp, thay vì các thử nghiệm đơn lẻ. Morgan Stanley hiện quản lý khoảng 8,2 nghìn tỷ USD tài sản khách hàng thông qua mảng quản lý tài sản, tạo động lực lớn để “nội bộ hóa” khả năng tiếp cận crypto khi nhu cầu tăng lên. Ban lãnh đạo cũng cho biết môi trường pháp lý tại Mỹ đang cởi mở hơn là yếu tố then chốt thúc đẩy kế hoạch tài sản số.
Đối với nhà đầu tư truyền thống, các sản phẩm như Ethereum Trust hay ETF mang lại khả năng tiếp cận biến động giá ETH thông qua kênh môi giới được quản lý, không cần tự lưu ký, staking hay tham gia hoạt động on-chain. Khác với việc nắm giữ ETH trực tiếp, nhà đầu tư vào trust hoặc ETF không kiểm soát tài sản cơ sở và không nhận phần thưởng staking. Dù có những hạn chế đó, dòng vốn ổn định vào ETF cho thấy các tổ chức vẫn ưu tiên sự đơn giản và tuân thủ quy định.
Mặc dù Morgan Stanley chưa công bố kế hoạch ra mắt ETF Ethereum giao ngay, việc nộp hồ sơ quỹ tín thác này hoàn toàn phù hợp với “kịch bản chuẩn” đã mở đường cho các đợt ra mắt spot ETF của nhiều tổ chức lớn trước đây.