Khẩu vị rủi ro thấp khi tiền điện tử tìm kiếm chất xúc tác tiếp theo
Với giá giao ngay hiện đang trong giai đoạn củng cố sau đợt bán tháo mạnh và dữ dội vào đầu tháng 2, các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn đang tỏ ra thiếu quan tâm.
BTC đã trải qua hai tuần qua trong phạm vi từ 65.000 USD đến 70.000 USD, trong khi ETH giao dịch quanh mốc 2.000 USD.
Mức biến động ngụ ý ATM đã giảm mạnh từ mức cao cực đoan của năm 2022, với các nhà giao dịch dự đoán biến động sẽ ít hơn nhiều trong ngắn hạn đến trung hạn, so với chỉ hai tuần trước. Cấu trúc kỳ hạn của sự biến động đối với cả ba đồng tiền chính, BTC, ETH và SOL, đều đi ngang và bị nén, trong khi (như dự kiến trong đợt sụt giảm ~50% so với mức cao nhất mọi thời đại), đường cong biến động vẫn nghiêng về các quyền chọn bán.
Chỉ số khẩu vị rủi ro của Block Scholes đo lường mức độ hưng phấn (trên 1) hoặc hoảng loạn (dưới -1) trên thị trường giao ngay. Động lượng trong chỉ số này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ với lợi nhuận giao ngay.
Giao ngay đi ngang thúc đẩy quyền chọn đi ngang
Việc thiếu các yếu tố thúc đẩy giá giao ngay đã gây ảnh hưởng đến thị trường phái sinh.
Như được hiển thị bên dưới, sau khi đạt mức cao nhất được thấy lần cuối vào năm 2022, biến động ngụ ý hòa vốn của BTC ngắn hạn hiện đã giảm hơn một nửa, giao dịch chỉ dưới 50% đối với các quyền chọn 7 ngày. Con số này thậm chí còn thấp hơn mức biến động thực tế của giá giao ngay trong 7 ngày qua, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đã nhanh chóng từ bỏ nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá mạnh mẽ mà họ đã thể hiện chỉ hai tuần trước.
Chúng tôi thấy sự sụt giảm tương tự về biến động ngụ ý không chỉ đối với BTC.
Cấu trúc kỳ hạn của sự biến động đối với BTC, ETH và SOL hiện đều bị nén và đi ngang, với các nhà giao dịch định giá phí bảo hiểm tối thiểu cho các quyền chọn dài hạn hơn so với các quyền chọn sắp hết hạn. Điều đó tương phản đáng kể với vị thế của hai tuần trước, khi biến động ngắn hạn tăng vọt trên tất cả các tài sản vào ngày 5 tháng 2 năm 2026, khi BTC giảm xuống dưới 60.000 USD.
Với tâm lý rủi ro tiếp tục giảm xuống và giá giao ngay gần (nếu không muốn nói là hơn) 50% dưới mức cao nhất mọi thời đại, không có gì ngạc nhiên khi đường cong biến động tiếp tục nghiêng về các quyền chọn bán.
Các nhà giao dịch BTC vẫn sẵn sàng trả phí bảo hiểm để phòng ngừa các động thái giảm giá giao ngay tiếp theo, mặc dù phí bảo hiểm nhỏ hơn nhiều so với độ lệch -30% nghiêng về quyền chọn bán mà chúng ta đã thấy vào đầu tháng.