Quyền chọn BTC và Quyền Chọn ETH giao dịch gần mức thấp nhất cả năm
Tuần này bắt đầu với đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro đối với tiền điện tử.
Lợi suất trái phiếu chính phủ ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ một phần bị thúc đẩy bởi những lo ngại Lạm Phát từ cuộc xung đột đang diễn ra giữa Mỹ và Iran.
BTC đã nhanh chóng giảm xuống $76K, mức thấp nhất trong hai tuần, trong khi ETH đã kiểm tra Mức Hỗ Trợ $2.100.
Bất chấp bối cảnh vĩ mô suy yếu, BTC đã giao dịch với mức độ biến động gần mức thấp nhất từ đầu năm đến nay, điều mà chúng ta thấy được phản ánh trong Vị Thế quyền chọn.
Phần bù rủi ro được định giá bởi Quyền Chọn BTC gần mức thấp nhất cả năm, trong khi mức biến động hàm ý Hoà Vốn của ETH trong 7 ngày đã giảm xuống 37%, mức thấp nhất từ đầu năm đến nay vào tuần trước.
Mức độ biến động hàm ý ATM ở mức thấp đáng kể đã xảy ra cùng lúc với sự Tăng Lên của Phí Quyền Chọn đối với Quyền Chọn Bán.
Các nhà giao dịch Đang Phòng Ngừa Rủi Ro trước khả năng Giá Giao Ngay giảm thêm, nhưng sự hoảng loạn đó không được định giá trong mức độ biến động ATM.
XEM THÊM (xuất bản vào Ngày 19 tháng 5): Đánh giá Hàng Tuần Về Quyền Chọn Bybit: Ngày 12 tháng 5 - Ngày 18 tháng 5
Chỉ số khẩu vị rủi ro BTC của Block Scholes
Chỉ số khẩu vị rủi ro ETH của Block Scholes
Chỉ số khẩu vị rủi ro của Block Scholes đo lường mức độ hưng phấn (trên 1) hoặc hoảng loạn (dưới -1) trên thị trường Giao Ngay. Động lượng trong chỉ số này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ với Lợi Nhuận Giao Ngay.
XU HƯỚNG TIỀN ĐIỆN TỬ MỚI NHẤT: Tải xuống báo cáo đầy đủ Hàng Tuần này để Tìm hiểu thêm về việc mua lại Token Đang Diễn Ra và Có Gì Mới trong DeFi.
Nhu cầu về tính tùy chọn gần mức thấp nhất từ đầu năm đến nay
Việc định giá lại khẩu vị rủi ro đã khiến BTC giảm xuống còn $76k - mức Thấp nhất trong hơn hai tuần - và ETH nhanh chóng giảm xuống dưới Mức Hỗ Trợ tâm lý quan trọng là $2.100.
Sự suy thoái trong tâm lý rủi ro trên cả Giá Giao Ngay của tiền điện tử và cổ phiếu của Mỹ đã xảy ra trong bối cảnh vĩ mô cứng rắn rõ rệt hơn.
Về mặt địa chính trị, một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran vẫn còn xa vời - cả hai Bên đều bác bỏ đề xuất mới nhất của nhau, mặc dù Tổng thống Trump cho đến nay đã quyết định không nối lại chiến dịch ném bom của Mỹ trong Khu Vực.
Tâm lý rủi ro cũng đã giảm xuống Thấp hơn khi việc đóng cửa hiệu quả eo biển Hormuz bắt đầu gây ảnh hưởng đến Lạm Phát tiêu dùng của Mỹ.
Theo Cục Thống kê Lao động:
Chỉ số giá tiêu dùng toàn phần (CPI) đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4, mức Cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023 và 0,6% so với tháng trước.
CPI lõi, không bao gồm các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ bay hơi, đã tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, mức Cao nhất kể từ tháng 9 năm 2025.
Cũng theo thông cáo đó, mức Tăng Lên 3,8% so với tháng trước của giá năng lượng chiếm Hơn 40% mức Tăng Lên 0,6% của chỉ số toàn phần từ tháng 4 đến tháng 5.
XEM THÊM (xuất bản vào Ngày 12 tháng 5): XEM TRƯỚC lạm phát ở Mỹ - Xem các phản ứng được dự báo đối với BTC, Gold, dầu mỏ và Thêm.
Những lo ngại rằng cuộc khủng hoảng năng lượng sẽ tiếp tục lan sang Lạm Phát đã, cùng với các động lực đặc thù khác, góp phần một phần vào đợt Bán tháo trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu - đẩy lợi suất Tăng Lên mạnh mẽ từ Nhật Bản đến Mỹ.
- Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm - một tiêu chuẩn quan trọng đối với nhiều khoản vay tiêu dùng và thế chấp - đã Tăng Lên hướng tới 4,7%, đạt mức Cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025.
- Tương tự, Lợi suất kỳ hạn 2 năm, theo dõi chặt chẽ các thay đổi đối với chính sách tiền tệ, đã vượt qua mức 4,1%, mức Cao nhất kể từ tháng 2 năm 2025.
- Ở kỳ hạn dài hơn, Lợi suất kỳ hạn 30 năm Hiện Tại đang ở mức Cao nhất kể từ tháng 7 năm 2007, gợi nhớ lại đêm trước của Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) cũng đã đạt kỷ lục riêng trong tuần qua.
- Lợi suất JGB kỳ hạn 30 năm đã Tăng Lên vượt mức 4%, một mức Cao nhất mọi thời đại!
- Lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đang ở mức Cao nhất kể từ năm 1996.
Lưu Ý rằng, trong Báo cáo Triển vọng Tiền điện tử Thường niên Bybit Learn X Block Scholes năm 2026 (xuất bản vào Ngày 5 tháng 1 năm 2026), chúng tôi đã trích dẫn lợi suất trái phiếu JGB là một rủi ro thị trường quan trọng cần theo dõi trong năm nay.
Các thị trường cũng đang định giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ và khả năng các Ngân Hàng trung ương, bao gồm cả Fed, Tăng Lên Lãi Suất nhằm giảm Lạm Phát.
Các Hợp đồng hoán đổi Lãi Suất qua đêm Hiện Tại gần như chắc chắn (97,5% cơ hội) về việc Tăng Lên Lãi Suất vào cuộc họp của Fed vào tháng 1 năm 2027.
Các yếu tố vĩ mô vẫn là động lực chính của Chuyển Động Giá Giao Ngay tiền điện tử và trong lịch sử, những đợt Tăng Lên mạnh mẽ của mức độ biến động trên thị trường trái phiếu trùng hợp với mức độ biến động lớn Hơn trong Giá Giao Ngay của BTC.
Trong tháng qua, Chỉ số MOVE, phản ánh mức độ biến động trong Hợp đồng Tương Lai Kho bạc Mỹ, đã Tăng Lên Hơn 15%.
Mặc dù không hoàn toàn ở một số mức Cao mà chúng ta đã Thấy trước đó trong năm nay, môi trường biến động Thấp Hiện Tại trên thị trường tiền điện tử cho Thấy một sự sai lệch nhẹ trong mối quan hệ của nó với Chỉ số MOVE.
Mức độ biến động thực tế của BTC trong 7 ngày Hiện Tại đang Gần mức Thấp nhất từ đầu năm đến nay, ngay dưới mức 30%, với Giá Giao Ngay Giao Dịch ở mức -12% từ đầu năm đến nay.
Hai đợt bứt phá lớn nhất gần đây về độ biến động thực tế - vào đầu tháng 2 năm 2026 và đầu tháng 3 năm 2026 - đều trùng với sự thay đổi trong môi trường vĩ mô, khiến cho môi trường biến động thấp Hiện Tại càng trở nên đáng ngạc nhiên.
- Ngày 8 tháng 2 năm 2026: Độ biến động thực tế trong 7 Ngày tăng vọt lên 91% sau đợt giảm Giá trong một Ngày lớn nhất của BTC kể từ sự sụp đổ của FTX, ba Ngày trước đó. Đợt Bán tháo đó xảy ra trong bối cảnh vĩ mô khi lo ngại về định Giá AI thúc đẩy sự thoái lui mạnh của các Tài Sản rủi ro.
- Ngày 6 tháng 3 năm 2026: Độ biến động thực tế trong 7 Ngày tăng vọt lên 69% — một động thái phần lớn do sự khởi đầu của cuộc chiến Mỹ-Iran vào cuối tháng 2.
Sự thiếu biến động đó cũng được thể hiện trong các thị trường Quyền Chọn.
Độ biến động ngầm định Hoà Vốn — một góc nhìn hướng tới tương lai về biến động mà các nhà Giao Dịch mong đợi từ BTC — cũng Gần bằng mức Thấp nhất trong năm là 30%.
Nói cách khác, Phí Quyền Chọn rủi ro được định Giá bởi các Quyền Chọn BTC Gần Mức Thấp nhất trong năm, mặc dù bối cảnh vĩ mô có nhiều sự không chắc chắn.
Câu chuyện biến động Thấp không chỉ dành riêng cho BTC.
Độ biến động ngầm định Hoà Vốn ETH 7 Ngày đã giảm xuống 37% vào Ngày 15 tháng 5 năm 2026, mức Thấp nhất cho đến nay trong năm nay.
Sự nén lại trong kỳ vọng biến động hướng tới tương lai 7 Ngày của cả BTC và ETH đã thu hẹp chênh lệch giữa hai loại xuống mức hẹp nhất kể từ tháng 3 năm 2025: vào Ngày 15 tháng 5 năm 2026, biến động ETH chỉ Giao Dịch Cao hơn 4,08 Phần Trăm so với biến động BTC 7 Ngày.
Điều này đánh dấu một sự sai lệch thú vị khác.
Trong suốt Lịch Sử chung của chúng, biến động ETH Gần như luôn Giao Dịch với Phí Quyền Chọn đáng kể so với biến động BTC — một phần phản ánh biến động thực tế Cao hơn của nó.
Ví dụ, kể từ năm 2024, chênh lệch biến động ngầm định Hoà Vốn 7 Ngày trung bình giữa ETH và BTC là 15 điểm biến động. Do đó, mức chênh lệch 4,08 điểm Phần Trăm gần đây vào Ngày 15 tháng 5 nằm ở phân vị thứ 11 Thấp nhất của phân phối.
Môi trường biến động BTC và ETH Thấp đáng ngạc nhiên trở nên nổi bật Hơn khi Xem xét độ lệch của nụ cười biến động.
Kể từ đầu tháng 5, biến động ngầm định Hoà Vốn 7 Ngày đối với BTC đã Giao Dịch đi ngang trong khoảng từ 33% đến 36%, trong khi độ lệch Bán-Mua 25-delta đã dốc xuống từ -3% đến Thấp nhất là -7%.
Nếu các nhà Giao Dịch Quyền Chọn lo lắng về sự suy thoái tiềm ẩn của Giá Giao Ngay và đang yêu cầu một khoản Phí Quyền Chọn cho các Quyền Chọn Bán, thì điều đó không được phản ánh trong biến động ngầm định Hoà Vốn.
Sự sai lệch giữa biến động ngầm định Hoà Vốn và độ lệch cho thấy hoặc thị trường nhận ra rằng họ có thể đang định Giá Thấp kỳ vọng biến động và chúng ta Xem Phí Quyền Chọn tăng Cao hơn, hoặc độ lệch trở lại Gần với các mức Trung Lập Hơn.
Miễn Trừ Trách Nhiệm: Bài viết này được cung cấp cho thông tin chung và chỉ phản ánh quan điểm của tác giả. Nó không cấu thành lời khuyên Đầu Tư, cũng không phải là lời đề nghị hoặc lời kêu gọi Mua hoặc Bán bất kỳ Công Cụ Tài Chính hoặc Tài Sản Kỹ Thuật Số nào. Khả năng truy cập hoặc Sử Dụng bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nào được đề cập của bạn có thể tuân theo luật pháp và các yêu cầu quy định của khu vực tài phán của bạn.