Usual (USUAL): Um Novo Modelo de Propriedade de Stablecoin Colateralizada

Há mais de uma década, em meados de 2014, as primeiras stablecoins chegaram ao palco do mercado de criptomoedas. Essas criptomoedas foram projetadas para fornecer estabilidade no mundo tipicamente volátil das criptos e para servir como uma ponte entre o sistema financeiro tradicional (TradFi) e os ecossistemas de finanças descentralizadas (DeFi). No núcleo de sua funcionalidade está um mecanismo que mantém uma paridade próxima a algum ativo tradicionalmente valorizado, seja o dólar americano, euro ou Bitcoin (BTC).

As stablecoins provaram ser extremamente populares, com o principal ativo neste nicho, Tether (USDT), rotineiramente atraindo volumes de negociação mais altos do que qualquer outra criptomoeda — incluindo o poderoso Bitcoin. A segunda stablecoin mais popular no mercado, USDC (USDC), também desfruta de volumes de negociação diários na casa dos bilhões de dólares e está entre as 10 principais criptomoedas por capitalização de mercado.

Apesar de sua popularidade, muitas stablecoins líderes — incluindo o par dominante USDT e USDC — têm mecanismos de gestão de colaterais opacos, faltam transparência, não distribuem receitas para a comunidade de usuários mais ampla e são altamente centralizadas em termos de controle.

Usual (USUAL) é uma solução DeFi lançada na blockchain Ethereum (ETH) que visa resolver essas deficiências das stablecoins tradicionais, oferecendo uma stablecoin respaldada por ativos do mundo real (RWA) e redistribuindo receitas do protocolo entre seus usuários. A stablecoin primária da plataforma — USD0 — é respaldada por colateral investido principalmente em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo; mantém uma paridade estreita com o dólar por meio desses investimentos seguros; possui um sistema de verificação de reservas totalmente transparente; e oferece oportunidades adicionais de rendimento através de uma variedade de protocolos DeFi externos por meio de um token de staking líquido (LST) derivado dele.

Principais Pontos:

• Usual (USUAL) é um emissor de stablecoin fiduciária descentralizada que distribui receitas do protocolo entre os detentores de seu token de governança, USUAL, e oferece uma stablecoin respaldada por RWA, USD0.

• O USD0 da Usual é lastreado por Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, proporcionando assim algumas das reservas mais seguras e estáveis para uma stablecoin no mundo das finanças.

• O token USUAL do protocolo é usado para governança e distribuição de recompensas, e está atualmente disponível na plataforma de negociação de Pré-Mercado de Perpétuos da Bybit via um contrato perp de futuros baseado em USDT.

O Que é o Protocolo Usual Crypto?

Usual (USUAL) é uma plataforma DeFi baseada em Ethereum que oferece uma stablecoin transparente apoiada por RWA, atrelada ao USD, o USD0, e distribui as receitas do protocolo entre sua comunidade de usuários. O USD0 é respaldado por colateral investido em RWAs, principalmente em Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. A natureza de curto prazo, altamente líquida e segura desses ativos emitidos pelo governo assegura que o peg do USD0 ao dólar americano não é provável de ser comprometido.

A Usual fez parceria com a Hashnote, um provedor regulamentado na Flórida de produtos de fundos digitais e tokenizados, para facilitar o investimento seguro em Títulos do Tesouro dos EUA e produtos associados.

USD0 do Usual é um produto estável único, distinto dos ativos dominantes neste nicho, USDT e USDC. Embora essas criptomoedas também mantenham reservas fiduciárias para respaldar seu valor, elas são controladas por entidades corporativas centralizadas, e suas reservas em USD estão expostas ao sistema bancário tradicional, com níveis de risco pouco conhecidos associados a elas.

USD0 também é distinto das chamadas stablecoins algorítmicas, cujos valores não são respaldados por ativos fiduciários e que são altamente dependentes da atividade dos protocolos subjacentes para manter seus preços estáveis. Em muitos casos, essas moedas algorítmicas perdem sua paridade e estabilidade quando as atividades de empréstimo ou empréstimo em seus protocolos são manipuladas por baleias ou tornam-se sujeitas a corridas motivadas por pânico. O exemplo mais notório foi o colapso de TerraUSD (UST) em 2022.

A plataforma da Usual também oferece uma versão de staking líquido do USD0, USD0++, que pode ser utilizada em todo o ecossistema DeFi para rendimentos adicionais. Ela fez parceria com vários protocolos DeFi da Ethereum para expandir o universo de plataformas onde o USD0++ pode ser utilizado, incluindo Morpho (MORPHO), Pendle Finance (PENDLE), ether.fi (ETHFI) e mais.

A Usual também possui outra característica distinta: o protocolo visa distribuir a receita futura entre seus usuários, especificamente entre os detentores de seu futuro token de governança USUAL.

A plataforma foi desenvolvida pela Usual Labs, uma empresa de desenvolvimento de blockchain sediada na França, co-fundada por Adli Takkal Bataille, Hugo Sallé de Chou e o ex-membro do parlamento francês Pierre Person. A Usual lançou o stablecoin USD0 em meados de 2024. No final de novembro de 2024, a plataforma introduziu o token de governança USUAL, previsto para ser lançado em algum momento em meados de dezembro de 2024.

O que a Usual visa alcançar?

A introdução do stablecoin USD0 é um evento potencialmente transformador para o mercado de criptomoedas. Este ativo inovador adota muitas das vantagens dos stablecoins lastreados em fiat, mas também resolve muitos problemas associados. A Usual Labs tem como objetivo várias metas com o advento do USD0 e seu mecanismo de funcionamento único.

Um objetivo chave é mudar a forma como os lucros das operações descentralizadas de stablecoin são compartilhados. A receita da Usual será compartilhada com a comunidade de usuários — ou seja, os detentores do token USUAL. Toda a receita gerada pelas operações da plataforma flui para seu tesouro. Os detentores de USUAL estão no comando dessa receita, tornando-os elegíveis para decidir sobre a distribuição real. Em essência, possuir USUAL lhe dá direito a uma participação potencial de 100% da receita gerada pela plataforma.

Isso contrasta fortemente com a forma como outros stablecoins lastreados em fiat, notavelmente USDT e USDC, operam. Todas as receitas geradas por esses stablecoins são apropriadas por suas respectivas empresas fundadoras — Tether Limited para USDT, e Circle Internet Financial Limited para USDC. Enquanto os riscos das operações desses ativos são externalizados e compartilhados com os detentores dos stablecoins, as receitas são internalizadas e apropriadas pela Tether e Circle.

Outro objetivo do projeto Usual é trazer transparência para a gestão do colateral que sustenta a stablecoin USD0. Como um protocolo descentralizado, a Usual proporciona transparência na alocação dos fundos colaterais. Mais uma vez, isso contrasta com a natureza opaca da forma como o colateral em USD para algumas stablecoins é gerido. A USDT da Tether tem particularmente levantado preocupações na comunidade de investidores em criptomoedas, já que a empresa nunca realizou uma auditoria completa de suas vastas reservas em dólares alegadas.

Outro objetivo do Usual é fornecer uma stablecoin completamente segura contra a exposição ao sistema bancário tradicional baseado em reservas fracionárias. Alguns investidores em criptomoedas ridicularizaram o sistema de reservas fracionárias, pelo qual apenas uma pequena proporção das responsabilidades dos clientes é realmente mantida a qualquer momento pelos bancos. Projetos como USDT e USDC dependem fortemente do sistema bancário tradicional, que sustenta suas reservas em dólares americanos. Esses bancos naturalmente dependem de reservas fracionárias que, pelo menos na opinião dos investidores mais avessos ao risco, os expõe a possíveis falhas.

Em contraste, o USD0 é respaldado por Títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, uma classe de ativo que é totalmente respaldada pela garantia do governo dos EUA. Estes são considerados entre os ativos mais seguros no mundo das finanças, já que o governo dos EUA nunca deu calote em suas obrigações de pagamento. Ao contrário dos depósitos em USD nos bancos, a garantia baseada em Títulos do Tesouro do USD0 não está exposta aos riscos do sistema de reserva fracionária. Assim, a garantia da moeda é baseada em um ativo garantido pelo governo, proporcionando um nível de segurança que a maioria das stablecoins baseadas em fiat no mercado provavelmente não igualará.

Como o Usual Funciona?

Usual utiliza um modelo de três tokens para impulsionar suas operações e serviços. Existe o stablecoin USD0 apoiado por fiat, que é protegido por colaterais de Títulos do Tesouro. O segundo ativo é o USD0++ LST, um derivado do USD0 emitido após o staking deste último. E há o token de governança USUAL que concede aos detentores o direito de participar na tomada de decisões sobre as regras e a direção futura do protocolo.

USD0 (Fiat USD Stablecoin)

O protocolo Usual proporciona duas maneiras para cunhar o stablecoin USD0:

1) Cunhagem direta usando ativos do mundo real: Isso é normalmente feito investindo no fundo USYC e usando-o como garantia, depois depositando-o no mecanismo de cunhagem para cunhar USD0. USYC é uma representação on-chain do Short Duration Yield Fund (SDYF) fornecido pela Hashnote, um provedor regulamentado de produtos de fundos tokenizados. USYC/SDYF é baseado principalmente em Títulos do Tesouro dos EUA com vencimento de curto prazo.

2) Mintagem indireta: Você também pode cunhar USD0 indiretamente em uma base de 1:1 fornecendo a stablecoin USDC como garantia.

A troca da stablecoin também é possível de duas maneiras — diretamente através do protocolo ou via o mercado secundário. Ao utilizar a troca direta, você simplesmente retira sua garantia RWA usando a interface do protocolo. Alternativamente, você pode vender USD0 por USDC ou USDT através de uma plataforma de mercado secundário, como Curve Finance (CRV), um protocolo DeFi popular que se especializa em ativos de stablecoin.

USD0++ (Obrigações Líquidas USD0)

USD0++ é uma representação LST de USD0. Quando você faz staking de USD0 na plataforma, você recebe USD0++, que é totalmente composível e pode ser usado em vários protocolos vinculados ao Ethereum para ganhar rendimento adicional. Você pode bloquear USD0 para obter USD0++ emitidos por quatro anos. No entanto, você também é livre para desfazer o stake a qualquer momento.

Recompensas de staking ao bloquear USD0 para obter USD0++ são pagas em tokens USUAL. O modelo da Usual recompensa compromissos de staking de longo prazo, pois os usuários são incentivados a fazer stake por pelo menos seis meses — este é o período mínimo de staking necessário para se qualificar para o que o protocolo chama de Base Interest Guarantee (BIG). BIG refere-se essencialmente a um rendimento garantido por meio de staking nativo dos RWAs subjacentes no protocolo Usual. Quando o período termina, o staker pode escolher coletar o rendimento em USUAL ou USD0.

Os rendimentos começam a acumular desde o primeiro dia de staking. Embora os usuários possam desfazer o stake a qualquer momento, aqueles que o fizerem antes do período mínimo de seis meses perderão as recompensas acumuladas.

O que é o Token de Governança USUAL?

USUAL é o token de criptografia de governança do protocolo Usual. Foi revelado em 19 de novembro de 2024 e atualmente está apenas em modo pré-mercado. Espera-se que o lançamento público do USUAL ocorra em um futuro próximo. Como o USUAL é um token voltado para a comunidade, 90% dos tokens são distribuídos para a comunidade, com apenas 10% alocados para insiders (equipe e investidores).

Usual direciona suas receitas para o tesouro de seu protocolo, que é controlado pela comunidade detentora de USUAL. Assim, os detentores de USUAL possuem 100% da plataforma, um afastamento significativo do sistema usado por muitos outros emissores de stablecoins, onde uma entidade corporativa obtém todos ou a maioria dos lucros. 

Além disso, o Usual é projetado de forma que seu protocolo incentive os primeiros adotantes e os detentores de longo prazo. À medida que o TVL de USD0 aumenta, Usual gerará mais receita. A taxa de emissão de USUAL também é desinflacionária, reduzindo-se gradualmente à medida que o TVL de USD0 aumenta, o que aumenta a escassez do token, levando subsequentemente a um aumento em seu valor.

Nas fases iniciais da presença de mercado da plataforma, a Usual Labs é a principal responsável pela tomada de decisões de governança. No entanto, essa função será assumida pelos detentores de USUAL, provavelmente na forma de uma organização autônoma descentralizada (DAO).

Embora seja chamado de token de governança, o USUAL possui funcionalidades adicionais além de apoiar os processos de governança do protocolo. Também é usado para distribuir rendimentos do staking (como discutido na seção acima sobre USD0++). Recompensas das campanhas de pontos de fidelidade do protocolo também são distribuídas em USUAL. 

Além disso, o USUAL pode ser apostado por direitos adicionais de governança e recompensas. Os apostadores de USUAL receberão tokens USUALx, dos quais podem ganhar uma parte das emissões de USUAL e 50% das taxas geradas a partir de pessoas que desapostam seus ativos Usual (USUAL ou USD0++).

O fornecimento máximo e total de tokens USUAL são especificados em 4 bilhões. O fornecimento circulante inicial durante os primeiros dias de negociação pré-mercado do token está próximo de 500 milhões em 2 de dezembro de 2024.

Como Ganhar USUAL Airdrop

O protocolo Usual executou um programa de recompensas baseado em pontos de julho até a última semana de novembro de 2024. Chamado de Campanha Pills, permitiu que os primeiros usuários acumulassem pontos atuando como provedores de liquidez antes da fase completa de lançamento público do protocolo. Os pontos acumulados de Pills determinarão a elegibilidade dos usuários para um airdrop de USUAL, previsto para meados de dezembro.

O airdrop alocará 8,5% do fornecimento do token para usuários elegíveis — quanto mais pontos de Pills você tiver ganho, mais tokens de USUAL você receberá.

Onde Comprar USUAL

Durante a fase de negociação pré-mercado do token, a Bybit é uma das poucas plataformas que permite acesso. A partir de 2 de dezembro de 2024, USUAL está disponível na plataforma de Negociação de Perpétuos Pré-Mercado da Bybit como um contrato de futuros perpétuos com USDT.

Bybit Pré-Market Perpetuals permite que você invista em uma variedade de criptomoedas futuras via contratos futuros perpétuos baseados em USDT antes que esses ativos sejam listados nos principais mercados à vista ou de derivativos. Usando esta plataforma, você pode acessar uma gama de novos ativos de criptomoeda promissores antes de estarem disponíveis publicamente. Existem dois limites principais impostos pelo Perpetual Pré-Market — o tamanho da posição não pode exceder $250,000, e é permitida alavancagem de até 5x.

Considerações finais

Stablecoins são um dos tipos de ativos mais antigos na indústria de criptomoedas, enquanto os RWAs são uma tendência muito mais nova que está se tornando cada vez mais popular entre os investidores. O projeto Usual decidiu unir essas duas áreas, fornecendo uma stablecoin respaldada por RWA, com paridade em dólar — USD0. O conceito de usar um RWA como colateral para stablecoins pode não ser totalmente único. No entanto, usar um ativo altamente seguro como Títulos do Tesouro dos EUA com vencimento de curto prazo é algo que realmente distingue o protocolo Usual.

Distribuir receita entre a comunidade de detentores de tokens de governança também é uma inovação revigorante em um nicho dominado por provedores que, em grande parte, internalizam as receitas do protocolo. Atualmente, o mercado de stablecoins é fortemente dominado por USDT e USDC, com First Digital USD (FDUSD) também recentemente apresentando volumes de negociação diários impressionantes, na casa dos bilhões de dólares. Todos os três emissores de stablecoins carecem de um mecanismo para compartilhar receita com seus usuários. Um grande provedor de stablecoin que utiliza uma forma democratizada de compartilhar receitas de protocolo com a comunidade de usuários é uma área deserta, uma que a plataforma Usual está ansiosa para reivindicar.

Com todos esses méritos do protocolo Usual, o próximo token USUAL é um ativo promissor e potencialmente recompensador. Investidores interessados em stablecoins lastreados em colaterais TradFi altamente seguros podem querer dar uma olhada mais de perto nesses novos chegados no bloco — a stablecoin USD0 e o token de governança USUAL.

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