Stablecoins geradoras de rendimento: O que são e como estão remodelando o DeFi?
Stablecoins estão entre os tipos de criptomoeda mais populares no mercado. Sua estabilidade de taxa e ligação inerente às moedas fiduciárias tradicionais atraíram milhões de nativos cripto para usá-las para armazenar valor e mover fundos entre blockchain e finanças tradicionais (TradFi) fontes. No entanto, uma das desvantagens mais significativas dos stablecoins tradicionais é a falta de rendimento: esses ativos são projetados para serem atrelados a uma moeda fiduciária importante, muitas vezes o dólar dos EUA, mas não geram nenhum juro sobre o valor principal.
Este cenário contrasta fortemente com o dinheiro fiduciário mantido em contas de depósito em bancos, pois o dinheiro estacionado em uma instituição bancária tradicional lhe rende rendimento na forma de juros. Os investimentos em dinheiro não são conhecidos por retornos extraordinários, mas ainda podem proteger seus fundos da erosão de valor devido à inflação. Embora os stablecoins tenham sido concebidos como equivalentes digitais das moedas fiduciárias, eles não rendem juros quando simplesmente mantidos em uma carteira de criptomoedas.
Os stablecoins que rendem juros são uma tendência relativamente nova no mercado cripto, e são projetados especificamente para resolver essa questão. Como o nome sugere, os stablecoins que rendem juros permitem que você ganhe rendimento, tornando-os ideais para qualquer investidor que deseja tanto estabilidade de taxa quanto potencial de retorno.
O nicho de stablecoins com rendimento tem crescido rapidamente, como evidenciado por um aumento de 583% no valor de mercado da categoria em 2024. O aumento na popularidade continuou em 2025 também. Em fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou a YLDS — uma stablecoin com rendimento oferecida pela empresa de ativos digitais Figure Markets — como um valor mobiliário. Este evento crucial é amplamente esperado para impulsionar ainda mais o já impressionante crescimento deste segmento. Em meados de abril de 2025, a YLDS permanece como a única stablecoin deste tipo a receber aprovação regulatória.
Neste artigo, examinaremos as stablecoins com rendimento, seus benefícios e riscos, e consideraremos os principais ativos deste tipo que atualmente dominam as classificações.
Principais pontos:
As stablecoins com rendimento são criptomoedas que mantêm uma paridade estável com uma moeda fiduciária estabelecida, enquanto oferecem rendimentos gerados a partir de suas reservas subjacentes.
Existem três fontes principais de onde essas stablecoins geram rendimentos para seus detentores — rendimentos nativos de protocolos DeFi, derivativos de criptomoedas baseados em tokens líquidos e ativos financeiros tradicionais tokenizados.
As principais vantagens de possuir stablecoins geradoras de rendimentos incluem renda passiva, acesso sem fronteiras, menores custos de oportunidade, composabilidade DeFi e uma experiência simplificada do usuário (UX).
O que são stablecoins geradoras de rendimentos?
Stablecoins geradoras de rendimentos são criptomoedas que mantêm uma paridade com um ativo fiat estabelecido — semelhante às stablecoins tradicionais — enquanto também geram rendimentos sobre o montante principal através de vários protocolos descentralizados ou instrumentos financeiros tradicionais tokenizados.
As stablecoins tradicionais têm sido usadas há muito tempo para manter o valor dos fundos em criptomoedas atrelados a moedas nacionais fiat. Essas criptos, a primeira das quais surgiu há mais de uma década, estão fortemente atreladas a um ativo ou cesta de ativos. As stablecoins tradicionais mais populares estão tipicamente atreladas ao dólar americano e são apoiadas por reservas de caixa e equivalentes de caixa mantidas por seus emissores ou custodiantes autorizados.
Outro tipo de stablecoin mantém sua paridade através de mecanismos algorítmicos em vez de reservas em fiat.
Independentemente de como a paridade é mantida, stablecoins tradicionais não são ativos geradores de rendimento. Quando você compra uma stablecoin assim, seus fundos mantêm seu valor nominal na moeda fiduciária vinculada — mas você não ganha juros sobre o principal.
Essa falta de rendimento tem sido vista há muito tempo como uma desvantagem central das stablecoins tradicionais. Isso contrasta com as moedas fiduciárias mantidas em contas bancárias, que geralmente geram rendimento por meio de juros acumulados. Embora os depósitos em dinheiro geralmente não ofereçam altos retornos em comparação com instrumentos financeiros mais arriscados, eles podem pelo menos ajudar a compensar a erosão do valor principal causada pela inflação.
Inflação e stablecoins
Essa erosão se tornou um problema maior nos últimos anos. Em junho de 2021, a inflação mensal nos EUA ultrapassou 5% pela primeira vez desde meados de 2008. O restante de 2021 e os dois anos seguintes apresentaram níveis de inflação não vistos em décadas. Em abril de 2025, a inflação está em queda, em comparação com os picos de 2022 e 2023 — mas ainda está historicamente alta.
Vários anos de taxas de inflação elevadas destacaram um problema chave das stablecoins tradicionais: sua falta de capacidade de gerar rendimento. Enquanto os depósitos fiduciários podem atenuar o impacto da inflação por meio de juros, as posses de stablecoins vinculadas a essas mesmas moedas estão lentamente perdendo seu valor real.
Emissores importantes de stablecoins como a Circle, emissora do USDC, e Tether, a empresa por trás do USDT, utilizam as reservas fiduciárias que sustentam suas moedas em instrumentos que geram rendimento. Mas, em vez de compartilhar esses rendimentos com os detentores, eles mantêm os lucros. O resultado é que USDC, USDT e a maioria das outras stablecoins não oferecem rendimento aos usuários, enquanto os emissores embolsam a receita das reservas de caixa que respaldam as moedas.
As stablecoins que geram rendimento surgiram como uma resposta chave para esse problema — e não é surpresa que agora estejam ganhando força à medida que os investidores despertam para as limitações de manter stablecoins tradicionais em um mundo de alta inflação.
Como funcionam as stablecoins que geram rendimento?
As stablecoins que geram rendimento geram retornos para seus detentores principalmente a partir de:
soluções de rendimento nativo de finanças descentralizadas (DeFi)
derivativos de criptomoeda baseados em tokens líquidos
Rendimento nativo de DeFi
Algumas stablecoins geram rendimento via soluções nativas de protocolos DeFi. Normalmente, você envia seus fundos para um protocolo que os utiliza em várias atividades que geram juros, como empréstimos e financiamentos de criptomoedas. À medida que o protocolo ganha renda através dessas atividades, uma parte dela é compartilhada com os detentores de stablecoin por meio de distribuições regulares. Os protocolos DeFi podem ganhar essa renda cobrando taxas de protocolo, liquidações de posições e cofres, juros cobrados sobre fundos emprestados e mais.
Derivativos de criptomoedas
Outra fonte principal de rendimento para stablecoins é através de derivativos de criptomoedas baseados em tokens de staking líquido (LSTs) e tokens de restaking líquido (LRTs). Tais tokens representam um ativo cripto subjacente, como Ether (ETH) ou Bitcoin (BTC). Quando o ativo subjacente original ganha juros on-chain (por exemplo, via staking), o rendimento acumula-se à sua representação líquida.
Por sua vez, o rendimento acumulado pelo LST ou LRT é então compartilhado com os detentores da stablecoin com rendimento que rastreia esses tokens líquidos.
É assim que normalmente funciona: digamos que um protocolo emite um LST na forma de Lido Staked Ether (stETH) para qualquer pessoa que faça staking de Ether. Além disso, há uma stablecoin que gera rendimento com base nesse LST. Usuários com fundos em ETH depositam no protocolo e recebem stETH, o LST que acumula suas recompensas de staking. À medida que as recompensas de staking são adicionadas ao stETH, uma parte também é compartilhada com sua stablecoin. Em essência, você ganha rendimentos ao manter a stablecoin como um ativo derivativo sem precisar fazer staking de cripto por conta própria.
TradFi e RWAs
Algumas stablecoins que geram rendimento são representações tokenizadas na cadeia de RWAs e instrumentos financeiros tradicionais. Por exemplo, uma stablecoin pode representar seu investimento em um fundo tokenizado que gera rendimento investindo em títulos do Tesouro, obrigações corporativas, ações e outros ativos tradicionais. À medida que o fundo gera rendimento por meio desses instrumentos financeiros, ele é compartilhado com os detentores da stablecoin.
Benefícios das stablecoins que geram rendimento
Renda passiva com menor volatilidade
Um dos principais benefícios das stablecoins que geram rendimento é a capacidade de ganhar renda passiva enquanto desfruta da estabilidade proporcionada por esses ativos. O mercado de criptomoedas é bem conhecido por sua natureza altamente volátil, e as stablecoins geralmente oferecem estabilidade inigualável em comparação com qualquer outro tipo de criptomoeda. Graças ao seu vínculo com o dólar americano ou outras moedas fiduciárias estabelecidas, seus fundos estão bem protegidos de perderem seu valor no mundo real — mesmo se o Bitcoin e outras criptos caírem acentuadamente — proporcionando paz de espírito combinada com uma renda estável, mesmo que modesta, a partir dessas moedas.
Acesso sem fronteiras a retornos de baixo risco
Os retornos de stablecoins que rendem juros são tipicamente de baixo risco. Isso é particularmente verdade para stablecoins que representam instrumentos TradFi tokenizados. Ao mesmo tempo, você pode desfrutar desses retornos de baixo risco independentemente de sua localização, porque esses ativos residem na cadeia.
A maioria dos investimentos tradicionais de baixo risco nos EUA (por exemplo, títulos do Tesouro e outros equivalentes a dinheiro) são altamente regulamentados pelas leis de valores mobiliários do país. Estrangeiros residentes nos EUA podem precisar de uma conta de corretagem internacional e cumprir requisitos de qualificação adicionais para investir nesses ativos. Em contraste, a compra, posse e negociação de stablecoins que rendem juros estão abertas a qualquer pessoa com uma carteira de criptomoedas. Essas stablecoins fornecem fácil acesso a retornos estáveis e de baixo risco tanto para residentes dos EUA quanto para estrangeiros.
Custo de oportunidade reduzido
Investir em stablecoins tradicionais preserva o valor nominal dos seus fundos no momento do investimento, mas não gera rendimento. Portanto, esses ativos perdem seu valor real ao longo do tempo devido à inflação. Em contraste, stablecoins que geram rendimento proporcionam uma renda adicional que cresce sobre o principal. Assim, investir nestes stablecoins oferece um melhor negócio do que estacionar seus fundos em seus equivalentes tradicionais.
No geral, qualquer investimento em ativos de baixo risco e baixo retorno acarreta custo de oportunidade. Ao manter seus fundos nesse tipo de investimento, você perde o potencial de lucro oferecido por tipos de ativos de maior risco. No entanto, esse custo de oportunidade é menor com stablecoins que geram rendimento em comparação às tradicionais, pela razão mencionada: os primeiros acumulam rendimento sobre o principal, enquanto os últimos não.
Composabilidade no DeFi
Como a maioria das outras criptomoedas, muitos stablecoins que geram rendimento podem ser usados em vários protocolos DeFi para obter mais rendimento. Isso pode variar de acordo com cada moeda específica, já que alguns emissores impõem certas limitações a essa composabilidade.
A utilização de stablecoins que geram rendimento em protocolos DeFi é algo que os ativos tradicionais que eles representam (como dinheiro e equivalentes em dinheiro) não possuem. Você não pode simplesmente trancar títulos do Tesouro em um protocolo de empréstimo DeFi focado em crescimento, mas pode muito bem fazer isso usando uma stablecoin com rendimento que atua como uma representação tokenizada dos títulos.
Experiência do usuário (UX) simplificada
Ganhar juros com stablecoins que geram rendimento não é ciência de foguetes — mesmo para iniciantes em criptografia. Muitos protocolos distribuem automaticamente o rendimento na forma de tokens adicionais do mesmo tipo, um processo conhecido como rebasing. Outros emissores podem pagar rendimentos em algum outro token, usado especificamente como uma criptomoeda de recompensa.
Independentemente do método utilizado, os detentores de stablecoins geralmente recebem seus rendimentos diretamente em suas carteiras, sem precisar se preocupar com a realização de operações adicionais com criptomoedas. Na maioria dos casos, você ganha rendimento desses ativos simplesmente por mantê-los, garantindo uma UX suave e simplificada.
Riscos das stablecoins com rendimento
Rendimento inconsistente
Os rendimentos obtidos através de stablecoins com rendimento não são fixos e podem flutuar. A volatilidade do mercado pode afetar os retornos que esses ativos geram. Algumas stablecoins com rendimento, especialmente aquelas que geram rendimentos por meio de protocolos DeFi, podem ser afetadas pela alta volatilidade típica do mundo das criptomoedas. Além disso, as receitas obtidas por protocolos DeFi e compartilhadas com os detentores das stablecoins podem variar amplamente, dependendo da atividade de transação dentro de um determinado protocolo.
Até mesmo stablecoins atreladas a ativos do mundo real de baixo risco, como títulos do governo, são afetadas pelas taxas de juros definidas pelo Federal Reserve. Essas taxas podem mudar com base em fatores como inflação subjacente na economia, números de desemprego, níveis de gastos das empresas, condições do mercado de crédito e riscos geopolíticos.
Desvalorização do colateral
A desvalorização súbita e drástica do colateral também é um risco para stablecoins com rendimento. Embora estejam atreladas a moedas fiduciárias estabelecidas, as reservas que as respaldam podem consistir de ativos muito mais voláteis, como BTC ou ETH. Quaisquer quedas significativas no valor desses ativos colaterais podem potencialmente levar à instabilidade e desvinculação.
O risco de desvalorização de colaterais não é limitado a stablecoins lastreados por criptomoedas, e esse risco também está presente para moedas lastreadas por RWA que geram rendimento. Por exemplo, se um stablecoin é lastreado por fundos de investimento imobiliário tokenizados (REITs) e ocorre uma queda severa no mercado imobiliário, isso pode atuar como um catalisador para a desvalorização do colateral do stablecoin.
Riscos de liquidez
Liquidez suficiente também pode ser uma questão para stablecoins que geram rendimento. Volumes de negociação limitados e mecanismos de resgate inflexíveis são características típicas de alguns desses ativos. Esses fatores podem exacerbar crises de liquidez durante aumentos súbitos na atividade de negociação para eles. Por exemplo, se muitos investidores tentarem resgatar seus stablecoins ao mesmo tempo, o emissor pode ter dificuldades para atender os pedidos. Quaisquer atrasos no resgate além dos tempos normalmente acordados podem levar a um pânico entre os investidores, que poderiam se apressar para resgatar seus fundos, causando uma crise de liquidez para o emissor.
Riscos de contratos inteligentes e segurança
Como os stablecoins que geram rendimento são baseados em blockchains, sempre existem riscos tecnológicos. O mecanismo operacional dessas stablecoins é tipicamente gerido via smart contracts on-chain, que podem ser comprometidos durante tentativas de hacking.
Interrupções na rede não relacionadas a exploits de hacking também ocorrem em blockchains, o que pode afetar o fluxo operacional de uma stablecoin. Embora a maior cadeia de smart contracts da indústria, Ethereum, seja bem conhecida por nunca ter experimentado uma grande interrupção, várias outras cadeias populares, incluindo Solana (SOL), Polygon (POL) e Arbitrum (ARB), tiveram pelo menos um evento significativo de interrupção de rede nos últimos anos.
Riscos regulatórios
Riscos regulatórios também existem para stablecoins que geram rendimento. A partir de abril de 2025, os EUA ainda não têm uma lei abrangente em nível federal que regule os ativos de stablecoin. No início de 2025, os Atos GENIUS e STABLE foram introduzidos no Senado e na Câmara dos Deputados, respectivamente. Esses atos tratam especificamente de criptomoedas stablecoin. Ambos os projetos de lei ainda estão sendo considerados por legisladores dos EUA.
Se e quando esses projetos forem aprovados como lei, algumas stablecoins com rendimento — dependendo de seus mecanismos operacionais, tipos de garantias, posição do emissor e outros fatores-chave — poderão ter dificuldades para satisfazer os novos requisitos regulatórios.
Stablecoins com rendimento mais alto para 2025
USDS
USDS é uma stablecoin do Sky Protocol (SKY), anteriormente conhecida como MakerDAO (MKR). Ela representa uma versão renomeada da stablecoin original Dai (DAI) do protocolo. Os usuários podem acuñar USDS via Sky Protocol depositando garantias em vários ativos elegíveis, como ETH, USDC e certos RWAs tokenizados.
Depois de cunhar USDS, você pode usá-lo em todo o ecossistema DeFi, assim como com outras stablecoins principais. USDS mantém uma paridade algorítmica com o dólar dos EUA, com reservas supercolateralizadas sustentando a moeda.
Você também pode gerar rendimento do Sky Protocol depositando seu USDS em um contrato inteligente de poupança. Ao depositar seus fundos, você recebe a moeda sUSDS (SUSDS), que representa a versão de USDS com acréscimo de rendimento.
Ethena USDe (USDE)
O protocolo DeFi Ethena (ENA) oferece uma stablecoin sintética, USDe, cujo valor é mantido por meio de estratégias de negociação avançadas. Atrelado ao dólar dos EUA, o USDe é cunhado através do depósito de BTC, ETH, stETH ou USDT. A paridade do USDe e a estabilidade de sua garantia são asseguradas pelo uso de estratégias de negociação de delta hedging, que tentam equilibrar os riscos para o ativo negociado tomando posições direcionalmente opostas por meio de instrumentos financeiros relacionados, como contratos de opções e futuros. Por exemplo, para se proteger contra o risco de queda no valor colateral do ETH, a Ethena pode comprar um contrato de futuros curto baseado em Ether.
Como as estratégias de cobertura delta (esperançosamente) geram retornos positivos (por exemplo, através de taxas de financiamento positivas para os futuros mantidos pela Ethena), seu investimento em USDe acumula rendimento. Você também pode ganhar rendimentos com USDe através do protocolo Ethena ao fazer staking. A Ethena usa seus fundos para fazer staking na blockchain Ethereum subjacente, proporcionando recompensas de staking regulares distribuídas via sUSDe, a versão com staking do USDe.
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BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)
O BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) proporciona uma stablecoin que representa a propriedade de um fundo de mercado monetário tokenizado gerido pela BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo. Este fundo investe em vários instrumentos de caixa e equivalentes de caixa, tais como notas do Tesouro e acordos de recompra.
À medida que os investimentos do fundo geram juros, estes são distribuídos aos detentores da stablecoin BUIDL. BUIDL é uma criptomoeda baseada em Ethereum, mas segundo as regras do fundo, não é negociável no mercado de criptomoedas. Desta forma — ao contrário da maioria das outras stablecoins — a taxa do BUIDL, teoricamente, permanecerá fixada em exatamente $1, embora o emissor não garanta essa taxa.
O rendimento do fundo é calculado diariamente e é distribuído aos detentores do BUIDL uma vez por mês.
Ondo US Dollar Yield (USDY)
O token Ondo US Dollar Yield (USDY) é outra stablecoin que gera rendimento através de instrumentos RWA tradicionais. Oferecido pela Ondo Finance (ONDO), que se especializa em soluções DeFi de padrão institucional, o USDY é lastreado por notas do Tesouro dos EUA e depósitos à vista em bancos.
Antes de poder cunhar USDY através do protocolo, você precisará passar por um processo formal de integração, durante o qual será solicitado a enviar seus documentos de identidade e o endereço da carteira de criptomoedas para receber a stablecoin, assim como quaisquer documentos fiscais necessários. Se toda a documentação estiver em ordem, você poderá então adquirir USDY depositando dólares americanos (para valores de $100.000 ou mais) ou um mínimo de 500 USDC.
USDY é um pouco diferente das outras stablecoins que mencionamos acima, pois os rendimentos gerados para os detentores de tokens não são distribuídos separadamente como novos tokens USDY usando o sistema de rebasing. Em vez disso, os rendimentos são adicionados a cada unidade de USDY mantida. Devido a este mecanismo, o preço da stablecoin USDY é normalmente superior a $1 porque inclui o rendimento acumulado além do principal.
Ondo também oferece uma variação de rebasing da stablecoin USDY, rUSDY, para a qual os rendimentos são enviados aos detentores como novos tokens do mesmo tipo através do aumento da oferta da criptomoeda.
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Usual USD (USD0)
Usual USD (USD0) é uma stablecoin que gera rendimento, oferecida por Usual (USUAL). USD0 é atrelada ao dólar americano e é totalmente respaldada por RWAs, como títulos do Tesouro. Você pode cunhar USD0 fornecendo garantias em ativos RWA elegíveis. Alternativamente, você também pode obter a stablecoin depositando garantias em USDC.
Ao fazer staking de USD0, você pode receber a versão líquida do token, USD0++. Como um LST, USD0++ é um ativo composable usado em todo o ecossistema DeFi para obter rendimentos. Esses rendimentos são distribuídos em tokens USUAL, a criptomoeda nativa de governança do protocolo.
Uma observação importante é que o período de bloqueio obrigatório para que o USD0 beneficie dos rendimentos do USD0++ é de quatro anos. Como tal, pode adequar-se a usuários de criptomoedas com uma abordagem de investimento a longo prazo.
Considerações finais
As stablecoins que geram rendimento trouxeram nova vida ao mercado de stablecoins. Por anos, as stablecoins não tinham acumulação de rendimento, tornando esses ativos menos que ideais para preservar o valor real do seu investimento — especialmente durante períodos de alta inflação. Agora, com o crescimento explosivo do nicho, um investidor em criptomoedas tem muitas opções à sua disposição — moedas de rendimento nativo DeFi, moedas baseadas em derivativos cripto e ativos respaldados por instrumentos financeiros tradicionais.
Essas stablecoins que geram rendimento oferecem numerosos benefícios aos investidores — uma fonte de renda passiva com baixa volatilidade, acesso sem fronteiras, custos de oportunidade mais baixos do que para stablecoins tradicionais, grande composibilidade em DeFi e uma UX simplificada. Com todas essas vantagens oferecidas, não é surpresa que a categoria de criptomoedas stablecoin que geram rendimento esteja crescendo a passos largos. Como resultado, 2025 pode muito bem se tornar o primeiro ano em que esse segmento anteriormente modesto do mercado de stablecoins se torne sua força motriz.
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