O que é Delta Hedging e como ele funciona em cripto?
Se você é novo em trade e investimento de longo prazo, provavelmente encontrará situações em que um catalisador cause grande volatilidade em seu portfólio. Embora isso possa ser aceitável para indivíduos tolerantes ao risco que estão investindo em ativos voltados para o crescimento, muitas vezes é aconselhável que os investidores adotem hedges para mitigar a exposição ao risco em seu portfólio de cripto. É aí que o hedge entra.
Curioso sobre como o hedge funciona e como investidores avançados levam isso ao próximo nível com hedge de delta? Descubra como os proprietários de fundos estão limitando sua exposição ao risco e utilizando derivativos com nosso guia para iniciantes sobre hedge de delta em portfólios de cripto.
Pontos Principais:
O hedge de delta é utilizado para gerenciar o risco comprando ou escrevendo contratos de opções para alcançar uma posição delta-neutra.
Existem três tipos de contratos de opções que você pode usar quando estiver fazendo hedge de delta: opções in-the-money, opções at-the-money e opções out-of-the-money.
Embora existam benefícios em fazer hedge de delta, também há riscos devido ao constante ajuste de posição envolvido. Aconselharíamos apenas aqueles que são bem versados em trading de opções e na mecânica que envolve o preço do prêmio a tentar fazer hedge de delta.
O que é hedge de delta?
Hedge de delta é uma estratégia avançada de gerenciamento de riscos que permite que investidores e traders compensem o risco de queda com o uso de contratos de opções. Isso frequentemente envolve a compra ou escrita de contratos de opções para que a posição ou portfólio atinja um estado delta-neutro.
Antes de mergulhar de cabeça no mundo do hedge delta para portfólios de cripto, é fundamental primeiro entender a mecânica do hedge antes de discutir o uso de derivativos para executar tal estratégia de gerenciamento de riscos.
Para os desavisados, estratégias de hedge são semelhantes a adotar uma apólice de seguro para seu veículo em uma área propensa a acidentes de trânsito. Embora você não possa evitar totalmente a possibilidade de se envolver em um acidente de trânsito quando há um risco inerente ao dirigir na área, você pode amortecer o impacto potencial com uma estratégia de gerenciamento de riscos de hedge. Embora mitigar o risco custe uma parte do seu lucro, é definitivamente um custo que vale a pena se a volatilidade fizer você perder uma grande parte do seu portfólio.
Enquanto o hedge inclui o uso de qualquer instrumento financeiro, investidores frequentemente empregam o uso de derivativos por causa da clara relação entre o ativo do portfólio e o contrato do qual deriva. Usando derivativos como contratos de opções, o hedge delta entra em ação. De posições delta-neutras a fazer hedge da sua posição subjacente, aqui está tudo o que você precisa saber quando se trata de aprender sobre a profundidade dos detalhes da cobertura delta do seu portfólio.
Como funciona o hedge delta?
Para aqueles que são novos no trading de opções, certamente você vai querer ler o nosso abrangente guia do trading de opções primeiro, antes de embarcar nessa jornada para se educar sobre opções. Para começar, o delta é uma das quatro gregas de opção, e é uma métrica de risco útil que estima a alteração no preço de um contrato de opções, dado uma alteração de $1 ou ponto base no seu ativo subjacente. Isso significa que para cada $1 que o ativo sobe, o preço da opção sobe pelo valor do delta.
Dito isso, é importante entender como o delta funciona para ativos subjacentes e seus derivativos. Opções de compra (call) têm um delta positivo que varia de 0 a 1, com calls at-the-money tendo um delta de 0,5. Por outro lado, opções de venda (put) têm um delta negativo que varia de −1 a 0, com puts at-the-money tendo um delta de −0,5. Enquanto isso, ativos subjacentes como ações e cripto têm um delta de 1.
Agora que entendemos o básico do delta, vamos passar para o delta hedge de um portfólio de cripto com calls e puts. Para a seção seguinte, vamos classificar as opções em três categorias distintas e listar exemplos específicos de delta hedge para que você saiba como pode fazer o delta hedge do seu portfólio de cripto de forma adequada.
In-the-money
Opções in-the-money refere-se a contratos derivados com tanto valor intrínseco quanto extrínseco. Quando exercidos, esses contratos têm preços de exercício que são favoráveis quando comparados ao preço de mercado atual para um ativo. Isso significa que na expiração, os traders que possuem o contrato poderão ou comprar o ativo a um preço mais baixo ou vendê-lo a um preço mais alto, dependendo se o contrato de opção é um contrato de compra (call) ou de venda (put). Mais sobre isso será explicado abaixo.
Opções de compra (call)
Opções de compra (call) in-the-money são compradas por traders porque eles acreditam que o preço de mercado do ativo está atualmente subvalorizado e excederá o preço de exercício atual do ativo na expiração. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH é $2,130, comprar uma opção de compra in-the-money significa adquirir uma opção de compra (call) com um preço de exercício de $2,050 ou menos. Quando a opção de compra (call) vencer, você poderá comprar 1 ETH com um desconto de $80 ou mais porque o contrato venceu in-the-money.
Digamos que você já está short 3 ETH. Para hedgear essa posição, poderíamos olhar para um contrato in-the-money, como a opção ETHUSDT-28APR26-1800-C que tem um delta de 0,81. Para delta hedgear sua posição, você desejará comprar 3 dessas opções de compra (calls) de ETH. Isso é para que o delta negativo da posição short de ETH seja parcialmente balanceado pela opção de compra (call) que você acabou de adquirir. Especificamente, sua exposição delta é reduzida para 0,57, ou cerca de 81%.
Opções de venda (put)
Inversamente, os traders tendem a comprar opções de venda porque acham que o preço de mercado de um ativo será mais baixo do que o preço de exercício do contrato de put no vencimento. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH for $2,130, comprar um put in-the-money significa adquirir uma opção de venda com um preço de exercício de $2,200 ou mais. Quando a opção de venda vence, você poderá vender 1 ETH a um prêmio de $70 ou mais porque o contrato venceu in-the-money.
À medida que o preço continua a cair para o ETH, o prêmio por essas opções de venda irá apreciar à medida que se tornarem mais in-the-money. O inverso também é verdadeiro, já que as puts tendem a se tornar menos valiosas se o preço do ETH apreciar.
Digamos que você já comprou um put de ETH e quer fazer um hedge delta no seu contrato de put de ETH. Para começar, você primeiro vai querer considerar seu delta. Para referência, usaremos o contrato ETHUSDT-28APR26-2400-P que tem delta de −0.67. Para realizar corretamente o delta hedge desta posição, você precisará fazer uma ordem long de 0.67 ETH.
At-the-money
Conforme mencionado anteriormente, as opções at-the-money de compra e venda têm um delta de 0.5 e −0.5, respectivamente. Usando o exemplo de contratos de opções para ETH, comprar uma opção call ou put at-the-money significa adquirir contratos que têm um preço de exercício de $2,130. Você notará que, embora ambos os contratos não tenham exatamente um delta de 0.5 e −0.5, eles ainda somam numericamente 1.
Para configurar uma estratégia de delta hedging, simplemente venda short 0.52 ETH se você estiver long em uma call, ou compre 0.48 ETH se você estiver long em uma put.
Out-of-the-money
Opções out-of-the-money refere-se a contratos derivativos com somente valor extrínseco. Na data de expiração, se o preço de mercado atual do ativo não estiver acima do preço de exercício da opção de compra (call) ou abaixo do preço de exercício da opção de venda (put), então a opção expira sem valor. Isso, no final das contas, torna o preço desses contratos de opções dependente do seu tempo para a expiração.
Em termos das gregas das opções, é aqui que theta entra em cena, com cada dia que passa contribuindo para a decadência da opção. Colocando de lado o entendimento da decadência theta, aqui está como você pode fazer hedge delta nas suas posições ao negociar contratos de opção out-of-the-money.
Opções de compra (call)
A vantagem de tentar fazer hedge delta em opções de compra (call) out-of-the-money é que você vai precisar de menos capital para compensar o risco direcional desses contratos de opção. Isto é principalmente por causa de seu valor de delta baixo, em que seus prêmios de opção variam menos quando há uma mudança de dólar no preço do ativo subjacente. Neste caso de calls de ETH out-of-the-money, vamos olhar para fazer hedge de um contrato ETHUSDT-28APR26-2400-C. Com um delta de 0,33, você só precisará short-vender 0,33 ETH para hedge de delta de sua posição.
Opções de venda (put)
Da mesma forma, devido ao seu valor de delta baixo, o hedge de delta de opções de venda (put) out-of-the-money é menos intensivo em capital. Para fazer hedge de delta de um contrato ETHUSDT-28APR26-1800-P, você precisará comprar 0,18 ETH para balancear suas posições.
Como fazer trade neutro em delta
Se você passou pelos nossos exemplos mencionados anteriormente, você perceberá que eles são uma mistura de hedge delta parcial — onde uma porcentagem do risco direcional é mitigada — e hedge delta total, onde a exposição líquida ao delta é zero. Para portfólios com delta líquido zero, a neutralidade delta é alcançada. Graças ao cuidadoso equilíbrio de deltas positivos e negativos, os traders podem acabar com uma posição delta-neutra que leva em conta potenciais catalisadores futuros e riscos de curto prazo.
Benefícios de fazer hedge delta em seu portfólio de cripto
O aspecto mais importante de fazer hedge delta em seu portfólio é que pode ser lucrativo para você se fizer hedge estrategicamente. Levando em conta o mencionado decaimento de theta e a menor volatilidade implícita após a passagem de um grande catalisador, os prêmios de opções tendem a cair ao longo do tempo. Isso pode jogar a seu favor se você estiver usando opções de hedge como uma maneira de curto prazo para mitigar a volatilidade.
O segundo benefício do hedge de delta é que ele permite proteger seu portfólio do risco de baixa sem causar a necessidade de fechar ou reduzir suas posições. Afinal, tempo no mercado supera tentar acertar o tempo do mercado — então tentar constantemente entrar e sair de posições pode se provar custoso no longo prazo, já que seu portfólio pode ser afetado por compras e vendas emocionais.
Riscos do hedge de delta no seu portfólio de cripto
Dito isso, o hedge de delta vem com algumas desvantagens. Embora possa ser benéfico para seu portfólio, o hedge de delta pode se provar custoso, devido à constante manipulação de posições envolvida. Isto pode resultar em taxas transacionais custosas e tempo gasto, já que você está simultaneamente equilibrando os deltas e garantindo que o portfólio seja delta neutro.
Outro risco subestimado do hedge de delta é o fato de que hedge é, em última análise, subjetivo — o que pode resultar em um excesso de hedge. Esta é uma situação onde os traders avaliam antecipadamente o risco de baixa e gastam em excesso para fazer hedge de seu portfólio. O resultado final é um grande delta hedge que reduz os lucros sem levar em conta o risco direcional envolvido.
É lucrativo fazer delta hedge no seu portfólio de cripto?
Há muita discussão a ser feita quando se trata de lucratividade de fazer delta hedge no próprio portfólio. Como mencionado anteriormente, pode ser saudável para o seu portfólio de cripto se você estiver fazendo delta hedge, mas isso requer uma tomada de decisão afiada e conhecimento da mecânica das opções para que valha a pena. Em última análise, a decisão de fazer delta hedge no seu portfólio de cripto se resume à sua preferência pessoal, e se o potencial de lucro e proteção contra a volatilidade valem o tempo e esforço que você dedica.
Conclusão
No geral, deve-se definitivamente tentar o delta hedging se você estiver bem informado tanto no trading de opções quanto na mecânica que envolve o preço do prêmio delas. Embora seja visto como um grande consumo de tempo por alguns, o delta hedging atua como um seguro ativamente gerido para investidores e traders mais conscientes do risco. Visto que requer vigilância constante e informação atualizada sobre os mercados, o delta hedging certamente não é para os fracos de coração. No entanto, olhe além das suas complexidades e você descobrirá uma estratégia de mitigação de riscos extremamente útil que protege seu portfólio de custos negativos, sem o risco de desfazer suas posições existentes.
Para mais sobre o aprendizado de opções, por favor confira nosso artigo detalhado que cobre a mecânica da precificação de opções. Alternativamente, se você está interessado em dominar o gerenciamento de riscos, nosso guia de gerenciamento de riscos em trading de cripto atenderá às suas necessidades. Comece já com a negociação de opções de USDT na Bybit hoje, primeiro inscrevendo-se em uma conta Bybit.
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