O que é hedge delta & como funciona na cripto?
Se você é novo em trading e investir a longo prazo, provavelmente encontrará situações em que um catalisador provoca grande volatilidade no seu portfólio. Embora isso possa ser aceitável para indivíduos tolerantes ao risco que estão investindo em ativos orientados para o crescimento, muitas vezes é aconselhável que investidores adotem hedges para mitigar a exposição ao risco no portfólio de cripto. É aí que o hedge entra.
Curioso para saber como o hedge funciona e como investidores avançados levam isso ao próximo nível com o hedge delta? Descubra como os proprietários de fundos estão limitando sua exposição ao risco e engajando o uso de derivativos com nosso guia para iniciantes sobre delta hedge em portfólios de cripto.
Principais conclusões:
Delta hedge é utilizado para gerir risco comprando ou escrevendo contratos de opções para alcançar uma posição delta-neutra.
Existem três tipos de contratos de opções que você pode usar ao fazer delta hedge: opções in-the-money, opções at-the-money e opções out-of-the-money.
Embora haja benefícios no delta hedge, também existem riscos devido ao ajuste constante das posições envolvido. Aconselharíamos apenas aqueles que são bem versados em trading de opções e nas mecânicas que envolvem o cálculo de preços de prêmio a tentar delta hedge.
O que é hedge de delta?
O hedge de delta é uma estratégia avançada de gerenciamento de riscos que permite aos investidores e traders compensar o risco de queda com o uso de opções contratos. Isso muitas vezes envolve a compra ou escrita de contratos de opções para que a posição ou portfólio alcance um estado delta-neutro.
Antes de mergulhar de cabeça no mundo do hedge de delta para portfólios de cripto, é essencial primeiro entender a mecânica do hedge antes de discutir o uso de derivativos para executar tal estratégia de gerenciamento de riscos.
Para os desinformados, estratégias de hedge são semelhantes a adotar uma apólice de seguro para seu veículo em uma área propensa a acidentes de trânsito. Embora você não possa evitar completamente a possibilidade de se envolver em um acidente de trânsito quando há um risco inerente ao dirigir na área, você pode amortecer o golpe potencial com uma estratégia de gerenciamento de riscos de hedge. Embora mitigar o risco custe uma parte do seu lucro, é definitivamente um custo que vale a pena se a volatilidade fizer você perder uma grande parte do seu portfólio.
Embora o hedge inclua o uso de qualquer instrumento financeiro, os investidores frequentemente empregam o uso de derivativos por causa da clara relação entre o ativo do portfólio e o contrato do qual ele deriva. Ao usar derivativos como contratos de opções, o hedge de delta entra em cena. De posições delta-neutras para hedging da sua posição subjacente, aqui está tudo que você precisará saber quando se trata de aprender sobre a mecânica em profundidade do hedge de delta do seu portfólio.
Como funciona o hedge de delta?
Para aqueles que são novos no trading de opções, certamente você vai querer ler nosso abrangente guia do trading de opções primeiro antes de embarcar nesta jornada para se educar sobre opções. Para começar, delta é uma das quatro Gregas de opções, e é uma métrica de risco útil que estima a mudança no preço de um contrato de opções, dado um aumento de $1 ou ponto-base em seu ativo subjacente. Isso significa que para cada $1 que o ativo aumenta, o preço da opção aumenta pelo valor do delta.
Dito isso, é importante entender como o delta funciona para ativos subjacentes e seus derivativos. As opções de compra (call) têm um delta positivo que varia de 0 a 1, com calls at-the-money tendo um delta de 0,5. Por outro lado, opções de venda (put) têm um delta negativo que varia de −1 a 0, com puts at-the-money tendo um delta de −0,5. Enquanto isso, Ativos subjacentes como ações e Cripto têm um Delta de 1.
Agora que entendemos o básico de Delta, vamos seguir para o hedge de delta em um portfólio de cripto com opções de compra (calls) e puts. Para a seção seguinte, vamos classificar as Opções em três categorias distintas e listar exemplos específicos de hedge de delta para que você saiba como pode fazer hedge de delta em seu portfólio de cripto adequadamente.
In-the-money
Opções in-the-money referem-se a contratos derivados com Valor intrínseco e extrínseco. Quando exercidos, esses Contratos têm Preços de exercício que são favoráveis quando comparados ao Preço de mercado atual para um ativo. Isso significa que, na expiração, os traders que possuem o contrato poderão ou Comprar o ativo a um Preço mais baixo ou Vender a um Preço mais alto, dependendo de se o contrato de opção é de compra ou venda. Mais sobre isso será explicado abaixo.
Opções de compra (call)
Opções de compra (call) in-the-money são compradas por traders porque eles acreditam que o preço de mercado do ativo está atualmente subvalorizado e excederá o preço de exercício atual do ativo na expiração. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH é $2,130, comprar uma call in-the-money significa adquirir uma opção de compra (call) com um preço de exercício de $2,050 ou menos. Quando a opção de compra (call) vencer, você poderá comprar 1 ETH com um desconto de $80 ou mais porque o contrato venceu in-the-money.
Vamos supor que você já está short 3 ETH. Para hedge dessa posição, poderíamos olhar para um contrato in-the-money, como a opção ETHUSDT-28APR26-1800-C que tem um delta de 0.81. Para hedge delta da sua posição, você vai querer comprar 3 dessas calls de ETH. Isso é para que o delta negativo da posição short de ETH seja parcialmente equilibrado pela call que você acabou de comprar. Especificamente, a sua exposição do Delta é reduzida para 0,57, ou cerca de 81%.
Opções de venda (put)
Inversamente, traders tendem a comprar opções de venda (put) porque acreditam que o preço de mercado de um ativo será menor do que o preço de exercício do contrato de venda (put) na expiração. Por exemplo, se o preço de mercado atual do ETH é $2,130, comprar uma put in-the-money significa adquirir uma opção de venda (put) com um preço de exercício de $2,200 ou mais. Quando a opção de venda (put) expira, você poderá vender 1 ETH a um prêmio de $70 ou mais porque o contrato venceu in-the-money.
À medida que o preço continua a cair para ETH, o prêmio para estas opções de venda (put) irá se valorizar à medida que se tornam mais in-the-money. O inverso também é verdadeiro, pois as puts tendem a se tornar menos valiosas se o preço do ETH se valoriza.
Digamos que você já comprou uma put de ETH e quer fazer um hedge delta do seu contrato de venda (put) de ETH. Para começar, você primeiro vai querer considerar seu delta. Para referência, usaremos o contrato ETHUSDT-28APR26-2400-P que tem −0.67 delta. Para realizar hedge adequadamente dessa posição delta, você precisará fazer um pedido long de 0.67 ETH.
At-the-money
Como mencionado anteriormente, calls e puts at-the-money têm um delta de 0.5 e −0.5, respectivamente. Usando o exemplo de contratos de opções para ETH, comprar um call ou put at-the-money significa adquirir contratos que têm um preço de exercício de $2,130. Você notará que, embora ambos os contratos não tenham exatamente 0.5 e −0.5 delta, eles ainda somam numericamente 1.
Para configurar uma estratégia de hedge delta, simplesmente venda short 0.52 ETH se você está longando um call, ou compre 0.48 ETH se você está longando um put.
Out-of-the-money
Opções Out-of-the-money referem-se a contratos de derivativos com valor exclusivamente extrínseco. Na expiração, se o preço de mercado atual do ativo não estiver acima do preço de exercício da opção de compra (call) ou abaixo do preço de exercício da opção de venda (put), então a opção expira sem valor. Isso, em última análise, faz com que o preço desses contratos de opções dependa de sua data e hora de expiração.
Em termos de Gregas das opções, é aqui que o theta entra em jogo, com cada dia que passa contribuindo para a deterioração da opção. Entendendo a deterioração do theta de lado, aqui está como você pode fazer hedge delta em suas posições ao negociar contratos de opções Out-of-the-money.
Opções de compra (call)
A coisa boa sobre tentar fazer hedge delta de opções de compra (call) out-of-the-money é que você precisará de menos capital para compensar o risco direcional desses contratos de opção. Isso ocorre principalmente por causa de seu baixo valor delta, pelo qual seus prêmios de opção variam menos quando há uma mudança de dólar no preço do ativo subjacente. Neste caso de calls out-of-the-money de ETH, vamos olhar para a hedge de um contrato ETHUSDT-28APR26-2400-C. Com um delta de 0,33, você precisará apenas de fazer short-sell de 0,33 ETH para fazer hedge delta da sua posição.
Opções de venda (put)
Da mesma forma, devido ao seu baixo valor delta, fazer hedge delta de opções de venda (put) out-of-the-money é menos intensivo em capital. Para fazer hedge delta em um contrato ETHUSDT-28APR26-1800-P, você precisará comprar 0,18 ETH para balancear suas posições.
Como fazer trade delta neutro
Se você passou pelos exemplos anteriormente mencionados, perceberá que são uma mistura de hedge delta parcial — onde uma porcentagem do risco direcional é mitigada — e hedge delta total, onde a exposição líquida a delta é zero. Para portfólios com delta zero líquido, a neutralidade delta é alcançada. Graças ao cuidadoso balanceamento de deltas positivos e negativos, os traders podem acabar com uma posição delta-neutra que leva em conta potenciais catalisadores iminentes e riscos de curto prazo.
Benefícios do hedge delta no seu portfólio de cripto
O aspecto mais importante do hedge delta no seu portfólio é que pode ser lucrativo para você se fizer hedge estrategicamente. Levando em consideração o efeito de decadência theta mencionado anteriormente e a menor volatilidade implícita após a passagem de um catalisador maior, os prêmios de opção tendem a cair ao longo do tempo. Isso pode jogar a seu favor se você estiver usando opções de hedge como uma maneira de curto prazo para mitigar a volatilidade.
O segundo benefício do delta hedge é que ele permite que você proteja o seu portfólio do risco de queda sem fazer com que você feche ou reduza suas posições. Afinal, o tempo no mercado supera tentar cronometrar o mercado — então tentar entrar e sair das posições constantemente pode se provar custoso a longo prazo, já que seu portfólio pode ser afetado por compras e vendas emocionais.
Riscos de delta hedge no seu portfólio de cripto
Dito isso, o delta hedge vem com algumas desvantagens. Embora possa ser benéfico para o seu portfólio, o delta hedge pode se provar custoso, graças ao ajuste constante de posições envolvido. Isso pode resultar em taxas de transação caras e tempo gasta à medida que você está simultaneamente equilibrando deltas e garantindo que o portfólio esteja delta neutro.
Outro risco subestimado do delta hedge é o fato de que o hedge é, em última análise, subjetivo — o que pode resultar em hedge excessivo. Esta é uma situação onde os traders preemptivamente ao longo do tempo cobrem o risco de queda e gastam em excesso para fazer hedge de seu portfólio. O resultado final é um grande hedge de delta que consome os lucros sem levar em conta o risco direcional envolvido.
É lucrativo fazer hedge de delta do seu portfólio de cripto?
Há muita discussão a ser feita quando se trata da lucratividade de se fazer hedge de delta do portfólio. Como mencionado anteriormente, pode ser saudável para o seu portfólio de cripto se você estiver fazendo hedge de delta, mas requer decisão aguçada e conhecimento da mecânica das opções para valer a pena. Em última análise, a decisão de fazer hedge de delta do seu portfólio de cripto se resume à sua preferência pessoal e se o potencial lucro e a proteção contra a volatilidade valem o tempo e o esforço que você empenha.
Conclusão
Tudo considerado, fazer hedge de delta definitivamente deve ser tentado se você é bem familiarizado com tanto o trading de opções quanto com a mecânica que entra na precificação de seu prêmio. Embora visto por alguns como um grande desperdício de tempo, o hedge de delta atua como um seguro ativamente gerenciado para investidores e traders mais conscientes do risco. Como requer vigilância constante e informações atualizadas sobre os mercados, o hedge de delta certamente não é para os fracos de coração. No entanto, olhe além de suas complexidades e você descobrirá uma estratégia de mitigação de risco extremamente útil que protege seu portfólio dos custos de queda, sem o risco de desfazer suas posições existentes.
Para mais informações sobre aprendizagem de opções, por favor, confira nosso artigo detalhado que cobre a mecânica de preços de opções. Alternativamente, se você está interessado em dominar o gerenciamento de riscos, nosso guia para gerenciamento de riscos em negociações de cripto atenderá às suas necessidades. Comece já com a negociação de opções USDT na Bybit hoje mesmo, primeiro inscrevendo-se para uma conta na Bybit.
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