Como funcionam as taxas, margem e ajuste de cripto opções na Bybit

Se você já fez seu primeiro trade de opções na Bybit, ou está prestes a fazê-lo, provavelmente notou que as opções envolvem mais partes móveis do que uma ordem spot padrão. Quais taxas se aplicam quando você abre uma posição? O que acontece na expiração se você esquecer de fechar? E por que vender uma opção requer margem quando comprar uma não precisa?

Se você só lembrar de uma coisa, lembre-se disso: opções long têm custos mais simples (você paga o prêmio e a taxa de corretagem, então termina), enquanto opções short exigem margem em andamento e podem ser liquidadas se o mercado se mover contra você.

Principais pontos:

• O trading de opções na Bybit envolve três tipos distintos de taxas — corretagem, entrega e liquidação — cada uma disparada em um ponto diferente no ciclo de vida do trade.

• Para opções long, compradores pagam o prêmio e a taxa de corretagem ao abrir a posição, e não enfrentam margem de manutenção em andamento.

• Todas as opções in-the-money são automaticamente exercidas às 8:00 AM UTC no dia de expiração. Ordens de fechamento não podem ser colocadas durante a janela de ajuste.

Quais taxas você paga ao fazer trading de opções na Bybit?

Ao contrário do trading de spot, onde uma única taxa de maker/taker cobre a maioria dos cenários, o trading de opções na Bybit envolve três tipos de taxas separadas. Cada uma se aplica em uma fase diferente da vida de um trade.

A taxa de corretagem é o custo base que todo trader paga ao entrar ou sair de uma posição. A taxa de execução somente se aplica se sua opção expirar ITM e for exercida automaticamente. A taxa de liquidação é cobrada quando a margem de manutenção de um vendedor short cai abaixo do nível requerido e o motor de risco da Bybit fecha a posição. Compradores de opções long nunca estão sujeitos a liquidação.

Para um guia completo sobre como fazer ordens de opções na plataforma, veja o guia do trading de opções da Bybit.

Como as taxas de trading de opções são calculadas?

Antes de olhar a fórmula, a ideia é simples: A Bybit compara a taxa de maker/taker normal com um limite de taxa, e então cobra o valor mais baixo. Isso impede que opções de baixa prêmio sejam cobradas com uma taxa desproporcionalmente grande em relação ao preço da opção.

No nível padrão VIP 0, as taxas são:

• Taxa de Maker: 0,02% do preço do índice

• Taxa de Taker: 0,03% do preço do índice

• Taxa máxima: 7% do preço da opção por contrato

Taxa de corretagem = min(taxa × preço do índice, 7% × preço da opção) × tamanho da posição

Exemplo prático: Chamada BTC, taxa de taker

• Tamanho: 0.3 BTC

• Preço do índice: $110,000

• Preço da opção (prêmio): $3.000

Taxa de corretagem = min(0.03% × $110,000, 7% × $3,000) × 0.3 = min($33, $210) × 0.3 = $9.90 USDT por lado

A taxa de taker normal é mais baixa do que o limite, então o limite não se aplica. O limite torna-se relevante em opções OTM profundas onde o prêmio é muito pequeno.

Como funcionam as taxas de execução?

Uma taxa de execução só importa se a sua opção expira ITM e é automaticamente exercida. Se expirar sem valor, você não paga nada adicional no vencimento. (Você pode já ter pago taxas de corretagem ao entrar, mas nenhuma nova taxa se aplica.)

A lógica espelha a taxa de corretagem: A Bybit compara a taxa de execução base com um limite, depois cobra o valor mais baixo.

Taxa de execução = min(taxa básica de execução × preço do índice, 12.5% × (preço de execução estimado − preço de exercício)) × tamanho da posição

A taxa básica de execução é 0.015% para BTC e ETH, e 0.02% para SOL, MNT, XRP e DOGE. O preço de execução estimado é calculado entre 7:30 e 8:00 AM UTC na data de vencimento com base no preço do índice spot de BTC.

Uma exceção importante: opções diárias não incidem taxas de execução.

Exemplo trabalhado: Taxa de execução de chamada de BTC

• Preço de exercício: $110,000

• Tamanho da posição: 0.3 BTC

• Preço do índice na expiração: $111,000

Taxa de execução = min(0.015% × $111,000, 12.5% × ($111,000 − $110,000)) × 0.3= min($16.65, $125) × 0.3 = $4.995 USDT

A taxa base é mais baixa que o limite, então se aplica diretamente. O limite protege os traders em opções que mal terminaram ITM, onde mesmo uma pequena porcentagem do preço do índice poderia consumir a maior parte do lucro.

Quando pode ocorrer liquidação?

Vender uma opção exige que você poste a margem de manutenção porque sua perda potencial como vendedor é significativamente maior que o prêmio que você recebeu. Se o patrimônio da sua conta cair abaixo da margem de manutenção necessária, o mecanismo de risco da Bybit pode liquidar sua posição short antes do vencimento.

Quando a liquidação ocorre, uma taxa é cobrada no topo de qualquer perda de trade. A fórmula usa o mesmo padrão min():

Taxa de liquidação = min(0,2% × preço do índice, 7% × preço da opção negociada) × tamanho da posição

Exemplo trabalhado: Liquidação de short call de BTC

• Tamanho da posição: 0,1 BTC

• Preço do índice na liquidação: $112,000

• Preço negociado da opção: $3.000

Taxa de liquidação = min(0.2% × $112,000, 7% × $3,000) × 0.1= min($224, $210) × 0.1 = $21.00 USDT

Aqui o limite se aplica porque 7% do preço da opção ($210) é menor do que a taxa de liquidação base ($224).

Assim que você pagar o prêmio e a taxa de corretagem de abertura, sua perda máxima no mercado é limitada ao prêmio. Não é necessária margem de manutenção, portanto, a liquidação não pode ocorrer.

Como a margem funciona para opções

Compradores têm desvantagem limitada: o pior resultado é perder o prêmio. Vendedores enfrentam perda teoricamente ilimitada em short calls e grandes perdas potenciais em short puts. Essa assimetria é a razão pela qual a Bybit exige que os vendedores mantenham margem durante a vigência do contrato.

Por que as opções short requerem margem de manutenção

Margem de manutenção (MM) é o saldo mínimo requerido para manter uma posição short aberta. Se sua conta cair abaixo deste nível, a liquidação é disparada.

Em termos simples: A Bybit pega o maior de dois valores de margem baseados em risco, adiciona o mark price atual da opção como um buffer, adiciona uma reserva de taxa de liquidação e, em seguida, multiplica pelo tamanho da sua posição.

Posição MM = [máx (fator MM × preço do índice, fator MM × mark price da opção) + mark price da opção + taxa de liquidação × preço do índice] × tamanho da posição

Exemplo prático: Short Call BTC MM

• Short 1 BTC em uma opção de compra (call) BTCUSDT

• Preço do índice BTC: $30,000

• Mark price da opção: $300

• Fator MM (BTC): 3%

Posição MM = [max(3% × $30,000, 3% × $300) + $300 + 0.2% × $30,000] × 1= [$900 + $300 + $60] × 1 = $1,260 USDT

Com um saldo de margem de $10,000, a porcentagem MM da conta é de 12.6%. Enquanto o saldo permanecer acima de $1,260, a posição continua aberta.

Quanto de margem você precisa para abrir uma opção short?

A margem inicial (IM) usa um cálculo similar baseado em risco, mas se aplica ao abrir uma posição short. Porque incorpora fatores adicionais como quão distante a opção está fora do dinheiro, geralmente é maior do que a margem de manutenção.

Posição IM = max([max(fator máximo de Margem inicial × preço do índice − Valor de OTM, fator mínimo de Margem inicial × preço do índice) + max(preço de entrada, Mark price)] × tamanho da posição, posição Margem de manutenção)

Opções de OTM mais profundas requerem menos margem inicial porque são menos prováveis de serem exercidas. Para a metodologia completa de cálculo e exemplos práticos, veja o artigo de ajuda de cálculos de margem da Bybit.

Margem para compradores

Ao comprar uma opção, sua margem inicial é simplesmente o prêmio mais a taxa de corretagem. Nenhuma margem de manutenção é necessária após a ordem ser preenchida, e nenhuma liquidação poderá ocorrer.

Ordem IM (comprar para abrir) = prêmio + taxa de corretagem

O que isso significa para você

Para a maioria dos fácil para iniciantes, o ponto-chave não é memorizar cada fórmula de margem. É entender que short opções requerem margem em andamento, e que essa margem pode aumentar à medida que o mercado se move contra a posição. Se você vender opções, precisa monitorar seu saldo de margem e estar preparado para adicionar fundos ou fechar a posição antes que a liquidação seja disparada.

Fatores de margem por ativo subjacente

A tabela abaixo ajuda a explicar por que alguns contratos requerem mais margem do que outros. Os fácil para iniciantes não precisam memorizar esses fatores.

Esses fatores são periodicamente atualizados. Confira a página de parâmetros de margem para os últimos valores.

Qual número de P&L você está verificando?

A Bybit exibe diferentes figuras de P&L dependendo se sua posição ainda está aberta, foi fechada cedo ou passou por entrega no vencimento. Isso é importante porque cada figura leva em conta custos diferentes.

P&L não realizado (abrir posição)

Seu ganho ou perda atual com base no mark price, antes de quaisquer taxas.

• Opção Long: (mark price − preço médio de entrada) × quantidade da posição

• Opção Short: (preço médio de entrada − mark price) × quantidade da posição

Exemplo: Ann compra 0,1 BTC de uma call BTCUSDT a $3.500. O mark price sobe para $4.500.

P&L não realizado = ($4.500 − $3.500) × 0,1 = 100 USDT

P&L fechado (saída antecipada)

O que você realmente percebeu ao sair antes do vencimento, incluindo as taxas de corretagem na abertura e no fechamento.

• Opção de Long: (preço negociado − preço médio de entrada) × quantidade negociada − taxas de corretagem (abertura + fechamento)

• Opção de Short: (preço médio de entrada − preço negociado) × quantidade negociada − taxas de corretagem (abertura + fechamento)

Exemplo: Bob vende 0,3 BTC de uma call BTCUSDT a $2.600, depois fecha a $2.400. Preço do índice: $44.000 (abertura), $44.900 (fechamento).

P&L fechado = ($2,600 − $2,400) × 0.3 − ($44,900 × 0.3 × 0.03%) − ($44,000 × 0.3 × 0.03%)= $60 − $4.04 − $3.96 = $52.00 USDT

P&L de execução (na expiração)

A figura de P&L mais completa, incluindo prêmio, taxa de corretagem e taxa de execução.

• Long Call: max(preço de execução − preço de exercício, 0) × quantidade − prêmio pago − taxa de corretagem − taxa de execução

• Long Put: max(preço de exercício − preço de execução, 0) × quantidade − prêmio pago − taxa de corretagem − taxa de execução

• Short Call: prêmio recebido − max(preço de execução − preço de exercício, 0) × quantidade − taxa de corretagem − taxa de execução

• Short Put: prêmio recebido − max(preço de exercício − preço de execução, 0) × quantidade − taxa de corretagem − taxa de execução

Exemplo: Ann compra 0.1 BTC de uma call BTCUSDT, strike $48,000, preço de entrada $3,500. Índice na entrada: $44,900. Preço de execução: $52,000.

Valor Intrínseco = max($52,000 − $48,000, 0) × 0.1 = $400Prêmio pago = $3,500 × 0.1 = $350Taxa de corretagem = min(0.03% × $44,900, 7% × $3,500) × 0.1 = $1.35Taxa de execução = min(0.015% × $52,000, 12.5% × ($52,000 − $48,000)) × 0.1 = $0.78Entrega P&L = $400 − $350 − $1.35 − $0.78 = $47.87 USDT

Se a opção expirar OTM, a função max() retorna zero e seu P&L de entrega equivale ao negativo do seu prêmio mais a taxa de corretagem.

Como comparar esses números

O P&L não realizado parece o mais otimista porque exclui todas as taxas e o prêmio. O P&L de entrega é o mais abrangente porque inclui o prêmio e todas as taxas aplicáveis. Ao avaliar se um trade foi lucrativo, o P&L fechado ou o P&L de entrega é o que importa.

A metodologia completa de P&L está documentada no artigo de ajuda sobre cálculos de P&L da Bybit.

Entendendo o ajuste na expiração

Todas as opções da Bybit são de estilo Europeu, o que significa que só podem ser exercidas na expiração — não antes. Você não pode exercer antecipadamente para capturar o valor intrínseco, mas sempre pode vender sua opção no mercado antes do vencimento para fechar a posição e evitar taxas de execução.

Às 8:00 AM UTC no dia de expiração, todas as posições abertas são avaliadas:

• Opções ITM são exercidas automaticamente. P&L é creditado ou debitado na sua Conta de trading Unificada e a posição é removida.

• Opções OTM expiram sem valor. Nenhuma ação é necessária e nenhuma taxa de execução é cobrada.

Importante: Ordens de fechamento não podem ser feitas durante a janela de ajuste. Se você quiser sair em vez de ser exercido, feche antes de a janela abrir.

Erros comuns que iniciantes cometem

Tratar o prêmio como a exposição total para vendedores. Para compradores, o prêmio é a perda máxima. Para vendedores, é o ganho máximo. Perdas reais podem ser muito maiores.

Esquecer as taxas de execução diminui os lucros reduzidos. Uma opção ligeiramente ITM que parece lucrativa no papel pode render menos do que o esperado uma vez que a taxa de execução é aplicada. Manter uma opção lucrativa até o vencimento nem sempre é a melhor escolha: vender antes do vencimento pode permitir que você capture o valor do tempo restante enquanto evita completamente a taxa de execução.

Entender mal a margem de manutenção como um custo único. A margem para posições short flutua com o preço do índice e mark price. À medida que o subjacente se move, sua margem requerida muda e pode disparar a liquidação se você não estiver monitorando sua conta.

Assumindo que opções long podem ser liquidadas. Elas não podem. Uma vez que você pagou o prêmio, nenhuma ação adicional é necessária e nenhum evento de liquidação pode ocorrer.

A linha de fundo

Compradores de opções long pagam o prêmio e a taxa de corretagem antecipadamente, sem margem de manutenção em andamento. Se a opção expirar ITM, uma taxa de execução também pode ser aplicada. Vendedores de opções short devem manter margem durante toda a vida do contrato e permanecem expostos ao risco de liquidação.

Use as fórmulas neste artigo para verificar seu P&L esperado antes de entrar em qualquer posição e contabilize todos os três tipos de taxa em seus cálculos. Sempre confira a tabela de taxas atual antes de fazer trading para garantir que você está trabalhando com taxas atualizadas.

Pronto para colocar isso em prática? Volte para o guia do trading de opções da Bybit para revisar todo o fluxo de trabalho de trading, ou vá diretamente para a página de Opções da Bybit para começar a fazer trading.

Perguntas frequentes

Eu sempre pago uma taxa de execução?

Nº. Uma taxa de execução é cobrada apenas se sua opção expirar ITM e for exercida automaticamente. Se expirar OTM, nenhuma taxa de execução se aplica. Opções diárias também estão isentas, independentemente de expirarem ITM.

As opções long podem ser liquidadas?

Nº. Sua perda máxima é o prêmio pago. Nenhuma margem adicional é necessária após a compra e nenhuma liquidação pode ocorrer.

Por que não posso fechar minha opção durante o ajuste?

A Bybit suspende as ordens de fechamento durante a janela de ajuste para permitir precificação precisa do índice e cálculos de exercício automáticos. Feche antes das 8:00 AM UTC no dia de expiração se quiser sair sem exercício automático.

A Bybit exerce automaticamente opções lucrativas?

Sim. Todas as opções ITM são exercidas automaticamente às 8:00 AM UTC no dia de expiração. Se preferir vender no mercado para capturar o valor de tempo restante e evitar a taxa de execução, feche antes da abertura da janela de ajuste.

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