Sr. “Boa Tarde”, adeus.

O Fed está passando para outras mãos.

Na sexta-feira, 15 de maio, Jerome Powell descerá oficialmente do cargo de Presidente do Fed, para ser substituído por Kevin Warsh.

Powell ganhou o apelido de “Sr. Boa Tarde” nas redes sociais, porque os mercados frequentemente viam grandes movimentos quando ele começava suas coletivas de imprensa com sua frase de abertura característica: “Boa tarde.”

Daí, o título do relatório de hoje.

Numa nota mais comovente, agora olhamos para o legado do Presidente Powell, e esboçamos o que o Presidente Warsh pode significar para os mercados.

Legado de Powell como Presidente do Fed

Powell serviu como Presidente do Fed por 8 anos — um dos períodos mais turbulentos na história econômica moderna.

O mandato do extrovertido Presidente do Fed poderia ser resumido em 2 desafios principais:

1) Gerenciando o aumento da inflação pós-Covid - o pior desde a década de 1970.

O Fed teve que aumentar agressivamente as taxas de juros em 2022-2023 para esfriar a inflação crescente em meio à recuperação econômica pós-pandemia.

No entanto, o Presidente Powell e seus colegas no FOMC (Comitê Federal do Mercado Aberto - o grupo que decide o que fazer com as taxas de juros dos EUA) foram criticados por demorarem demais para aumentar as taxas.

Os formuladores de políticas naquela época mantiveram por muito tempo a crença de que a inflação seria "transitória".

A economia dos EUA ainda está lidando com um período prolongado de inflação acima da meta, deixando o Fed com menos capacidade de retornar as taxas de juros a níveis "normais"/neutros, embora com múltiplos choques na economia global desde a pandemia (guerra Rússia-Ucrânia, tarifas comerciais de Trump, guerra do Irã).

^{OBSERVAÇÃO #1: O Fed tem como objetivo manter a inflação em torno de 2%.}

^{OBSERVAÇÃO #2: A principal maneira do Fed para gerenciar a inflação é via taxas de juros (quando a inflação está executando muito alta, o Fed aumenta as taxas, e vice-versa).}

2) Manter a independência do Fed.

Mais recentemente, o fim do mandato de Powell como Presidente do Fed foi marcado por sua resistência às pressões políticas do Presidente Trump.

Apesar do próprio Trump ter nomeado Powell como Presidente do Fed, o POTUS tentou minar o Fed via:

• demandas públicas por taxas de juros mais baixas
• difamação na mídia: Trump ameaçou demitir o Presidente Powell em múltiplas ocasiões, até mesmo rotulando Powell como "uma mula teimosa e uma pessoa estúpida"
• uma investigação criminal sobre o testemunho de Powell no Senado sobre as obras de renovação do Fed
• um caso legal separado contra a Governadora do Fed, Lisa Cook

Até o final, Powell defendeu a capacidade do Fed de definir a política monetária baseada em seu mandato: estabilidade de preços e máximo emprego.

Por que a independência do Fed é importante?

Um banco central independente é uma marca dos principais economias desenvolvidas.

Sem independência, o Fed corre o risco de se tornar uma ferramenta política — cortando taxas sob demanda, ao sabor dos ciclos políticos, para agradar o governo em vez de gerir a economia de forma objetiva.

Como os mercados se saíram durante o mandato do presidente Powell?

Jerome Powell começou seu mandato como presidente do Fed em 5 de fevereiro de 2018.

Desde então, e apenas como uma visão geral simplificada (considerando grandes episódios de volatilidade ao longo dos anos), aqui está como os principais ativos se saíram:

• O dólar americano (medido pelo índice de referência do dólar americano - DXY) subiu 11%
• Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos (a chamada "taxa livre de risco" do mercado) aumentaram em 67%
• S&P 500 (SP500) - o indicador mais Popular para os mercados de ações dos EUA - disparou 183,2% (antes da abertura do mercado dos EUA na Sexta-feira, 15 de maio)
• Ouro Spot (XAUUSD+) subiu 240%
• Bitcoin (BTCUSDT) disparou 1036%!

O que esperar do Presidente da Fed, Warsh?

O Senado confirmou Warsh como o 17º Presidente da Fed em 14 de maio de 2026, em uma votação de 54–45, amplamente alinhada aos partidos.

Assim como Powell, Warsh também foi escolhido pelo Presidente Trump, e aqui está o que os mercados reuniram até agora sobre o próximo Presidente da Fed

• Warsh foi crítico dos modelos de inflação e das comunicações da Fed no passado. Mudanças à vista?
• Ele é esperado para priorizar a credibilidade do Fed antes de fazer grandes movimentos políticos, como ele testemunhou perante os formuladores de políticas no início deste ano, embora ainda persistam dúvidas.
• Analistas alertam que sua nomeação é improvável de entregar cortes de taxa de juros no curto prazo, dado que os preços elevados do petróleo devido à guerra do Irã podem continuar a aumentar a inflação nos EUA.
• Os mercados de títulos já estão aumentando os rendimentos em antecipação ao seu mandato.

Para contraste, os mercados passaram de esperar pelo menos 2 cortes de taxa em 2026 no início do ano, para agora prever uma chance maior que a metade (58% de probabilidade) de uma alta da taxa do Fed até o final do ano.

Por que isso importa para traders e investidores?

O Fed é o banco central mais influente do mundo - define as taxas de juros na maior economia do mundo.

As taxas de juros de um banco central afetam nossas vidas financeiras pessoais, desde quanto de juros pagar em nossas hipotecas, até quanto recebemos em juros sobre nossas economias estacionadas no banco.

Para traders e investidores, as taxas de juros dos EUA afetam várias classes de ativos, desde o desempenho do dólar americano, até o valor de ações e títulos, e até mesmo o apetite ao risco que pode tanto fomentar quanto prejudicar a demanda por criptos.

A grande questão: Como Warsh impactará os mercados?

Todos os olhos estão em 17 de junho de 2026.

É quando o Fed deve tomar sua próxima decisão sobre a taxa de juros, mas desta vez, com o presidente Warsh no comando.

Os mercados e analistas estarão observando de perto para ver se ele mantém a independência do Fed — ou se alinha com os vieses da Casa Branca.

Cenários Potenciais:

• Maior probabilidade de taxas de juros dos EUA subirem (Fed aumentará a taxa) - com Warsh mantendo a independência do Fed enquanto evita os riscos de inflação disparar - deve manter o dólar americano mais forte, enquanto potencialmente pressionando ativos como ouro (XAUUSD+ pode cair) e talvez até mesmo ativos de risco (por exemplo, ações, criptos, etc.)
• Maiores chances para as taxas de juros dos EUA caírem (Fed reduz taxa) - caso Warsh se alinhe mais com as demandas de Trump, apesar dos riscos de inflação disparando mais alta - devem enfraquecer o dólar dos EUA, potencialmente impulsionando o ouro (XAUUSD+). No entanto, os ativos dos EUA, como ações e títulos, podem ver algumas pressões de venda caso os investidores globais percam a fé na independência do Fed sob a presidência de Warsh.

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