O que é slippage em cripto? (Guia do Iniciante)

Uma das primeiras e mais surpreendentes coisas que os traders novatos descobrem ao fazer trading de cripto é o fenômeno do slippage. Slippage é a diferença entre o preço esperado de um trade e o preço ao qual ele é realmente executado. Essa ocorrência não é de forma alguma exclusiva à cripto, já que o slippage ocorre nos mercados financeiros tradicionais também. No entanto, é especialmente comum no trading de cripto devido à alta volatilidade e à liquidez desequilibrada, muitas vezes escassa, em exchanges, pools de liquidez e pares de trading. 

O slippage pode afetar tanto compradores quanto vendedores, muitas vezes resultando em resultados de trade piores do que o esperado. Para traders iniciantes, atua como uma das fontes mais profundas de vazamento de lucros. Assim, para qualquer trader de cripto — e para um novato em particular — entender por que o slippage ocorre e aprender a gerenciá-lo é um pré-requisito chave para alcançar resultados de trading feitos com sucesso.

Principais Conclusões:

• O slippage no trading de cripto é a diferença entre o preço esperado de um trade e o preço real em que ele é executado.

• O slippage ocorre devido à baixa liquidez, rápidas flutuações de preços em condições de mercado voláteis e/ou atrasos na execução.

• Para gerenciar o slippage, você pode usar ordens de limite e stop-loss, empregar ferramentas de trading automatizadas, alavancar configurações de tolerância ao slippage em exchanges descentralizadas e fazer trade de criptos de alto volume em exchanges centralizadas estabelecidas com alta liquidez.

O que é slippage?

O slippage no trading de cripto é a diferença entre o preço que você espera ao colocar um trade e o preço no qual o trade é realmente executado. Aparece como uma lacuna entre o que você vê e o que você obtém — uma lacuna que pode trabalhar contra você ou, mais raramente, a seu favor.

Por exemplo, digamos que você queira comprar uma Bitcoin (BTC), e o preço atual é 115,000 Tether (USDT). Você confirma o trade esperando aquele preço. Mas, em vez disso, a ordem é executada a 120,000 USDT. O slippage neste caso é 5,000 USDT, a diferença entre o preço esperado e o preço executado atual.

Slippage acontece porque os preços de cripto podem se mover rapidamente, e o preço mostrado na tela não é garantido. Também pode ocorrer quando não há oferta ou demanda suficiente no preço que você espera. Se não houver vendedores suficientes oferecendo BTC a 115.000 USDT, o sistema preenche automaticamente seu pedido usando ofertas de preço mais alto.

O resultado é que seu pedido é concluído, mas a um preço pior. Isso é slippage negativo. Slippage positivo também pode ocorrer quando você obtém um preço melhor do que o esperado. No entanto, o slippage positivo é muito menos comum do que a variedade negativa.

Slippage é mais provável de ocorrer durante movimentos repentinos de mercado, ou quando negociando pares de ativos com baixa liquidez. Embora as causas variem, o resultado é o mesmo: você não obtém o preço que pensava que conseguiria. Para todos os traders, especialmente para iniciantes, o slippage pode acabar sendo um sério prejuízo para a rentabilidade. Assim, independentemente do seu nível de experiência, entender o slippage e as maneiras de minimizá-lo são essenciais para um trade feito com sucesso. Poucos traders de cripto podem ostentar lucratividade sem controlar a fera do slippage.

O que causa slippage?

O slippage em cripto pode resultar de uma série de fatores que afetam a maneira como os preços se movem e a velocidade com que as trades são executadas.

Alta volatilidade Os mercados de cripto são conhecidos por mudanças de preço rápidas, grandes e inesperadas. Quando os preços se movem rapidamente em questão de segundos, o preço mostrado quando você coloca uma trade pode mudar até que ela seja completada. Por exemplo, se o preço do BTC subir de 117.000 USDT para 119.000 USDT enquanto seu pedido está processando, o preço da trade executada refletirá esse novo nível, resultando em slippage. A volatilidade e as flutuações do mercado aceleram as mudanças de preço, tornando mais difícil fixar a taxa esperada.

Baixa liquidez Liquidez refere-se a quão facilmente um ativo cripto pode ser comprado ou vendido sem causar uma grande mudança no seu preço. Quando a liquidez é baixa, não há ordens de compra ou venda suficientes perto do preço atual para preencher uma grande trade de uma vez só. A ordem "come" através de múltiplos níveis de preço no livro de ordens, empurrando o preço de execução para cima ou para baixo. Por exemplo, se você tentar comprar um grande valor de um token de baixo volume, pode acabar pagando preços mais altos por cada parte, aumentando o slippage. Liquidez fina é comum com altcoins menores, tokens mais novos e pares de trading com atividade limitada.

Processamento lento de transações on-chain Atrasos na execução e confirmação de trades podem causar slippage, também. Isso é especialmente perceptível em exchanges descentralizadas (DEXs) que operam em blockchains como Ethereum (ETH), visto que o congestionamento na rede frequentemente desacelera o processamento de transações. No momento em que seu trade é confirmado on-chain, o preço de mercado pode ter mudado, levando a slippage.

Tamanho da ordem em relação à profundidade do mercado Mesmo em mercados razoavelmente líquidos, fazer uma ordem maior do que o volume disponível nos melhores níveis de preço causa slippage. A profundidade do mercado refere-se ao valor de ordens de compra ou venda em cada ponto de preço. Grandes ordens varrem através de vários níveis de preço para se preencherem, afastando o preço médio de execução do preço esperado.

Robôs de trading (O ataque sanduíche)

Às vezes, o slippage pode resultar de atividade por robôs de trading, com os quais muitas plataformas de DeFi estão cheias. Uma causa comum de slippage causada por robôs é um ataque sanduíche.

Um ataque sanduíche ocorre quando um robô detecta sua trade pendente enquanto ainda está no pool não confirmado de transações na blockchain e coloca suas próprias ordens imediatamente antes e depois da sua. O objetivo é manipular o preço e embolsar a diferença. Tal ataque normalmente força você a comprar a um preço mais alto (ou vender a um mais baixo) enquanto o atacante lucra com o movimento de preço artificial que você causou.

Impacto no Preço vs. Slippage

Ao discutir slippage, é essencial diferenciá-lo de outro fenômeno comum no DeFi que distorce preços — o impacto no preço.

O impacto no preço é a mudança imediata no preço de um token causada exclusivamente pelo seu trade afetar, como ações de outros traders, volatilidade do mercado ou ROBÔs, o impacto no preço é o resultado matemático da sua própria transação. O impacto no preço é particularmente perceptível quando você realiza um trade contra um pequeno pool de baixa liquidez, realizando uma ordem que é grande em relação ao tamanho do pool. 

Slippage positivo vs. slippage negativo

Na maioria dos casos, o slippage é negativo, o que significa que você paga mais do que o esperado. No entanto, o slippage positivo também pode ocorrer. Por exemplo, se o BTC está precificado em 117,000 USDT e você coloca uma ordem de compra, mas o preço cai para 116,000 USDT antes que sua ordem seja preenchida, você pagará menos do que originalmente esperava. 

Embora a slippage positiva o beneficie, ocorre com menos frequência do que a slippage negativa. Uma razão chave para esse fenômeno está ligada à forma como os spreads de preço de compra e venda funcionam em um mercado. Quando você faz uma ordem a mercado, você está sempre "cruzando o spread", ou seja, comprando ao preço de venda mais alto ou vendendo ao preço de compra mais baixo. Como o ponto médio entre compra e venda é frequentemente considerado o preço "justo", você está sistematicamente obtendo um preço pior do que esse ponto médio toda vez que faz um trade. Em mercados voláteis como cripto, os spreads tendem a ser mais amplos, inclinando ainda mais a balança para mais casos de slippage negativa.

Como resultado, os resultados de slippage negativa dominam os casos positivos. Contar com slippage positiva não é apenas arriscado, mas na verdade é uma estratégia fútil que nunca deve fazer parte do seu plano de trading.

Slippage: CEXs vs. DEXs

Slippage ocorre em ambas as exchanges centralizadas (CEXs) e DEXs, mas as causas principais são diferentes entre os dois tipos de plataforma. Em CEXs, o slippage ocorre principalmente devido à profundidade do livro de ordens e à volatilidade do mercado. Ordens a mercado grandes podem consumir liquidez em vários níveis de preço, afastando o preço médio de execução do que você esperava. Mudanças rápidas de preço durante a execução da ordem também contribuem para o slippage em plataformas centralizadas.

Em DEXs, as causas reais de slippage podem ser bastante diferentes. Plataformas de DEX usam ou livros de ordens ou formadores de mercado automatizados (AMMs), onde trades são executadas contra pools de liquidez contendo pares de tokens. DEXs baseados em livro de ordens frequentemente se comportam de forma semelhante aos CEXs, então o slippage surge quando ordens são preenchidas em múltiplos níveis de preço. 

Em contraste, DEXs baseados em AMM calculam preços com base nas proporções dos tokens em pools de liquidez, de modo que grandes trades podem alterar essas proporções e mover os preços contra o trader, causando slippage maior. Os pools de liquidez em AMM são frequentemente menores e menos profundos do que livros de ordens de CEX, aumentando o risco de slippage, particularmente ao negociar pares de baixa liquidez.

Outro fator importante que aumenta o slippage em DEXs é o tempo de confirmação das transações. Em blockchains mais lentas, atrasos podem causar mudanças de preço entre o momento em que uma trade é enviada e o momento em que é confirmada.

Em geral, você pode esperar taxas de slippage mais substanciais em DEXs, particularmente as baseadas em AMMs, do que em CEXs. No entanto, a boa notícia é que muitos DEXs permitem aos usuários definir a tolerância a slippage, que é a máxima diferença de porcentagem de preço que um trader está disposto a aceitar. Se os preços se moverem além desse máximo especificado antes que o trade seja concluído, a transação é revertida em vez de ser executada a um preço pior. Esse recurso ajuda a evitar perdas inesperadas em tempos de alta volatilidade de mercado ou gargalos no processamento da Blockchain.

Como calcular o slippage de cripto

Para calcular o slippage, pegue a diferença entre o preço de execução real e o preço esperado. Por exemplo, se você fizer uma ordem a mercado para comprar BTC por 100,000 USDT, mas devido a movimentos de preço ou problemas de liquidez o trade é executado a 105,000 USDT, o slippage é de 5,000 USDT. Este é o valor real perdido devido ao slippage.

O slippage é geralmente expresso como uma porcentagem do preço esperado. Neste caso, 5.000 (a diferença entre o preço real e o esperado) é 5% de 100.000 (o preço esperado original). Então, a taxa de slippage = (105.000 − 100.000)/100.000 = 0,05, ou 5%. Usar porcentagens permite que você compare facilmente o impacto relativo de slippage entre diferentes trades, ativos e tamanhos de ordens.

Como evitar slippage em cripto trading

Existem várias maneiras de minimizar ou até mesmo evitar slippage em cripto trading. Uma das mais eficazes é o uso de ordens limitadas. Uma ordem limitada permite especificar um preço alvo, e sua ordem será executada apenas se o ativo atingir esse preço ou melhor. Isso praticamente elimina a probabilidade de slippage negativo, já que o trade será executado apenas no seu preço preferido ou melhor. No entanto, o lado negativo é que seu pedido pode não ser executado se o mercado nunca alcançar esse preço.

Outra ferramenta para minimizar o slippage é a ordem de stop-loss. Esse tipo de ordem dispara uma venda a mercado quando o preço cai para um nível predefinido. Embora isso não elimine completamente o risco de slippage, pode reduzir seu impacto cortando perdas antes que os preços se movam ainda mais contra você.

Estratégias de trading automatizadas, incluindo ROBÔS, também podem ajudar a reduzir o slippage. ROBÔS podem monitorar os preços e executar trades mais rápido do que um humano, reduzindo o tempo entre a decisão do trade e a execução.

Outra maneira de reduzir ou até eliminar o slippage é pelo uso de plataformas de trading baseadas em intenções. O trading baseado em intenções permite que você especifique o resultado exato que deseja, como a quantia mínima de tokens ou o preço específico que você aceitará. Programas automatizados chamados solvers então competem para encontrar a melhor maneira de atender ao seu pedido. Isso reduz ou elimina o slippage porque seu trade só é executado se um solver conseguir atender ao seu preço desejado.

Usar DEXs que suportam configurações de tolerância a slippage é outro método eficaz. Essas plataformas permitem que você estabeleça um desvio máximo de preço aceitável, impedindo que o trade ocorra se a taxa de slippage exceder esse nível.

Finalmente, manter-se em grandes CEXs de alta liquidez e negociar apenas pares de ativos de alto volume pode reduzir significativamente o slippage. Quanto mais profunda a liquidez e mais estreitos os spreads, menor a chance de seu trade consumir múltiplos níveis de preço ou ser atrasado durante a execução.

Combinar esses métodos ajuda a limitar a exposição ao slippage tanto em CEXs quanto em DEXs, e no caso de ordens limitadas elimina completamente as ocorrências de slippage negativo.

Considerações finais

Slippage é uma parte inevitável do trading de cripto, especialmente em mercados voláteis ou de baixa liquidez. Compreender como e por que isso ocorre em diferentes tipos de plataformas é fundamental para gerir seu impacto. Ao usar ordens de limite e stop-loss, negociar em plataformas de alta liquidez, definir tolerância de slippage em DEXs e alavancar estratégias automatizadas, você pode minimizar o efeito do slippage nos seus resultados de negociação. 

Para iniciantes em particular, pode ser melhor se manter em plataformas CEX grandes, de alta liquidez, estabelecidas e se concentrar em criptos principais com ampla profundidade, por exemplo, BTC, ETH, SOL e outras moedas de topo com volumes significativos. À medida que você ganha mais experiência na negociação de cripto, pode então aventurar-se em ambientes e ativos onde os slippages podem ser consideravelmente mais altos, usando as técnicas acima para reduzir efetivamente suas taxas e o impacto no seu resultado final.

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