Aprenda com o Smart Money: Dados de Derivativos mostram Visões Divididas sobre o ETH enquanto ETF registrou Fortes Entradas

O sentimento positivo em torno do BTC ressoou por todo o mercado de criptomoedas, já que o preço da principal criptomoeda alcançou outro ATH. ETH também se beneficiou do sentimento otimista, ultrapassando facilmente 3.000 dólares, o nível mais alto desde agosto de 2024.

Em nossa publicação anterior, Aprenda com Dinheiro Inteligente: O Caso para ETH Recuperar o Atraso, observamos que alguns traders de opções na Bybit têm usado calls de $2.700 e $3.600 com expiração no final do ano para este movimento. Agora, os calls de $2.700 já geraram lucro significativo no nível de preço atual.

Enquanto alguns acreditam que a corrida de alta do BTC pode durar pelo menos até o final do ano, alguns traders de derivativos de ETH podem ter uma ideia diferente. Nesta edição de Aprenda com Dinheiro Inteligente, vamos acompanhar os dados mais recentes de negociação de derivativos de ETH na Bybit e tentar desbloquear o raciocínio por trás das estratégias desses traders.

Interesse Renovado em ETH — Mas Não Exagerado

A partir de segunda-feira, 11 de novembro de 2024, a última corrida de alta aumentou os ganhos do ETH no acumulado do ano para cerca de 35% (em relação aos 12% mencionados anteriormente). E ainda assim, está atrás da maioria das outras criptos principais, como BTC (83%), SOL (86%) e TON (123%). No entanto, é claro que o interesse do público pelo ETH se recuperou. O Google Trends indica que o termo "ETH" ganhou interesse em seu mecanismo de busca. 

É considerado um bom sinal que o interesse geral em um ativo cripto específico tenha aumentado. O que é mais encorajador, no entanto, é que o interesse no ETH permanece relativamente baixo em comparação com ciclos anteriores — o que significa que o mercado ainda está longe de estar em um nível irracional ou de compra por FOMO.

Figura 1: Interesse de pesquisa no Google por ETH nos últimos cinco anos. Fonte: Google Trends

Os fluxos de capital do ETF de ETH também podem apoiar a mesma posição. Dados da CoinGlass para o período de 6 a 8 de novembro de 2024 mostram entradas líquidas no ETF Spot de ETH de $217.9K, o maior total desde agosto. Como os emissores do ETF Spot possuem diretamente o cripto, o fluxo de capital dos ETFs de criptos Spot de ETH é altamente correlacionado com o preço, e a entrada líquida da semana passada se alinha com as ações de preço, assim como em agosto.

Figura 2: Fluxo total de capital do ETF Spot de ETH. Fonte: CoinGlass

Aumento do Open Interest de Opções e Perpétuos de ETH

O forte interesse em ETH também foi observado na Bybit, especialmente na negociação de derivativos. A página de Dados de Contratos da Bybit mostra que o open interest (OI) de opções de ETH atingiu um novo recorde mensal em 11 de novembro de 2024, enquanto o open interest para Perpétuos ETHUSDT tem se mantido próximo ao seu recorde mensal.

O open interest é importante como dado porque rastreia o número de participantes ativos no mercado e — até certo ponto — pode refletir o nível de disposição dos traders de derivativos. Além disso, um nível maior de open interest também pode indicar maior liquidez no mercado, já que a liquidez é uma das partes mais importantes do trading. Ajuda os traders a entrar e sair de uma trade no preço desejado com mínima deslizamento.

Saiba mais sobre a diferença entre interesse em aberto e volume de negociação aqui.

Figura 3: Interesse em aberto e volume das Opções de ETH na Bybit. Fonte: Bybit

Figura 4: Interesse em aberto e volume dos Perpétuos ETHUSDT na Bybit. Fonte: Bybit

Proporção de Contas Curtas Acumulando Lentamente

Embora os dados macro sugiram que o interesse geral em ETH tenha aumentado, o número de detentores com posições curtas nos Perpétuos ETH tem crescido lentamente. 

A Figura 5 (abaixo) mostra a proporção diária de longas/curtas dos Perpétuos ETHUSDT na Bybit. O número de detentores com posição líquida curta tem aumentado desde 7 de novembro de 2024, e se estabilizou em torno de 23% (do número de contas líquidas longas). 

Embora não seja alarmante, uma continuação do aumento no número de contas líquidas curtas pode significar uma inversão do impulso de alta. Assim, os traders de Perpétuos ETH devem monitorar de perto o desenvolvimento desses dados.

Figura 5: Relação long/short de Perpétuos ETHUSDT na Bybit. Fonte: Bybit

Alguns Traders de Opções Estão Mais Otimistas, Alguns Talvez Menos

As opções têm ganhado popularidade entre os traders de derivativos de ETH principalmente por causa de sua composabilidade e flexibilidade quando se trata de execução de estratégia. Contratos com vencimento no final do ano continuam sendo o vencimento favorito dos especuladores de ETH, pois contratos com vencimento em 27 de dezembro de 2024 têm o maior interesse em aberto na Bybit.

Figura 6: Interesse em aberto de opções ETH com vencimento em 27 de dezembro de 2024. Fonte: Bybit

No momento em que este texto foi escrito (11 de novembro de 2024), calls de $3.100 e $3.200 — que já estão no dinheiro (ITM) — ainda mantêm a maior parte do interesse em aberto. (“Opções de call ITM” significa que o preço de mercado do ativo subjacente é superior ao preço de exercício da opção de call.) Por outro lado, as opções de compra de $4.200 — que ainda estão fora do dinheiro (OTM) — também receberam um interesse em aberto notável.

Se um trader está otimista sobre o preço de um ativo específico dentro de um determinado período de tempo, é provável que ele use opções de compra OTM com uma expiração específica para especular sobre esse ativo. No caso do ETH, espera-se que os otimistas do ETH realizem lucro das opções de compra de $3.100 e $3.200 e se movimentem para opções de compra com preços de exercício mais altos para maximizar a oportunidade. Já vimos algumas dessas rotações em direção às opções de compra de $4.200.

No entanto, se não houver um aumento significativo no interesse em aberto em opções de compra de ETH com preços de exercício mais altos nos próximos dias, isso pode ser um sinal de que os traders de opções acreditam que o momento da alta do ETH pode precisar de uma pausa.

Figura 7: Interesse em aberto de opções de compra de ETH com expiração em 27 de dezembro de 2024 por preço de exercício. Fonte: Bybit

Vamos passar para as opções de venda com expiração de final de ano. O preço de exercício de $2.000 continua sendo a escolha mais popular entre os traders de opções de ETH. Com o impulso atual do mercado, a chance de o ETH cair para $2,000 até o final do ano é improvável. No entanto, ter essas opções de venda pode fazer parte de uma estratégia de proteção contra quedas, como uma opção de venda casada ou colar protetor. 

Saiba mais sobre estratégias de opções na seção Opções do Bybit Learn.

Figura 8: Abertura de interesse de opções de venda de ETH com expiração em 27 de dezembro de 2024 por preço de exercício. Fonte: Bybit

Conclusão

Enquanto o mercado de criptomoedas está atualmente em um estado de euforia, certos eventos macro devem estar no radar, incluindo os próximos dados econômicos dos EUA e o discurso do presidente do Fed dos EUA, Powell, após a reunião do FOMC. Com esses desenvolvimentos, espera-se que o mercado de criptomoedas obtenha mais clareza sobre o ritmo de futuros cortes de taxas. 

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