O que é o Bitcoin DeFi: A ascensão do BTCFi
Durante anos após sua introdução em 2009, o blockchain Bitcoin (BTC) permaneceu sendo um ambiente usado exclusivamente para transferências e armazenamento de ativos. A ascensão das finanças descentralizadas (DeFi) no Ethereum (ETH) como alternativa aos sistemas financeiros tradicionais entre 2017 e 2018 pareceu ignorar o Bitcoin, o blockchain mais antigo do mundo, e seu vasto potencial. Muitos na época presumiram que a relevância do Bitcoin no setor cairia, com contratos inteligentes e aplicativos descentralizados (DApps) elevando o status do Ethereum. No entanto, não levou muito tempo para a comunidade Bitcoin voltar com respostas, algumas utilizando sidechains e outras soluções de camada 2, e outras aproveitando os próprios mecanismos nativos da cadeia.
Nos últimos anos, o ecossistema de aplicativos e plataformas descentralizadas que habilitam DeFi focadas em Bitcoin, ou BTCFi, como se sabe, floresceu. O BTCFi agora é um mundo em crescimento, com soluções de pagamento eficientes, sidechains de contratos inteligentes, protocolos de token fungíveis e até mesmo uma tecnologia para emitir NFTs baseados em Bitcoin.
O empolgante mundo do BTCFi ainda não tem a sofisticação e a capacidade de programação do setor DeFi do Ethereum, mas está se recuperando rapidamente. Nesta análise, analisaremos mais de perto alguns dos aplicativos e plataformas críticos que alimentam o BTCFi, um setor que alavanca o potencial do maior criptoativo do mundo, a moeda BTC. Também discutiremos as principais diferenças entre o ecossistema BTCFi emergente e o universo Ethereum DeFi estabelecido.
Principais conclusões:
O ecossistema DeFi do Bitcoin, conhecido como BTCFi, é composto por uma variedade de projetos que utilizam sidechains inteligentes, soluções de pagamento expansíveis, mecanismos de processamento compatíveis com Bitcoin e Ethereum, soluções de tokens embrulhados e NFTs nativos do Bitcoin.
Alguns dos principais projetos são Taproot Assets, BitVM, Bitlayer, Bitcoin Ordinals e o protocolo Runes.
O desenvolvimento do ecossistema BTCFi foi turbinado após a atualização do Taproot do Bitcoin em novembro de 2021.
Entendendo as finanças descentralizadas (DeFi)
O lançamento do Ethereum em 2015 é muitas vezes considerado o ponto de partida para a indústria DeFi. Pela primeira vez, um blockchain popular, compatível com contratos inteligentes, chegou ao local, abrindo oportunidades para soluções DeFi, como exchanges descentralizadas (DEXs), protocolos de empréstimo e empréstimos, e outras operações financeiras baseadas em cripto. No entanto, foi só em 2017-2018 que o campo DeFi realmente decolou, com a introdução de protocolos pioneiros como Aave (AAVE), Uniswap (UNI), Curve Finance (CRV) e Compound (COMP), entre outros.
Esses DApps e seus modelos de negócios foram possíveis graças à funcionalidade de contrato inteligente do Ethereum, que habilitou recursos complexos de execução de lógica e transação no blockchain por meio do mecanismo computacional da máquina virtual (EVM) do Ethereum.
Embora os primeiros protocolos DeFi representassem uma ampla variedade de nichos, cinco áreas rapidamente surgiram como as mais populares e dominantes dentro do ecossistema DeFi geral:
Plataformas de DEX, particularmente as baseadas no modelo automatizado de pool de liquidez do formador de mercado (AMM), o que facilitou operações eficientes de swap de ativos
Protocolos de empréstimo, que estabeleceram mercados prósperos de pool de usuário a usuário e usuário a liquidez para empréstimo de criptoativos
Plataformas de trading de derivativos cripto
Soluções automatizadas de gestão de rendimentos
Protocolos de emissão de stablecoin algorítmica
Alguns anos depois, outra grande categoria, staking e staking líquido, incluindo soluções de raking líquido, também se tornou um nicho proeminente no setor DeFi.
O que é Bitcoin DeFi?
O Bitcoin perdeu a revolução inicial da DeFi, em grande parte devido à sua ausência de recursos nativos de contratos inteligentes. No entanto, já em 2018 e 2019, as primeiras soluções destinadas a habilitar DeFi baseado em Bitcoin, ou BTCFi, começaram a surgir. Alguns desses projetos giravam em torno de sidechains de camada 2 com capacidade para contratos inteligentes vinculadas à rede Bitcoin. Outros defenderam a ideia de tokens embrulhados (por exemplo, Bitcoin embrulhado ou WBTC) que poderiam ser transferidos para o Ethereum e usados dentro dos principais protocolos desta cadeia, como AAVE, Curve Finance e Compound para provisão de garantia, swaps e outras transações DeFi populares.
O campo BTCFi recebeu um grande aumento em novembro de 2021 com a introdução da atualização Taproot do Bitcoin, que introduziu a funcionalidade de agrupar várias assinaturas digitais em lote para processamento. Essas assinaturas são usadas no Bitcoin para verificar transações. As vantagens práticas do Taproot incluem um processamento de transações significativamente melhorado e menos bloat na rede. Como resultado, transações mais complexas poderiam ser processadas em menos tempo e com requisitos de espaço em bloco mais modestos. Por sua vez, a capacidade de processar mais transações de uma maneira mais complexa levou a uma onda de atividades de BTCFi e ao surgimento de novos projetos na rede.
Nos últimos anos, projetos BTCFi mais recentes, como BitVM, Bitlayer, Bitcoin Ordinals e o protocolo Runes, avançaram ainda mais no setor, aproximando-o muito dos recursos DeFi ainda dominantes do Ethereum.
Bitcoin DeFi vs. Ethereum DeFi
Em comparação com o gigante ecossistema DeFi do Ethereum, o BTCFi ainda é um pequeno mundo. No entanto, o BTCFi está se recuperando rapidamente, apesar de seu início um pouco tarde. Abaixo estão alguns dos principais pontos que diferenciam o Bitcoin DeFi do Ethereum DeFi:
O BTCFi oferece menos ativos digitais e níveis de liquidez mais baixos do que o Ethereum DeFi . Isso pode limitar a escolha de soluções e produtos para traders DeFi. Ao mesmo tempo, poderia representar oportunidades únicas em um ambiente menos congestionado e competitivo do que o do Ethereum.
Os aplicativos BTCFi geralmente são baseados em tecnologias de contratos não inteligentes. Embora os contratos inteligentes estejam no coração dos aplicativos DeFi do Ethereum, muitas soluções de BTCFi são baseadas em soluções alternativas que eliminam ou limitam a necessidade de funcionalidade total de contratos inteligentes.
O BTCFi desfruta da aclamada segurança do blockchain Bitcoin. Embora o Ethereum também seja conhecido por seu sólido registro de segurança, o mecanismo de validação de bloco proof of work (PoW) do Bitcoin é amplamente considerado mais seguro, mesmo que menos eficiente, do que o mecanismo de consenso proof of stake (PoS) do Ethereum.
Os aplicativos BTCFi podem apresentar menor interoperabilidade com outros blockchains de contratos inteligentes em comparação com os aplicativos Ethereum DeFi. No entanto, há algumas soluções, por exemplo, tokens empacotados e mecanismos computacionais com compatibilidade com EVM, que são projetadas para abordar eloquentemente esse problema.
As soluções de contratos inteligentes para BTCFi não são nativas do Bitcoin. As principais soluções de contrato inteligente para BTCFi são baseadas no uso de sidechains com funcionalidades de contrato inteligente ou mecanismos computacionais adicionais, como BitVM. Em contraste, o Ethereum depende de seu mecanismo EVM integrado.
Plataformas e projetos DeFi de Bitcoin
Ativos Taproot
Lançado em julho de 2024 pela equipe da Lighting Labs, que também criou a Lightning Network (que abordaremos em breve), o Taproot Assets é um protocolo construído sobre a atualização do Taproot que permite a emissão e transferência de uma ampla variedade de criptoativos no blockchain Bitcoin. Esses ativos são armazenados em saídas de transação não gastas (UTXO) e podem ser facilmente transferidos como parte das transações padrão de Bitcoin. O protocolo armazena os metadados off-chain para reduzir a carga na rede Bitcoin.
Embora o Taproot Assets tenha sido originalmente construído para facilitar a liquidação de stablecoin no Bitcoin, os usuários agora podem usá-lo para criar todos os tipos de ativos no Bitcoin, incluindo tokens fungíveis e tokens não fungíveis (NFTs). Esses ativos podem ser facilmente transferidos como parte das transações regulares de Bitcoin e também podem ser emitidos e transferidos na Lightning Network para transferências de baixo custo e altamente escaláveis, correndo pouco risco de congestionar a rede Bitcoin.
Rede Lightning
A Lighting Network é usada não apenas para transferências de ativos Taproot, mas também para uma ampla variedade de transações de Bitcoin. Lançada em 2018 pela Lightning Labs, esta solução de camada 2 permite que os usuários façam transações de forma muito mais eficiente e econômica em comparação com as transferências de Bitcoin nativas. Quando duas partes da transação usam a Lightning Network, a plataforma estabelece um canal individual dedicado para comunicação eficiente. As partes se comprometem com o canal, primeiro vinculando uma quantidade de BTC no blockchain de Bitcoin subjacente para abrir o canal. Em seguida, o canal é aberto e pode ser usado para fazer transações, com todas as transações processadas off-chain .
O modo de transação off-chain permite que a Lightning Network processe rapidamente uma grande quantidade de transferências a baixo custo, evitando assim atrasos e altas taxas normalmente associadas à rede Bitcoin. Na verdade, alguns dos casos de uso mais populares para esta solução são para micropagamentos e transferências de alto volume.
BitVM
A funcionalidade DApp do Ethereum foi suportada pelo mecanismo de processamento do blockchain, EVM. Durante anos, o Bitcoin não tinha um mecanismo de processamento que suportasse a lógica de programação e contratos inteligentes. Tudo isso mudou com a introdução do BitVM no final de 2023.
BitVM é um mecanismo computacional projetado para habilitar a lógica de programação completa em Turing no Bitcoin. Isso abre a oportunidade de criar diretamente DApps com funcionalidade e lógica avançadas no blockchain. Embora o BitVM suporte uma lógica de programação um pouco sofisticada para Bitcoin, ele tem uma limitação fundamental: o mecanismo suporta nativamente apenas interatividade de duas partes.
Isso limita, em certo grau, o tipo de DApps que podem ser usados com BitVM. Qualquer solução que exija apenas interações bidirecionais (por exemplo, sistemas de pagamento um a um) pode funcionar bem com o mecanismo. No entanto, DApps mais complexos, que normalmente exigem capacidade de transação de várias partes, não podem ser acomodados nativamente pelo BitVM. Apesar dessa limitação, o BitVM é uma das principais inovações que abrem maneiras de criar DApps funcionais no Bitcoin.
Pilhas
Stacks (STX) é uma solução de camada 2 capaz de hospedar funcionalidade de contrato inteligente totalmente avançada e DApps no Bitcoin, bem como alavancar o Bitcoin para segurança e liquidação. Isso permite que DApps hospedados em Stacks utilizem a funcionalidade inteligente da rede, beneficiando-se da segurança da rede PoW do Bitcoin.
A Stacks tem seu próprio modelo de validação de bloco, chamado proof of transfer (PoX). Os blocos das pilhas são ancorados ao Bitcoin, sendo o último usado para validação de transações. Usando sua ancoragem ao Bitcoin, a Stacks liquida todas as transações no Bitcoin por meio de lotes transferidos periodicamente.
Ordinal
Uma área em que contratos inteligentes foram amplamente usados no Ethereum é para NFTs. Devido à falta de funcionalidade inteligente nativa do Bitcoin, seu ambiente tinha sido privado de NFTs até o início de 2023. Foi aí que a desenvolvedora Casey Rodarmor introduziu o protocolo Ordinals, uma maneira única de criar ativos semelhantes a NFT no Bitcoin sem usar contratos inteligentes.
Rodarmor observou que cada satoshi, a menor unidade de um Bitcoin, na rede pode ser identificado exclusivamente a partir de sua posição dentro de cada bloco minerado. O protocolo Ordinals especifica uma maneira de inserir pedaços de dados (por exemplo, texto ou imagem) em um satoshi exclusivamente identificável, abrindo essencialmente uma rota para criar artefatos digitais distintos baseados em Bitcoin, como NFTs.
A partir de meados de setembro de 2024, o protocolo Ordinals continua sendo a principal maneira de criar NFTs de Bitcoin. O número total desses artefatos digitais na rede do Bitcoin é de aproximadamente 75 milhões.
Execuções
Runes é outra tecnologia inovadora introduzida por Casey Rodarmor para o ecossistema Bitcoin. Na seção sobre ativos Taproot acima, observamos como esse protocolo alavanca UTXOs Bitcoin para criar tokens. O protocolo Runes funciona de forma semelhante no nível básico e também é compatível com a Lightning Network.
O Runes estabelece uma maneira de criar criptoativos fungíveis no Bitcoin, anexando propriedades de tokens importantes às UTXOs do Bitcoin. No entanto, há diferenças significativas entre ativos Taproot e Runes. Ao contrário do Taproot Assets, que armazena metadados de token off-chain, Runes é uma solução puramente on-chain. Ela foi elogiada como uma maneira altamente segura e leve de lidar com criptoativos fungíveis na cadeia Bitcoin.
Em meados de setembro de 2024, havia cerca de 100.000 tokens Runes, com o token líder, DOG•GO•TO•THE•MOON (DOG), tendo acumulado uma capitalização de mercado de cerca de US$ 257 milhões. A maioria dos tokens Runes populares é classificada como moedas meme.
Camada de Bit
Bitlayer é uma plataforma blockchain de camada 2 que alavanca o mecanismo BitVM descrito acima. Ela representa a primeira implementação amplamente conhecida da tecnologia BitVM. A camada de Bit atua como um meio de processamento que lida com transações e as liquida na cadeia de Bitcoin subjacente. A plataforma, no entanto, não é apenas sobre BitVM, mas também apresenta um alto grau de compatibilidade com o ecossistema Ethereum. Usando sua tecnologia de máquina virtual em camadas (LVM), o Bitlayer facilita a portabilidade de soluções baseadas em Ethereum para o ecossistema Bitcoin.
O código de programação escrito em uma linguagem compatível com EVM, como Solidity ou Vyper, é facilmente compilado em um formato compatível com Bitlayer, o que simplifica muito a portabilidade e a comunicação de DApp entre os ambientes Ethereum e Bitlayer. Assim, o Bitlayer está entre as poucas plataformas que desfrutam de 100% de compatibilidade com EVM e da segurança tão anunciada do Bitcoin.
Raiz (RSK)
O Rootstock (RSK) é uma solução de camada 2 que combina a compatibilidade EVM com a proteção de segurança do Bitcoin. Com seu lançamento na mainnet datado de janeiro de 2018, a Rootstock é a sidechain de camada 2 mais antiga que atende Bitcoin. Ele apresenta funcionalidade de contrato inteligente e é uma das principais maneiras para os desenvolvedores lançarem e operarem DApps vinculados ao Bitcoin.
O principal criptoativo do blockchain Rootstock, RBTC, é vinculado ao BTC a uma taxa de 1:1. Os usuários podem transferir seu BTC para o Rootstock, que o converte em RBTC para uso dentro do ecossistema da plataforma. A qualquer momento, os usuários podem resgatar seu BTC e transferir fundos de volta para o Bitcoin. Além da funcionalidade de contratos inteligentes, o que diferencia a Rootstock da cadeia Bitcoin nativa é sua escalabilidade superior e custos de transação mais baixos. Por exemplo, embora o tempo padrão de confirmação do bloco no Bitcoin seja de cerca de 10 minutos, são apenas 30 segundos no Rootstock.
O tempo de confirmação de transação mais curto do Rootstock e a compatibilidade total com EVM o tornam um excelente ambiente para DApps explorarem o potencial do ecossistema BTC. Ao mesmo tempo, a plataforma concentrou seus esforços especificamente em habilitar casos de uso DeFi e atrair projetos de parceiros no nicho do trading descentralizado.
Rede líquida
Assim como a Rootstock, a Liquid Network é outro longtimer entre as plataformas de camada 2 do Bitcoin. Ela lançou sua mainnet em setembro de 2018 e provou estar entre as principais soluções para lidar com os altos custos de transação e baixa escalabilidade do Bitcoin. Assim como no caso da Rootstock, a Liquid Network é um sidechain de Bitcoin que mantém um ativo permeado por BTC, o Liquid Bitcoin (L-BTC). Os usuários podem trocar seu BTC por L-BTC e, em seguida, usar os fundos no ecossistema da Liquid Network para transferências de ativos mais rápidas e confiáveis.
No entanto, as semelhanças entre as duas sidechains terminam aqui. Diferentemente do Rootstock, a Liquid Network não tem funcionalidade de contrato inteligente nativo. Sua plataforma foi projetada principalmente para melhorar a escalabilidade e os custos das transferências de ativos e para emitir ativos de stablecoin. Como a Lightning Network, ela se concentra em pagamentos e transferências. A diferença, no entanto, é que a Lightning Network é otimizada para transferências pequenas ou micro, enquanto a Liquid Network é mais adequada para transferências de ativos médias e grandes.
MedalhadorDAO
BadgerDAO (BADGER) é uma plataforma DeFi líder que defendeu o conceito de vincular os mundos Bitcoin e Ethereum. Lançada no Ethereum, a plataforma principal do Badger alavanca ativos de Bitcoin empacotados, como RENBTC e WBTC , em todo o rico ecossistema de aplicativos DeFi do Ethereum. Embora não seja uma solução nativa de Bitcoin, o Badger desempenha um papel vital na expansão da utilidade do BTC para ecossistemas adicionais além da rede Bitcoin.
O BTC (ou melhor, suas variações envolvidas) é usado no Badger como forma de garantia para operações DeFi. O Badger oferece uma solução de ponte dedicada, a Badger Bridge, para transferir facilmente BTC para a plataforma envolvida como um dos dois tokens envolvidos populares: RenBTC ou WBTC. Esses tokens podem ser usados em vários aplicativos DeFi para obter rendimentos ou atuar como garantia. Ambos os tokens Bitcoin envolvidos suportados pelo Badger são bastante populares, embora o RenBTC seja um player menos proeminente no campo do que o WBTC. Atualmente o segundo token embrulhado com o maior limite do mercado, a WBTC tem grande popularidade, com capitalização de mercado de US$ 8,6 bilhões.
Vantagens do Bitcoin DeFi
Os aplicativos Bitcoin DeFi oferecem várias vantagens distintas para traders, desenvolvedores e operadores de projetos. Primeiro, há o fator de segurança: o Bitcoin é considerado um ambiente altamente seguro, mesmo pelos rigorosos padrões do setor de blockchain. Sem dúvida, o Bitcoin tem uma vantagem nessa área, em comparação com o Ethereum e a maioria das outras cadeias de contratos inteligentes. Em segundo lugar, como o BTCFi é um ambiente menos maduro e superlotado do que o Ethereum DeFi, há oportunidades únicas para os traders se beneficiarem de seus mercados menos eficientes.
A terceira vantagem é relevante especificamente para entusiastas de NFT. Ao contrário dos NFTs Ethereum, que armazenam suas obras de arte ou outras mídias off-chain enquanto os metadados dos tokens são mantidos no Ethereum, os NFTs Bitcoin, suportados pelo protocolo Ordinals, são armazenados totalmente on-chain. Todos os metadados e arquivos de mídia reais relacionados a um NFT são mantidos no Bitcoin. Isso oferece benefícios em termos de segurança e maior proteção dos direitos intelectuais.
Por fim, o BTCFi oferece aos desenvolvedores e operadores um benefício exclusivo: Como o BTCFi é uma área emergente, há oportunidades de apresentar soluções inéditas para o ecossistema, algo consideravelmente mais difícil de fazer no mundo escasso do Ethereum DeFi.
Segurança e riscos no Bitcoin DeFi
Apesar da segurança bem conceituada do Bitcoin, o BTCFi tem seus riscos. Algumas soluções de BTCFi dependem muito do processamento off-chain ou do uso de sidechains. Esses ambientes podem não ter o mesmo perfil de segurança que o Bitcoin em si. Em segundo lugar, níveis de liquidez mais baixos podem aumentar as perdas, devido às taxas de slippage mais altas e outras ineficiências do mercado.
Em terceiro lugar, o ecossistema menor de DApps pode limitar sua escolha de plataformas de trading. Além disso, o uso de tokens envolvidos essencialmente move seus ativos de BTC para outros ecossistemas de blockchain, que podem não ser tão seguros quanto a cadeia Bitcoin. Há, é claro, custos adicionais de transação devido à necessidade de embrulhar e desembrulhar tokens.
O futuro do Bitcoin DeFi
O BTCFi continua a se desenvolver e amadurecer, com projetos mais novos, como Ordinals e Runes, na vanguarda de seu desenvolvimento. À medida que o ecossistema de aplicativos e soluções BTCFi cresce, provavelmente haverá mais oportunidades no futuro para transações entre cadeias e interoperabilidade com outros ambientes blockchain.
Embora existam soluções que reúnem os mundos do Ethereum e do Bitcoin, o campo BTCFi ainda não se expandiu para outros ecossistemas proeminentes, como o sistema de parachains Polkadot (DOT) e a rede de blockchains Cosmos (ATOM). Mais tarde em 2024 e nos próximos anos, provavelmente veremos o surgimento de tais soluções entre ecossistemas também.
Considerações finais
O BTCFi é um setor em rápido desenvolvimento, com soluções que alavancam sidechains de contratos inteligentes, tokens empacotados, soluções de gerenciamento de ativos carregadas por upgrade Taproot, NFTs nativos de Bitcoin e mecanismos complementares capazes de compatibilidade com EVM. Os projetos que abordamos acima são alguns dos participantes mais fundamentais do BTCFi e verdadeiros pioneiros deste campo.
Naturalmente, ainda há necessidade de o BTCFi aumentar e oferecer mais diversidade e sofisticação aos traders. Tudo isso está acontecendo agora, bem diante de nossos olhos. Embora o atual ecossistema BTCFi ainda não possa competir com o DeFi do Ethereum, não vamos esquecer de um fator que aponta para seu vasto potencial: os fundos massivos mantidos em BTC, que ainda representam bem mais de 50% de toda a capitalização do mercado de cripto.
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