Estratégia de tesouraria de Bitcoin: principais detentores corporativos de Bitcoin

Nos últimos anos, Bitcoin (BTC) evoluiu de um ativo especulativo para uma reserva estratégica para grandes corporações. De gigantes de software a empresas de mineração, um número crescente de empresas está agora adicionando Bitcoin aos seus balanços e usando-o não apenas como um investimento, mas como uma parte central de sua estratégia financeira. Essa abordagem, conhecida como estratégia de tesouraria de Bitcoin, está ganhando rapidamente força em todo o mundo.

Neste artigo, aprenderemos o que envolve uma estratégia de tesouraria de Bitcoin, veremos por que as empresas estão adotando-a e compartilharemos quais empresas estão liderando essa iniciativa. Também exploraremos como essas estratégias são implementadas, analisaremos os riscos envolvidos — e especularemos sobre o que o futuro pode reservar para essa tendência emergente nas finanças corporativas.

Principais Conclusões:

• Mais de 85 bilhões de dólares em Bitcoin estão agora nas mãos de empresas públicas, sinalizando confiança institucional no BTC como uma reserva de tesouraria.

• As empresas adotam Bitcoin para proteger contra a inflação, melhorar a liquidez, diversificar reservas e atrair interesse de investidores.

• A estratégia traz riscos, como mudanças regulatórias e volatilidade do mercado, que podem impactar as avaliações e a estabilidade corporativa.

O que é uma estratégia de tesouraria de Bitcoin?

Uma estratégia de tesouraria de Bitcoin é usada por uma empresa para alocar parte de suas reservas de caixa em Bitcoin (BTC), tratando-o como um ativo financeiro de longo prazo. Em vez de manter excesso de caixa em títulos de baixo rendimento ou moedas fiduciárias, a empresa o mantém em BTC.

Essa abordagem ganhou força em 2020 com a Strategy (anteriormente MicroStrategy), que agora detém 592.100 BTC, valendo mais de $62 bilhões em junho de 2025. Grandes nomes empresariais como Tesla, GameStop e Semler Scientific seguiram o exemplo. Para essas empresas, o Bitcoin não é apenas uma aposta de curto prazo — é um movimento deliberado para proteger o capital, ganhar exposição a ativos digitais e melhorar o desempenho da tesouraria em um cenário financeiro em evolução.

O que são empresas de tesouraria de Bitcoin?

Empresas de tesouraria de Bitcoin são negócios públicos ou privados que mantêm Bitcoin (BTC) como parte de suas reservas financeiras. Em vez de armazenar todo o seu excesso de caixa em ativos tradicionais como dólares ou títulos de curto prazo, essas empresas alocam uma parte de seu balanço patrimonial em Bitcoin.

A principal razão? Preservar valor, proteger contra a inflação e diversificar seus balanços patrimoniais. Embora cada empresa tenha suas próprias motivações, a maioria se enquadra nas quatro categorias comuns abaixo.

Por que as empresas estão mantendo Bitcoin:

• Flexibilidade operacional: O Bitcoin pode ser movido ou negociado 24/7, facilitando a gestão de fundos através das fronteiras sem depender de bancos tradicionais.

• Proteção contra a inflação: Com um suprimento fixo de 21 milhões de moedas, o Bitcoin ajuda a proteger contra a desvalorização da moeda.

• Potencial de crescimento: Historicamente, o BTC superou muitos ativos tradicionais, oferecendo um potencial de valorização além dos investimentos de baixo rendimento.

• Atratividade para investidores: Manter Bitcoin pode atrair capital de investidores que buscam exposição indireta a criptomoedas. Algumas empresas até levantam fundos emitindo ações vinculadas ao BTC ou dívida conversível.

Em resumo, essas empresas usam o Bitcoin não apenas como um investimento, mas como uma ferramenta de tesouraria para estabilidade, acesso e crescimento financeiro.

Boom global em empresas de tesouraria de Bitcoin

Mais empresas do que nunca estão adicionando Bitcoin aos seus balanços, e os números mostram o quão rapidamente essa tendência está crescendo:

• Em junho de 2025, 131 empresas públicas detêm um total combinado de 832.162 BTC, valendo mais de $85,3 bilhões.

• Empresas privadas detêm um adicional de 292.364 BTC, elevando as participações corporativas totais para mais de 1,12 milhão de BTC. 

• Combinadas, essas empresas agora possuem aproximadamente 5,29% do fornecimento total de Bitcoin.

• Nos últimos 30 dias, as participações corporativas aumentaram 3,88%, refletindo o crescente interesse tanto de novos participantes quanto de detentores existentes.

Como as empresas implementam estratégias de tesouraria de Bitcoin

As empresas usam diferentes abordagens para adicionar Bitcoin aos seus balanços, dependendo de sua estrutura financeira e objetivos de longo prazo. A seguir estão os três principais passos:

1. Como elas compram Bitcoin

Algumas empresas fazem compras em montante único, adquirindo grandes quantidades de BTC de uma só vez, como a Strategy fez em 2020. Outros preferem dollar-cost averaging (DCA), espalhando compras ao longo do tempo para reduzir o impacto das oscilações de preço.

2. Onde eles armazenam

A segurança é crítica. A maioria das empresas confia em custodios regulados, como Coinbase Custody ou BitGo, para armazenar seu Bitcoin. Esses serviços oferecem armazenamento a frio, seguro e proteção multi-assinatura (multisig), todos essenciais para minimizar o risco.

3. Como eles financiam

Para financiar suas compras, as empresas podem emitir notas conversíveis (dívida que se transforma em capital), ofertas ATM (vendas graduais de ações) ou ações preferenciais. Alguns indivíduos usam suas reservas de caixa diretamente se tiverem um fluxo de caixa forte e quiserem evitar dívida ou diluição de capital. Esses métodos proporcionam às empresas flexibilidade na gestão de sua exposição ao Bitcoin, permitindo equilibrar risco, liquidez e controle.

Principais empresas de tesouraria de Bitcoin

A partir de 2025, as tesourarias corporativas de Bitcoin se expandiram por setores e fronteiras. Algumas empresas estão focadas exclusivamente na aquisição de Bitcoin, enquanto outras operam em indústrias como mineração, tecnologia e finanças, usando BTC como um ativo central do balanço patrimonial.

Abaixo estão cinco dos maiores detentores de Bitcoin publicamente conhecidos:

1. Strategy (MSTR)

Anteriormente conhecida como MicroStrategy, a Strategy hoje possui 592.100 BTC, avaliados em aproximadamente $62,38 bilhões. Como a primeira grande empresa a adotar o Bitcoin como seu principal ativo de reserva, a Strategy foi pioneira no modelo de tesouraria de Bitcoin usando notas conversíveis, ofertas de ações e vendas de ações ATM para financiar a acumulação contínua de BTC.

2. MARA Holdings (MARA)

A MARA, uma das principais empresas de mineração de Bitcoin dos EUA, possui 49.543 BTC, no valor de aproximadamente $5,14 bilhões. A empresa utiliza sua receita de mineração e planejamento estratégico de tesouraria para construir uma das maiores reservas de BTC da indústria.

3. Twenty One Capital (XXI)

A Twenty One Capital possui 37.230 BTC (aproximadamente $3,87 bilhões) e está se preparando para abrir capital através de um acordo de empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) de $3,6 bilhões com a Cantor Equity Partners. Seu foco é escalar serviços financeiros baseados em BTC.

4. Riot Platforms (RIOT)

A Riot possui 19.225 BTC, avaliados em cerca de $2 bilhões. Conhecida por sua extensa infraestrutura de mineração na América do Norte, a Riot integra as posses de BTC com sua estratégia operacional.

5. Galaxy Digital (GLXY)

Galaxy Digital, fundada por Michael Novogratz e listada na Bolsa de Valores de Toronto (TSX), possui 12.830 BTC (no valor de aproximadamente $1,34 bilhões). A empresa oferece serviços financeiros nos mercados de criptomoedas, incluindo negociação, gestão de ativos e serviços de consultoria.

Riscos de uma estratégia de tesouraria em Bitcoin

Embora a adoção corporativa de Bitcoin continue a crescer, ela traz riscos notáveis. Uma queda acentuada no preço do BTC poderia desencadear uma cascata de liquidações, especialmente para empresas que usam dívida ou margem para adquirir participações. A incerteza regulatória também adiciona pressão, já que novas regras podem restringir a forma como as empresas gerenciam ou divulgam ativos digitais.

Muitas ações de tesouraria de Bitcoin são negociadas com prêmios acima de suas participações reais em Bitcoin, pois investidores institucionais as usam como um proxy, devido ao acesso limitado a ETFs. Mas à medida que ETFs de Bitcoin Spot se tornam mais amplamente disponíveis, a demanda por essas ações proxy pode diminuir. Se seus negócios principais não forem fortes o suficiente para sustentar altas avaliações, essas empresas correm o risco de correções acentuadas.

Para empresas que usam BTC como uma ferramenta de tesouraria, gerenciar a exposição ao risco é agora tão importante quanto comprar o próprio ativo.

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Desde que a Strategy introduziu o Bitcoin em seu balanço corporativo em 2020, mais empresas seguiram o exemplo, vendo o BTC não como especulação, mas como parte de uma abordagem estruturada de tesouraria. À medida que a adoção cresce, espera-se que as empresas se concentrem mais na gestão de riscos — especialmente em torno do fluxo de caixa e do planejamento de dívidas — para garantir que suas estratégias permaneçam sustentáveis durante as mudanças de mercado.

Os governos também estão prestando mais atenção. Os Estados Unidos propuseram a criação de uma reserva estratégica de ativos digitais, refletindo o reconhecimento crescente do potencial papel do Bitcoin nas finanças nacionais. Enquanto isso, os ETFs de Bitcoin estão proporcionando às instituições tradicionais um acesso mais fácil ao ativo, expandindo sua aquisição além dos primeiros adotantes.

Seja você responsável por uma tesouraria corporativa ou começando a explorar criptomoedas pela primeira vez, o Bitcoin está se tornando uma parte mais visível das finanças globais.

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