Regulamentação de Cripto ao redor do mundo: Guia do Iniciante

Cripto é global, mas sua regulamentação não é. Você pode descobrir que uma bolsa disponível para seu amigo na Alemanha não oferece os mesmos produtos para alguém em Singapura, ou que um token que você pode fazer trade em um mercado está indisponível em outro. Isso ocorre porque as transações de cripto atravessam fronteiras instantaneamente, enquanto as regulamentações financeiras param nas fronteiras nacionais.

Neste artigo, discutimos as principais abordagens à regulamentação de cripto em regiões-chave — desde o quadro abrangente da UE até o modelo multiagência dos Estados Unidos — e explicamos o que essas diferenças significam na prática para qualquer pessoa fazendo uso desses mercados.

Principais Reflexões:

• A regulamentação de cripto varia significativamente por país, o que afeta quais bolsas você pode acessar, quais ativos elas listam e quais proteções legais se aplicam a você.

• As principais jurisdições usam diferentes modelos regulatórios, incluindo leis dedicadas a cripto, licenciamento sob as regras existentes de serviços financeiros e supervisão específica de atividades.

• Entender o ambiente regulatório onde você faz trade ajuda a avaliar as proteções existentes e as obrigações que você pode ter, como a declaração de impostos.

O que são as regulamentações de cripto — e por que elas existem?

As regulamentações de cripto são as leis, regras e requisitos de supervisão que governam como os criptoativos são emitidos, oferecidos, negociados, custodiados e reportados. Elas determinam quem pode operar legalmente uma exchange de cripto, sob quais condições um token digital pode ser vendido ao público, como os fundos dos clientes devem ser mantidos e quais informações devem ser divulgadas aos reguladores.

Governos e supervisores financeiros têm várias razões principais para estabelecer essas regras. 

• A proteção do consumidor está entre as preocupações mais comumente citadas. Isso ocorre porque, sem supervisão regulatória, você tem poucos recursos se uma exchange manusear incorretamente seus fundos, ou se uma oferta de token se revelar fraudulenta. Os requisitos de combate à lavagem de dinheiro, comumente abreviados como AML, visam prevenir o uso de cripto para movimentar fundos ilícitos.

• As preocupações com a estabilidade financeira cresceram à medida que o setor de cripto se expandiu, atraindo mais participantes institucionais e aumentando sua capitalização de mercado geral.

• A conformidade fiscal é outro fator chave da crescente regulação. Os reguladores querem garantir que os ganhos do comércio de cripto sejam relatados e tributados adequadamente, enquanto também reduzem as oportunidades de evasão fiscal.

• Subjacente a tudo isso está a integridade do mercado, com regras sendo introduzidas para prevenir manipulação, negociação com informação privilegiada e práticas enganosas.

Para você como um participante cotidiano na criptoesfera, esse cenário regulatório tem consequências práticas diretas. Ele determina quais exchanges podem legalmente atendê-lo em sua jurisdição, quais ativos essas exchanges estão autorizadas a listar e quais obrigações de relatório você possui. Ele também molda as proteções legais disponíveis se algo der errado.

Criptomoeda inicialmente desenvolvida amplamente fora de estruturas regulatórias dedicadas. Leis existentes que cobrem valores mobiliários, pagamentos, impostos e AML poderiam, em princípio, aplicar-se a certas atividades de cripto, mas poucas jurisdições tinham criado regras especificamente projetadas para ativos digitais. Isso mudou à medida que o setor cresceu. Por exemplo, o boom da oferta inicial de moeda (ICO) de 2017 e 2018 — no qual milhares de vendas de tokens arrecadaram bilhões de dólares de participantes de varejo sob supervisão mínima — acelerou a busca por respostas regulatórias dedicadas. A maioria das principais jurisdições vem desenvolvendo esses frameworks desde então.

Quais são as abordagens principais para a regulamentação de cripto?

As jurisdições não regulam todas a cripto da mesma maneira, e suas diferenças de abordagem produzem resultados muito diferentes para os participantes do mercado. Antes de olhar para regiões específicas, é útil entender os modelos principais em uso, porque eles explicam o "porquê" por trás de muito do que você encontrará.

A abordagem mais abrangente é a de um framework legal dedicado e específico para cripto. O Markets in Crypto-Ativos Regulation (MiCAR) da UE é o exemplo mais claro aqui: uma única regulação que se aplica em 27 estados-membros, cobrindo emissores, provedores de serviços e categorias específicas de ativos sob um livro de regras unificado. Este modelo oferece grande clareza regulatória e certeza legal, mas requer um esforço regulatório significativo para ser projetado e implementado.

Um segundo modelo envolve licenciar negócios de cripto sob as leis de serviços financeiros existentes, ao invés de criar novas. Singapura e Japão adotam esta abordagem. As categorias (como provedores de serviços de pagamento ou distribuidores de instrumentos financeiros) são adaptadas para cobrir atividades relacionadas a cripto, e as empresas devem atender aos mesmos tipos de requisitos de capital, conduta e AML que outras entidades financeiras reguladas.

A regulamentação específica por atividade é um terceiro modelo regulatório, no qual a supervisão está vinculada ao que um negócio faz, em vez dos ativos que ele lida. Hong Kong, por exemplo, aplicou diferentes regras para pagamentos, custódia e serviços cripto relacionados a valores mobiliários. Isso cria uma supervisão mais detalhada, mas pode significar que um único negócio de cripto toque múltiplos regimes regulatórios, dependendo de sua gama de produtos.

Variabilidade dentro das abordagens regulatórias

Algumas jurisdições, mais notavelmente os Estados Unidos, dependem de supervisão por múltiplas agências com orientações em evolução. Nenhum regulador único detém autoridade abrangente. Em vez disso, diferentes agências reivindicam jurisdição com base em como um ativo ou atividade em particular é caracterizado, como se um token é tratado como um título ou uma mercadoria. Isso cria incerteza — mas também flexibilidade — à medida que as interpretações se desenvolvem com o tempo.

Finalmente, alguns mercados adotam uma abordagem restritiva ou proibitiva, proibindo a negociação de cripto inteiramente ou limitando estritamente o que os residentes podem fazer com ativos digitais. As motivações para fazer isso podem variar: preocupação com saídas de capital, riscos à estabilidade financeira, ou a ausência de uma infraestrutura regulatória doméstica capaz de supervisionar um mercado.

A maioria das jurisdições combina elementos de mais de um modelo, e muitas estão ativamente revisando seus frameworks. As seções região por região que seguem mostram como essas abordagens se materializam na prática.

Como a UE regula cripto sob o MiCAR?

O Regulamento de Mercados em Ativos de Cripto, amplamente conhecido como MiCAR ou MiCA, é o framework legal dedicado da UE para emissores de ativos de cripto e prestadores de serviços. Ele se aplica a todos os 27 estados membros, substituindo o mosaico de regimes de registro nacionais que existiam antes.

Uma introdução ao MiCAR

O MiCAR foi implementado ao longo de duas datas de inscrição. A primeira fase entrou em vigor em 30 de jun., 2024. Ela abrange regras para emissores de tokens referenciados por ativos (ARTs) e tokens de dinheiro eletrônico (EMTs), as duas principais categorias de stablecoins (moedas estáveis) no âmbito do marco regulatório. O marco regulatório mais amplo, abrangendo provedores de serviços de criptoativos (CASPs) e ofertas públicas de outros criptoativos, tornou-se aplicável em 30 de dez., 2024.

O regulamento tem vários componentes principais. Qualquer empresa que forneça serviços de criptoativos na ou a partir da UE deve ser autorizada como um CASP por uma autoridade nacional competente. Emissores da maioria dos criptoativos devem publicar um white paper divulgando o propósito do ativo, riscos e tecnologia subjacente antes de fazer uma oferta pública. Emissores de ARTE e EMT enfrentam requisitos adicionais, incluindo obrigações de capital e reserva, padrões de governança e limites em grandes stablecoins que poderiam representar riscos sistêmicos. MiCAR também inclui disposições de abuso de mercado que proíbem negociação com informação privilegiada e manipulação de mercado em mercados de cripto, amplamente comparáveis às regras existentes para instrumentos financeiros tradicionais.

Considerações adicionais

Para os provedores de serviço, uma das propriedades comercialmente mais significativas do MiCAR é a de passaporte. Especificamente, um CASP autorizado pelo regulador de um estado membro pode fornecer serviços cobertos em toda a UE, seguindo um procedimento de notificação, sem precisar de autorização separada em cada país. Esta capacidade está sujeita aos requisitos processuais aplicáveis e quaisquer condições anexadas à autorização do estado de origem.

Arranjos transitórios adicionaram complexidade à implementação do quadro. Os estados membros poderiam permitir que empresas que já operavam sob a legislação nacional antes de 30 de dezembro de 2024 continuassem a fazer isso por até 18 meses, com esse período terminando o mais tardar em 1 de julho de 2026. Nem todos os estados membros adotaram o período de transição completo, então a data e hora aplicável podem variar dependendo de onde uma empresa está registrada. Você pode ler mais sobre como o MiCAR lida com stablecoins no artigo sobre MiCAR stablecoins da Bybit EU.

Como os Estados Unidos regulam a cripto?

Ao contrário da UE, a regulação de cripto nos Estados Unidos não segue um único livro de regras ou está sob uma única autoridade central. Em vez disso, diferentes agências governamentais supervisionam diferentes partes do mercado, dependendo de se um ativo cripto é considerado uma segurança, uma commodity ou outra coisa inteiramente. As regras em nível estadual adicionam outra camada, o que significa que a supervisão pode variar em todo o país.

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos tem jurisdição sobre ativos que se qualificam como valores mobiliários sob a lei federal de valores mobiliários. Se um determinado criptoativo constitui uma segurança ou não tem sido uma questão central e contestada por anos. Em março de 2026, a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) emitiram orientações interpretativas conjuntas que introduziram uma taxonomia de cinco categorias. Ela cobre commodities digitais, colecionáveis, ferramentas, valores mobiliários e stablecoins a fim de esclarecer como a lei federal de valores mobiliários se aplica a diferentes tipos de criptoativos. Esta orientação expressamente substitui os quadros anteriores da equipe da SEC e carrega autoridade em nível de Comissão.

A CFTC afirma jurisdição sobre criptoativos que se qualificam como commodities, incluindo derivativos daqueles ativos e, com algumas limitações, autoridade anti-fraude sobre mercados de commodities à vista. A orientação conjunta de março de 2026 confirmou que a CFTC administrará o Commodity Exchange Act de maneira consistente com a interpretação da SEC.

FinCEN, a Rede de Combate a Crimes Financeiros do Departamento do Tesouro dos EUA, supervisiona as obrigações AML aplicáveis a empresas de criptografia que se qualificam como empresas de serviços monetários, que requerem registro e a implementação de programas de conformidade.

O Serviço de Receita Interna dos EUA (IRS) regula o tratamento fiscal federal, exigindo que transações de cripto sejam relatadas como alienações de propriedade para fins de ganhos de capital.

Outras considerações

As regras estaduais adicionam mais complexidade. Vários estados, incluindo Nova York, operam seus próprios regimes de licenciamento de moeda virtual ou ativo digital, e o licenciamento de transmissor de dinheiro a nível estadual também pode se aplicar a negócios de cripto.

No front legislativo, o Congresso aprovou o Ato GENIUS em julho de 2025, estabelecendo uma estrutura federal para emissores de stablecoin (moeda estável). O Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633), que resolveria de maneira mais ampla a divisão jurisdicional entre a SEC e a CFTC por estatuto, foi aprovado pela Câmara em julho de 2025. Em meados de 2026, ainda estava progredindo através dos processos do comitê do Senado.

Como as jurisdições da Ásia-Pacífico regulam a cripto?

Em toda a região da Ásia-Pacífico (APAC, também conhecida como Indo-Pacífico), as regulamentações sobre criptomoedas tendem a se concentrar no licenciamento de empresas de cripto sob as leis de serviços financeiros existentes, embora cada jurisdição adote sua própria abordagem.

A Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) licencia empresas que fornecem serviços de token de pagamento digital sob a Lei de Serviços de Pagamento. As bolsas de Cripto e os operadores de carteiras que lidam com transações de token de pagamento digital (DPT) devem possuir uma licença de Instituição de Pagamento Maior ou, para operadores de menor volume, uma licença de Instituição de Pagamento Padrão. Outros produtos tokenizados podem recair sob regulamentações de valores mobiliários ou outras regulamentações financeiras, dependendo de como um ativo subjacente é caracterizado.

Hong Kong adota uma abordagem mais focada na plataforma. Sua Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) executa um regime de licenciamento de Plataforma de Intercâmbio de Ativos Virtuais que permite que plataformas licenciadas sirvam aos investidores de varejo se atenderem a condições específicas. Estas incluem restrições ao acesso do varejo aos tokens que atendem aos critérios de liquidez e valor de mercado.

O Japão possui um dos regimes de licenciamento formal mais antigos para cripto: a Agência de Serviços Financeiros (FSA) regulamenta as bolsas de cripto como Provedores de Serviço de Conversão de Ativos Cripto desde 2017, sob o Ato de Serviços de Pagamento e o Ato de Instrumentos Financeiros e Conversão. A Associação de Cripto e Conversão do Japão (JVCEA), reconhecida como uma organização autorreguladora pela FSA, impõe requisitos operacionais adicionais, incluindo regras rigorosas que governam a lista de novos tokens e a custódia segregada dos ativos dos clientes.

Quais abordagens são utilizadas no Oriente Médio, no Reino Unido e em outros mercados?

O Oriente Médio, o Reino Unido e o Brasil mostram como a supervisão de cripto está sendo cada vez mais integrada em sistemas financeiros mais amplos. Nesses mercados, os reguladores estão tentando aproximar as empresas de cripto dos padrões esperados de instituições financeiras tradicionais, especialmente em torno do licenciamento, proteção ao cliente e regras destinadas a combater a lavagem de dinheiro.

A geografia regulatória no Oriente Médio é única, com um dos principais mercados, os Emirados Árabes Unidos, operando múltiplos frameworks distintos dentro de um único país. A Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA) supervisiona os provedores de serviços de ativos virtuais operando no emirado fora das zonas francas financeiras. As empresas no Mercado Global de Abu Dhabi (ADGM) estão sob a Autoridade Reguladora de Serviços Financeiros (FSRA), enquanto aquelas no Centro Financeiro Internacional de Dubai (DIFC) são supervisionadas pela Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai (DFSA). Se um regime se aplica a você, ou a uma plataforma que você usa, depende de onde essa plataforma está licenciada, em vez do simples fato de que opera nos EAU.

O Reino Unido está em grande parte em um período de transição. As empresas de Cripto estão sujeitas aos requisitos de registro AML com a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) desde 2020. Sob a Lei de Serviços e Mercados Financeiros de 2000 (Regulamentos de Criptoativos) de 2026, um regime de autorização completa da FSMA para atividades de cripto ativos em escopo entrará em vigor em 25 de outubro de 2027. Espera-se que a janela de inscrição da FCA abra em 30 de setembro de 2026, e feche em 28 de fevereiro de 2027. As empresas que não se inscreverem durante essa janela, ou não forem autorizadas pela data em que o novo regime entrar em vigor, serão obrigadas a encerrar suas operações de cripto ativo no Reino Unido.

Em contraste, o Brasil oferece um exemplo útil do mundo dos mercados emergentes. O banco central do país, o Banco Central do Brasil, foi designado como o regulador primário para provedores de serviços de ativos virtuais sob a legislação aprovada no final de 2022. O quadro abrangente de licenciamento foi finalizado no final de 2025 e entrou em vigor no início de 2026. As empresas de cripto brasileiras são obrigadas a registrar e cumprir os requisitos de AML e de capital, enquanto os emissores de criptomoeda e provedores de serviços permanecem sujeitos a mais regras à medida que regulamentos secundários se desenvolvem.

Comparação global de regulação de cripto

Como as regulamentações globais de cripto afetam você?

A sua localização específica molda quase todos os aspectos da sua experiência com cripto, desde as exchanges que podem legalmente atendê-lo até os ativos que aparecem em seus livros de ordens.

Disponibilidade de exchanges é o efeito mais imediato. As plataformas operando sob uma licença específica — como uma autorização MiCAR CASP ou uma licença MAS de Singapura — são geralmente limitadas a atender clientes nas jurisdições que essa licença cobre. Por outro lado, as plataformas sem autorização na sua região podem restringir seu acesso ou bloquear o cadastro completamente — por isso a mesma exchange pode oferecer produtos diferentes, dependendo do local de onde você criar conta.

Verificação de identidade é outro efeito direto da regulamentação. A maioria das jurisdições principais exige que as exchanges de cripto realizem verificações de verificação de identidade (KYC) antes que os usuários possam trade, fazer depósito ou sacar fundos ou ativos. Esses requisitos decorrem das regras de AML, que exigem que as exchanges verifiquem a identidade dos clientes, monitorem as transações e relatem atividades suspeitas.

A disponibilidade de ativos varia com as regras locais. Alguns tokens são restritos ou removidos da listagem em mercados específicos, seja porque os reguladores locais determinaram que eles se qualificam como valores mobiliários não registrados ou porque a plataforma não atendeu aos requisitos locais de listagem.

As obrigações de reporte fiscal diferem significativamente e são frequentemente subestimadas. Em muitas jurisdições, cada alienação de cripto — incluindo a troca de um token por outro — dispara um evento tributável. Algumas exchanges são obrigadas a reportar dados de transações diretamente para as autoridades fiscais sob frameworks como o Framework de Relatório de Ativos Cripto da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) (CARF), que está sendo progressivamente adotado entre os países participando.

O acesso a Stablecoin também é afetado. Sob o MiCAR, apenas stablecoins emitidas por emissores autorizados de ART ou EMT podem ser oferecidas em grande escala dentro da UE, o que significa que algumas stablecoins anteriormente disponíveis podem não mais aparecer em plataformas licenciadas na UE.

Como a Bybit se adapta a diferentes ambientes regulatórios?

Os serviços da Bybit são fornecidos através de entidades legais separadas. O que você pode acessar depende de qual entidade governa sua conta, onde você está localizado e quais produtos são elegíveis sob as regras locais aplicáveis.

Na Área Econômica Europeia (EEA), a Bybit opera através da Bybit EU GmbH, que obteve uma licença MiCAR da Autoridade do Mercado Financeiro da Áustria (FMA) em maio de 2025. Esta autorização cobre a Bybit EU como um CASP e confere direitos de passaporte entre os estados membros da EEA onde os serviços são oferecidos. Os residentes da EEA são integrados à plataforma Bybit EU via bybit.eu, que é uma conta separada da plataforma global bybit.com. A gama de produtos disponível na Bybit EU inclui trading de Spot, trading de margem de Spot, produtos Bybit Earn selecionados e o Cartão Bybit EU.

Fora do EEA, a plataforma global da Bybit opera sob diferentes entidades e está sujeita a restrições regionais separadas. Várias jurisdições estão completamente excluídas dos serviços da Bybit, incluindo os Estados Unidos, Canadá, a China Continental, Hong Kong e Singapura, entre outros. A entidade específica, os termos e a elegibilidade de produtos aplicáveis à sua conta dependem do seu país de residência. Certifique-se de olhar os termos que regem a sua conta, assim como a página de jurisdições suportadas pela plataforma, a fim de entender quais regras ou restrições se aplicam a você.

Independentemente da jurisdição, a Bybit requer Verificação de Identidade como parte de seu processo de KYC, consistente com as obrigações de AML nos mercados em que opera. Nenhuma autorização única cobre as operações globais da Bybit; o status regulatório e os serviços disponíveis variam por região.

Conclusão

Embora a cripto seja global, a regulação permanece local. À medida que os governos continuam refinando seus frameworks, entender as regras na sua própria jurisdição o ajudará a escolher plataformas compatíveis, cumprir suas obrigações legais e navegar no mercado de cripto com mais confiança.

Os reguladores também estão tentando fechar lacunas regulatórias, apoiar a cooperação internacional e trazer maior clareza ao status legal das transações de cripto transfronteiriças. No entanto, as abordagens regulatórias específicas ainda variam amplamente dependendo do sistema financeiro de cada país, das prioridades regulatórias, das taxas de adoção de criptomoeda e das necessidades de fiscalização tributária.

Conhecer o ambiente regulatório na sua jurisdição ajuda a identificar quais exchanges operam sob uma licença reconhecida, quais obrigações de relatório se aplicam à sua atividade e quais proteções existem se algo der errado. Frameworks como o MiCAR na UE, o regime FSMA tomando forma no Reino Unido e a orientação federal em evolução nos EUA continuarão a mudar o cenário nos próximos anos.

Verifique as jurisdições suportadas da Bybit e os serviços disponíveis na sua região para entender as regulamentações ou proscrições específicas que se aplicam à sua conta.

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