Macro da semana: Tarifas, medo de recessão e o próximo movimento do Fed antes da reunião do FOMC em 6 de maio

É um momento complicado para os mercados financeiros globais, com preocupações girando em torno da política comercial dos EUA e seus potenciais efeitos econômicos. Grandes aumentos de tarifas na atual guerra comercial entre EUA e China deixaram o futuro incerto, abalando as coisas para negociadores e investidores.

Enquanto todos tentam entender tudo isso, relatórios econômicos importantes estão nos dando pistas. Enquanto isso, todos os olhos estão voltados para a próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) em 6 e 7 de maio de 2025, em busca de dicas sobre para onde as taxas de juros podem estar indo. Vamos analisar os dados mais recentes e olhar para frente ao que o Fed pode dizer.

Principais Conclusões:

• Os números econômicos recentes dos EUA pintam um quadro misto: o mercado de trabalho parece estável, mas a inflação mostra sinais de abrandamento pouco antes de novas tarifas realmente entrarem em vigor.

• As ações e as criptomoedas ainda estão vendo muita volatilidade, devido aos nervosismos da guerra comercial, enquanto os preços do ouro atingem recordes históricos à medida que os investidores buscam portos seguros.

• Espera-se que o Fed mantenha as taxas de juros estáveis em 6–7 de maio, mas o que ele diz sobre as tarifas e possíveis cortes futuros nas taxas será crucial para a direção do mercado.

Principais divulgações de dados macroeconômicos em abril

Os números econômicos divulgados até agora em abril influenciaram significativamente o sentimento do mercado em meio a tensões comerciais e questões de políticas. Esses relatórios oferecem um instantâneo da saúde da economia dos EUA pouco antes de as tarifas mais recentes começarem a fazer seu impacto.

Vagas de emprego

O mercado de trabalho dos EUA ainda está se mantendo, embora alguns detalhes sugiram cautela. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego para a semana encerrada em 12 de abril na verdade caíram em 9.000 para 215.000. Esse é o menor desde fevereiro, e melhor do que as 225.000 solicitações que os economistas previram, sugerindo que as empresas não cortaram imediatamente empregos após os anúncios de tarifas do "Dia da Libertação" em 2 de abril do presidente dos EUA, Donald Trump.

No entanto, os pedidos contínuos — o número de pessoas recebendo benefícios de desemprego após a primeira semana — aumentaram ligeiramente para 1,89 milhões na semana que termina em 5 de abril. Enquanto os novos pedidos estão baixos, pedidos contínuos mais altos em comparação com um ano atrás sugerem que pode estar ficando mais difícil para os trabalhadores demitidos encontrarem novos empregos. Um mercado de trabalho forte pode significar que o Fed sente menos pressão para cortar as taxas de juros, potencialmente ajudando o dólar americano, mas pesando sobre ativos mais arriscados como ações e criptomoedas.

CPI Núcleo

Boas notícias chegaram com o relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) divulgado em 10 de abril, mostrando que a inflação esfriou mais do que o esperado em março. O CPI principal caiu 0,1% em relação ao mês anterior, reduzindo a taxa anual para 2,4% (de 2,8% em fevereiro), abaixo da previsão de 2,6% de Wall Street.

Mais importante para o Fed, o núcleo do CPI (excluindo alimentos e energia) aumentou apenas 0,1% mensalmente. Isso trouxe a taxa básica anual para 2,8%, seu ponto mais baixo desde março de 2021 e melhor do que a previsão de 3%. Os custos mais baixos de energia — especialmente gás (−6,3% MoM) — desempenharam um papel importante. Embora a inflação mais branda geralmente apoie cortes nas taxas de juros, o impacto iminente das tarifas complica as coisas, pois espera-se que essas taxas aumentem os preços.

PPI Básico

Após os animadores números do IPC, o Índice de Preços ao Produtor (PPI) em 11 de abril também apontou para a redução dos custos para os produtores. O IPP Geral surpreendentemente caiu 0,4% em março contra previsões de um aumento de 0,2%, reduzindo a taxa anual drasticamente para 2,7% de 3,2%. O IPP Núcleo também caiu 0,1% de um mês para o outro, trazendo sua taxa anual para 3,3%.

A queda nos preços da energia foi novamente um fator importante. Mas o relatório não foi totalmente positivo — mostrou sinais iniciais dos impactos das tarifas, com os preços do ferro e do aço no atacado subindo 7,1% em março, o maior aumento mensal desde abril de 2021. Se esses custos de insumos continuarem a subir devido às tarifas, isso poderá apertar os lucros das empresas e aumentar os rendimentos dos títulos.

Desempenho do mercado de ações e de criptomoedas

Os mercados têm estado voláteis, reagindo aos dados econômicos e às mudanças na política comercial. As ações dos EUA viram grandes oscilações, com o S&P 500 reagindo tanto aos temores tarifários quanto às notícias de inflação. Quando Trump anunciou uma pausa de 90 dias em muitas tarifas recíprocas (exceto China) em 9 de abril, desencadeou um grande rali de alívio. O S&P 500 teve seu melhor dia desde outubro de 2008, ganhando 9,5% após a notícia, mas a incerteza geral ainda paira.

O preço do Bitcoin certamente refletiu essa turbulência. Após o relatório JOLTS de 1º de abril mostrando menos vagas de emprego, o BTC brevemente subiu 5,24% de $82.563 para atingir uma alta recente de $86.891 em 2 de abril. No entanto, os ganhos não duraram, pois o preço subsequentemente caiu para $74.830 até 7 de abril em meio à intensificação da tensão comercial entre EUA e China.

Uma recuperação trouxe o BTC de volta para $83.020 até 10 de abril, mas caiu novamente antes de receber um impulso do relatório do núcleo do PPI melhor do que o esperado em 11 de abril. Isso impulsionou o preço de $79.664 em 11 de abril para $84.074 até 17 de abril. A partir de 22 de abril de 2025, o Bitcoin está sendo negociado em torno de $88.000.

À medida que o dólar americano enfraquecia e as preocupações com a recessão aumentavam, os preços do ouro dispararam além de $3.300 por onça, atingindo recordes históricos enquanto os investidores buscavam segurança no metal precioso.

Fed FOMC em 6–7 de maio: O que os investidores estão observando?

A próxima reunião do FOMC em 6–7 de maio é um ponto chave para os traders que buscam clareza sobre as taxas de juros. Os mercados esperam amplamente que o Fed mantenha a taxa dos fundos federais estável em 4,25%–4,50%. Embora a inflação de março tenha esfriado um pouco, ainda está acima da meta de 2% do Fed. As autoridades têm sinalizado paciência, especialmente com o mercado de trabalho parecendo estável — algo que o Presidente do Fed Jerome Powell descreveu recentemente como estando em condição sólida.

A maioria dos investidores observará a declaração do FOMC e a coletiva de imprensa de Powell para mudanças de tom, especialmente em relação às tarifas. Autoridades do Fed como o Presidente do Fed de Nova York, John Williams, reconheceram que as tarifas provavelmente aumentarão a inflação e desacelerarão o crescimento.

Williams até mesmo projetou que o crescimento do PIB poderia cair abaixo de 1% e a inflação poderia subir para entre 3,5% e 4% este ano, devido às tarifas e à menor imigração, afirmando que é "simplesmente muito cedo para saber as respostas" por causa da incerteza. O próprio Powell também observou sinais de que a economia pode ter desacelerado no primeiro trimestre.

Embora um corte na taxa em maio pareça altamente improvável — o CME FedWatch Tool mostre poucas chances — os investidores ouvirão dicas sobre quando futuras reduções podem ocorrer. Análises de mercado sugerem que um corte na reunião de 18 de junho é mais provável do que não. Mais para frente, os mercados podem estar precificando cerca de três cortes até o final do ano, mas as previsões variam (de um corte a cinco). Qualquer sinal de que cortes possam ser adiados além de junho, ou que o Fed esteja mais preocupado com a inflação, pode impactar negativamente os ativos de risco, como as criptomoedas.

Navegando as correntes macroeconômicas

O sentimento atual do mercado caiu para território de medo extremo no último mês. Tarifas e medos de recessão provocaram uma queda acentuada nos mercados globais e nas criptomoedas, enquanto os dados econômicos estão enviando sinais mistos — um mercado de trabalho forte ao lado de uma inflação amena em março, logo antes de novas tarifas entrarem em vigor.

A próxima reunião do FOMC é crucial. Espera-se uma manutenção da taxa, mas a visão do Fed sobre os impactos das tarifas e futuros cortes de taxas será crítica. Os traders de criptomoedas e ações devem prestar muita atenção às comunicações do Fed e aos dados econômicos para navegar pela incerteza e ajustar suas estratégias.

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