O que é slippage em cripto? (Guia do Iniciante)

Uma das primeiras e mais surpreendentes coisas que os traders iniciantes descobrem ao fazer trading de cripto é o fenômeno do slippage. Slippage é a diferença entre o preço esperado de um trade e o preço ao qual ele é realmente executado. Essa ocorrência não é de forma alguma única à cripto, já que o slippage também ocorre nos mercados financeiros tradicionais. No entanto, é especialmente comum no trading de cripto devido a alta volatilidade e a liquidez muitas vezes fina e desigual em várias exchanges, pools de liquidez e pares de trading.

O slippage pode afetar tanto compradores quanto vendedores, frequentemente resultando em resultados de trade piores do que o esperado. Para traders iniciantes, ele atua como uma das fontes mais profundas de vazamento de lucros. Assim, para qualquer trader de cripto — e para um iniciante em particular — entender por que o slippage ocorre e aprender a gerenciá-lo é um pré-requisito fundamental para alcançar resultados de trading feitos com sucesso.

Principais Conclusões:

• O slippage no trading de cripto é a diferença entre o preço esperado de uma trade e o preço real no qual é executada.

• O slippage ocorre devido à baixa liquidez, rápidas flutuações de preços em condições de mercado voláteis e/ou atrasos na execução.

• Para gerenciar o slippage, você pode usar ordens de limite e stop-loss, empregar ferramentas de trading automatizadas, alavancar configurações de tolerância a slippage em exchanges descentralizadas e negociar criptos de alto volume em exchanges centralizadas estabelecidas e com alta liquidez.

O que é slippage?

O slippage no trading de cripto é a diferença entre o preço que você espera ao colocar uma trade e o preço no qual a trade é realmente executada. Isso aparece como uma lacuna entre o que você vê e o que você obtém — uma lacuna que pode funcionar contra você ou, mais raramente, a seu favor.

Por exemplo, digamos que você queira comprar um Bitcoin (BTC), e o preço atual é 115.000 Tether (USDT). Você confirma o trade esperando esse preço. Mas, em vez disso, o pedido é executado a 120.000 USDT. O slippage neste caso é de 5.000 USDT, a diferença entre o preço esperado e o preço executado atual.

O slippage acontece porque os preços das criptos podem mudar rapidamente e o preço mostrado na tela não é garantido. Também pode ocorrer quando não há oferta ou demanda suficiente no preço que você espera. Se não houver vendedores suficientes oferecendo BTC a 115.000 USDT, o sistema preenche automaticamente seu pedido usando ofertas de preço mais alto.

O resultado é que seu pedido é concluído, mas a um preço pior. Isso é slippage negativa. Slippage positiva também pode ocorrer quando você obtém um preço melhor do que o esperado. No entanto, a slippage positiva é muito menos comum do que a variedade negativa.

Slippage é mais provável de ocorrer durante movimentos repentinos no mercado ou ao negociar pares de ativos com baixa liquidez. Embora as causas variem, o resultado é o mesmo: você não obtém o preço que pensou que obteria. Para todos os traders, especialmente para iniciantes, a slippage pode acabar sendo um sério obstáculo à lucratividade. Assim, independentemente do seu nível de experiência, entender a slippage e as maneiras de minimizá-la é essencial para um trade feito com sucesso. Poucos traders de cripto podem se gabar de lucratividade sem domar a fera do slippage.

O que causa o slippage?

O slippage em cripto pode resultar de uma variedade de fatores que afetam a maneira como os preços se movem e a velocidade com que as trades são executadas.

Alta volatilidade Os mercados de cripto são conhecidos por mudanças de preço rápidas, grandes e inesperadas. Quando os preços se movem bruscamente em questão de segundos, o preço mostrado quando você coloca uma trade pode mudar até que ela seja completada. Por exemplo, se o preço do BTC salta de 117,000 USDT para 119,000 USDT enquanto seu pedido está processando, o preço da trade executada refletirá esse novo nível, resultando em slippage. A volatilidade e as flutuações do mercado aceleram as mudanças de preços, tornando mais difícil travar sua taxa esperada.

Baixa liquidez Liquidez refere-se a quão facilmente um ativo de cripto pode ser comprado ou vendido sem causar uma grande mudança em seu preço. Quando a liquidez é baixa, não há ordens de compra ou venda suficientes perto do preço atual para preencher uma grande trade de uma só vez. A ordem “atravessa” múltiplos níveis de preço no livro de ordens, empurrando o preço de execução para cima ou para baixo. Por exemplo, se você tentar comprar um grande valor de um token de baixo volume, pode acabar pagando preços mais altos por cada parte, aumentando o slippage. A liquidez reduzida é comum com altcoins menores, tokens novos e pares de trading com atividade limitada.

Lento processando de transações on-chain Atrasos na execução e confirmação de trades podem causar slippage, também. Isso é especialmente notável em exchanges descentralizadas (DEXs) que operam em blockchains como Ethereum (ETH), à medida que o congestionamento na rede frequentemente desacelera o processamento de transações. No momento em que sua trade confirma on-chain, o preço de mercado pode ter mudado, levando a slippage.

Tamanho da ordem em relação à profundidade do mercado Mesmo em mercados razoavelmente líquidos, colocar uma ordem maior que o volume disponível nos melhores níveis de preço causa slippage. Profundidade do mercado refere-se à quantidade de ordens de compra ou venda em cada ponto de preço. Grandes ordens atravessam vários níveis de preços para serem concluídas, afastando o preço médio de execução do preço esperado.

Robôs de trading (O ataque de sandwich)

Às vezes, o slippage pode resultar da atividade de robôs de trading, que muitas plataformas DeFi estão repletas. Uma causa comum de slippage causada por robôs é um ataque de sandwich.

Um ataque de sandwich ocorre quando um robô detecta sua trade pendente enquanto ainda está no pool não confirmado de transações na blockchain e faz suas próprias ordens imediatamente antes e depois das suas. O objetivo é manipular o preço e embolsar a diferença. Tal ataque normalmente força você a comprar a um preço mais alto (ou vender a um mais baixo) enquanto o agressor lucra com o movimento artificial de preços que você causou.

Impacto de Preço vs. Slippage

Ao discutir slippage, é essencial distingui-lo de outro fenômeno comum em DeFi que distorce preços — impacto de preço.

O impacto de preço é a mudança imediata no preço de um token causada unicamente pela sua trade, impactando ações de outros traders, volatilidade de mercado ou ROBÔS, o impacto de preço é o resultado matemático da sua própria transação. O impacto de preço é particularmente notável quando você realiza uma trade contra um pequeno pool de baixa liquidez ao fazer uma ordem que é grande em relação ao tamanho do pool. 

Slippage positivo vs. slippage negativo

Na maioria dos casos, o slippage é negativo, o que significa que você paga mais do que o esperado. No entanto, o slippage positivo também pode ocorrer. Por exemplo, se o BTC está precificado em 117,000 USDT e você faz uma ordem de comprar, mas o preço cai para 116,000 USDT antes de sua ordem ser preenchida, você pagará menos do que originalmente esperava. 

Embora o slippage positivo te beneficie, ele ocorre com menos frequência do que o slippage negativo. Uma razão chave para este fenômeno está ligada à forma como os spreads de compra e venda funcionam em um mercado. Quando você faz uma ordem a mercado, você está sempre "atravessando o spread", ou seja, comprando ao preço de venda mais alto ou vendendo ao preço de compra mais baixo. Como o ponto médio entre compra e venda é frequentemente considerado o preço "justo", você está sistematicamente obtendo um preço pior do que esse ponto médio toda vez que faz um trade. Em mercados voláteis, como cripto, os spreads tendem a ser mais largos, inclinando ainda mais a balança para mais instâncias de slippage negativo.

Como resultado, os resultados de slippage negativo dominam os casos positivos. Contar com o slippage positivo não é apenas arriscado, mas na verdade é uma estratégia fútil que nunca deve fazer parte do seu plano de trading.

Slippage: CEXs vs. DEXs

Slippage ocorre em ambas as exchanges centralizadas (CEXs) e DEXs, mas as principais causas são diferentes entre os dois tipos de plataforma. Em CEXs, o slippage ocorre principalmente devido à profundidade do livro de ordens e à volatilidade do mercado. Ordens a mercado grandes podem consumir liquidez em vários níveis de preço, afastando o preço médio de execução do que você esperava. Mudanças rápidas no preço durante a execução da ordem também contribuem para o slippage em plataformas centralizadas.

Em DEXs, as causas reais do slippage podem ser bastante diferentes. Plataformas DEX usam ou livros de ordens ou formadores de mercado automáticos (AMMs), nas quais trades são executadas contra pools de liquidez que contêm pares de tokens. Os DEXs baseados em livro de ordens frequentemente se comportam de maneira semelhante aos CEXs, então o slippage surge quando as ordens são preenchidas em vários níveis de preço. 

Em contraste, os DEXs baseados em AMM calculam preços com base em proporções de tokens nos pools de liquidez, logo grandes trades podem alterar essas proporções e movimentar preços contra o trader, causando um slippage mais alto. Os pools de liquidez de AMM são frequentemente menores e menos profundos do que os livros de ordens de CEX, aumentando o risco de slippage, particularmente ao negociar pares de baixa liquidez.

Outro fator importante que aumenta o slippage nos DEXs é o tempo de confirmação das transações. Em blockchains mais lentas, atrasos podem causar mudanças de preço entre o momento em que uma trade é enviada e o momento em que é confirmada.

Em geral, você pode esperar taxas de slippage mais substanciais em DEXs, particularmente as baseadas em AMM, do que em CEXs. No entanto, a boa notícia é que muitas DEXs permitem que os usuários configurem a tolerância de slippage, que é a diferença máxima de preço percentual que um trader está disposto a aceitar. Se os preços se moverem além deste máximo especificado antes que o trade seja concluído, a transação reverte em vez de ser executada a um preço pior. Este recurso ajuda a prevenir perdas inesperadas em tempos de alta volatilidade de mercado ou gargalos de processamento de blockchain.

Como calcular o slippage de cripto

Para calcular o slippage, tome a diferença entre o preço de execução real e o preço esperado. Por exemplo, se você fizer uma ordem a mercado para comprar BTC por 100.000 USDT, mas devido a movimentos de preço ou problemas de liquidez o trade for executado a 105.000 USDT, o slippage é de 5.000 USDT. Este é o valor real perdido devido ao slippage.

O slippage é geralmente expresso como uma porcentagem do preço esperado. Neste caso, 5.000 (a diferença entre o preço real e o esperado) é 5% de 100.000 (o preço original esperado). Assim, a taxa de slippage = (105.000 − 100.000)/100.000 = 0,05, ou 5%. O uso de porcentagens permite que você compare facilmente o impacto relativo do slippage entre diferentes trades, ativos e tamanhos de ordens.

Como evitar o slippage no trading de cripto

Existem várias maneiras de minimizar ou até evitar o slippage no trading de cripto. Uma das mais eficazes é usar ordens limitadas. Uma ordem limitada permite que você especifique um preço alvo, e sua ordem será executada apenas se o ativo atingir esse preço ou melhor. Isso elimina virtualmente a probabilidade de slippage negativa, uma vez que o trade será executado apenas no seu preço preferido ou melhor. No entanto, a desvantagem é que sua ordem pode não ser executada se o mercado nunca atingir esse preço.

Outra ferramenta para minimizar o slippage é a ordem de stop-loss. Este tipo de ordem dispara uma venda a mercado quando o preço cai para um nível pré-definido. Embora não elimine totalmente o risco de slippage, pode reduzir seu impacto ao cortar perdas antes que os preços se movam ainda mais contra você.

Estratégias de trading automatizadas, incluindo robôs, também podem ajudar a reduzir o slippage. ROBÔs podem monitorar preços e executar trades mais rapidamente do que um ser humano, reduzindo o tempo entre a decisão de trade e a execução.

Outra maneira de reduzir ou até mesmo eliminar slippage é usando plataformas de trading baseadas em intenção. O trading baseado em intenção permite que você especifique o resultado exato desejado, como a quantia mínima de tokens ou o preço específico que você aceitará. Programas automatizados chamados solucionadores então competem para encontrar a melhor forma de atender ao seu pedido. Isso reduz ou elimina o slippage porque seu trade só é executado se um solucionador puder atender ao preço desejado.

Usar DEXs que suportam configurações de tolerância a slippage é outro método eficaz. Essas plataformas permitem que você defina uma máxima desvio de preço aceitável, impedindo que o trade ocorra se a taxa de slippage exceder esse nível.

Finalmente, aderir a grandes CEXs de alta liquidez e negociar apenas pares de ativos de alto volume pode reduzir significativamente o slippage. Quanto mais profunda a liquidez e mais apertados os spreads, menor a chance de sua trade consumir múltiplos níveis de preço ou ser atrasada durante a execução.

Combinar esses métodos ajuda a limitar a exposição ao slippage tanto em CEXs quanto em DEXs, e no caso de ordens limitadas elimina completamente as ocorrências de slippage negativo.

Considerações finais

O slippage é uma parte inevitável do trading de cripto, especialmente em mercados voláteis ou de baixa liquidez. Compreender como e por que ele ocorre em diferentes tipos de plataformas é fundamental para gerenciar seu impacto. Usando ordens limitadas e stop-loss, negociando em plataformas de alta liquidez, definindo tolerância ao slippage em DEXs e aproveitando estratégias automatizadas, você pode minimizar o efeito do slippage nos seus resultados de trading. 

Para os iniciantes em particular, pode valer a pena manter-se em plataformas CEX grandes, com alta liquidez, já estabelecidas e focar em criptos principais com ampla profundidade, por exemplo, BTC, ETH, SOL e outras moedas de topo com volumes significativos. À medida que você ganha mais experiência negociando cripto, pode então se aventurar em ambientes e ativos onde os slippages podem ficar consideravelmente altos, usando as técnicas acima para reduzir efetivamente suas taxas e o impacto em seu resultado final.

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