O que é Yield Farming em DeFi e como funciona?

Em menos de dez anos, vimos o espaço inovador das criptomoedas reformular tudo o que conhecemos. Agora, estamos todos à beira de perceber o surgimento das finanças descentralizadas (ou simplesmente DeFi) tornando-se populares com suas aplicações no mundo cripto. Com o aumento de $4 bilhões em valor total bloqueado (TVL) no DeFi, o desenvolvimento deste ecossistema é totalmente viável. Claro, as criptomoedas são voláteis, mas o DeFi abre oportunidades para o público. 

O resultado? Mais projetos DeFi são apresentados para sustentar e transformar produtos financeiros convencionais operados por protocolos transparentes sem intermediários. É exatamente assim que exchanges descentralizadas, seguros, empréstimos e financiamentos deram origem ao novo fenômeno da agricultura de rendimento.

Se você se encontra lutando para entender os fundamentos da agricultura de rendimento, ou para assimilar a relação entre DeFi e agricultura de rendimento, aqui está o que você precisa saber. Leia para decifrar sobre o que é a agricultura de rendimento, incluindo seu mecanismo, aplicações, lucratividade e os riscos subjacentes.

O que é Agricultura de Rendimento?

A agricultura de rendimento é uma prática que permite aos agricultores de rendimento ganhar recompensas apostando tokens ERC-20 e stablecoins em troca de apoiar o ecossistema DeFi. A agricultura de rendimento, também comumente conhecida como mineração de liquidez, envolve depositar e emprestar uma cripto subjacente a um mecanismo de mineração para apoiar o pool de liquidez em troca de recompensas lucrativas.

Embora a agricultura de rendimento seja comparavelmente semelhante ao conceito de staking, há significativamente mais complexidade subjacente associada a este mecanismo construído na blockchain Ethereum. Ao contrário do staking, os yield farmers geralmente movem seus ativos digitais de um mercado de empréstimo para outro em busca dos rendimentos mais altos. 

Normalmente, um yield farmer é obrigado a bloquear seus fundos em um protocolo de empréstimo como Compound ou MakerDAO para fornecer liquidez aos pools de financiamento, nos quais mutuários e credores ganham um incentivo no processo. Por exemplo, quando um yield farmer faz staking de 1.000 USDT no Compound, o agricultor receberá um token cUSDT em troca de cada token USDT. Esses tokens podem então ser injetados em um pool de liquidez de um formador de mercado automatizado (AMM) que aceita cUSDT para aproveitar as taxas de transação. Em resumo, um yield farmer está ganhando incentivos no Compound e no pool de liquidez.

Como a Yield Farming Começou

O surgimento dos protocolos DeFi Compound (COMP) e Aave é o que deu origem ao boom da yield farming no início do verão de 2020. Logo após o lançamento do token de governança COMP, os participantes sucessivos do AMM em yield farming (como Balancer, Kyber Network, Tendies e SushiSwap) fortaleceram ainda mais seu crescimento e posição. Assim, tornando a yield farming uma das tendências mais populares em DeFi. Embora seja possível cultivar usando criptomoedas como ETH e stablecoins como DAI, o USDT ainda é um token mais aceitável nas plataformas AMM. 

Claro, há muitos fatores que contribuem para a popularidade da yield farming. Mas a principal razão para a popularidade da yield farming é que oferece uma oportunidade única de ganhar rendimento sobre um empréstimo. Independentemente do seu status, um fazendeiro de rendimento pode encontrar brechas para acumular rendimentos, ganhando simultaneamente múltiplos tokens de governança. 

Como Funciona o Yield Farming?

O yield farming nunca é um mecanismo autônomo. Ele geralmente envolve uma participação extensa de formadores de mercado automatizado (AMM) — os provedores de liquidez (LP) que adicionam fundos ao pool de liquidez de tempos em tempos para sustentar o ecossistema. Seguindo o conceito de aposta (staking), o LP ganha recompensas facilitando as transações em uma rede blockchain.

Portanto, fornecedores de liquidez e pools de liquidez desempenham um papel indispensável na manutenção da taxa de liquidação. Afinal, a liquidez tende a atrair mais liquidez. 

O conceito de AMM é direto, mas intrincado ao mesmo tempo. Os fornecedores de liquidez que fornecem fundos ao pool de liquidez permitem que os fazendeiros de rendimento emprestem, tomem emprestado e troquem tokens. Cada transação incorrerá em uma taxa, e essas taxas são pagas aos fornecedores de liquidez em troca do serviço. Além dos rendimentos, novos tokens serão pagos de acordo com a implementação única do protocolo para encorajar os LPs a continuarem financiando o pool de liquidez. 

Deve estar claro que o DeFi se baseia no Ethereum, embora as stablecoins sejam frequentemente depositadas também. As stablecoins estão atreladas ao USD. Portanto, você frequentemente verá moedas como DAI, USDT, USDC e mais no ecossistema DeFi. No entanto, de acordo com o protocolo individual, se você estiver depositando USDT no Compound em vez de receber USDT, você receberá cUSDT. Embora não haja restrições sobre como você circula as moedas para rendimentos máximos, você é obrigado a seguir os protocolos. Isso significa que seu cUSDT está constantemente mudando, dependendo dos tokens que estão atrelados aos protocolos. 

No entanto, o yield farming ainda está em suas fases iniciais, então compreender as operações para rendimento máximo pode ser complexo. Além disso, os agricultores de rendimento raramente divulgam suas estratégias ao público, tornando ainda mais difícil para investidores iniciantes entenderem. 

Yield Farming vs. Mineração de Criptomoedas

A mineração de criptomoedas é baseada em um algoritmo de consenso chamado proof of work (PoW), enquanto o yield farming depende do ecossistema descentralizado de “money legos” construído no Ethereum. Comparado à mineração de criptomoedas, o yield farming é uma maneira inovadora de ganhar recompensas com posses de criptomoedas usando protocolos de liquidez sem permissão.

Embora tanto o yield farming quanto a mineração de criptomoedas envolvam pools de mineração, os provedores de liquidez são os elementos proeminentes que diferenciam o yield farming da mineração de criptomoedas. 

Além da rede peer-to-peer descentralizada compartilhada, o que diferencia ainda mais o yield farming é sua semelhança com o plano de empréstimo e empréstimo envolvendo tokens de governança para obtenção de recompensas. Além disso, a mineração de criptomoedas auxilia a introdução de novas moedas na oferta existente, minerando um bloco para hashear cada transação retirada do pool de memória individualmente.

Em última análise, os agricultores de rendimento e os mineradores de criptomoedas compartilham o mesmo objetivo de ganhar incentivos empregando estratégias únicas para maximizar os rendimentos.

Yield Farming vs. Mineração de Liquidez

Simplificando, mineração de liquidez significa dar liquidez para acumular tokens, enquanto obtém direitos de governança representados pelo token. A curiosa mistura de liquidez e mineração dá origem à mineração de liquidez, favorecendo as perspectivas do DeFi. Enquanto a dissecação da liquidez envolve o fornecimento de moedas ou tokens, a mineração leva em conta o poder de computação PoW para receber novos tokens cunhados pelo algoritmo. Por exemplo, um investidor ávido pode fornecer liquidez ao fazer staking em um pool de liquidez como o Uniswap para ganhar um dividendo de 0,3% de troca juntamente com tokens recém-cunhados a cada conclusão de bloco.

A agricultura de rendimento, no entanto, é um movimento de liquidez em plataformas DeFi que utiliza diferentes mecanismos, incluindo alavancagem de fundos e mineração de liquidez, para maximizar retornos. Ao mesmo tempo, os agricultores de rendimento maximizam seus ganhos movendo fundos de tempos em tempos com diferentes estratégias. Estas podem variar desde raízes de agricultura de rendimento até o aumento de liquidez para tokens Synthetic ETH (Synthetix) ou o uso da abordagem de 100% APR para turbinar ganhos alavancando empréstimos para tomar emprestados tokens que rendem Compound. 

Em última análise, tanto a mineração de liquidez quanto a agricultura de rendimento diferem, embora sejam usadas de forma intercambiável, já que ambas maximizam retornos através do ganho de tokens de governança. 

Agricultura de Rendimento vs. Staking

A agricultura de rendimento permite que os detentores de tokens gerem renda passiva bloqueando seus fundos em um pool de empréstimos em troca de juros. Enquanto o staking envolve um validador que bloqueia suas moedas, estas podem ser selecionadas aleatoriamente pelo protocolo PoS em intervalos específicos para criar um bloco. 

O staking geralmente envolve uma quantidade maior de criptomoedas para aumentar as chances do LP ser selecionado como o próximo validador de bloco. Dependendo da maturação da moeda, pode levar até alguns dias antes que as recompensas de staking se materializem. 

Em contraste, os agricultores de rendimento movem ativos digitais de forma mais ativa para ganhar novos tokens de governança ou menores taxas de transação. Ao contrário dos stakers, os yield farmers podem depositar múltiplas moedas em pools de liquidez através de vários protocolos. Por exemplo, os yield farmers podem depositar ETH no Compound para cunhar cETH, depois depositá-los em outro protocolo que cunha terceiros e quartos tokens.

Comparado ao staking, o yield farming é mais complexo, e as cadeias podem ser difíceis de seguir. Embora o yield farming tenha uma taxa de retorno maior, é também mais arriscado.

O Yield Farming é Lucrativo?

Qualquer pessoa que investe espera um retorno, e o yield farming não é exceção. Como discutimos anteriormente, os agricultores de rendimento ganham recompensas emprestando no pool de liquidez, mas isso também gera uma discussão sobre se a agricultura de rendimento é ou não lucrativa. 

Geralmente, os retornos da agricultura de rendimento são calculados anualmente. Isso significa que você pode esperar um retorno médio ao longo de um ano. No entanto, a rentabilidade da agricultura de rendimento é bastante complicada, pois depende do capital que você utiliza, das estratégias que você adota e, claro, do risco de liquidação do seu colateral. 

Por outro lado, como a agricultura de rendimento ainda está em seus estágios iniciais, aqueles que decidirem apostar suas criptomoedas em protocolos podem esperar retornos significativos. Embora a rentabilidade seja incerta, algumas técnicas de agricultura de rendimento bem-sucedidas estão circulando no mundo das criptomoedas com ganhos de até 100 por cento. Com o crescimento contínuo de usuários ativos no DeFi, o ROI para tokens com direitos de governança pode ser um grande sucesso nos próximos anos. 

Como Calcular Retornos da Agricultura de Rendimento

É difícil estimar os retornos da agricultura de rendimento, mesmo para um curto período de tempo. Muitos fatores contribuem, incluindo a volatilidade na agricultura de rendimento e a competição incessante. Vamos usar o conceito de demanda e oferta para justificar a ideia: Se uma estratégia de agricultura de rendimento se torna superlotada, os retornos naturalmente diminuirão.  

No entanto, calcular o ROI da agricultura de rendimento ainda é possível, apesar de suas limitações. Aqui está uma visão geral das métricas padrão.

Taxa Anual de Percentagem (APR)

A APR não considera a capitalização, o que significa que o cálculo envolve apenas a multiplicação da taxa de juros periódica pelo número de períodos em um ano. A taxa de retorno anual é imposta aos mutuários, mas é paga aos investidores de capital. 

Rendimento percentual anualizado (APY)

APY envolve a taxa de retorno imposta aos mutuários de capital e depois paga aos provedores de capital em vez de investidores. No entanto, os juros compostos são levados em conta para aumentar os retornos dos investidores.

Basicamente, a principal diferença entre essas duas métricas é que a APR não considera a capitalização, enquanto a APY descreve a taxa de retorno com juros compostos.

Quais São os Riscos de Fazer Yield Farming?

Todo investimento possui algumas ameaças, e o yield farming não é diferente. O yield farming é realmente lucrativo no início, mas para manter o lucro é necessário um amplo planejamento estratégico. Na maioria dos casos, a estratégia de yield farming mais lucrativa envolve um processo altamente complexo. Também requer um capital considerável para implementar diferentes táticas de investimento.

Na verdade, se você não estiver ciente dos riscos associados, é provável que encontre as seguintes ameaças:

Maior chance de que o colateral seja liquidado

Para tomar um empréstimo, será necessário colateralizar alguns ativos. Dependendo do protocolo, alguns mutuários são requeridos a sobre-colateralizar, principalmente para permitir algum espaço para ajustes de posição no mercado sempre que houver uma súbita queda de mercado. Enquanto alguns credores exigem pouco ou nenhum colateral, é precisamente por isso que é essencial levar em consideração a proporção de colateral para evitar a liquidação. 

Por exemplo, você só pode tomar emprestado um ativo se depositar de acordo com a razão de garantia de 400%. Portanto, quando o valor da sua garantia é de $1.000, você só pode tomar emprestado $250. Quanto maior a razão de garantia, menos você pode tomar emprestado. É melhor evitar a liquidação adicionando mais garantias do ativo real que você pretende tomar emprestado.

Perda de ativos devido a falhas em contratos inteligentes

A agricultura de rendimento depende de contratos inteligentes para vincular transações entre duas partes anônimas sem um intermediário. Isso significa que, quando há manipulação ou erro nos dados centrais, os participantes podem ser vítimas de falhas no sistema, como vazamento de informações financeiras e perda de fundos. 

Diminuição no valor futuro dos tokens

O token cultivado pode crescer consideravelmente em valor, mas seu valor também pode despencar. Embora o DeFi seja exagerado devido ao interesse público, seu futuro é incerto. Em última análise, o valor cai sempre que a tendência diminui ou há um excesso de tokens no mercado.

Falta de garantia, já que o DeFi é um sistema altamente composicional

DeFi é baseado na ideia de composicionalidade: Cada bloco de construção é composto por componentes que podem ser combinados de forma diferente de acordo com os requisitos do usuário. Esse conceito é essencial para eliminar o envolvimento de terceiros, tornando assim os protocolos sem costura e sem permissão. O lado negativo é que, quando um bloco apresenta mau funcionamento, todo o ecossistema compartilha as perdas também. 

A Agricultura de Rendimento é Segura?

Não se pode dizer que a agricultura de rendimento seja completamente segura. Como qualquer outra coisa, investir leva tempo, esforço e uma extensa pesquisa. Assim como em qualquer outro empreendimento, há perigo à frente para aqueles que não conseguem apreciar a ideologia por trás disso.

No entanto, tudo isso pode ser evitado simplesmente lendo e entendendo os termos de um contrato inteligente. Tente depender menos da terceirização de terceiros para interpretar o contrato, e em vez disso conheça todos os detalhes do contrato para que você possa detectar qualquer potencial golpe. No entanto, saiba que os contratos inteligentes são vulneráveis a falhas no sistema. Isso significa que se o sistema falhar, você corre o risco de perder fundos apostados ou valores de um token no protocolo.

Enquanto alguns entusiastas de criptomoedas acreditam que DeFi e/ou a agricultura de rendimento possuem crescimento ilimitado, a volatilidade ainda faz parte de tudo, levando à especulação de outra bolha de criptomoeda. Por fim, ao investir, você deve pesar sua posição financeira e sua capacidade de sair da sua zona de conforto para tomar decisões lógicas.

Como Realizar Agricultura de Rendimento em Diferentes Plataformas

Está claro agora que os agricultores ganham incentivos fornecendo liquidez para uma plataforma. Os juros e taxas variam, dependendo do crescimento do capital e das estratégias que você implementa. A pergunta inevitável é: Quais protocolos podem ajudá-lo a diversificar seu rendimento?

1. Uniswap

Como uma exchange descentralizada (DEX), Uniswap usa um AMM para trocar duas criptomoedas sem confiança em um pool de fundos. Em troca, o provedor de liquidez ganha uma taxa de 0,3% quando a liquidez é fornecida para cada troca. 

2. Compound Finance

O token Compound (COMP) é concedido aos usuários que tomam emprestado e emprestam ativos criptográficos com ele. Esta abordagem é uma das estratégias mais simples e populares. Qualquer pessoa com uma carteira ETH pode fornecer ativos ao pool de liquidez COMP. O desafio aqui é determinar o valor esperado do token, enquanto aloca liquidez suficiente para maximizar os retornos. 

3. Rendimentos de Staking

A grande vantagem da agricultura de rendimento é que você pode apostar rendimentos para gerar mais lucros. Vamos supor que um LP receba um token emitido por um algoritmo: Reapostando-o com base em outros protocolos, gerará um terceiro token.

Aqui estão algumas das plataformas que suportam esses protocolos.

Aave

De acordo com as taxas de juros algorítmicas, os credores que depositam fundos receberão aTokens e imediatamente ganharão juros compostos.

Balancer

O Balancer adota protocolos semelhantes ao Uniswap para permitir que LPs alocem fundos ao pool. No entanto, o LP pode desconsiderar a alocação de fundos fixa no Uniswap alocando fundos personalizados. 

Curve

À medida que as stablecoins otimizam as trocas, o Curve funciona como o Uniswap, exceto que permite aos usuários fazer trocas de maior valor com taxas de slippage menores. Por exemplo, um token Curve pode ser apostado no Synthetix para gerar sETH com o token emitido subjacente, depois redistribuído para outro apostador. 

O que Considerar Antes da Agricultura de Rendimentos

Taxa de Gas Inconsistente

Já que a yield farming é construída sobre Ethereum, o esforço computacional necessário para executar uma transação ou a execução de um contrato inteligente é inevitável. E para fazer isso, você precisa de Ethereum Gas.  Em última análise, quanto mais complicado for um protocolo, mais gás é necessário para executar uma transação.

Em resumo, o gás é usado para calcular as taxas a serem pagas dentro da rede para realizar uma transação. Vamos supor que você pretende interagir com o Synthetix; você precisará de mais gás para transferir qualquer um dos SNX porque o protocolo é mais intrincado do que outros.

Risco no Debt Pool ao fazer Staking

O debt pool representa o valor total dos tokens que você financiou na plataforma. Tomando o Synthetix como exemplo novamente, quando você faz staking ao cunhar sUSD, você já reivindicou uma parte da dívida. 

Assim, se a maioria dos detentores de SNX possuírem sETH enquanto o ETH dispara, então o debt pool aumentará proporcionalmente. Isso significa que você precisará de mais fundos para desbloquear o SNX novamente. Vamos supor que você cunhou 1.000 sUSD, e a circulação total de Synths está em $1 milhão; sua relação de dívida está em 0,1%. Você precisará de 1.000 sUSD para desbloquear seu SNX, enquanto a taxa de desbloqueio dobra à medida que os preços dos Synths também dobram.

APY (Rendimento Percentual Anual) Enganoso

Calcular seu lucro a curto prazo com APY pode ser enganoso — e confuso. Como os rendimentos geralmente são baseados no retorno esperado para um ano, as porcentagens de APY a curto prazo não são sustentáveis. Ao olhar para uma recompensa de farming que dura apenas alguns dias com um sistema de recompensas volátil, o cálculo real do APR é duvidoso.

O que o futuro reserva para a Yield Farming? 

Desde que foram lançados, DeFi e Yield Farming agitaram a internet. Com mais de um milhão de usuários ativos neste ecossistema, é impossível ver o que o futuro reserva. Haverá aplicações mais novas, que agregam valor e de ponta para revolucionar a yield farming e DeFi em geral? Só o futuro poderá dizer.