ETFs de staking de Ethereum: entrada mainstream nas recompensas de ETH

Desde sua estreia em julho de 2024, os ETFs Spot de Ethereum atraíram interesse, mas não alcançaram o mesmo impulso visto com os ETFs Spot de Bitcoin. Enquanto os ETFs Spot de Bitcoin acumularam mais de $52 bilhões em ativos dentro de oito meses após sua aprovação pela SEC seis meses antes, os ETFs Spot de Ethereum reuniram apenas cerca de $7 bilhões no mesmo período. Uma provável razão chave para essa diferença é a ausência de recompensas de staking, um incentivo adicional que poderia oferecer aos investidores um rendimento extra. No entanto, isso pode mudar em breve, já que a 21Shares e alguns outros gestores de ativos submeteram propostas para incorporar recursos de staking em seus ETFs de Ethereum Spot existentes. Este artigo explora os ETFs de Staking de ETH propostos e seu potencial impacto no mercado mais amplo.

Principais Conclusões:

• Os ETFs de Staking de Ethereum permitem que os investidores ganhem recompensas de staking através de um produto de investimento regulamentado e de fácil acesso, sem a necessidade de gerenciar nós validador ou bloquear seu Ether (ETH).

• Se aprovados, os ETFs de staking poderiam aumentar a demanda por ETH, reduzir a oferta circulante e atrair capital institucional significativo, potencialmente elevando o preço do Ethereum.

• A aprovação dos ETFs de staking pela SEC confirmaria que o staking de Ethereum não é uma atividade de valores mobiliários, incentivando assim mais produtos financeiros de criptomoeda enquanto aborda preocupações sobre centralização e liquidez.

O que é um ETF de Staking de Ethereum?

Um ETF de Staking de Ethereum é um fundo de investimento regulamentado que detém Ether (ETH) e participa do proof of stake (PoS) da Ethereum, permitindo que os investidores ganhem recompensas de staking sem gerenciar diretamente os nós validadores.

Esses ETFs combinam a acessibilidade dos fundos negociados em bolsa tradicionais com o potencial de geração de rendimento do staking de Ethereum, oferecendo renda passiva através da validação da rede enquanto mantêm a liquidez para os investidores.

Como funcionará um ETF de Staking de Ethereum?

Ao contrário de um ETF de Ethereum convencional que apenas acompanha o preço do ETH, um ETF com staking habilitado coloca ativamente suas participações subjacentes para trabalhar participando do mecanismo de consenso PoS da Ethereum. Isso permite que os investidores se beneficiem dos movimentos de preço do ETH e ganhem rendimento adicional das recompensas de staking, criando efetivamente uma estrutura de retorno de dupla fonte.

O provedor do ETF (como a 21Shares) coleta capital dos acionistas, adquire e mantém Ether (ETH) de forma segura em uma solução de custódia regulamentada. Cada ação do ETF é totalmente respaldada por uma quantidade equivalente de ETH para garantir a colateralização transparente. Como o staking com Ethereum requer um mínimo de 32 ETH por validador, o ETF utiliza um modelo de staking em pool. Esta abordagem permite contribuições fracionárias de ETH para possibilitar a participação no staking, com o fundo operando sua própria infraestrutura de validadores ou fazendo parceria com provedores de serviços de staking profissionais. Uma vez em staking, o ETH contribui para a segurança da rede e gera recompensas para seus contribuintes que se acumulam ao longo do tempo.

O tratamento dessas recompensas de staking é um diferencial chave: o ETF pode distribuir o ETH ganho como dividendos, proporcionando um rendimento direto aos acionistas, ou reinvestir automaticamente as recompensas para aumentar o valor patrimonial líquido (NAV) do fundo. O reinvestimento pode compor retornos e amplificar ganhos a longo prazo, oferecendo uma vantagem distinta sobre ETFs que não fazem staking. No entanto, o staking introduz restrições de liquidez, já que o ETH em staking está sujeito a períodos de bloqueio. Para manter a liquidez diária para os investidores, o ETF pode manter uma parte de seu ETH em reserva ou usar derivativos de staking líquido — tokens que representam ETH em staking, mas que podem ser negociados mais livremente.

Esta estrutura vem com considerações adicionais. As taxas de gestão devem cobrir não apenas os custos operacionais usuais, mas também aqueles relacionados ao staking, como manutenção de validadores, segurança de custódia e infraestrutura técnica. Também existem riscos envolvidos, incluindo penalidades de slashing por erros de validadores ou tempo de inatividade, bem como possíveis perdas por falhas técnicas. Para mitigar esses riscos, os provedores de ETF frequentemente implementam estruturas robustas de gerenciamento de risco, como estratégias diversificadas de validadores e/ou mecanismos de seguro.

O cenário atual do Ethereum Staking ETF

Participantes da indústria, como Bitwise, Grayscale Investments e 21Shares, propuseram integrar capacidades de staking em seus ETFs de Ethereum, uma mudança de simples acompanhamento de preços para a criação de produtos que também fornecem renda passiva através das recompensas de staking do Ethereum. No entanto, em 12 de junho de 2025, a SEC ainda não concedeu aprovações finais. Por exemplo, em 21 de maio, a SEC adiou sua decisão sobre a aplicação da Bitwise para adicionar staking ao seu Ether ETF, solicitando uma análise mais profunda dos comentários públicos e dos potenciais riscos estruturais.

Para contornar obstáculos regulatórios, a REX Shares tomou um caminho não convencional, registrando ETFs de staking de Ethereum e Solana estruturados como corporações C, projetados para evitar os prazos padrão da SEC. Estes podem ser lançados já em junho de 2025 sob um mecanismo regulatório único. Apesar da demora, especialistas da indústria permanecem otimistas sobre a aprovação regulatória até o final de 2025. 

Este otimismo decorre de uma mudança na postura da SEC, que recentemente esclareceu que participar da rede PoS do Ethereum não seria mais visto como uma transação de valores mobiliários. A nova orientação marca um afastamento da abordagem anterior da SEC, focada em aplicação rigorosa, e pode abrir caminho para a aprovação de ETFs de staking. No entanto, a SEC está avançando com cautela, citando a necessidade de abordar vários riscos, como corte de validadores e desafios de liquidez relacionados a períodos de bloqueio.

O caminho à frente

O sentimento do mercado é cautelosamente otimista. Especialistas acreditam que integrar staking em ETFs pode desbloquear um crescimento significativo para o Ethereum, oferecendo tanto benefícios de rendimento quanto potencial de crescimento. Marcin Kazmierczak, cofundador e COO da empresa de oráculo blockchain RedStone, afirmou que embora esses desenvolvimentos sejam evolutivos, eles estabelecem a base para uma aceitação mais ampla de criptomoedas e clareza regulatória. Brian Fabian Crain, CEO da Chorus One, ecoou esse sentimento, expressando um otimismo cauteloso de que a aprovação pode vir dentro de um prazo regulatório favorável, possivelmente antes do final do último mandato do Presidente Trump nos EUA. 

Fora dos EUA, produtos como o ETF de Staking de Ether da Purpose Investments (CAD: ETHR.B) e o ETF de Staking de Ether da 3iQ (ETHQ) no Canadá demonstraram forte demanda, validando o modelo. Até que a SEC chegue a uma decisão final, os candidatos dos EUA permanecem em limbo. O caminho a seguir depende de reconciliar a mecânica das criptomoedas com as estruturas tradicionais.

O que significará se uma aplicação de ETF de Staking de Ethereum for aprovada?

A aprovação de um ETF de Staking de Ethereum seria um grande acontecimento tanto para os mercados de criptomoedas quanto para as finanças tradicionais (TradFi), com efeitos em cascata na adoção institucional, investimento de varejo e economia de blockchain.

• Impulso de preço para ETH: A aprovação poderia servir como um grande catalisador de preço, aumentando a demanda por ETH como o ativo subjacente. Tendências históricas mostram que a especulação relacionada a ETFs já impulsionou a alta de 80% do Ethereum desde suas baixas de abril de 2025. ETFs de staking poderiam apertar ainda mais o equilíbrio entre oferta e demanda, já que bloquear mais ETH via staking reduz a oferta circulante, potencialmente acelerando o impulso de preço para cima. Analistas sugerem que, se os ETFs de staking ganharem força, o Ethereum poderia testar novamente seu recorde histórico de $4,878. 

• Acesso mainstream aos rendimentos de staking: A aprovação de um ETF de staking permitiria que investidores de varejo e institucionais ganhassem recompensas de staking do Ethereum sem as complexidades técnicas de operar um nó validador ou bloquear ETH. Isso poderia ampliar significativamente a participação no ecossistema PoS do Ethereum, já que os ETFs oferecem um veículo de investimento regulamentado, líquido e familiar. Analistas preveem que tal produto poderia desbloquear bilhões de dólares em capital institucional que atualmente está à margem, devido a obstáculos de custódia e operacionais.

• Legitimando o staking: A aprovação pela SEC confirmaria efetivamente que o staking não se qualifica como uma oferta de valores mobiliários, seguindo a orientação do regulador de maio de 2025 de que o staking a nível de protocolo está fora das regras de valores mobiliários. Isso poderia abrir caminho para mais produtos financeiros nativos de cripto, ajudando a reduzir a incerteza legal para protocolos DeFi, provedores de custódia e gestores de ativos. No entanto, a SEC ainda pode impor condições, como limites no ETH em staking ou requisitos de custódia rigorosos, a fim de abordar riscos potenciais como slashing ou incompatibilidades de liquidez.

• Efeitos de rede: Ao incentivar mais staking de ETH, esses ETFs poderiam aumentar a segurança e descentralização do Ethereum, pois um conjunto maior de validadores fortalece a resiliência da rede. No entanto, os críticos alertam que o staking institucional pesado pode introduzir riscos de centralização, especialmente se um pequeno número de grandes custodians controlar a maioria dos nós validadores. Do lado do varejo, os ETFs de staking podem reduzir barreiras à participação no DeFi, permitindo que investidores individuais tenham exposição à economia de staking do Ethereum sem as complexidades de gerenciar chaves privadas.

• Impulso competitivo para finanças cripto: Os ETFs de staking têm o potencial de transformar o espaço dos ETFs, tornando os produtos de Ethereum mais competitivos com os ETFs de Bitcoin que atualmente dominam o mercado. Robert Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, destacou que os rendimentos de staking são cruciais para o sucesso dos ETFs de Ethereum, já que sua ausência levou a um desempenho inferior em comparação com os ETFs de Bitcoin. Novamente, jogadores de TradFi, como bancos e fundos de hedge, podem cada vez mais incorporar ETFs de staking em suas estratégias de geração de rendimento, borrando ainda mais as linhas entre cripto e finanças convencionais.

Conclusão

As aprovações de ETF de Staking de Ethereum poderiam possivelmente ser um marco significativo para o investimento em criptomoedas, combinando mecânicas de DeFi que geram rendimento com produtos financeiros regulados e acessíveis. Combinando a acessibilidade dos ETFs com o poder de geração de rendimento do mecanismo PoS do Ethereum, esses fundos permitiriam que os investidores ganhassem recompensas de staking sem gerenciar validadores. A aprovação de tais ETFs poderia impulsionar o preço do Ethereum, atrair capital institucional e legitimar o staking dentro de mercados regulados. No entanto, obstáculos regulatórios e desafios de liquidez precisariam ser superados para que esses produtos alcancem seu pleno potencial.

#LearnWithBybit