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Panorama dos ETFs de cripto: Uma visão geral das altcoins com pedidos de ETF

Intermediário
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2025年3月30日

O retorno do presidente dos EUA Donald Trump ao cargo reacendeu o interesse institucional renovado em altcoins, alimentando uma onda de aplicações de fundos negociados em bolsa (ETF) focados nesses ativos digitais inovadores. Este aumento reflete um reconhecimento crescente dos altcoins como oportunidades viáveis de investimento. 

Neste artigo, faremos uma análise aprofundada do dinâmico cenário de ETFs de altcoin, destacando as principais altcoins que estão atraindo propostas de ETFs e discutindo o potencial impacto no mercado e os desafios regulatórios.

Principais Conclusões:

  • Seguindo o sucesso dos recentes ETFs Spot de Bitcoin e Ethereum, gestores de ativos estão ativamente buscando a criação de ETFs spot para altcoins como Solana, Litecoin, Polkadot e XRP, impulsionados pela crescente demanda dos investidores e um clima regulatório mais favorável.

  • O processo de aprovação da SEC envolve uma análise extensa de medidas de vigilância de mercado, liquidez e custódia, com algumas altcoins como Litecoin tendo uma maior probabilidade de aprovação devido ao seu status estabelecido como commodities.

  • Enquanto o mercado dos EUA está vendo um aumento de aplicações, países como o Brasil já aprovaram ETFs spot de altcoin, indicando uma crescente aceitação global e integração mainstream de ativos digitais nas finanças tradicionais.

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O que é uma aplicação de ETF spot de altcoin?

Uma aplicação de ETF de altcoin spot é um pedido formal submetido aos reguladores para criar um fundo negociado em bolsa (ETF) que detém diretamente altcoins (criptomoedas diferentes de Bitcoin) como ativos subjacentes, permitindo aos investidores uma exposição regulamentada aos preços de mercado em tempo real dos altcoins sem possuir os próprios altcoins.

Como funciona uma aplicação de ETF de altcoin spot?

O processo de solicitação de tal ETF nos Estados Unidos envolve várias etapas detalhadas, supervisionadas principalmente pela Securities and Exchange Commission (SEC).

  • Escolha da bolsa de listagem: A empresa de gestão de ativos que propõe o ETF deve se associar a uma bolsa de valores nacional (por exemplo, NYSE, Nasdaq-100, Cboe) na qual o ETF será listado. Esta bolsa desempenha um papel crucial no processo de aplicação.

  • Submissão do Formulário 19b-4: A bolsa escolhida envia um Formulário 19b-4 à SEC, propondo uma mudança de regra para listar e negociar o novo ETF de altcoin spot. Este formulário detalha as especificidades do ETF, incluindo sua estrutura, o ativo subjacente (a altcoin), arranjos de custódia e medidas para prevenir práticas fraudulentas e manipulativas.

  • Revisão pela SEC: Ao receber o Formulário 19b-4, a SEC inicia um processo estruturado de revisão. A mudança de regra proposta é publicada no Registro Federal, marcando o início do período oficial de revisão. Esta publicação abre a proposta para comentários públicos, permitindo que as partes interessadas forneçam feedback que pode influenciar o processo de tomada de decisão da SEC. A SEC tem até 240 dias desde o registro inicial para tomar uma decisão final, com intervalos específicos (por exemplo, 45 dias, 90 dias) nos quais pode estender sua revisão para coletar mais informações ou considerar comentários públicos.

Durante sua análise, a SEC avalia diversos fatores críticos para determinar se o altcoin é adequado para inclusão em um ETF. A agência examina as capacidades de vigilância do mercado da bolsa, garantindo que ela possa monitorar efetivamente as atividades de negociação para prevenir fraude e manipulação. Além disso, a SEC avalia soluções de custódia para garantir o armazenamento seguro da altcoin, protegendo contra roubo ou perda. Finalmente, a agência considera a liquidez e o tamanho de mercado da altcoin, avaliando sua maturidade de mercado através de indicadores (como volume de negociação e capitalização de mercado) para assegurar que ela possa suportar adequadamente uma estrutura de ETF.

  • Resultados potenciais: Após a análise, a aplicação do ETF pode resultar na aprovação, permitindo que o ETF seja listado e negociado na bolsa. A aprovação pode ser negada se a SEC identificar preocupações, como manipulação de mercado ou proteções insuficientes para investidores, ou o processo de revisão pode ser atrasado enquanto a SEC estende seu cronograma para reunir informações adicionais ou buscar mais contribuições públicas.

Panorama atual das aplicações de ETF de altcoin spot

Após a aprovação dos ETFs de Bitcoin Spot e ETFs de Ethereum Spot nos Estados Unidos em 2024, os gestores de ativos expandiram seu foco para outras criptomoedas. As principais empresas Grayscale Investments, Bitwise, VanEck e Canary Capital apresentaram pedidos à SEC dos EUA para ETFs vinculados a criptomoedas como XRP, Solana, Hedera e Litecoin. Analistas da Bloomberg Intelligence atribuem uma probabilidade de aprovação de 90% para um ETF de Litecoin em 2025, com Dogecoin, Solana e XRP seguindo com 75%, 70% e 65% de probabilidade, respectivamente. 

No cenário internacional, o regulador de valores mobiliários do Brasil, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), aprovou o primeiro Spot XRP ETF do mundo, o Hashdex Nasdaq XRP Index Fund. Este ETF permite que os investidores obtenham exposição direta ao XRP através da bolsa de valores B3 do Brasil, sem a necessidade de comprar e armazenar a criptomoeda por conta própria.

Por que há um aumento repentino nos pedidos de ETFs de altcoin à vista?

Vários fatores contribuíram para o aumento nos pedidos de ETFs de altcoin à vista.

  • Demanda crescente dos investidores: Os investidores estão cada vez mais buscando uma exposição diversificada ao mercado de criptomoedas além do Bitcoin e Ethereum, o que leva os gerentes de ativos a desenvolver produtos que atendam a essa demanda.

  • Precedentes regulatórios: A aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ethereum Spot estabeleceu uma estrutura que os gestores de ativos estão aproveitando para propor ETFs para outras criptomoedas.

  • Adoção institucional: Principais instituições financeiras estão participando cada vez mais no mercado de criptomoedas, sinalizando maturidade e estabilidade, o que incentiva o desenvolvimento de novos veículos de investimento, como os ETFs de altcoins.

  • Ambiente regulatório em mudança: Mudanças políticas, como a posição pró-cripto da atual administração dos EUA, têm nutrido um clima regulatório mais favorável para produtos financeiros baseados em criptomoedas. Figuras da indústria antecipam que este ambiente favorável levará a mais aprovações de ETFs de cripto.

Uma visão geral das altcoins com aplicações de ETFs spot

O crescente interesse em ETFs spot de altcoins levou vários gestores de ativos nos EUA a apresentarem aplicações para uma gama de ativos digitais. Abaixo está uma lista detalhada das altcoins atualmente alvo de aplicações de ETFs spot, juntamente com as empresas por trás de cada proposta.

Solana (SOL)

Solana é uma plataforma de blockchain de alto desempenho renomada por sua escalabilidade, velocidade e baixos custos de transação alcançados através de seu mecanismo de consenso único de Prova de História (PoH) .. Em fevereiro de 2025, a SEC reconheceu várias aplicações de Spot Solana ETF de importantes gestores de ativos, como segue.

Atualmente em revisão, essas aplicações têm coletivamente uma estimativa de 70% de probabilidade de aprovação, embora essa perspectiva possa ser afetada pela classificação regulatória de SOL como um valor mobiliário. 

Litecoin (LTC)

Litecoin é uma criptomoeda descentralizada lançada em 2011 como uma alternativa mais rápida e de menor custo ao Bitcoin. Apelidado de "prata digital", ele usa um mecanismo de consenso de prova de trabalho (PoW) e serve principalmente como uma rede de pagamento.

Vários gestores de ativos apresentaram solicitações para um ETF de Litecoin à vista.

As decisões finais da SEC são esperadas para o final de 2025. Analistas da Bloomberg estimam uma chance de aprovação de 90% para ETFs de Litecoin em 2025, devido à classificação de commodity do Litecoin e aos reduzidos riscos regulatórios em comparação com outras criptomoedas. Os analistas também destacam que as semelhanças técnicas do Litecoin com o Bitcoin são fatores favoráveis no processo de revisão em andamento.

Polkadot (DOT)

A plataforma de blockchain descentralizada do Polkadot é projetada para permitir a interoperabilidade entre diferentes redes de blockchain. As aplicações pendentes de ETF Spot DOT incluem o seguinte.

  • 21Shares submeteu um registro S-1 em 31 de janeiro de 2025 à SEC para um ETF Spot Polkadot, propondo listá-lo na Cboe BZX Exchange com a Coinbase como custodiadora.

  • Grayscale Investments requeriu um ETF Spot Polkadot em 24 de fevereiro de 2025, com o objetivo de listá-lo no Nasdaq-100 sob o símbolo "DOT".

As aplicações estão sob revisão pela SEC, e a 21Shares recentemente atualizou sua aplicação no início de março de 2025, indicando uma colaboração ativa com a SEC.

Cardano (ADA)

Cardano é uma plataforma de blockchain de terceira geração que usa um mecanismo de consenso de prova de participação (PoS), tornando-a mais eficiente em termos de energia do que as blockchains PoW. É conhecida por seu processo de desenvolvimento rigoroso e revisado por pares e foco em sustentabilidade, escalabilidade e interoperabilidade.

Grayscale Investments protocolou a primeira (e, até agora, única) aplicação para ETF Spot Cardano em 10 de fevereiro de 2025 com a SEC, visando listar o ETF na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).

A aplicação do ETF Spot Cardano da Grayscale está atualmente sob revisão pela SEC, com o organismo regulador reconhecendo o arquivo em 24 de fevereiro de 2025. A decisão da SEC é esperada para agosto de 2025.

Hedera (HBAR)

Hedera Hashgraph é uma rede pública descentralizada que usa o novo algoritmo de consenso Hashgraph (baseado em um grafo acíclico dirigido, ou DAG) para oferecer transações rápidas, seguras e energeticamente eficientes. É projetada como uma alternativa aos sistemas de blockchain tradicionais, apoiando aplicações em várias indústrias como finanças, jogos e saúde.

Os seguintes gestores de ativos apresentaram aplicações para ETFs Spot HBAR.

  • Canary Capital: Inicialmente apresentou um formulário S-1 em novembro de 2024, e submeteu uma versão modificada acompanhada por um formulário 19b-4 em 21 de fevereiro de 2025.

  • Grayscale: Nasdaq apresentou um formulário 19b-4 em 28 de fevereiro de 2025 para listar o ETF Spot Hedera (HBAR) da Grayscale.

O processo de revisão da SEC para os ETFs Spot HBAR começou. Pode levar até 240 dias para uma resposta completa. No entanto, a SEC não considera o HBAR como um valor mobiliário, o que pode potencialmente acelerar o processo de aprovação para um ETF Spot HBAR. 

Chainlink (LINK)

Chainlink é uma rede de oráculos descentralizada que ajuda a conectar contratos inteligentes a dados do mundo real, garantindo que esses contratos possam acessar informações externas de forma segura e confiável. 

Embora nenhum gestor de ativos tenha registrado um ETF Spot focado exclusivamente na Chainlink (LINK), o ativo está ganhando exposição por meio de registros mais amplos de ETFs de criptomoedas. Por exemplo, o ETF de criptomoedas da Hashdex, que também inclui grandes criptomoedas como Bitcoin e Ethereum, inclui Chainlink em seu portfólio. Este pedido de ETF foi inicialmente enviado à SEC em 24 de junho de 2024, com uma emenda submetida em 25 de novembro de 2024, e está atualmente em revisão.

Dogecoin (DOGE)

Dogecoin é uma criptomoeda descentralizada, ponto-a-ponto que se originou como uma visão satírica do crescente mercado de moedas digitais. Apesar de seu início humorístico, o Dogecoin desenvolveu um seguimento significativo e tem sido usado em vários eventos de caridade e campanhas de financiamento coletivo.

Os gestores de ativos que submeteram aplicações para ETFs Spot de Dogecoin (DOGE) incluem os seguintes.

Essas solicitações estão atualmente sob revisão pela SEC, e uma decisão sobre a solicitação da Grayscale é esperada para meados de outubro de 2025. 

Avalanche (AVAX)

Avalanche é uma plataforma de blockchain decentralizada e de código aberto de Camada 1 desenvolvida pela Ava Labs e lançada em setembro de 2020. É projetado para suportar aplicações descentralizadas (DApps) rápidas, escaláveis e seguras e contratos inteligentes.

Os seguintes gestores de ativos apresentaram pedidos para ETFs Spot de Avalanche (AVAX).

Essas solicitações estão atualmente em revisão pela SEC. 

Aptos (APT)

Aptos é uma plataforma blockchain de Camada 1 desenvolvida pela Aptos Labs, fundada em 2021 por ex-funcionários da Meta (Facebook), Mo Shaikh e Avery Ching. Aproveitando a linguagem de programação Move, inicialmente criada para o projeto Diem da Meta, a Aptos visa fornecer uma infraestrutura escalável, segura e eficiente para DApps.

Atualmente, a Bitwise Asset Management é o único gestor de ativos que registrou um ETF Spot APT. A solicitação, submetida em 5 de mar de 2025, ainda está pendente com a SEC.

XRP (XRP)

XRP é o ativo digital nativo do XRP Ledger, uma blockchain de código aberto projetada para facilitar pagamentos transfronteiriços rápidos, de baixo custo e eficientes em termos de energia. XRP visa fornecer uma alternativa escalável para sistemas financeiros tradicionais, como o SWIFT. 

Todas essas aplicações estão atualmente sob revisão pela SEC, com possíveis aprovações esperadas para mais tarde no ano.

Blockchain Sui (SUI)

Sui Blockchain é uma plataforma de contratos inteligentes de Camada 1 projetada para aprimorar a propriedade de ativos digitais tornando as transações rápidas, seguras e acessíveis. Seu mecanismo de consenso PoS e uso da linguagem de programação Move permitem que Sui suporte transações em alta velocidade e uma ampla gama de DApps, posicionando-o como uma solução escalável para vários casos de uso de blockchain.

Em 17 de março de 2025, o Canary Capital Group apresentou uma aplicação à SEC para lançar um ETF atrelado ao preço à vista do SUI. Este registro representa a primeira, e por agora, única tentativa de introduzir um ETF apoiado por SUI nos Estados Unidos.

A SEC reconheceu o recebimento da aplicação do Canary Capital, dando início ao processo de revisão regulatória. 

Movement Network (MOVE)

O Movement Network é uma plataforma de blockchain Ethereum Layer 2 construída para melhorar a escalabilidade e a eficiência. Aproveita a linguagem de programação Move para velocidades de transação mais rápidas e custos mais baixos, buscando se estabelecer como uma solução de blockchain de próxima geração.

A REX Shares e a Osprey Funds submeteram conjuntamente um pedido para um ETF projetado para rastrear o token MOVE. Submetido em 10 de mar. de 2025, este é o primeiro, e atualmente o único, pedido para um ETF à vista de MOVE.

A SEC está atualmente revisando o pedido, tendo confirmado o recebimento.

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Será que essa tendência pode abrir caminho para a adoção mainstream de criptomoedas?

O crescente número de pedidos de ETFs à vista de altcoin e aprovações potenciais pode impactar significativamente o cenário das criptomoedas, potencialmente acelerando a adoção mainstream. Aqui está como.

  • Maior acessibilidade: ETFs à vista oferecem uma maneira simples e regulada para que tanto grandes instituições quanto investidores individuais tenham acesso ao mercado de criptomoedas sem precisar comprar ou armazenar moedas digitais diretamente. Essa abordagem amigável ao usuário poderia ajudar a abrir a porta para um público muito mais amplo.

  • Envolvimento institucional: A aprovação de ETFs de altcoin à vista pode atrair investidores institucionais, como fundos de pensão e fundos mútuos, que hesitaram em entrar no mercado de criptomoedas devido a incertezas regulatórias. A participação deles pode injetar capital significativo, aumentando a liquidez e estabilidade do mercado.

  • Legitimando criptomoedas: A aprovação regulatória de ETFs de criptomoedas é um voto de confiança por parte de órgãos oficiais. Este reconhecimento não só aumenta a credibilidade dos ativos digitais, mas também pode encorajar mais governos e instituições financeiras a adotar e integrar criptomoedas em seus sistemas.

Dados históricos sugerem que marcos regulatórios significativos, como as aprovações de ETFs, frequentemente levam a ralis de mercado. Por exemplo, após a aprovação pela SEC dos ETFs de Bitcoin Spot no início de 2024, o preço do Bitcoin disparou mais de 120%, atingindo um pico de $100,000. Este rali contribuiu para a subida do valor de mercado total das criptomoedas para aproximadamente $3,5 trilhões. Da mesma forma, aprovações de ETFs à vista podem desencadear uma alta, à medida que a demanda aumentada eleva os preços. Com acesso mais fácil a investimentos em criptomoedas, mais indivíduos e instituições podem entrar no mercado, impulsionando ainda mais a adoção e a inovação dentro do ecossistema.

Embora a perspectiva seja otimista, é essencial abordar esses desenvolvimentos com cautela.

As criptomoedas continuam altamente voláteis, e seus movimentos de mercado podem ser imprevisíveis. Os investidores devem realizar pesquisas completas e considerar sua tolerância ao risco antes de investir em criptomoedas ou produtos relacionados.

Conclusão

O cenário de ETFs à vista com alternativas está se expandindo rapidamente, à medida que gestores de ativos como Grayscale, Bitwise, 21Shares e Canary Capital apresentam aplicações para ativos digitais além de Bitcoin e Ethereum. Com ETFs visando Solana, Litecoin, Polkadot, Cardano e outras altcoins, essas iniciativas visam melhorar a acessibilidade ao mercado e a participação institucional, embora a aprovação final permaneça sujeita a revisão regulatória.

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