Sinais Mistos EUA-Irã Deixam Mercados de Opções Incertos

Na manhã de Quarta-feira, o Bitcoin teve uma pequena recuperação para $69K junto com outros ativos de risco, recuperando parte da queda observada em março, enquanto tensões geopolíticas no Oriente Médio mostravam sinais tentativos de alívio. 

No entanto, na manhã de Quinta-feira o BTC caiu 3% para desfazer esses ganhos e retornar ao nível de $66K enquanto Trump prometia strike ‘extremamente duro’ no Irã. 

Tanto o rali de alívio quanto a queda subsequente ocorreram em conjunto com outros ativos de risco, enquanto a ação do preço de cripto continua em grande parte a sofrer devido à incerteza geopolítica.

Enquanto opções de curto prazo mostram uma preferência por puts, prazos mais longos mostram menos posicionamento baixista do que há uma semana

Em contraste com as distorções de curto prazo, sinais de uma recuperação no sentimento são indicados no Índice de Apetite por Risco do Block Scholes, que começou a se recuperar de níveis baixistas extremos e agora tende a ser mais alto tanto no BTC quanto no ETH. O nível -0,5 historicamente marcou uma transição fora do posicionamento guiado pelo pânico e tem atuado como um indicador do início do momentum de alta. 

Enquanto o movimento para mais alto se alinha com a recente recuperação em spot, o sinal é mais notável do que o que está atualmente sendo expresso nos mercados de opções, onde o posicionamento permanece baixista.

O Índice de Apetite por Risco do Block Scholes mede o nível de euforia (acima de 1) ou pânico (abaixo de -1) no mercado spot. O momentum neste índice mostra uma forte relação com os retornos spot.

Sinais Mistos e Volatilidade Elevada

Apesar de indicar que os objetivos militares dos EUA podem estar perto de conclusão e sugerir uma potencial retirada do Irã dentro de “duas ou três semanas”, o Presidente Trump entregou um forte lembrete de sua determinação por continuadas strikes militares contra o Irã em um discurso em horário nobre entregue na noite de quarta-feira. 

Tais promessas incluíam strikes na infraestrutura chave de energia, compensando as esperanças anteriores de desescalada e deixando a volatilidade elevada.

Em contraste com o movimento brusco nos preços spot nos últimos três dias, os níveis de volatilidade implícita permaneceram elevados por todo o tempo.

Tenores de curto prazo continuam a trade em níveis elevados, à medida que os mercados de opções permanecem incrivelmente cautelosos e não dispostos a precificar um fim imediato para a guerra no Oriente Médio (e, mais importante para os mercados, uma reabertura do Estreito de Ormuz).

Enquanto os mercados spot reagiram imediatamente tanto a notícias positivas quanto negativas para ativos de risco, os mercados de opções de cripto até agora têm sido um barômetro consistente de quanta fé os mercados colocam nas discussões. Nós vemos que no os níveis de volatilidade implícita persistentemente elevados para prazos mais longos na última semana, apesar da entrega de Trump de um plano de 15 pontos para a paz e do extrato bancário do Presidente Masoud Pezeshkian de que o Irã tem a “vontade necessária” para acabar com as hostilidades.

Em contraste com o nível consistentemente elevado de volatilidade implícita, o sentimento direcional expresso pelos mercados de opções foi precificado fortemente várias vezes na última semana em resposta aos desenvolvimentos em torno do conflito no Oriente Médio.

Primeiro, as aberturas de ambos os lados no início desta semana viram os sorrisos de volatilidade de curto prazo moverem-se de um prêmio de 13 pontos a favor das opções de venda para um prêmio de 6,5 pontos muito menos baixista (mas ainda longe de ser otimista).

A reafirmação de Trump durante a noite sobre possíveis strikes na infraestrutura energética iraniana e a concentração de tropas no Oriente Médio desde então devolveram essas opções de venda de curto prazo a um prêmio de 10 pontos – não tão baixista quanto a posição no início da semana, mas certamente não posicionando para um rali. 

Opções em prazos de 90 dias ou mais, no entanto, não foram ...

Será que isso é um pequeno sinal de que os mercados estão começando a precificar um fim à vista?