Análise semanal das opções da Bybit: Jun 23–Jun 29

TL;DR

• O indicador de fundo AHR999 caiu para 0,287, uma zona de subvalorização extrema historicamente vista apenas no início de 2011, no fundo do mercado baixista de 2018, no crash de COVID de 2020 e no colapso da FTX de 2022

• PCE de Maio subiu 4,1% YoY, núcleo PCE 3,4% — a leitura mais quente desde o outono de 2023; ainda assim, os dados dispararam uma reversão de "vender as más notícias", com ouro encenando um rali de mais de $65

• BTC e ETH ambos mostram divergência de alta no RSI na diária — BTC imprimindo baixas mais altas na faixa, ETH recuperando perto de $1.574

• A análise técnica desta semana apoia vender Puts de data curto próximo ao suporte para colher prêmio, mas com uma distinção clara entre "vantagem probabilística" e "proteção garantida"

•  A seguir: folhas de pagamento não agrícolas dominam o calendário juntamente com a estreia internacional de Warsh — JOLTS, ADP e NFP acontecem dentro de três dias, com o discurso no fórum de banco central de Warsh potencialmente agravando os dados

• DVOL: ETH significativamente mais alto que BTC; estratégia de vendedor contínua, disciplina inalterada — esteja pronto para sair a qualquer momento

I. Recapitulação Semanal do Mercado

Ação do preço (Dados da Plataforma Bybit, atualizados em June 29):

Cronologia do Evento:

II. Análise Técnica Aprofundada: Divergência Altista e Sua Inscrição de Opções

Esta é a história de gráfico mais importante da semana — dois gráficos, uma conclusão.

Leitura do RSI(14) do BTC: 33,79. O gráfico revela duas estruturas-chave:

• Divergência de nível de preço: A zona de baixa de maio e a zona de baixa de junho formam uma faixa de suporte horizontal que a preço falhou em quebrar abaixo ainda mais

• Divergência de RSI: RSI recuperou de ~20 no início de junho para 33,79, traçando uma série clara de mínimas mais altas (linha de tendência verde), mesmo enquanto o preço oscila em níveis similares — uma estrutura de divergência de "momentum recuperando mais rápido que o preço" típica

Leitura do RSI(14) da ETH é 31,72. A estrutura espelha de perto o BTC:

• Preço está mantendo acima do nível psicológico de $1,500 sem quebra confirmada

• RSI recuperou de uma baixa de ~20 no início de junho para 31,72, mostrando sinais de esgotamento de momentum diminuindo

• O volume aumentou acentuadamente no início de junho antes de diminuir — a fase mais violenta da pressão de venda pode já estar atrás de nós

O que esses dois sinais juntos implicam:

Divergência de alta é um sinal probabilístico de momentum, não um sinal garantido de reversão. Isso nos diz "a pressão de baixa está enfraquecendo" — não nos diz "quando" um rali acontecerá ou "quanto" pode se mover. Historicamente, divergências se resolvem de três maneiras: 

• um verdadeiro salto (o caso base do mercado)

• consolidação prolongada onde a divergência é "resolvida pelo tempo em vez de preço," ou 

• a divergência simplesmente falha e o preço atinge novas baixas — particularmente comum durante declínios macroeconômicos sistêmicos, onde os sinais técnicos perdem confiabilidade.

Inscrição de Opções — vendendo Puts perto do suporte:

Se o julgamento é que o suporte de curto prazo (BTC ~$59,979–$60,000, ETH ~$1,500) tem baixa probabilidade de ser decisivamente rompido, vender Puts perto desse nível é uma maneira eficiente de converter um julgamento de probabilidade em rendimento — mais eficiente em termos de capital do que manter spot diretamente, e mais seguro do que um Short Call nu.

Mas dois limites críticos devem ser explicitados:

1. A divergência altista não oferece proteção extra contra um novo choque fundamental. O mercado ainda está simultaneamente navegando pela mudança de paradigma de comunicação de Warsh e pela fragilidade da situação no Líbano — se qualquer um dos dois deteriorar subitamente, este gráfico de divergência RSI será executado diretamente; uma estrutura de divergência "de aparência limpa" não ganha isenção.

2. Vender uma Put coleta prêmio, mas subscreve o risco total de queda se o suporte for quebrado. A divergência oferece uma margem de "provavelmente não vai quebrar" — não oferece proteção sobre "quão longe cai se quebrar".

Conclusão: vender Puts próximo ao suporte é uma abordagem razoável, mas é uma aposta de que a divergência se mantém com alta probabilidade. O dimensionamento da Posição deve permanecer conservador, com condições de parada explícitas definidas para uma quebra de suporte — divergência não é licença para aumentar o tamanho com confiança.

III. O Índice AHR999: Uma Leitura Historicamente Extrema para Pesca de Fundo

Com base no preço atual do Bitcoin e um custo médio de DCA de 200 dias (C200) de $75,821, o indicador de fundo AHR999 aponta aproximadamente 0.287 — uma zona de subvalorização extrema. A baixa do ano até o momento foi 0.27, estabelecida em 6 de fevereiro de 2026.

O que este número historicamente significou:

Estatisticamente, uma leitura AHR999 abaixo de 0.3 é um sinal extremamente raro, aparecendo tipicamente apenas durante pânico sistêmico ou principais fundos de mercado baixista. Historicamente, o indicador caiu abaixo de 0.3 durante o início do mercado de 2011, o fundo do mercado em baixa de 2018 (uma baixa de aproximadamente 0.24), o crash repentino do COVID em 2020 e o colapso da FTX em 2022 e a cascata de liquidação associada de ETH.

A fórmula AHR999 é: (preço atual ÷ custo DCA de 200 dias) × (preço atual ÷ estimativa de valorização de crescimento exponencial). Uma leitura abaixo de 0.3 significa que duas coisas são simultaneamente verdadeiras:

• O preço atual está sendo negociado a um desconto profundo em relação ao custo base de DCA de longo prazo

• O preço atual está sendo negociado a um desconto profundo em relação à linha de tendência de crescimento exponencial histórica

Isso valida cruzadamente a divergência do RSI abordada na Seção II: um é um indicador de momentum, o outro um indicador de valorização, e ambos apontam na mesma direção — "os níveis atuais são historicamente uma zona de desvalorização extrema." Mas nenhum nos diz "quando" um retorno acontece ou "se o preço atinge novas baixas primeiro." Nos casos de 2018 e 2022, o mercado levou de semanas a meses de investigação adicional para baixo após o AHR999 primeiro quebrar abaixo de 0,3 antes de genuinamente confirmar o fundo.

IV. Dados do PCE da Semana Passada, Revistos:

Desagregação do PCE em Maio

Os Dados: O PCE subiu 4,1% YoY (anterior: 3,8%); o núcleo do PCE atingiu 3,4% — a leitura mais quente desde o outono de 2023. Os preços do petróleo, impulsionados pelo conflito EUA-Irã, foram o principal motor, mas o aumento paralelo no núcleo do PCE sinaliza que a pressão vai além da energia.

Por que os dados quentes dispararam um rali? Os mercados já tinham totalmente precificado, com a Posição Short se tornando lotada. Uma vez que os dados foram como esperado, a lógica se inverteu: incerteza resolvida → shorts cobertos em massa, compradores de queda chegaram rapidamente. Futuros da Nasdaq +2,37%, S&P +0,81%, ouro +0,53%. Um exemplo clássico de "vender nas notícias" com impulso de curto prazo.

Não confunda isso com uma tendência:

• Se a inflação subjacente não mostrar sinais de esfriamento nos próximos dois meses, um aumento em setembro se tornará um risco real

Implicação para cripto: Este rali resolve a "incerteza de curto prazo" — não resolve a "restrição de alta taxa de médio a longo prazo." Um impulso curto, não uma reversão de tendência.

V. Calendário Desta Semana:

O Bureau of Labor Statistics dos EUA vai lançar o relatório de emprego não agrícola de junho em 2 de julho; o mercado espera 113.000 novos empregos e uma taxa de desemprego de 4,3%. Analistas observam que, se os dados surpreenderem para cima, isso pode fortalecer ainda mais as expectativas do mercado para um aumento da taxa pelo Fed.

Três pontos de dados aquecendo antes do NFP:

Antes do lançamento das folhas de pagamento, o mercado recebe três leituras adicionais sobre o ímpeto do mercado de trabalho:

• Terça-feira (30 de junho) traz dados de vagas de emprego JOLTS de maio e rotatividade de trabalho

• Quarta-feira (1 de julho) traz folhas de pagamento privadas ADP de junho

• Quinta-feira (2 de julho): resgatar semanal inicial de pedidos de auxílio-desemprego no mesmo dia que o próprio NFP. 

Esses quatro pontos de dados chegam em rápida sucessão durante três dias, esboçando progressivamente a imagem completa do mercado de trabalho de junho.

Igualmente importante: Estreia internacional de Warsh

O fórum de banco central do BCE será realizado em Portugal de 29 de junho a 1 de julho, reunindo autoridades de bancos centrais globais para discutir o aceleramento do crescimento, IA e estabilidade financeira. 

Os mercados se concentrarão atentamente nas observações de Warsh na noite de 1º de julho. Se ele mantiver um tom hawkish no fórum, isso reforçaria ainda mais as expectativas do mercado para um aumento na taxa do Fed — e este discurso acontece precisamente entre JOLTS (30/6), ADP (1/7) e NFP (2/7), o que significa que o mercado estará digerindo "o que Warsh disse" seguido imediatamente por "o que os dados do NFP disseram" simultaneamente nas 24 horas seguintes; qualquer linha se tornando hawkish poderia reforçar a outra.

Por que esta rodada de dados de emprego é especialmente sensível:

No ambiente atual de temores renovados de aumento da taxa, a lógica se inverteu — dados fortes de emprego podem, na verdade, ser piores para os ativos de risco do que dados fracos.

O pano de fundo central por trás da mudança hawkish coletiva do FOMC é precisamente este: o mercado de trabalho permanece teimosamente forte e as preocupações com a inflação estão se reacendendo. O novo presidente do Fed, Warsh, minimizou a "narrativa de cortes de taxa", priorizando o combate à inflação e aumentando drasticamente a sensibilidade a qualquer impressão inflacionária única.

Isso significa que o mercado estará precificando os próximos três dias através de uma lente distorcida onde "más notícias podem na verdade ser boas notícias." Uma divulgação positiva do JOLTS, um número forte do ADP, crescimento das folhas de pagamento acima do consenso de 113.000, ou desemprego caindo abaixo de 4,3% — qualquer um desses, combinado com um tom hawkish de Warsh no fórum, poderia criar um efeito de acumulação entre os dados e as políticas, adicionando mais pressão sobre os ativos de zero rendimento como BTC e ETH.

VI. Perspectivas para Esta Semana (29 de junho – 5 de julho)

JOLTS (30/6) → ADP (1/7) → Discurso de Warsh no Fórum (noite de 1/7) → NFP (2/7) — quatro eventos comprimidos em três dias.

Três Cenários:

VII. Estratégia: Vendedor em Movimento Continua, mas com Vigilância Reforçada

Estratégia principal inalterada: vender Puts Curto-Prêmio perto do suporte para coletar prêmio. Disciplina é a fundação, não confiança.

Resumo Semanal:

• BTC e ETH ambos mostram divergência altista do RSI na diária, com o preço mantendo-se acima do suporte (BTC ~$58k, ETH ~$1,500). Divergência é um sinal probabilístico, não uma reversão garantida — vender Puts perto do suporte para colher prêmio faz sentido, mas o dimensionamento da posição deve permanecer conservador com prontidão para sair a qualquer momento.

• AHR999 caiu para 0.287, uma zona de subavaliação historicamente extrema — um nível visto apenas durante quatro pânicos sistêmicos (2011, 2018, 2020, 2022), validando cruzadamente o sinal de divergência do RSI.

• O núcleo do PCE de maio atingiu 3,4% YoY, a leitura mais alta em três anos, ainda assim o mercado encenou uma reversão de "vender a notícia" — porque as expectativas de aumento já estavam totalmente precificadas, o próprio lançamento disparou um rali de alívio de curto prazo, elevando ouro e prata em conjunto. Este é um pulso de curto prazo, não uma reversão de tendência; a restrição de alta taxa de médio a longo prazo permanece intacta.

• Esta semana, NFP ocupa as manchetes enquanto Warsh faz sua estreia internacional. JOLTS (30/6), ADP (1/7), o discurso de Warsh no fórum (noite de 1/7) e NFP (2/7) acontecem todos dentro de três dias — no ciclo atual de medo de aumento de taxa, a lógica se inverteu: dados fortes de emprego podem ser piores para ativos de risco do que dados fracos, e um Warsh hawkish agravaria o efeito.

• Estratégia: a estratégia de vendedor contínua continua, mas a vigilância está elevada. Os aspectos técnicos oferecem uma vantagem probabilística, mas os fundamentos (dados de empregos + observações de Warsh + situação no Líbano) podem romper essa estrutura a qualquer momento — a disciplina sempre vem antes da confiança.