Análise semanal das opções da Bybit: Jun 2–Jun 8
Em resumo
Um mês de chamadas totalmente validado: Alerta de risco de ponto alto → resistência de $78,500 confirmada → linha de pescoço H&S → Opções de venda (put) construídas → alvo de lucro de $65k–$67k — mercado atingiu fundo em $59,130, tanto a tese quanto o lucro Entregue
BTC registrou sua pior queda de uma única semana desde o colapso da FTX (-~20%); abriu em $73,760, atingiu uma Baixa de $59,130, atualmente recuperando para ~$63,000
Três forças atingiram simultaneamente: explosão do NFP reacende a precificação de aumento de Taxa, IPO da SpaceX suga Liquidez, Estratégia quebra seu voto de "nunca Vender" pela primeira vez
O RSI Diária do ETH atingiu 12,78 — a leitura de sobrevendido mais extrema no Histórico; Bug de Segurança do ZEC disparou vendas indiscriminadas em Ativos não afetados
ETFs de Bitcoin spot dos EUA experimentaram seu mais significativo fluxo de saída líquida semanal até a presente data, totalizando $1.7 bilhões.
DVOL disparou de sua baixa histórica de 35 para 55, agora recuando para 48 — a compressão de volatilidade que configurou nosso trade de opção de venda (put) desfez-se completamente
Estratégia: Opções de venda (put) fechadas com lucro; condições sobrevendidas favorecem um repique técnico, mas os ventos contrários estruturais permanecem — ainda sem busca por longos
I. Um Mês em Conferir: Chamadas certas, lucro entregue
Esta é a coisa mais importante a ser abordada primeiro.
Nas últimas quatro semanas, fizemos uma sequência de chamadas direcionais. Cada uma delas foi validada esta semana:
Especificamente sobre as opções de venda (put):
Conclusões: Comprar proteção Put nas baixas históricas do DVOL, cronometrado com uma confirmação de quebra de H&S e ventos contrários estruturais macro, produziu um resultado de livro didático. A mesma lógica se aplica na próxima vez que condições semelhantes se alinharem — baixa vol + quebra técnica + pressão macro = comprar a Put, não a baixa.
II. DVOL: De Baixa Histórica 35 → Ponto Máximo a 55 → Agora Recuo para 48
O desenvolvimento mais importante do mercado de opções da semana.
O gráfico DVOL conta toda a história deste trade em uma imagem:
Caixa verde (zona de 35–40): DVOL comprimido para seu nível mais baixo desde antes da guerra do Irã — a janela exata que utilizamos para entrar em Opções de venda (put) de forma barata. O mercado estava precificando um movimento quase nulo. Nós discordamos.
Seta laranja: DVOL explodiu do piso de 35 para um nível alto semanal de aproximadamente 55 conforme BTC caiu de $73,760 para $59,130. Este pico de volatilidade é o que amplificou o retorno da Opção de venda (put) — não só o subjacente se moveu em nossa direção, mas a volatilidade implícita expandiu simultaneamente, criando uma dupla vantagem para os compradores de opção de venda (put).
Nível atual (~48): DVOL está agora recuando do pico alto. A expansão do vol de pânico está desaparecendo à medida que o choque inicial é absorvido.
O que DVOL a 48 significa para a estratégia daqui em diante?
Observação chave: DVOL a 48 agora está na faixa onde Iron Condor e outras estratégias de vendedores começam a gerar prêmio significativo — ao contrário do piso de 35 onde vender não valia a pena. No entanto, com o preço ainda em uma tendência de baixa e o macro não resolvido, o risco direcional para vendedores permanece elevado. Precisamos de estabilização do preço ou compressão adicional de DVOL antes de recomendarmos estratégias de vendedores.
III. Recapitulação Semanal do Mercado
Ação do Preço (Dados da Plataforma Bybit, atualizado em 8 de junho):
Esta foi a pior queda percentual de uma única semana do BTC desde o colapso da FTX em novembro 2022. O BTC abriu a semana em aproximadamente $73,760, subiu brevemente para tão alto quanto $74,092, depois caiu para uma baixa de $59,130 — a primeira vez abaixo de $60,000 desde outubro 2024. Uma onda de compras na baixa e cobertura de short rapidamente trouxe o preço de volta para $61,200, com uma recuperação adicional para ~$63,000.
Linha do Tempo do Evento:
IV. Três Forças em Colisão: Por que Desceu Tanto
4.1 Choque Macro: Explosão de NFP Reacende a Precificação de Aumento de Taxa
O relatório de folha de pagamento não-agrícola veio bem acima das expectativas, disparando não apenas temores de "Alto por Long" mas ativamente reacendendo a precificação de aumento de taxa para mais tarde em 2026. O lançamento do CPI em 10 de junho é agora o próximo evento crítico de volatilidade.
O dilema do Fed se aprofundou esta semana: a força do mercado de trabalho dessa magnitude exclui qualquer mudança dovish no curto prazo. Cada dado positivo de emprego é um negativo para ativos de risco precificados com expectativas de cortes de taxa.
4.2 Vácuo de Liquidez: Oferta Pública Inicial da SpaceX e Dilução da Meta
A SpaceX está programada para listar em 12 de junho. Morgan Stanley está dizendo aos investidores que a receita da empresa pode alcançar $3.4 trilhões até 2040; Goldman Sachs projeta que a receita de sua divisão de IA pode saltar para $322 bilhões até 2030 de apenas $3.2 bilhões no ano passado. Com uma avaliação de IPO de quase $1.8 trilhões, este é o maior resgate de liquidez do mercado em anos. Simultaneamente, gigantes da tecnologia como a Meta mudaram de recompra de ações para nova emissão de patrimônio — diluindo ainda mais a lógica de avaliação e amplificando a rotação para longe da cripto.
4.3 Choque Interno: Voto de "Nunca Vender" da Estratégia Quebra
Estratégia vendeu apenas 32 BTC por aproximadamente $2.5 milhões — apenas 0.0038% de suas 843,700 BTC em posse. A real preocupação do mercado não eram essas 32 moedas, mas o sinal sistêmico por trás da venda: O custo médio da estratégia é de ~$75,700 por moeda; a $63,000, a empresa carrega aproximadamente $10.8 bilhões em perdas não realizadas. Para atender às obrigações de dividendos das ações preferenciais — com uma taxa de dividendo anualizada de aproximadamente 11.5% — a empresa foi forçada a vender pela primeira vez desde 2022. Isso quebrou 4 anos da crença de "nunca vender" que dava aos hodlers seu senso de segurança estrutural.
🔴 Quebra (8 de junho): Estratégia Retoma Compras — 1.550 BTC a Média. $65,332 A Estratégia anunciou que comprou 1.550 BTC entre 1–7 de junho a um preço médio de $65,332, totalizando $101,3M. Isso segue diretamente a venda que abalou o mercado de 32 BTC divulgada na semana passada. A retomada da compra sinaliza que a venda foi um evento de liquidez único para cobrir dividendos de ações preferenciais — não uma mudança estratégica na convicção. Este é um sinal positivo significativo para o sentimento dos detentores, embora o preço de compra de $65.332 permaneça bem abaixo do custo médio da Estratégia de ~$75.700.
V. Quadro Técnico: Medo Extremo e Condições de Sobrevendido
5.1 RSI do ETH em 12,78 — Leitura de Sobrevendido Mais Extrema na História
O RSI diário do Ethereum caiu para 12,78 — a leitura de sobrevendido mais extrema já registrada para ETH. RSI abaixo de 30 é tipicamente considerado sobrevendido; 12.78 indica venda em pânico sem considerar o preço. Historicamente, leituras tão extremas têm consistentemente marcado pelo menos uma baixa de curto prazo.
RSI diário do BTC atingiu 15.45 — confirmação dupla do sinal de sobrevendido.
Enquanto o 12.78 do ETH chamou a atenção, o RSI diário do BTC caiu para 15.45 ao mesmo tempo. Os dois maiores criptoativos do mercado registrando leituras historicamente extremas de sobrevendido simultaneamente não é uma coincidência — é um evento de capitulação do mercado. BTC caindo 16% em uma única semana enquanto o RSI comprime para este nível sinaliza exaustão do vendedor mecânico; historicamente, leituras tão extremas têm consistentemente precedido recuperações técnicas significativas.
A distinção crítica:
RSI extremamente sobrevendido → probabilidade de recuperação técnica de curto prazo aumenta ✅
RSI extremamente sobrevendido → confirmação de reversão de tendência ❌ (requer condições adicionais)
Conclusão: BTC 15.45 + ETH 12.78 ocorrendo juntos é o sinal de sobrevenda mais forte que este ciclo produziu. Não confirma que o fundo está estabelecido — mas significa que o risco/recompensa de novas posições short nos níveis atuais é ruim, e um rali técnico de alívio de 10–15% a partir das baixas está bem dentro do precedente histórico.
5.2 ZEC Bug Disparos "Vendas Indiscriminadas"
Zcash (ZEC) revelou uma vulnerabilidade de segurança, e o mercado imediatamente exibiu comportamento de "vendas indiscriminadas" — ativos como XMR que foram totalmente não afetados pelo bug também foram vendidos fortemente junto com ZEC.
Este padrão de comportamento indica: sentimento do mercado atingiu um ponto de ruptura. Os investidores não estão mais analisando as notícias de forma racional — eles vendem primeiro e avaliam depois. Isto é uma característica de uma capitulação extrema, mas também de uma estrutura de mercado extremamente frágil onde pequenos catalisadores negativos podem disparar quedas de preço desproporcionalmente grandes.
5.3 Saídas de ETF Batem Recordes Históricos
ETFs de Bitcoin spot dos EUA experimentaram seu fluxo de saída líquida semanal mais significativo até a data, totalizando $1.7 bilhões. Esta tendência sinaliza um arrefecimento da demanda institucional, impulsionada principalmente por fatores macroeconômicos em vez de notícias específicas de cripto. As saídas, que incluíram um notável $1.34 bilhões da IBIT da BlackRock, foram atribuídas em grande parte a um forte relatório de empregos dos EUA.
De acordo com analistas da Citi, os fluxos de ETF representam aproximadamente 45% da variação do retorno semanal do BTC — o que significa que as saídas de ETF não são apenas um indicador de sentimento, são uma fonte mecânica de pressão de baixa sobre o preço. Anteriormente, os ETFs absorviam grandes quantidades da oferta de BTC durante a fase de recuperação; agora que esse fluxo foi revertido, os ETFs se tornaram contribuintes para o momento de queda em vez de uma força estabilizadora.
VI. Perspectiva para a Próxima Semana (9–15 de junho)
O valor de $59.130 foi o preço de baixa do ciclo? O CPI de 10 de junho é o próximo teste crítico.
Três Cenários:
VII. Estratégia: Opções de venda (put) Fechado, Sem perseguição de Longs
① Opções de venda (put) — Resumo Final
② Por que não estamos perseguindo Longs apesar de condições extremamente sobrevendidas:
Saídas de ETF ainda não estão estabilizadas
Macro não resolvido: CPI em 10 de junho; se surpreender novamente com alta, expectativas de aumento da taxa aceleram ainda mais
Variável de estratégia não digerida: O mercado precisa de tempo para avaliar se a Estratégia irá vender novamente e o impacto a longo prazo na confiança dos detentores
IPO da SpaceX (definido para 12 de junho) competição de liquidez ainda em andamento
DVOL a 48 está normalizando, mas ainda não está em níveis favoráveis ao vendedor: Necessário que o DVOL continue a cair em direção a 40 (oportunidades para vendedores surgem) ou se estabilize por 3+ sessões antes de alocar
Estrutura de preço ainda não está clara: BTC está se recuperando do extremo sobrevendido mas não resgatou nenhum nível de resistência significativo. Espera-se um rali de alívio — confirmá-lo como uma baixa negociável requer uma manutenção sustentada acima de $65,000, não apenas um bounce no piso.
③ Disparos de reengajamento:
Resumo Semanal:
Um mês de calls validadas na íntegra: De $82,500 alto alerta de risco → $78,500 resistência → H&S neckline em $73,500 → Opções de venda (put) a $69k–$70k → alvo de lucro $65k–$67k — o mercado atingiu $59,130, bem além do alvo. Tese e lucro ambos entregues.
A pior semana do BTC desde a FTX. $73,760 abertura → $59,130 baixa → $63,000 recuperação. O alvo medido de H&S não foi apenas alcançado — foi excedido por aproximadamente $6,000–$8,000.
DVOL disparou de seu piso histórico de 35 para 55, agora recuando para 48. A compressão de volatilidade que tornou nossa entrada em Opção de venda (put) tão barata foi completamente desfeita. A dupla vantagem (preço moveu-se a nosso favor + volatilidade implícita expandiu simultaneamente) é o que tornou este trade excepcional. Aos 48, DVOL está a normalizar — nem tão barato para compradores nem tão caro para vendedores quanto os extremos que acabamos de experimentar.
Três forças atingiram simultaneamente: A explosão do NFP reacende o preço de aumento da Taxa; IPO da SpaceX e emissão da Meta drenam liquidez; Estratégia quebra a sua postura de "nunca vender" pela primeira vez desde 2022 — 32 BTCs vendidos, $10.8B em perdas não realizadas expostas.
A saída recorde do ETF ainda não acabou: Os fluxos de ETF impulsionam ~45% da variação de retorno semanal do BTC — saídas não são apenas um sentimento, são uma pressão mecânica descendente.
RSI do ETH a 12,78 — a leitura de sobrevendido mais extrema no histórico. A venda indiscriminada em pânico está instalada. É provável um salto técnico; uma reversão de tendência requer mais evidências.
Sem novas posições. Fechar o Put com lucro. Assistir ao CPI em 10 de junho e ao IPO da SpaceX em 12 de junho. A normalização do DVOL em direção a 40 é o sinal de reentrada para vendedores; $65.000 resgatado em volume é o sinal de reentrada para touros direcionais. Até lá: proteja o lucro, avalie a próxima configuração.