Rúpia indiana atinge um novo recorde de baixa! O que vem a seguir?
Na edição inicial de 13 de janeiro deste artigo, citamos a previsão do Banco Nomura de que o USDINR atingiria 92 no 1º trimestre de 2026.
Essa previsão já foi atingida uma semana depois, em 21 de janeiro!
[Atualizado: Quarta-feira, 21 de janeiro de 2026]
A Rupia Indiana (INR) está começando o novo ano em desvantagem, enfraquecendo cerca de 2% em relação ao dólar norte-americano até agora em 2026.
Embora ainda seja o começo do novo ano, o INR estará buscando algum alívio de sua tendência de longo prazo:
- INR foi a moeda de pior desempenho na Ásia em 2025, enfraquecendo 4,9% em relação ao dólar norte-americano em 2025.
- INR agora enfraqueceu em relação ao dólar norte-americano por 8 anos consecutivos
- INR apresentou declínios anuais vs. USD em 14 dos últimos 15 anos
OBSERVAÇÃO: Quando USDINR sobe, o dólar norte-americano está se fortalecendo em relação à Rupia Indiana / INR está enfraquecendo em relação ao USD.
3 razões pelas quais o INR está enfraquecendo:
1) Tarifas dos EUA prejudicam a economia indiana e a moeda
A economia indiana tem sentido o impacto das tarifas de trade do presidente dos EUA, Donald Trump, de 50% - a taxa mais alta em toda a Ásia.
Para ser claro, o governo indiano espera que sua economia cresça cerca de 7,4% (ou 357 trilhões de rúpias/4 trilhões de dólares americanos) neste ano financeiro que termina em março de 2026, fazendo dela a economia de grande porte que mais cresce no mundo!
No entanto, essa resiliência econômica não tem se refletido no desempenho do INR.
Em vez disso, o INR mais fraco provavelmente está ajudando a economia, especialmente suas exportações de têxteis, pedras preciosas, joias e couro.
Ainda assim, não passou despercebido ao mercado que ...
A Índia continua a ser uma das poucas grandes economias que ainda não garantiu um acordo de trade com a administração dos EUA.
2) Fundos estrangeiros saindo dos mercados de ações da Índia
Investidores estrangeiros retiraram US$ 2,7 bilhões dos mercados de ações indianos até agora em 2026, somando-se aos US$ 19 bilhões de saídas durante todo o ano passado.
Embora o Nifty 50 - o índice de referência das ações da Índia - tenha subido 5,2% em termos de USD no ano passado, claramente teve um desempenho inferior ao desempenho anual dos seus principais pares asiáticos em 2025:
- O índice de referência KOSPI da Coreia do Sul subiu 81%
- O índice Hang Seng de Hong Kong subiu 32%
- O Straits Times Index de Singapura subiu 29%
- O Shanghai Composite Index da China subiu 26.5%
- O índice de referência Nikkei 225 do Japão subiu 20%
O índice Nifty 50 também caiu 3.7% até agora em 2026 em termos de USD (em 21 de janeiro de 2026).
3) O banco central da Índia oferece suporte limitado para a sua moeda, até agora.
O Reserve Bank of India (RBI) parece ter ocasionalmente intervindo vendendo dólares americanos para ajudar a suportar a Rúpia, com episódios notáveis provavelmente em fevereiro, outubro e dezembro do ano passado (veja o gráfico acima).
Embora o RBI tenha uma das maiores reservas de câmbio do mundo - perto de US$ 700 bilhões - o banco central parece ter utilizado isso de forma esparsa até agora, com a INR atingindo agora uma baixa recorde de 92 em 16 de janeiro, superando o recorde de baixa anterior de 91.434 em 17 de dezembro.
Para onde ir USDINR+ a seguir?
De acordo com o modelo FX da Bloomberg, a Rupia Indiana pode enfraquecer em:
- mais de 2% até março de 2026 (78,6% de chance do USDINR negociar entre 90,15 - 94,20)
- mais de 4% até final de junho de 2026 (75,5% de chance do USDINR negociar entre 89,84 - 95,93 até meados do ano)
- mais de 7% até final de 2026 (76,5% de chance do USDINR negociar entre 89,52 - 98,7 até o final de 2026)
OBSERVAÇÃO: os percentuais acima são medidos a partir do recorde alto atual do USDINR de 92,00 em 21 de janeiro de 2026.
Na edição de 13 de janeiro deste artigo, citamos a previsão do Banco Nomura de que o USDINR atingiria 92 no 1º trimestre de 2026. Essa previsão já foi alcançada uma semana depois, até 21 de janeiro.
A rúpia pode ter um desempenho inferior, apesar da expectativa de fraqueza do USD em 2026.
De um modo geral, espera-se que o dólar americano enfraqueça ao longo do ano.
As pressões de baixa sobre o "dólar" provavelmente ganharão força, especialmente se o Federal Reserve dos EUA puder prosseguir com mais cortes de taxa do que o previsto.
Os mercados podem persistir com a narrativa "vender América" à luz dos riscos crescentes em torno da:
- Independência do Fed
- Crise da Groenlândia
- Instrumentalização dos títulos do Tesouro dos EUA
No entanto, a rupia indiana pode continuar a ter um desempenho inferior, a menos que um acordo comercial entre os EUA e a Índia seja selado em um futuro próximo, o que, por sua vez, poderia melhorar as perspectivas econômicas da Índia, enquanto alivia o sentimento do mercado para ajudar a INR a se recuperar significativamente.